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8月29日，ST银江（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.21亿元，同比下降76.4%；归母净利润为-3.21亿元，同比下降369.14%；扣非归母净利润为-3.24亿元，同比下降370.16%；基本每股收益-0.4元/股。

公司自2009年10月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST银江2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.21亿元，同比下降76.4%；净利润为-3.22亿元，同比下降361.04%；经营活动净现金流为-5684.23万元，同比增长68.06%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比大幅下降76.4%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-3.2亿元，同比大幅下降369.14%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-3.2亿元，同比大幅下降370.16%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-7.9亿元，-0.8亿元，-2.6亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为219.87%、288.26%、1042.95%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降76.4%，经营活动净现金流同比增长68.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为10.15、2.55、0.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为8.99%，同比下降48.4%；净利率为-265.18%，同比下降1853.56%；净资产收益率（加权）为-10.49%，同比下降535.76%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.1%、17.42%、8.99%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-1.43%，-13.57%，-265.18%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-0.24%，-1.64%，-10.49%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.3亿元，同比下降5967.15%。

报告期内，公司资产负债率为47.88%，同比增长20.18%；流动比率为1.47，速动比率为1.46；总债务为16.15亿元，其中短期债务为15.1亿元，短期债务占总债务比为93.5%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为38.91%，39.84%，47.88%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.02，1.95，1.47，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为34.68%、41.7%、54.42%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.14%，营业成本同比增长-73.99%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为11870.1%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-291.6万元、-0.9亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.8亿元、391.6万元，公司经营活动净现金流分别-1.1亿元、-1.8亿元、-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.09，同比下降73.55%；存货周转率为7.99，同比下降60.02%；总资产周转率为0.02，同比下降71.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.47，0.36，0.09，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为7.99，同比大幅下降60.02%。

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.08%、0.17%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为11328.15%、2629.63%、805.85%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.11，0.07，0.02，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.66、2.43、0.62，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为3.94%、4.89%、10.07%，持续增长。

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