新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，紫建电子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.48亿元，同比增长12.43%；归母净利润为1147.16万元，同比下降46.53%；扣非归母净利润为-194.86万元，同比下降111.33%；基本每股收益0.117元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4210.89万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对紫建电子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.48亿元，同比增长12.43%；净利润为1147.16万元，同比下降46.53%；经营活动净现金流为5460.38万元，同比增长14.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降46.53%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -1048.37万 | 2145.34万 | 1147.16万 |
| 归母净利润增速 | -125.06% | 304.64% | -46.53% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-194.9万元，同比大幅下降111.33%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3558.79万 | 1720.36万 | -194.86万 |
| 扣非归母利润增速 | -213.03% | 148.34% | -111.33% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.43%，净利润同比下降46.53%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.06亿 | 4.87亿 | 5.48亿 |
| 净利润（元） | -1048.37万 | 2145.34万 | 1147.16万 |
| 营业收入增速 | 0.84% | 20.06% | 12.43% |
| 净利润增速 | -125.06% | 304.64% | -46.53% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-125.06%、304.64%、-46.53%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -1048.37万 | 2145.34万 | 1147.16万 |
| 净利润增速 | -125.06% | 304.64% | -46.53% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.98%，营业成本同比增长19.41%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -4.29% | -0.77% | 28.98% |
| 营业成本增速 | 19.28% | 0.45% | 19.41% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.98%，营业收入同比增长12.43%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -4.29% | -0.77% | 28.98% |
| 营业收入增速 | 0.84% | 20.06% | 12.43% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.22%，同比下降17.82%；净利率为2.09%，同比下降52.44%；净资产收益率（加权）为0.69%，同比下降46.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.22%，同比大幅下降17.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.35% | 25.82% | 21.22% |
| 销售毛利率增速 | -54.71% | 127.58% | -17.83% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为11.35%、25.82%、21.22%，同比变动分别为-54.71%、127.58%、-17.83%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.35% | 25.82% | 21.22% |
| 销售毛利率增速 | -54.71% | 127.58% | -17.83% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.09%，同比大幅下降52.44%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -2.58% | 4.4% | 2.09% |
| 销售净利率增速 | -124.85% | 270.45% | -52.44% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.69%，同比大幅下降46.92%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -0.65% | 1.3% | 0.69% |
| 净资产收益率增速 | -109.92% | 300% | -46.92% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为33.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 810.42万 | 182.77万 | 380.15万 |
| 净利润（元） | -1048.37万 | 2145.34万 | 1147.16万 |
| 非常规性收益/净利润 | 37.78% | 8.52% | 33.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.46%，同比增长6.99%；流动比率为1.61，速动比率为1.26；总债务为4.59亿元，其中短期债务为4.59亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.13，2.02，1.61，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 2.13 | 2.02 | 1.61 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.06、1、0.84，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.06 | 1 | 0.84 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为22.22%、27.09%、30.74%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3.58亿 | 4.45亿 | 5.13亿 |
| 净资产（元） | 16.12亿 | 16.43亿 | 16.67亿 |
| 总债务/净资产 | 22.22% | 27.09% | 30.74% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.2亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、0.5亿元、0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 5838.85万 | 1.21亿 | 1.23亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2423.67万 | 4767.38万 | 5460.38万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.71，同比增长7.44%；存货周转率为1.66，同比增长6.22%；总资产周转率为0.21，同比增长7.27%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.4亿元，较期初增长42.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.39亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.39亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长38.78%，所得税费用为-0.1亿元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 3542.51万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 4916.21万 |
| 本期所得税费用（元） | -1024.82万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长173.58%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1282.56万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3508.85万 |
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