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8月29日，福成股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.32亿元，同比增长15.7%；归母净利润为3558.09万元，同比增长15.77%；扣非归母净利润为3795.7万元，同比增长27.47%；基本每股收益0.0435元/股。

公司自2004年7月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为8.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福成股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.32亿元，同比增长15.7%；净利润为3537.35万元，同比增长19.11%；经营活动净现金流为3677.83万元，同比下降36.21%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长15.77%，低于行业均值532.07%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长27.47%，低于行业均值1091.97%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为13.29%、-67.74%、19.11%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.7%，销售费用同比变动-10.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.7%，经营活动净现金流同比下降36.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为25.66%，同比下降12.38%；净利率为6.65%，同比增长2.94%；净资产收益率（加权）为1.65%，同比增长13.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为39.32%、29.29%、25.66%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.66%，高于行业均值14.08%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的29.29%下降至25.66%，行业毛利率由上一期的10.36%增长至14.08%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.66%高于行业均值14.08%，存货周转率为0.41次低于行业均值2.3次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.66%高于行业均值14.08%，应收账款周转率为7.07次低于行业均值70.63次。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期29.29%下降至25.66%，销售净利率由去年同期6.46%增长至6.65%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.65%，低于行业均值3.04%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为71.01%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为16.34%，同比增长8.73%；流动比率为3.41，速动比率为0.55；总债务为8804.85万元，其中短期债务为8804.85万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为4.91，4.01，3.41，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.21、0.21、0.16，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.1，低于行业均值0.29。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为5.34%高于行业均值-115.17%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-297.7万元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.07，同比增长34.69%；存货周转率为0.41，同比增长6.9%；总资产周转率为0.2，同比增长13.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率7.07低于行业均值70.63，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.41低于行业均值2.3，行业偏离度超过50%。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为29.66%、33.77%、39.03%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为11.23%，高于行业均值2.13%。

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