新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，大众交通发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.41亿元，同比下降27.85%；归母净利润为7605.69万元，同比下降32.1%；扣非归母净利润为-5423.96万元，同比下降142.13%；基本每股收益0.03元/股。
公司自1992年8月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为34.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大众交通2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.41亿元，同比下降27.85%；净利润为8938.86万元，同比下降34.16%；经营活动净现金流为3.1亿元，同比增长29.01%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为145%，-23.66%，-27.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 18.9亿 | 14.43亿 | 10.41亿 |
| 营业收入增速 | 145% | -23.66% | -27.85% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降32.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.05亿 | 1.12亿 | 7605.69万 |
| 归母净利润增速 | 205.05% | -45.46% | -32.1% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为183.94%，34.19%，-142.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 9593.54万 | 1.29亿 | -5423.96万 |
| 扣非归母利润增速 | 183.94% | 34.19% | -142.13% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为10.52%、15.93%、25.27%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.99亿 | 2.3亿 | 2.63亿 |
| 营业收入（元） | 18.9亿 | 14.43亿 | 10.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 10.52% | 15.93% | 25.27% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.26%，同比下降27.55%；净利率为8.58%，同比下降8.75%；净资产收益率（加权）为0.76%，同比下降35.04%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为24.03%、23.82%、17.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 24.03% | 23.82% | 17.26% |
| 销售毛利率增速 | 145.25% | -0.86% | -27.56% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.24%，9.41%，8.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 12.24% | 9.41% | 8.58% |
| 销售净利率增速 | 152.68% | -23.12% | -8.75% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.14%，1.17%，0.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 2.14% | 1.17% | 0.76% |
| 净资产收益率增速 | 208.63% | -45.33% | -35.04% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为198.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1.78亿 | -2474.78万 | 1.77亿 |
| 净利润（元） | 2.31亿 | 1.36亿 | 8938.86万 |
| 非常规性收益/净利润 | 130.89% | -18.23% | 198.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.23%，同比下降3.84%；流动比率为1.83，速动比率为1.19；总债务为50.57亿元，其中短期债务为26.73亿元，短期债务占总债务比为52.85%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为48.92%、52.33%、54.36%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 50.46亿 | 52.59亿 | 58.12亿 |
| 净资产（元） | 103.16亿 | 100.49亿 | 106.9亿 |
| 总债务/净资产 | 48.92% | 52.33% | 54.36% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为50.1%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6537.17万 |
| 本期预付账款（元） | 9812.45万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.1%，营业成本同比增长-21.63%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 33.41% | -46.04% | 50.1% |
| 营业成本增速 | 106.34% | -23.46% | -21.63% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.12，同比下降39.09%；存货周转率为0.27，同比下降18.38%；总资产周转率为0.06，同比下降30.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.85，6.76，4.12，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 8.85 | 6.76 | 4.12 |
| 应收账款周转率增速 | 147.54% | -23.65% | -39.09% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.99%、1.21%、1.35%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.99亿 | 2.3亿 | 2.63亿 |
| 资产总额（元） | 201.32亿 | 189.72亿 | 195.18亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.99% | 1.21% | 1.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.1，0.08，0.06，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.1 | 0.08 | 0.06 |
| 总资产周转率增速 | 120.56% | -16.48% | -30.4% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.98、0.77、0.65，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 18.9亿 | 14.43亿 | 10.41亿 |
| 固定资产（元） | 19.36亿 | 18.78亿 | 16.07亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.98 | 0.77 | 0.65 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长55.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 6748.45万 |
| 本期在建工程（元） | 1.05亿 |
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