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8月29日，九联科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.01亿元，同比下降17.6%；归母净利润为-1.23亿元，同比下降126.21%；扣非归母净利润为-1.21亿元，同比下降117.3%；基本每股收益-0.2493元/股。

公司自2021年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4812.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对九联科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.01亿元，同比下降17.6%；净利润为-1.28亿元，同比下降113.58%；经营活动净现金流为1.06亿元，同比下降29.36%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为11亿元，同比下降17.6%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降17.6%，低于行业均值6.28%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.2亿元，同比大幅下降126.21%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降126.21%，低于行业均值15.09%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.2亿元，同比大幅下降117.3%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降117.3%，低于行业均值2.22%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.7亿元，-0.8亿元，连续为负数。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-17.6%，税金及附加同比变动3.55%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为69.08%，高于行业均值66.74%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.83低于行业均值-0.51，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为9.86%，同比下降25.74%；净利率为-11.6%，同比下降159.21%；净资产收益率（加权）为-14.17%，同比下降160.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.81%、13.71%、9.86%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.86%，低于行业均值18.75%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的13.71%下降至9.86%，行业毛利率由上一期的14.11%增长至18.75%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-2.64%，-4.48%，-11.6%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-11.6%，低于行业均值2.69%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.28%，-5.44%，-14.17%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.17%，低于行业均值9.22%，行业偏离度超过50%。

报告期内，公司资产负债率为74.89%，同比增长5.56%；流动比率为0.92，速动比率为0.68；总债务为13.46亿元，其中短期债务为9.56亿元，短期债务占总债务比为71.02%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为74.89%高于行业均值54.51%。

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为61.93%，70.94%，74.89%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.92低于行业均值1.62，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.27，1.14，0.92，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.25、0.21、0.2，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.09。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为166.64%高于行业均值42.9%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为98.45%、139.2%、166.64%，持续增长。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.25，同比下降10.86%；存货周转率为2，同比下降5.9%；总资产周转率为0.32，同比下降25.39%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11亿元，较期初增长65.59%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长59.27%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长138.75%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为5.73%，高于行业均值4.61%。

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