新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，依顿电子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.35亿元，同比增长16.05%；归母净利润为2.61亿元，同比增长0.14%；扣非归母净利润为2.49亿元，同比下降0.69%；基本每股收益0.261元/股。
公司自2014年6月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为43.63亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对依顿电子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.35亿元，同比增长16.05%；净利润为2.61亿元，同比增长0.14%；经营活动净现金流为4.58亿元，同比增长32.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长16.05%，低于行业均值24.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.01亿 | 17.54亿 | 20.35亿 |
| 营业收入增速 | 6.94% | 9.54% | 16.05% |
| 营业收入增速行业均值 | -7.74% | 18.87% | 24.02% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为50.18%，41.05%，0.14%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.85亿 | 2.6亿 | 2.61亿 |
| 归母净利润增速 | 50.18% | 41.05% | 0.14% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长0.14%，低于行业均值46.29%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.85亿 | 2.6亿 | 2.61亿 |
| 归母净利润增速 | 50.18% | 41.05% | 0.14% |
| 归母净利润增速行业均值 | -26.86% | 36.49% | 46.29% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为43.95%，43.55%，-0.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.75亿 | 2.51亿 | 2.49亿 |
| 扣非归母利润增速 | 43.95% | 43.55% | -0.69% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降0.69%，低于行业均值49.81%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.75亿 | 2.51亿 | 2.49亿 |
| 扣非归母利润增速 | 43.95% | 43.55% | -0.69% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -28.11% | 42.2% | 49.81% |
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.94%、9.54%、16.05%持续增长，净利润同比变动分别为50.18%、41.05%、0.14%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.01亿 | 17.54亿 | 20.35亿 |
| 净利润（元） | 1.85亿 | 2.6亿 | 2.61亿 |
| 营业收入增速 | 6.94% | 9.54% | 16.05% |
| 净利润增速 | 50.18% | 41.05% | 0.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长35.76%，营业收入同比增长16.05%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 6.94% | 9.54% | 16.05% |
| 应收票据较期初增速 | 49.42% | 71.7% | 35.76% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.72%，同比下降0.71%；净利率为12.81%，同比下降13.71%；净资产收益率（加权）为6.26%，同比下降5.86%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.72%，同比下降1.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.35% | 24.1% | 23.72% |
| 销售毛利率增速 | 31.28% | 18.42% | -1.57% |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为23.72%高于行业均值22.57%，应收账款周转率为1.63次低于行业均值1.79次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.35% | 24.1% | 23.72% |
| 销售毛利率行业均值 | 22.06% | 23.06% | 22.57% |
| 应收账款周转率（次） | 1.54 | 1.62 | 1.63 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 1.71 | 1.76 | 1.79 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.26%，同比下降5.87%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.03% | 6.65% | 6.26% |
| 净资产收益率增速 | 40.5% | 32.21% | -5.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.87%，同比增长37.19%；流动比率为2，速动比率为1.82；总债务为12.42亿元，其中短期债务为12.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.19，低于行业均值0.26。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.67亿 | 7.21亿 | 3.64亿 |
| 流动负债（元） | 12.91亿 | 11.42亿 | 13.92亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.44 | 0.63 | 0.26 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.36 | 0.33 | 0.26 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.26、0.19，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.67亿 | 7.21亿 | 3.64亿 |
| 流动负债（元） | 12.91亿 | 11.42亿 | 13.92亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.44 | 0.63 | 0.26 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.71%，营业成本同比增长16.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 0.57% | 9.17% | 19.71% |
| 营业成本增速 | 0.8% | 4.39% | 16.31% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.7亿元，较期初变动率为49.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2.45亿 |
| 本期应付票据（元） | 3.66亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.1亿元，较期初变动率为73.06%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 6307.22万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.09亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比增长0.99%；存货周转率为3.71，同比下降21.84%；总资产周转率为0.33，同比下降3.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.71，同比大幅下降21.62%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 4.72 | 4.73 | 3.71 |
| 存货周转率增速 | 33.06% | 0.2% | -21.62% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.59%、1.18%、2.25%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为305.24%、78.22%、50.21%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.59% | 1.18% | 2.25% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 305.24% | 78.22% | 50.21% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为4.4%、5.38%、6.46%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 2.28亿 | 2.83亿 | 4.4亿 |
| 资产总额（元） | 51.79亿 | 52.69亿 | 68.08亿 |
| 存货/资产总额 | 4.4% | 5.38% | 6.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长192.64%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2528.46万 |
| 本期在建工程（元） | 7399.34万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长35.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3477.58万 | 3606.73万 | 4386.04万 |
| 销售费用增速 | 20.33% | 3.71% | 35.34% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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