新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，皖新传媒发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为45.93亿元，同比下降11.9%；归母净利润为6.78亿元，同比增长17.19%；扣非归母净利润为5.59亿元，同比下降8.33%；基本每股收益0.35元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为43.83亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皖新传媒2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为45.93亿元，同比下降11.9%；净利润为6.82亿元，同比增长16.43%；经营活动净现金流为11.24亿元，同比增长19.66%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为45.9亿元，同比下降11.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 60.33亿 | 52.13亿 | 45.93亿 |
| 营业收入增速 | 9.57% | -13.59% | -11.9% |
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.9%，低于行业均值-8.92%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 60.33亿 | 52.13亿 | 45.93亿 |
| 营业收入增速 | 9.57% | -13.59% | -11.9% |
| 营业收入增速行业均值 | 5.83% | 0.34% | -8.92% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.7%，-6.1%，-8.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 6.49亿 | 6.09亿 | 5.59亿 |
| 扣非归母利润增速 | 9.7% | -6.1% | -8.33% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降8.33%，低于行业均值5.75%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 6.49亿 | 6.09亿 | 5.59亿 |
| 扣非归母利润增速 | 9.7% | -6.1% | -8.33% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 7.72% | -18.29% | 5.75% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.9%，净利润同比增长16.43%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 60.33亿 | 52.13亿 | 45.93亿 |
| 净利润（元） | 7.36亿 | 5.86亿 | 6.82亿 |
| 营业收入增速 | 9.57% | -13.59% | -11.9% |
| 净利润增速 | 20.89% | -20.39% | 16.43% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为7.4亿元、5.9亿元、6.8亿元，同比变动分别为20.89%、-20.39%、16.43%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 7.36亿 | 5.86亿 | 6.82亿 |
| 净利润增速 | 20.89% | -20.39% | 16.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动16.91%高于行业均值-64.74%，营业收入同比变动-11.9%低于行业均值-8.92%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 9.57% | -13.59% | -11.9% |
| 营业收入增速行业均值 | 5.83% | 0.34% | -8.92% |
| 应收账款较期初增速 | 77.1% | 48.03% | 16.91% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -16.91% | 206.71% | -64.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.59%，同比下降9.16%；净利率为14.85%，同比增长32.16%；净资产收益率（加权）为5.74%，同比增长18.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.59%，同比下降9.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.87% | 24.87% | 22.59% |
| 销售毛利率增速 | 5.32% | 19.16% | -9.16% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.59%，低于行业均值33.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.87% | 24.87% | 22.59% |
| 销售毛利率行业均值 | 34.14% | 33.89% | 33.78% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.87%下降至22.59%，销售净利率由去年同期11.24%增长至14.85%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.87% | 24.87% | 22.59% |
| 销售净利率 | 12.2% | 11.24% | 14.85% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.59%低于行业均值33.78%，销售净利率为14.85%高于行业均值8.06%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 20.87% | 24.87% | 22.59% |
| 销售毛利率行业均值 | 34.14% | 33.89% | 33.78% |
| 销售净利率 | 12.2% | 11.24% | 14.85% |
| 销售净利率行业均值 | 9.59% | 5.23% | 8.06% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.35%，同比下降12.2%；流动比率为2.36，速动比率为2.22；总债务为20.1亿元，其中短期债务为20.1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为18.23%高于行业均值16.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 11.63亿 | 21.76亿 | 22.08亿 |
| 净资产（元） | 117.03亿 | 117.2亿 | 121.13亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 16.93% | 16.93% | 16.93% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.77%，营业成本同比增长-9.23%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -0.97% | 14.07% | 9.77% |
| 营业成本增速 | 8.13% | -17.96% | -9.23% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.5亿元，较期初变动率为76.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 2亿 |
| 本期应付票据（元） | 3.53亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.99，同比下降7.34%；存货周转率为2.99，同比增长7.44%；总资产周转率为0.24，同比下降10.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.31，4.31，3.99，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.31 | 4.31 | 3.99 |
| 应收账款周转率增速 | -42.26% | -18.88% | -7.34% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.99低于行业均值57.32，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3 | 2.78 | 2.99 |
| 存货周转率行业均值（次） | 10.47 | 12.15 | 57.32 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.27，0.24，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.34 | 0.27 | 0.24 |
| 总资产周转率增速 | 3.56% | -20.13% | -10.66% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.19、6.33、5.4，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 60.33亿 | 52.13亿 | 45.93亿 |
| 固定资产（元） | 7.37亿 | 8.23亿 | 8.51亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 8.19 | 6.33 | 5.4 |
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