新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，钜泉科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.72亿元，同比下降11.39%；归母净利润为3748.52万元，同比下降33.34%；扣非归母净利润为2358.5万元，同比下降29.38%；基本每股收益0.3266元/股。
公司自2022年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.55亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钜泉科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.72亿元，同比下降11.39%；净利润为3748.52万元，同比下降33.34%；经营活动净现金流为-7272.05万元，同比下降231.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为1.49%，0.32%，-11.39%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.06亿 | 3.07亿 | 2.72亿 |
| 营业收入增速 | 1.49% | 0.32% | -11.39% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-7.92%，-29.98%，-33.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 8030.95万 | 5623.47万 | 3748.52万 |
| 归母净利润增速 | -7.92% | -29.98% | -33.34% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.72%，营业成本同比增长-6.89%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 33.85% | -34.36% | 27.72% |
| 营业成本增速 | 6.21% | 14.52% | -6.89% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.72%，营业收入同比增长-11.39%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | 33.85% | -34.36% | 27.72% |
| 营业收入增速 | 1.49% | 0.32% | -11.39% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-0.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8053.8万 | 5536.11万 | -7272.05万 |
| 净利润（元） | 8030.95万 | 5623.47万 | 3748.52万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.94低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8053.8万 | 5536.11万 | -7272.05万 |
| 净利润（元） | 8030.95万 | 5623.47万 | 3748.52万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1 | 0.98 | -1.94 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.13%，同比下降6.47%；净利率为13.78%，同比下降24.77%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比下降29.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为50.92%、43.98%、41.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 50.92% | 43.98% | 41.13% |
| 销售毛利率增速 | -4.1% | -13.64% | -6.47% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为26.24%，18.31%，13.78%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 26.24% | 18.31% | 13.78% |
| 销售净利率增速 | -9.28% | -30.2% | -24.77% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.94%，2.79%，1.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.94% | 2.79% | 1.98% |
| 净资产收益率增速 | -84.22% | -29.19% | -29.03% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为40.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 1869.85万 | 2206.43万 | 1503.49万 |
| 净利润（元） | 8030.95万 | 5623.47万 | 3748.52万 |
| 非常规性收益/净利润 | 33.25% | 39.24% | 40.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为9.3%，同比增长80.74%；流动比率为9.59，速动比率为8.49；总债务为26.46万元，其中短期债务为26.46万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至9.59。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 10.07 | 13.95 | 9.59 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为280.2万元，较期初变动率为121.6%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 126.44万 |
| 本期预付账款（元） | 280.2万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.6%，营业成本同比增长-6.89%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -39.05% | 114.71% | 121.6% |
| 营业成本增速 | 6.21% | 14.52% | -6.89% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为19.4万元，较期初变动率为46.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 13.28万 |
| 本期其他应收款（元） | 19.41万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.62，同比下降46.82%；存货周转率为0.89，同比下降30.97%；总资产周转率为0.13，同比下降9.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.62，同比大幅下降至46.83%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 6.46 | 6.81 | 3.62 |
| 应收账款周转率增速 | -63.92% | 5.48% | -46.83% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.89，同比大幅下降30.97%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.76 | 1.29 | 0.89 |
| 存货周转率增速 | -58.45% | 68.87% | -30.97% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.71、1.49、1.29，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.06亿 | 3.07亿 | 2.72亿 |
| 固定资产（元） | 1.13亿 | 2.06亿 | 2.12亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.71 | 1.49 | 1.29 |
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