新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，达华智能（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.61亿元，同比下降14.33%；归母净利润为-5258.9万元，同比下降194.54%；扣非归母净利润为-7013.7万元，同比下降485.17%；基本每股收益-0.048元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达华智能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.61亿元，同比下降14.33%；净利润为-5461.96万元，同比下降255.39%；经营活动净现金流为-3883.22万元，同比增长63.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.6亿元，同比下降14.33%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降194.54%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降1796.94%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.4亿元，-0.1亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-297.4万元、0.4亿元、-0.5亿元，同比变动分别为96.58%、300.05%、-255.39%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长38.9%，营业成本同比增长-14.47%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长38.9%，营业收入同比增长-14.33%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.33%，经营活动净现金流同比增长63.52%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.4亿元，持续三年为负数。

报告期内，公司毛利率为11.53%，同比增长1.23%；净利率为-7.18%，同比下降281.39%；净资产收益率（加权）为-11.64%，同比下降186.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-7.18%，同比大幅下降281.39%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.39%增长至11.53%，销售净利率由去年同期3.96%下降至-7.18%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.64%，同比大幅下降186.41%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为20.1%、24.9%、50.4%，呈持续增长趋势。

报告期内，公司资产负债率为80.47%，同比增长9.56%；流动比率为0.43，速动比率为0.28；总债务为3.7亿元，其中短期债务为1.13亿元，短期债务占总债务比为30.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为68.51%，73.45%，80.47%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.43。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为132.76%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.76%，营业成本同比增长-14.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、1.7亿元、935万元，公司经营活动净现金流分别-3.1亿元、-1.1亿元、-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.42，同比下降39.17%；存货周转率为3.11，同比增长45.32%；总资产周转率为0.3，同比增长46.67%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.42，同比大幅下降至39.17%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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