新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，四方新材发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.4亿元，同比下降22.59%；归母净利润为-2632.61万元，同比下降332.88%；扣非归母净利润为-4334.52万元，同比下降939.62%；基本每股收益-0.15元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9161.85万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四方新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.4亿元，同比下降22.59%；净利润为-2723.7万元，同比下降448.75%；经营活动净现金流为1.43亿元，同比增长735.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.4亿元，同比下降22.59%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降22.59%，低于行业均值-5.38%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降332.88%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降332.88%，低于行业均值904.6%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.4亿元，同比大幅下降939.62%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降939.62%，低于行业均值181.59%，偏离行业度超过50%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.1亿元、781万元、-0.3亿元，同比变动分别为-122.6%、164.55%、-448.75%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-22.59%，税金及附加同比变动5.5%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-7.08%高于行业均值-257.23%，营业收入同比变动-22.59%低于行业均值-5.38%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为369.73%，高于行业均值95.92%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为214.24%、313.16%、369.73%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.59%，经营活动净现金流同比增长735.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-5.23低于行业均值9.98，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为5.36%，同比下降64.29%；净利率为-5.04%，同比下降550.53%；净资产收益率（加权）为-1.3%，同比下降354.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.36%，同比大幅下降64.29%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为10.81%、15.01%、5.36%，同比变动分别为-34.82%、38.84%、-64.29%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为5.36%，低于行业均值19.45%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的15.01%下降至5.36%，行业毛利率由上一期的15.77%增长至19.45%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-5.04%，同比大幅下降550.54%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-5.04%，低于行业均值3.92%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.3%，同比大幅下降354.9%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.3%，低于行业均值0.92%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0%高于行业均值-0.3%。

报告期内，公司资产负债率为46%，同比下降2.94%；流动比率为1.76，速动比率为1.74；总债务为6.89亿元，其中短期债务为5.36亿元，短期债务占总债务比为77.71%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.1，低于行业均值0.17。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.26，同比下降17.57%；存货周转率为17.91，同比增长21.32%；总资产周转率为0.14，同比下降12.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.26低于行业均值12.99，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.48，0.32，0.26，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款占比较高。报告期内，应收账款/资产总额比值为53.52%，高于行业均值1.14%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为45.74%、51.68%、53.52%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.85、1.46、1.35，持续下降。

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