新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，獐子岛发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.72亿元，同比下降0.77%；归母净利润为1014.91万元，同比增长146.39%；扣非归母净利润为804.01万元，同比增长131.35%；基本每股收益0.0143元/股。
公司自2006年9月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为11.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对獐子岛2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.72亿元，同比下降0.77%；净利润为1306.6万元，同比增长166.49%；经营活动净现金流为5163.81万元，同比增长143.06%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.7亿元，同比下降0.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 营业收入增速 | -20.63% | -7.55% | -0.77% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.77%，净利润同比增长166.49%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 净利润（元） | 1535.61万 | -1965.23万 | 1306.6万 |
| 营业收入增速 | -20.63% | -7.55% | -0.77% |
| 净利润增速 | 4.49% | -227.98% | 166.49% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降0.77%，净利润为0.1亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 净利润（元） | 1535.61万 | -1965.23万 | 1306.6万 |
| 营业收入增速 | -20.63% | -7.55% | -0.77% |
| 净利润增速 | 4.49% | -227.98% | 166.49% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、-0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为4.49%、-227.98%、166.49%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1535.61万 | -1965.23万 | 1306.6万 |
| 净利润增速 | 4.49% | -227.98% | 166.49% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.77%，税金及附加同比变动11.1%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 营业收入增速 | -20.63% | -7.55% | -0.77% |
| 税金及附加增速 | 5.72% | -10.17% | 11.1% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.77%，经营活动净现金流同比增长143.06%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8532.04万 | 2124.54万 | 5163.81万 |
| 营业收入增速 | -20.63% | -7.55% | -0.77% |
| 经营活动净现金流增速 | -30.07% | -75.1% | 143.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.07%，同比增长15.62%；净利率为1.69%，同比增长167%；净资产收益率（加权）为17.88%，同比增长154.85%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.75%、13.9%、16.07%，同比变动分别为7.49%、-21.71%、15.62%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.75% | 13.9% | 16.07% |
| 销售毛利率增速 | 7.49% | -21.71% | 15.62% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.07%高于行业均值15.53%，存货周转率为0.9次低于行业均值0.93次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.75% | 13.9% | 16.07% |
| 销售毛利率行业均值 | 13.89% | 15.53% | 15.53% |
| 存货周转率（次） | 0.93 | 0.88 | 0.9 |
| 存货周转率行业均值（次） | 0.78 | 0.87 | 0.93 |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.07%高于行业均值15.53%，应收账款周转率为5.02次低于行业均值11.39次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.75% | 13.9% | 16.07% |
| 销售毛利率行业均值 | 13.89% | 15.53% | 15.53% |
| 应收账款周转率（次） | 3.62 | 3.43 | 5.02 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 8.16 | 11.65 | 11.39 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为95.16%，同比下降0.55%；流动比率为0.85，速动比率为0.46；总债务为19.23亿元，其中短期债务为17.04亿元，短期债务占总债务比为88.64%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为95.16%高于行业均值60.01%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 94.43% | 95.69% | 95.16% |
| 资产负债率行业均值 | 50.08% | 57.74% | 60.01% |
• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.85低于行业均值1.35，流动性有待加强。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.79 | 0.73 | 0.85 |
| 流动比率行业均值（倍） | 1.68 | 1.57 | 1.35 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.03，低于行业均值0.19。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9506.76万 | 1.9亿 | 7893.91万 |
| 流动负债（元） | 22.37亿 | 19.74亿 | 21.07亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.04 | 0.1 | 0.04 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.1 | 0.15 | 0.19 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为1776.29%高于行业均值373.34%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 19.97亿 | 19.7亿 | 19.44亿 |
| 净资产（元） | 1.33亿 | 1.02亿 | 1.09亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 373.34% | 373.34% | 373.34% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为27.18%高于行业均值15.11%，且总债务/负债总额比值为90.32%也高于行业均值72.51%，出现存贷双高特征。
| 项目 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 27.18% |
| 货币资金/资产总额行业均值 | 15.11% |
| 总债务/负债总额 | 90.32% |
| 总债务/负债总额行业均值 | 72.51% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.02，同比增长46.3%；存货周转率为0.9，同比增长1.59%；总资产周转率为0.34，同比增长4.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率5.02低于行业均值11.39，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3.62 | 3.43 | 5.02 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 8.16 | 11.65 | 11.39 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.26%、4.83%、4.94%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3590.98万 | 3758.77万 | 3812.29万 |
| 营业收入（元） | 8.42亿 | 7.78亿 | 7.72亿 |
| 销售费用/营业收入 | 4.26% | 4.83% | 4.94% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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