新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，*ST艾艾发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.02亿元，同比增长17.52%；归母净利润为916.5万元，同比增长174.57%；扣非归母净利润为869.82万元，同比增长243.41%；基本每股收益0.0701元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7477.71万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST艾艾2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.02亿元，同比增长17.52%；净利润为797.12万元，同比增长227.02%；经营活动净现金流为445.83万元，同比下降62.51%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长124.86%，营业收入同比增长17.52%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为101.6%，高于行业均值50.42%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.65%，营业成本同比增长18.59%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.65%，营业收入同比增长17.52%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长17.52%，经营活动净现金流同比下降62.51%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、0.1亿元、445.8万元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.559低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.56低于行业均值1.36，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为9.08、4.88、0.56，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为35.07%，同比下降1.65%；净利率为7.81%，同比增长178.27%；净资产收益率（加权）为2.16%，同比增长184.21%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.07%，同比下降1.65%。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.07%，高于行业均值19.03%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的35.66%下降至35.07%，行业毛利率由上一期的18.64%增长至19.03%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.07%高于行业均值19.03%，存货周转率为0.57次低于行业均值2.82次。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为35.07%高于行业均值19.03%，应收账款周转率为1.36次低于行业均值5.69次。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.66%下降至35.07%，销售净利率由去年同期2.8%增长至7.81%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为2.16%，低于行业均值2.48%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-119.4万元，归母净利润为916.5万元。

报告期内，公司资产负债率为35.67%，同比增长159.11%；流动比率为1.31，速动比率为0.74；总债务为1.23亿元，其中短期债务为1.21亿元，短期债务占总债务比为98%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.48，3.13，1.31，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.85、0.77、0.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.02，低于行业均值0.21。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、0.19、0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.74%、4.22%、31.33%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为498.2万元，较期初变动率为283.41%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长283.41%，营业成本同比增长18.59%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为547.6万元，较期初变动率为84.14%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为2055.55%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比下降17.47%；存货周转率为0.57，同比下降3.13%；总资产周转率为0.16，同比下降1.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.36低于行业均值5.69，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.57低于行业均值2.82，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.43%、10.67%、13.75%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长53.79%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为378.1万元，较期初增长55.41%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为222.9万元，较期初增长210.61%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长38.07%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为7.7%，高于行业均值2.53%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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