新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，凯盛科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为27.65亿元，同比增长24.7%；归母净利润为5150.74万元，同比增长23.7%；扣非归母净利润为2884.27万元，同比增长196.24%；基本每股收益0.0545元/股。
公司自2002年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为4.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯盛科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为27.65亿元，同比增长24.7%；净利润为7125.04万元，同比增长9.24%；经营活动净现金流为2.58亿元，同比增长802.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长23.7%，低于行业均值84.49%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 7945.91万 | 4163.79万 | 5150.74万 |
| 归母净利润增速 | -44.81% | -47.6% | 23.7% |
| 归母净利润增速行业均值 | -121.27% | 189.85% | 84.49% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长196.24%，低于行业均值9757.93%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1800.42万 | -2997.03万 | 2884.27万 |
| 扣非归母利润增速 | -58.75% | -266.46% | 196.24% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -299.21% | 100.73% | 9757.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.7%，销售费用同比变动0.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 24.54亿 | 22.17亿 | 27.65亿 |
| 销售费用（元） | 5062.34万 | 5335.43万 | 5378.8万 |
| 营业收入增速 | -11.19% | -9.64% | 24.7% |
| 销售费用增速 | 6.51% | 5.4% | 0.81% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.36%，同比增长3.7%；净利率为2.58%，同比下降12.39%；净资产收益率（加权）为1.23%，同比增长20.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.36%，低于行业均值20.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.26% | 15.78% | 16.36% |
| 销售毛利率行业均值 | 18.24% | 19.5% | 20.15% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.77%，2.94%，2.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 4.77% | 2.94% | 2.58% |
| 销售净利率增速 | -30.8% | -38.34% | -12.39% |
• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为15.26%、15.78%、16.36%，持续增长，销售净利率分别为4.77%、2.94%、2.58%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.26% | 15.78% | 16.36% |
| 销售净利率 | 4.77% | 2.94% | 2.58% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.36%低于行业均值20.15%，销售净利率为2.58%高于行业均值1.37%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.26% | 15.78% | 16.36% |
| 销售毛利率行业均值 | 18.24% | 19.5% | 20.15% |
| 销售净利率 | 4.77% | 2.94% | 2.58% |
| 销售净利率行业均值 | -2.05% | -0.03% | 1.37% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.04%高于行业均值-0.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | - | - | 169.86万 |
| 净资产（元） | 45.34亿 | 45.5亿 | 46.56亿 |
| 资产减值损失/净资产 | - | - | 0.04% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -0.93% | -0.82% | -0.72% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.15%，同比增长6.38%；流动比率为1.07，速动比率为0.61；总债务为51.56亿元，其中短期债务为36.37亿元，短期债务占总债务比为70.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.6%，57.48%，61.15%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 54.6% | 57.48% | 61.15% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.42，1.17，1.07，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.42 | 1.17 | 1.07 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.37 | 0.19 | 0.18 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.26、0.23、0.18，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.26 | 0.23 | 0.18 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.19。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.11亿 | 1.33亿 | 1.44亿 |
| 流动负债（元） | 40.98亿 | 46亿 | 48.97亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.03 | 0.03 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.3 | 0.18 | 0.19 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为100.59%高于行业均值56.65%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 33.82亿 | 42.45亿 | 46.84亿 |
| 净资产（元） | 45.34亿 | 45.5亿 | 46.56亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 56.65% | 56.65% | 56.65% |
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为74.59%、93.3%、100.59%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 33.82亿 | 42.45亿 | 46.84亿 |
| 净资产（元） | 45.34亿 | 45.5亿 | 46.56亿 |
| 总债务/净资产 | 74.59% | 93.3% | 100.59% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.98%、3.65%、4.67%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 5596.03万 | 1.95亿 | 2.83亿 |
| 流动资产（元） | 57.28亿 | 53.43亿 | 60.5亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.98% | 3.65% | 4.67% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.7亿元，较期初变动率为51.45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 3.14亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.75亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.99，同比增长16.21%；存货周转率为0.92，同比增长5.34%；总资产周转率为0.24，同比增长12.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.92低于行业均值2.32，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 1.01 | 0.87 | 0.92 |
| 存货周转率行业均值（次） | 2.21 | 2.36 | 2.32 |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为11.51%、12.07%、12.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 11.49亿 | 12.91亿 | 15.01亿 |
| 资产总额（元） | 99.86亿 | 107.01亿 | 119.84亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.51% | 12.07% | 12.53% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长324.1%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 274.05万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1162.26万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长25.67%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 2269.39万 | 4235.78万 | 5323.05万 |
| 财务费用增速 | -61.79% | 86.65% | 25.67% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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