新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，天创时尚（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.27亿元，同比下降9.79%；归母净利润为672.17万元，同比增长171.21%；扣非归母净利润为311.76万元，同比增长122.36%；基本每股收益0.02元/股。
公司自2016年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天创时尚2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.27亿元，同比下降9.79%；净利润为677.44万元，同比增长173.75%；经营活动净现金流为8615.07万元，同比增长303.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.3亿元，同比下降9.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降9.79%，低于行业均值-4.72%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 营业收入增速行业均值 | -4.76% | -1.01% | -4.72% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.79%，净利润同比增长173.75%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 净利润（元） | -1246.31万 | -918.51万 | 677.44万 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 净利润增速 | 70.33% | 26.3% | 173.75% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降9.79%，净利润为677.4万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 净利润（元） | -1246.31万 | -918.51万 | 677.44万 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 净利润增速 | 70.33% | 26.3% | 173.75% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.79%，税金及附加同比变动5.23%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 税金及附加增速 | 5.81% | -6.39% | 5.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-7.41%高于行业均值-842.38%，营业收入同比变动-9.79%低于行业均值-4.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 营业收入增速行业均值 | -4.76% | -1.01% | -4.72% |
| 应收账款较期初增速 | 29.45% | -4.07% | -7.41% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -507.49% | 214.26% | -842.38% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.79%，经营活动净现金流同比增长303.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5592.63万 | 2134.56万 | 8615.07万 |
| 营业收入增速 | -6.25% | -11.27% | -9.79% |
| 经营活动净现金流增速 | 21.44% | -61.83% | 303.6% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为66.78%，同比增长6.29%；净利率为1.29%，同比增长181.75%；净资产收益率（加权）为0.64%，同比增长182.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为66.78%，高于行业均值42.25%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 62.46% | 62.89% | 66.78% |
| 销售毛利率行业均值 | 42.4% | 42.23% | 42.25% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为66.78%高于行业均值42.25%，存货周转率为0.72次低于行业均值1.16次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 62.46% | 62.89% | 66.78% |
| 销售毛利率行业均值 | 42.4% | 42.23% | 42.25% |
| 存货周转率（次） | 0.75 | 0.69 | 0.72 |
| 存货周转率行业均值（次） | 1.42 | 1.41 | 1.16 |
• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为66.78%高于行业均值42.25%，销售净利率为1.29%低于行业均值2.12%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 62.46% | 62.89% | 66.78% |
| 销售毛利率行业均值 | 42.4% | 42.23% | 42.25% |
| 销售净利率 | -1.89% | -1.57% | 1.29% |
| 销售净利率行业均值 | 4.16% | 4.61% | 2.12% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 190.84万 | 325.45万 | 390.09万 |
| 净利润（元） | -1246.31万 | -918.51万 | 677.44万 |
| 非常规性收益/净利润 | -20.78% | -35.43% | 57.6% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-1.41%高于行业均值-1.6%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -1718.79万 | -1316.87万 | -1555.66万 |
| 净资产（元） | 13.38亿 | 12.14亿 | 11.01亿 |
| 资产减值损失/净资产 | -1.28% | -1.08% | -1.41% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 | -1.13% | -2.72% | -1.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.72%，同比下降20.72%；流动比率为2.94，速动比率为2.1；总债务为3.11亿元，其中短期债务为9918.04万元，短期债务占总债务比为31.89%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.94。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 5.01 | 5.88 | 2.94 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-19.19%，营业成本同比增长-19.37%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -18.72% | 12.27% | -19.19% |
| 营业成本增速 | -16.85% | -12.28% | -19.37% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.27%、1.33%、1.68%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1537.25万 | 1491.39万 | 1315.64万 |
| 流动资产（元） | 12.08亿 | 11.22亿 | 7.82亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.27% | 1.33% | 1.68% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.83，同比增长4.27%；存货周转率为0.72，同比增长3.3%；总资产周转率为0.33，同比增长14.66%。
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为47.97%，高于行业均值25.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3.01亿 | 2.79亿 | 2.53亿 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 销售费用/营业收入 | 45.8% | 47.78% | 47.97% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 23.46% | 24.46% | 25.41% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为45.8%、47.78%、47.97%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3.01亿 | 2.79亿 | 2.53亿 |
| 营业收入（元） | 6.58亿 | 5.84亿 | 5.27亿 |
| 销售费用/营业收入 | 45.8% | 47.78% | 47.97% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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