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8月30日，亚士创能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.69亿元，同比下降74.18%；归母净利润为-1.92亿元，同比下降901.25%；扣非归母净利润为-2.15亿元，同比下降532.51%；基本每股收益-0.45元/股。

公司自2017年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对亚士创能2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.69亿元，同比下降74.18%；净利润为-1.92亿元，同比下降901.67%；经营活动净现金流为-1.96亿元，同比增长9.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为2.7亿元，同比大幅下降74.19%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降74.19%，低于行业均值-7.71%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为20.85%，-148.8%，-901.25%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降901.25%，低于行业均值-31.14%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为2774.26%，-206.62%，-532.51%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降532.51%，低于行业均值-24.96%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3亿元，-1.2亿元，-1.3亿元，连续为负数。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为494.61%，高于行业均值131.91%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为150.79%、163.97%、494.61%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为1.41%，同比下降93.89%；净利率为-71.21%，同比下降3780.13%；净资产收益率（加权）为-15.79%，同比下降1322.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为33.95%、23.12%、1.41%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为1.41%，低于行业均值20.81%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.64%，-1.84%，-71.21%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-71.21%，低于行业均值-6.18%，行业偏离度超过50%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为33.55%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.25%，-1.11%，-15.79%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.79%，低于行业均值-3.99%，行业偏离度超过50%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.88%高于行业均值-1.57%。

报告期内，公司资产负债率为80.11%，同比增长6.74%；流动比率为0.52，速动比率为0.5；总债务为27.14亿元，其中短期债务为21.24亿元，短期债务占总债务比为78.25%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为80.11%高于行业均值43.95%。

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为74.58%，75.05%，80.11%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.52低于行业均值2.14，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.71，0.65，0.52，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.05、-0.05，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为154.21%、178.14%、237.05%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.7%、2.08%、2.14%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-46.73%，营业成本同比增长-66.9%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.9亿元，筹资活动净现金流为-708万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.9亿元，筹资活动净现金流为-708万元，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、0.7亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别0.7亿元、-2.2亿元、-2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.18，同比下降69.4%；存货周转率为2.6，同比下降35.86%；总资产周转率为0.04，同比下降71.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.18低于行业均值2.07，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.69，0.6，0.18，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为4.24，4.06，2.6，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.04低于行业均值0.27，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.22，0.16，0.04，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.99、0.61、0.17，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为22.88%，高于行业均值6.49%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为12.53%、13.27%、22.88%，持续增长。

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