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8月30日，渤海股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.4亿元，同比下降8.9%；归母净利润为1409.42万元，同比下降13.72%；扣非归母净利润为305.53万元，同比下降71.21%；基本每股收益0.04元/股。

公司自1996年9月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6609.22万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对渤海股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.4亿元，同比下降8.9%；净利润为2013.09万元，同比下降16.7%；经营活动净现金流为1433.89万元，同比下降26.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.4亿元，同比下降8.9%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降8.9%，低于行业均值0.73%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降13.72%，低于行业均值-3.99%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为305.5万元，同比大幅下降71.21%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降71.21%，低于行业均值-3.32%，偏离行业度超过50%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-2.98%高于行业均值-18.94%，营业收入同比变动-8.9%低于行业均值0.73%。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.712低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为22.1%，同比下降11.49%；净利率为2.4%，同比下降8.56%；净资产收益率（加权）为0.66%，同比下降14.29%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为22.1%，同比大幅下降11.49%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为21.61%、24.97%、22.1%，同比变动分别为-0.49%、15.54%、-11.49%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.1%，低于行业均值27.36%。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.73%，2.62%，2.4%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为2.4%，低于行业均值5.21%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.66%，同比下降14.29%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为54%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0%高于行业均值-0.11%。

报告期内，公司资产负债率为65.91%，同比下降0.55%；流动比率为0.73，速动比率为0.7；总债务为31.21亿元，其中短期债务为18.56亿元，短期债务占总债务比为59.47%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.73低于行业均值2.11，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0，低于行业均值0.16。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为133.11%高于行业均值84.34%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为110.5%、115.21%、133.11%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.82%、1.52%、1.76%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.2亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、1.1亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、0.2亿元、0.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.82，同比下降3.8%；存货周转率为8.13，同比下降5.25%；总资产周转率为0.1，同比下降8.82%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.82低于行业均值1.73，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.98，0.85，0.82，应收账款周转能力趋弱。

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