*ST椰岛已经拉响双重退市警报。公司预计2025年营收达标3亿元“红线”，但多名客户或与公司关系匪浅，一名新增大客户的子公司可能与关联方同地办公。

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*ST椰岛预计营收踩线达标，年审机构：不能确定

2026年3月25日，*ST椰岛（600238.SH）再次发出退市风险提示公告。

此前，因2024年扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入（以下简称：扣除后营业收入）低于3亿元，公司股票自2025年5月起被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”字样）。

若2025年仍出现上述情形，*ST椰岛股票将触发财务类强制退市情形。

2026年1月底，*ST椰岛披露2025年业绩预告。经公司财务部门初步测算，2025年归母净利润预计为-2900万元，扣非归母净利润为-2300万元，仍处于亏损状态。但公司预计全年营业收入为3.7亿元，扣除后营业收入为3.5亿元，预计将消除财务类退市指标情形。

不过，年审机构中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙）出具的专项说明显示，根据已经实施的审计程序和已获得的审计证据，会计师尚不能确定*ST椰岛2025年扣除后营业收入超过3亿元，以及*ST椰岛能否消除财务类退市指标情形。

对于这份踩线达标的业绩预告，上交所发出监管工作函提出3个问题，其中2个与收入有关。

上交所注意到，*ST椰岛2024年营业收入仅为1.75亿元，2025年预计营收同比增幅超过100%。并且，公司2025年第四季度预计实现收入1.72亿元至1.92亿元，约占2025年全年收入的二分之一，接近2024年全年收入总和。

对于上述异常情况，上交所要求*ST椰岛补充披露前十大客户、供应商的相关情况，补充披露经销商终端销售实现情况、应收账款核算及期后回款情况，并说明相关交易是否具有商业实质，以及是否存在延长收款账期以扩大销售、向下游经销商压货的情形等。

关联关系“支支吾吾”，新增大客户隐现关联方魅影

*ST椰岛聚焦酒类和饮料业务，酒类收入占比超七成。2026年3月24日，公司回复监管工作函，区分业务类型补充披露了前十大客户情况。

其中，赣州市海翔酒业有限公司（以下简称：赣州海翔）是2025年度酒类第二大客户，*ST椰岛对其销售3445.89万元、同比增长63.2%。

丘永莲是赣州海翔大股东，其配偶杜永球是*ST椰岛控股孙公司海南椰岛海王酒业有限公司（以下简称：海南椰岛海王酒业）的董事、总经理。*ST椰岛表示，除了赣州海翔外，酒类前十大客户与公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其关联方之间不存在关联关系，亦不存在其他利益安排。

不过，另一大客户赣州拾友之光商贸有限公司（以下简称：赣州拾友）与赣州海翔的关系恐怕不简单。

赣州拾友是*ST椰岛2025年度酒类第十大客户，也是2025年新增客户，*ST椰岛对其销售914.17万元。赣州拾友成立于2025年5月。也就是说，赣州拾友成立当年就开始与*ST椰岛合作，并成为*ST椰岛酒类前十大客户。

据工商信息，陈某宏持有赣州拾友56%的股权、任法定代表人，与赣州海翔的监事同名。赣州市喜三剑酒业有限公司（以下简称：赣州喜三剑）由赣州拾友持有51%股权、丘永莲持有16%股权，即赣州拾友子公司的少数股东与赣州海翔大股东同名。

更可疑的是，赣州喜三剑的工商注册地址为“中创国际1号楼2307办公B室”，赣州海翔为“中创国际1号楼2307办公”。赣州拾友子公司和赣州海翔的地址高度重合，甚至可能同地办公。

*ST椰岛称，依据《上海证券交易所股票上市规则》关于关联关系的认定规定，赣州海翔不属于公司关联法人；但依据《企业会计准则》关于关联方披露的相关规定，自杜永球担任孙公司海南椰岛海王酒业的董事和总经理之日起，赣州海翔构成公司关联方。

海南椰岛海王酒业成立于2025年7月，由*ST椰岛联合优质经销商主体海南佳合汇管理合伙企业（有限合伙）（以下简称：佳合汇合伙）共同出资设立。杜永球自成立之初开始担任董事、总经理。

按《企业会计准则》关于关联方的相关规定，*ST椰岛与赣州海翔的关联关系从2025年7月开始成立。但2025年12月*ST椰岛回复三季报监管工作函时称，与2025年前三季度酒类第一大客户赣州海翔不存在关联关系。

或与多名客户关系匪浅，拉响双重退市警报

*ST椰岛与客户的暧昧关系不止于此。

根据公司对业绩预告监管工作函的回复，椰岛（福建）销售有限公司（以下简称：椰岛福建）是2025年度酒类第一大客户，*ST椰岛对其销售4743.49万元、同比增长46.27%。

张少荣为椰岛福建的法定代表人，同时持有佳合汇合伙30%的合伙份额。穿透后，张少荣持有*ST椰岛孙公司海南椰岛海王酒业13.5%的股权。

海南椰岛雨帆食品有限公司（以下简称：雨帆食品）为*ST椰岛2025年度饮料类第一大客户，*ST椰岛对其销售2798.59万元、同比减少37.3%。

雨帆食品原为*ST椰岛的参股公司，*ST椰岛持股比例为20%，2024年3月退出。

福建青花酒酒业销售有限公司（以下简称：青花酒酒业）为*ST椰岛2025年饮料业务第十大客户，也是当期新增客户，销售收入为21.67万元。

工商信息显示，伟达酒业（福建）有限公司持有青花酒酒业25%股权，其实控人薛某志控制的贵台酱酒（福建）销售有限公司原为*ST椰岛参股公司，已于2024年8月注销。同时，薛某志还持有椰岛福建的90%股权。

事实上，*ST椰岛本期大客户包含较多新增客户。

酒类前十大客户中有5家为新增，2025年合计贡献收入7109万元，占前十大客户销售收入的约36%。饮料类前十大客户中，仅第一大客户雨帆食品不是新增客户，但由于饮料类客户收入规模大多较小，9家新增客户合计仅贡献收入702万元。

需要注意的是，根据*ST椰岛对2025年三季报监管工作函的回复，公司2025年前三季度对赣州海翔的销售收入为4557.8万元，超过业绩预告监管函回复披露的全年销售额。

*ST椰岛表示，本期赣州海翔等4家客户发生退货。除赣州海翔外，退货客户与公司、控股股东、董监高及其关联方不存在关联关系或其他利益安排。

海南佳酒酒业销售有限公司（以下简称：佳酒酒业）为本期退货客户之一。据工商信息，佳酒酒业实控人周某存曾为*ST椰岛子公司的少数股东。并且，佳酒酒业的工商地址为“金龙路一号椰岛大厦”。而据*ST椰岛前期公告，公司多次以椰岛大厦相关房产作为抵押物。

目前，年审机构仍在对*ST椰岛2025年度的终端销售进行核查。根据前期现场走访结果，截至2026年1月30日，公司鹿龟酒终端销售占比较低，若后续核查显示终端销售情况影响公司营业收入扣除金额，可能导致扣除后营业收入低于3亿元。

此外，年审机构针对部分退货、债权折价处理事项对应的收入，尚未获取收入确认相关的出库单、货物运输单等货权转移单据，拟进一步收集资料并执行针对性的审计程序。若最终无法获取充分适当的审计证据，可能会导致年审机构对*ST椰岛的财务报表或内部控制出具非无保留意见。

若*ST椰岛2025年度经审计的财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告，或是内部控制被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告，公司股票同样将面临强制退市。