新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，三力制药发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.03亿元，同比下降20.59%；归母净利润为4625.42万元，同比下降83.12%；扣非归母净利润为2632.23万元，同比下降90.18%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2020年4月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.62亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三力制药2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为17.03亿元，同比下降20.59%；净利润为4815.36万元，同比下降82.79%；经营活动净现金流为1.65亿元，同比增长53.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.1%，31.16%，-20.59%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为45.42%，-6.38%，-83.12%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.21%，9.09%，-90.18%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-20.59%，税金及附加同比变动8.58%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为33.41%、33.98%、34.67%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降20.59%，经营活动净现金流同比增长53.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为69.96%，同比增长0.39%；净利率为2.83%，同比下降78.33%；净资产收益率（加权）为3.11%，同比下降82.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为18.04%，13.05%，2.83%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期69.69%增长至69.96%，销售净利率由去年同期13.05%下降至2.83%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.45%，17.65%，3.11%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-1.3亿元，同比下降4240.42%。

报告期内，公司资产负债率为46.9%，同比下降6.28%；流动比率为1.47，速动比率为1.26；总债务为7.58亿元，其中短期债务为6.09亿元，短期债务占总债务比为80.26%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.18，1.82，3.87，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.3亿元，短期债务为6.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.87，广义货币资金低于短期债务。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.46%、38.57%、50.64%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.18、0.95、0.69，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.9亿元，短期债务为6.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.916%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.43%、1.87%、2.05%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-7.01%，营业成本同比增长-21.31%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.9亿元，公司营运资金需求为5.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.58，同比下降23.25%；存货周转率为1.88，同比下降28.07%；总资产周转率为0.56，同比下降19.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.6，3.36，2.58，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.19，2.62，1.88，存货周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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