随着美国新冠疫苗接种速度加快，再加上拜登政府推出的1.9万亿美元财政刺激计划落地，近期市场对美国经济向好及通胀走高的预期不断强化，进而引发对美联储提前收紧货币政策的担忧。美国银行本月的投资者调查显示，目前机构认为最大的尾部风险是高通胀，其次是债券市场的“缩减恐慌”(指美联储一旦宣布退出量化宽松政策时造成的市场动荡)，两者占比均较2月明显上升。

　　美联储当天发布的点阵图显示，18名美联储官员中，有11人预计基准利率在2023年底前将保持不变，另有7人预计将在2022年或2023年开始加息。而在去年12月的政策会议上，仅有5人预计会在2022年或2023年开始加息。

　　中国国际金融公司在报告中指出，美联储在后年加息的概率确实有所上升，但由于大多数官员没有这样的预期，使得点阵图传递出来的信号依旧是鸽派的。

　　“在市场对美联储提前退出宽松愈发担忧的背景下，只要美联储没有释放要退出宽松的信号，市场就会按照鸽派基调进行交易，美联储已经面临‘不够鹰就是鸽’的局面。”国盛证券分析师熊园在报告中称。

　　不过，国泰君安分析师表示，要警惕美联储“鸽派”外表下隐藏着一颗“鹰派”的心。“上调经济增速和通胀预期以及预期2023年加息的官员比例近四成，意味着美联储(离)转向并不遥远，最后的宽松渐行渐远。”国泰君安在一份报告中称。

　　受美联储鸽派立场提振，美国三大股指周三均转跌为涨。截至收盘，道琼斯指数上涨0.6%，至33015.37点，首次收于33000点上方。标普500指数涨0.3%，至3974.12点。纳斯达克指数涨0.4%，至13525.20点。

　　美国10年期国债收益率周三盘中一度逼近1.7%关口，但在美联储货币政策声明后回落，收于1.65%。

　　近期，美债利率曲线加速走陡，市场期望联储明确告知何种情形下可能调整购债计划，但联储在新闻稿中并未对此表态。鲍威尔只在新闻会上回应称，当前美国金融状况仍然高度宽松，因此无需对过去一个月的美债收益率大幅上涨做反应。

　　华泰证券认为，尽管鲍威尔重申不会过早收紧货币政策、锚定了短时间不会加息的预期，但联储在上调增长和通胀预期的同时，却并未给出将以更强力度购债的指引，2年期以上美债收益率短期内可能继续上行。

　　“我们认为，短期内美债长端利率调整尚未结束，或仍将继续较快上行，但长期来看，无风险利率水平受资本回报率的制约，不会一直上行。”华泰证券分析师朱洵表示。

　　佩里特别指出，近期中国股市和美债收益率的负相关性越来越明显，也就是美债收益率越涨，A50指数就愈发承压。

　　根据嘉盛集团的研究，自2021年初以来，富时中国A50指数与美国10年期国债收益率这两项资产在不同水平上一直呈正相关，但指数在2月中创下新高后，相关性开始反转，直到2月26日，两者间相关系数由正变为负，并继续探入负值区域。

　　“目前多空双方都将监测10年期美债收益率及其与中国A50指数的相关性表现。目前，美债收益率是对全球市场最关键的问题，对A股也是如此。”佩里说。

　　在美联储宣布利率决议后，美元指数跌破92。不过，从年初至今，美元指数已从89.96上涨至91.80。

　　国泰君安预测称，美元指数短期内仍有向上空间，美元指数的反弹意味着人民币汇率可能承压、双向波动加大，但能否让人民币升值趋势逆转，取决于美元指数能否持续走强并导致海外资本回流。

　　在美联储释放鸽派信号后，离岸人民币对美元汇率大涨300个基点，强势收复6.5的重要关口。3月18日，人民币中间价报6.4859，较上一交易日上调119点。

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