☆最新提示☆ ◇002846 英联股份 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0842｜ 0.0599｜ 0.0263｜ -0.0945｜ 0.0050｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.3641｜ 3.3398｜ 3.3066｜ 3.2798｜ 3.3801｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.5400｜ 1.8100｜ 0.8000｜ -2.8200｜ 0.1500｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.1999｜ 4.1999｜ 4.1999｜ 4.1999｜ 4.1999｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 2.5702｜ 2.5702｜ 2.5702｜ 2.5702｜ 2.5702｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 1.6298｜ 1.6298｜ 1.6298｜ 1.6298｜ 1.6298｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2025年拟非发行的股票数量为12599.8090万股(预案) ｜
｜【增发】2023年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2026-08-17): 8347.2454万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.75 主营收入(万元):164776.13 同比增:10.68% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:0.55 净利润(万元):3537.80 同比增:1572.67% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.0842｜ 0.0599｜ 0.0263｜
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｜2024 ｜ -0.0945｜ 0.0050｜ 0.0119｜ 0.0032｜
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｜2023 ｜ 0.0403｜ 0.0118｜ 0.0101｜ -0.0117｜
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｜2022 ｜ -0.1355｜ -0.0250｜ 0.0040｜ -0.0167｜
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｜2021 ｜ 0.1114｜ 0.1686｜ 0.1029｜ 0.0503｜
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【2.最新报道】
【2025-12-11】铜价历史新高推动“复合集流体”量产提速，易开盖龙头“英联股
份”能否成为跨界黑马？
来源|时代商业研究院
12月8日，铜价盘中创下93200元/吨(沪铜主连)的历史新高。据高工锂电测算，铜
箔占锂电池总重量比例约为13%，占总成本的比例约为8%，是锂电池第四大原材料
。
此外，碳酸锂、电解液近期的价格也呈全面上涨态势，锂电池降本压力日渐加大。
但与上述材料不同，铜箔存在一套理想的降本升级方案——复合集流体。
复合集流体采用“金属—高分子材料—金属”三明治结构，减少了金属的使用量，
还能实现电池减重，提升能量密度。更重要的是，中间的高分子层具备良好的绝缘
阻燃特性，提高了安全性。复合集流体的出现打破了电池材料“提升能量密度”、
“提高安全性”与“降低成本”的不可能三角。
复合集流体技术与工艺门槛高，目前仅少数企业能实现规模化量产，但随着资本密
集布局，叠加铜/铝价格上涨带来的降本需求，复合集流体行业正处于规模化量产
前夜。
其中，从“易开盖”行业跨界仅三年的英联股份(002846.SZ)，复合集流体量产进
度在行业内排名前列，且已率先锁定多家龙头客户。英联股份正试图从利润微薄的
传统业务中破局，成为新能源材料领域的一匹黑马。
易开盖业务利薄，寻找第二增长曲线
作为易开盖国家标准制定单位之一，英联股份自2017年上市以来，凭借覆盖食品、
饮料、日化用品等多领域的全品类产品线，积累了可口可乐、百事可乐、王老吉等
一众知名客户，2024年其营收突破20亿元。
但光鲜的营收背后，是持续承压的盈利。自2019年创下归母净利润新高后，英联股
份归母净利润震荡下行，2022年、2024年先后出现亏损，即便在盈利的2023年，17
.47亿元营收也仅对应1421.19万元净利润。
英联股份利润下滑背后，是多重因素叠加制约。其一，易开盖业务金属原材料成本
占比高，近年来原材料价格波动上涨直接挤压了利润空间；其二，饮料盖业务产能
爬坡导致利用率不足，规模效应难以释放；其三，该公司开拓复合集流体新业务初
期，研发投入、设备采购与财务费用大幅增加，进一步拖累了短期盈利。
从核心盈利指标来看，英联股份毛利率从2020年的19.95%持续下滑至2024年的9.98
%，净利率更是从5.54%降至-2.09%，其中毛利率偏低的饮料易开盖业务拖累了整体
毛利率。
2024年，其饮料易开盖业务的毛利率为-0.44%，显著低于罐头易开盖(18.49%)、干
粉易开盖(11.35%)。对于饮料易开盖业务毛利率较低的情况，英联股份向时代商业
研究院表示，饮料易开盖行业竞争较为激烈，公司在上市后切入该领域，主要考虑
饮料易开盖市场规模大，约占全球易开盖市场80%的份额，公司要实现规模上的进
一步增长绕不开该领域。此外，目前扬州生产基地的饮料易开盖业务仅有60%多的
产能利用率，单位折旧成本较高。随着产能利用率的提升以及出口比例增加，该业
务今年已实现大幅减亏，明年有望实现盈亏平衡甚至盈利。
今年英联股份的易开盖业务整体盈利水平显著改善。2025年前三季度，伴随汕头、
扬州两大智能生产基地的智能化、自动化设备产能释放，英联股份的产品品质稳定
性与供货响应速度显著提升，叠加海外市场拓展取得成效，英联股份实现归母净利
润3537.80万元，同比激增1572.67%，其中罐头易开盖业务表现尤为亮眼，2024年
营收同比增长37.32%，2025年上半年再增29%。
此外，该公司通过引入广东省粤财产业科技股权投资基金对核心子公司增资2亿元
，进一步夯实易开盖业务的资金实力。
尽管传统易开盖业务通过精益管理实现盈利改善，但行业竞争激烈与盈利空间狭窄
的现状仍难以改变。在此背景下，英联股份开始寻找第二增长曲线。
复合集流体规模化量产在即，跨界布局成效初显
2022年底，英联股份正式切入新能源领域，将锂电池复合集流体锁定为第二增长曲
线，并于2023年2月注册成立控股子公司江苏英联，全力推进复合铝箔、复合铜箔
的研发与产业化。这一布局精准踩中了新能源产业的核心需求痛点。
在锂电池材料领域，提升能量密度、提高安全性与降低成本构成了难以兼顾的“不
可能三角”，而复合集流体的出现打破了这一规律。这种采用“金属—高分子材料
—金属”三明治结构的新型材料，通过高分子基膜替代部分金属，不仅能降低30%
以上的原材料成本，还能实现电池减重，使能量密度提升5%～10%。
更重要的是，中间的高分子层具备良好的绝缘阻燃特性，可有效避免传统纯金属集
流体因毛刺导致的短路起火风险，完美契合新能源汽车动力电池的安全升级需求。
目前主流的复合集流体为“复合铜箔”及“复合铝箔”，据高工锂电测算，传统铜
箔占锂电池总成本的8%，作为关键材料，复合集流体的产业化应用有望降低电池材
料成本。
政策红利的持续释放更为行业发展注入强心剂。2025年3月实施的《电动汽车用动
力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)首次将“不起火、不爆炸”列为强制性要求，
而复合集流体的热失控抑制特性使其成为车企满足新国标的重要选择。
作为跨界玩家，英联股份的布局速度与深度超出行业预期。英联股份是业内少有的
同时布局复合铝箔和复合铜箔的公司，在产能建设上，江苏英联规划总投资30.89
亿元，达产后将形成1亿㎡复合铝箔、5亿㎡复合铜箔的年产能。目前英联股份已建
成5条复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线。
在技术上，英联股份作为组长单位牵头制定《锂离子电池用复合铜箔》《锂离子电
池用复合铝箔》两项团体标准，掌握了复合铝箔一步蒸镀、复合铜箔“两步法”(
磁控溅射+水电镀)等核心工艺。
市场拓展方面，英联股份已实现从送样测试到订单落地的关键突破。2024年底，该
公司获得韩国客户U&S ENERGY的量产订单，双方签署战略合作协议，U&S认定江苏
英联为2025-2029年复合集流体唯一供应商。
2025年11月，英联股份再获国内某新能源科技公司的战略采购合同，对方计划2026
—2027年累计采购5000万㎡以上复合铝箔，订单价值达3亿～4亿元。
此外，英联股份还与广州某知名汽车公司研究院、某消费电池头部企业达成战略合
作，产品已进入多家头部动力电池、储能电池企业的测试环节，反馈良好。
时代商业研究院注意到，英联股份11月签订的采购协议仅为复合铝箔，并未涉及复
合铜箔。对于“复合铜箔”与“复合铝箔”的市场空间及产业化进度，英联股份向
时代商业研究院表示，复合铜箔未来的市场空间更大，这点从投资规模也可以看出
，行业内复合铜箔的投资规模明显大于复合铝箔；但复合铝箔的产业化进度更快，
目前已在部分高端新能源车型以及消费电子领域应用，复合铝箔在降本方面的效果
不明显，但对电池安全性能的提升非常显著，因此在部分成本敏感度低的领域上率
先应用，实际上其市场空间同样不容小觑。复合铜箔的产业化进度相对较慢，因为
除安全性外，下游对其还存在降本的诉求，但在产业化初期其价格仍明显高于传统
铜箔，下游替换动力不足，还需全产业链一同推动降本降价。
黑马成色几何？机遇与挑战并存
从传统易开盖企业到复合集流体的有力竞争者，英联股份的跨界转型已具备成为“
黑马”的核心要素：精准的赛道选择踩中了产业升级风口，产能布局与订单落地验
证了商业化可行性，而“双主业”模式则为转型提供了稳定的现金流支撑。
行业层面，经过前期的技术探索研发阶段、技术密集验证阶段，目前复合集流体处
于产业化的加速发展阶段，已具备规模化应用条件，已有行业龙头企业成功应用的
商业案例，产业化进程快速推进。
英联股份在投资者调研活动中表示，11月签订的战略采购合同，客户约定2026年向
江苏英联采购2000万㎡复合铝箔，出货节奏方面，2026年按上半年30%、下半年70%
的交付进度规划。英联股份向时代商业研究院表示，目前公司5条复合铝箔产线的
产能已能满足订单需求。
作为跨界者，英联股份的复合集流体在规模化量产方面已走在前列。
不过，跨界之路仍面临挑战。当前复合集流体行业竞争日趋激烈，汉嵙新材、金美
新材料、宝明科技(002992.SZ)均已率先量产，而头部电池企业对供应商的认证周
期较长，英联股份需持续提升产品良率与成本控制能力。
此外，复合集流体项目30.89亿元的巨额投资也对资金构成考验。截至今年9月末，
英联股份的货币资金仅为1.33亿元，哪怕15亿元的定增落地，也仍存在较大资金缺
口。
对此，英联股份向时代商业研究院表示，复合集流体30.89亿元是一个中期投资规
划，是一个动态、分期的投资过程，并非一蹴而就。公司近期的投资将以复合铝箔
产线为主，复合铜箔会根据其产业化进展进行灵活投资。根据投资预算，明年的整
体投资规模可控，拉长周期来看，公司资金与资本开支也是匹配的。资金来源上，
一方面公司现金流良好，有造血能力；另一方面公司银行授信充足，还有专门针对
投资项目的项目贷，融资能力充足。
总体而言，英联股份的跨界转型已取得阶段性成果，在复合集流体规模化量产前夜
，其凭借技术、产能、订单的多重优势，已呈“黑马之姿”。随着新能源汽车与储
能产业的持续增长，以及固态电池技术的逐步成熟，这家从易开盖行业走出的跨界
企业，有望在新能源材料赛道实现黑马逆袭，成为产业链中的核心供应商。未来，
能否持续优化盈利结构、巩固客户合作、应对行业竞争，将是其真正站稳脚跟的关
键。
(全文3542字)
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-09-10 ｜ 成交量(万股) ｜ 7997.284 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日换手率达20% ｜成交金额(万元)｜ 177434.900 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜中信证券股份有限公司杭州凤起路证券营｜ 55729821.80｜ 49354960.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 28008792.00｜ 19882566.00｜
｜机构专用 ｜ 19384524.60｜ 26278626.80｜
｜机构专用 ｜ 18913894.20｜ 14014096.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 18692418.20｜ 11134254.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜中信证券股份有限公司杭州凤起路证券营｜ 55729821.80｜ 49354960.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司上海长宁区江｜ 7769677.48｜ 38488068.00｜
｜苏路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司上海静安区新｜ 34979.00｜ 45708723.40｜
｜闸路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司咸宁咸宁大道｜ 28566.00｜ 51808433.54｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜联储证券股份有限公司上海松林路证券营｜ 0.00｜ 36155088.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-05-10【类别】关联交易
【简介】为支持相关融资业务的办理，公司控股股东、实际控制人翁伟武先生及其
配偶许雪妮女士拟为公司及下属公司与相关金融机构形成的债权债务提供总额不超
过人民币26亿元的担保，包括但不限于保证担保、抵押担保、质押担保等。翁伟武
先生和许雪妮女士为公司及下属公司申请授信融资提供的上述担保免于收取担保费
用。上述控股股东及其配偶为公司及下属公司提供担保事宜构成关联交易。202505
10：股东大会通过。
【公告日期】2024-05-22【类别】关联交易
【简介】2024年4月26日,公司第四届董事会第十七次会议审议通过了《关于2024年
度控股股东及其配偶为公司及下属公司申请授信融资提供担保暨关联交易的议案》
,为支持相关融资业务的办理,公司控股股东、实际控制人翁伟武先生及其配偶许雪
妮女士拟为公司及下属公司与相关金融机构形成的债权债务提供总额不超过人民币
26亿元的担保,包括但不限于保证担保、抵押担保、质押担保等。翁伟武先生和许
雪妮女士为公司及下属公司申请授信融资提供的上述担保免于收取担保费用。本次
担保事项决议有效期自2023年年度股东大会审议通过之日起生效至2024年年度股东
大会召开之日止。上述控股股东及其配偶为公司及子公司提供担保事宜构成关联交
易。20240522：股东大会通过。
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