☆经营分析☆ ◇600332 白云山 更新日期：2026-03-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研发、制
造与销售；西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；大健康产品的研发
、生产与销售；医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜5698347.90｜ 334519.98｜ 5.87｜ 73.15｜
｜天然饮品 ｜ 967217.42｜ 438403.90｜ 45.33｜ 12.42｜
｜现代中药 ｜ 677558.08｜ 284165.04｜ 41.94｜ 8.70｜
｜化药科技 ｜ 248204.57｜ 142072.21｜ 57.24｜ 3.19｜
｜其他 ｜ 149926.29｜ 49111.11｜ 32.76｜ 1.92｜
｜其他业务 ｜ 24356.73｜ 12832.60｜ 52.69｜ 0.31｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 8369.70｜ 6797.48｜ 81.22｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 8186.37｜ 331.62｜ 4.05｜ 0.11｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 2919.99｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 2043.60｜ 1512.16｜ 73.99｜ 0.03｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 1081.85｜ 364.23｜ 33.67｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 1079.40｜ 235.32｜ 21.80｜ 0.01｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 389.28｜ 387.56｜ 99.56｜ 0.00｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 270.11｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 16.44｜ 14.13｜ 85.92｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜医药商业 ｜5698347.90｜ 334519.98｜ 5.87｜ 73.15｜
｜天然饮品 ｜ 967217.42｜ 438403.90｜ 45.33｜ 12.42｜
｜现代中药 ｜ 677558.08｜ 284165.04｜ 41.94｜ 8.70｜
｜化药科技 ｜ 248204.57｜ 142072.21｜ 57.24｜ 3.19｜
｜其他 ｜ 149926.29｜ 49111.11｜ 32.76｜ 1.92｜
｜其他业务 ｜ 24356.73｜ 12832.60｜ 52.69｜ 0.31｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 8369.70｜ 6797.48｜ 81.22｜ 0.11｜
｜其他业务-其他 ｜ 8186.37｜ 331.62｜ 4.05｜ 0.11｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 2919.99｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 2043.60｜ 1512.16｜ 73.99｜ 0.03｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 1081.85｜ 364.23｜ 33.67｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 1079.40｜ 235.32｜ 21.80｜ 0.01｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 389.28｜ 387.56｜ 99.56｜ 0.00｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 270.11｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 16.44｜ 14.13｜ 85.92｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南 ｜5895427.65｜ 798556.88｜ 13.55｜ 75.92｜
｜华东 ｜ 598948.70｜ 157673.30｜ 26.33｜ 7.71｜
｜西南 ｜ 459651.52｜ 142213.73｜ 30.94｜ 5.92｜
｜华北 ｜ 311488.14｜ 77865.87｜ 25.00｜ 4.01｜
｜东北 ｜ 254617.19｜ 28306.18｜ 11.12｜ 3.28｜
｜西北 ｜ 191690.27｜ 40078.49｜ 20.91｜ 2.47｜
｜中国香港、中国澳门及海外｜ 29430.79｜ 3577.80｜ 12.16｜ 0.38｜
｜其他业务 ｜ 24356.73｜ 12832.60｜ 52.69｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业模式 ｜5698347.90｜ 334519.98｜ 5.87｜ 73.38｜
｜工业模式 ｜1892980.07｜ 864641.16｜ 45.68｜ 24.38｜
｜其他 ｜ 149926.29｜ 49111.11｜ 32.76｜ 1.93｜
｜其他业务 ｜ 24356.73｜ 12832.60｜ 52.69｜ 0.31｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜2900043.59｜ 177903.84｜ 6.13｜ 69.12｜
｜大健康 ｜ 702324.07｜ 313700.23｜ 44.67｜ 16.74｜
｜大南药 ｜ 524071.11｜ 260528.20｜ 49.71｜ 12.49｜
｜其他 ｜ 44662.14｜ 6583.37｜ 14.74｜ 1.06｜
｜其他业务 ｜ 12353.69｜ 7608.18｜ 61.59｜ 0.29｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 3983.71｜ 3389.73｜ 85.09｜ 0.09｜
｜其他业务-其他 ｜ 3646.78｜ 391.81｜ 10.74｜ 0.09｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 2302.21｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 1024.28｜ 700.06｜ 68.35｜ 0.02｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 609.82｜ 343.80｜ 56.38｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 497.18｜ 193.92｜ 39.00｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 143.06｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 134.01｜ 133.13｜ 99.34｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 12.64｜ 10.46｜ 82.79｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜2900043.59｜ 177903.84｜ 6.13｜ 61.44｜
｜大健康 ｜ 702324.07｜ 313700.23｜ 44.67｜ 14.88｜
｜大南药 ｜ 524071.11｜ 260528.20｜ 49.71｜ 11.10｜
｜中成药 ｜ 324625.41｜ 142985.86｜ 44.05｜ 6.88｜
｜化学药 ｜ 199445.70｜ 117542.35｜ 58.93｜ 4.23｜
｜其他 ｜ 44662.14｜ 6583.37｜ 14.74｜ 0.95｜
｜其他业务 ｜ 12353.69｜ 7608.18｜ 61.59｜ 0.26｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 3983.71｜ 3389.73｜ 85.09｜ 0.08｜
｜其他业务-其他 ｜ 3646.78｜ 391.81｜ 10.74｜ 0.08｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 2302.21｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 1024.28｜ 700.06｜ 68.35｜ 0.02｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 609.82｜ 343.80｜ 56.38｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 497.18｜ 193.92｜ 39.00｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 143.06｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 134.01｜ 133.13｜ 99.34｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 12.64｜ 10.46｜ 82.79｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南 ｜3119284.62｜ 464106.18｜ 14.88｜ 74.56｜
｜华东 ｜ 344850.51｜ 106641.68｜ 30.92｜ 8.24｜
｜西南 ｜ 287582.47｜ 98969.32｜ 34.41｜ 6.87｜
｜华北 ｜ 176514.70｜ 48247.36｜ 27.33｜ 4.22｜
｜东北 ｜ 124679.21｜ 14627.78｜ 11.73｜ 2.98｜
｜西北 ｜ 105998.53｜ 24281.41｜ 22.91｜ 2.53｜
｜其他业务 ｜ 12353.69｜ 7608.18｜ 61.59｜ 0.30｜
｜出口 ｜ 12190.89｜ 1841.91｜ 15.11｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜5454954.18｜ 350835.65｜ 6.43｜ 72.53｜
｜大南药 ｜ 975613.06｜ 457086.30｜ 46.85｜ 12.97｜
｜大健康 ｜ 970534.31｜ 418448.94｜ 43.12｜ 12.90｜
｜其他 ｜ 76750.40｜ 12519.64｜ 16.31｜ 1.02｜
｜其他业务 ｜ 21430.10｜ 13114.63｜ 61.20｜ 0.28｜
｜其他业务-其他 ｜ 8381.89｜ 3069.44｜ 36.62｜ 0.11｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 7925.97｜ 6589.66｜ 83.14｜ 0.11｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 1411.66｜ 1323.76｜ 93.77｜ 0.02｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 1027.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 958.57｜ 42.87｜ 4.47｜ 0.01｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 819.98｜ 816.08｜ 99.52｜ 0.01｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 687.45｜ 28.68｜ 4.17｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 188.82｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 28.48｜ 28.03｜ 98.43｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜5454954.18｜ 350835.65｜ 6.43｜ 64.20｜
｜大南药 ｜ 975613.06｜ 457086.30｜ 46.85｜ 11.48｜
｜大健康 ｜ 970534.31｜ 418448.94｜ 43.12｜ 11.42｜
｜中成药 ｜ 606608.10｜ 249754.50｜ 41.17｜ 7.14｜
｜化学药 ｜ 369005.00｜ 207331.80｜ 56.19｜ 4.34｜
｜其他 ｜ 76750.40｜ 12519.64｜ 16.31｜ 0.90｜
｜其他业务 ｜ 21430.10｜ 13114.63｜ 61.20｜ 0.25｜
｜其他业务-其他 ｜ 8381.89｜ 3069.44｜ 36.62｜ 0.10｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 7925.97｜ 6589.66｜ 83.14｜ 0.09｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 1411.66｜ 1323.76｜ 93.77｜ 0.02｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 1027.29｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 958.57｜ 42.87｜ 4.47｜ 0.01｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 819.98｜ 816.08｜ 99.52｜ 0.01｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 687.45｜ 28.68｜ 4.17｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 188.82｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 28.48｜ 28.03｜ 98.43｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜5558538.61｜ 782469.73｜ 14.08｜ 74.12｜
｜华东地区 ｜ 623791.59｜ 152579.70｜ 24.46｜ 8.32｜
｜西南地区 ｜ 523595.28｜ 143814.06｜ 27.47｜ 6.98｜
｜华北地区 ｜ 333899.00｜ 87421.31｜ 26.18｜ 4.45｜
｜东北地区 ｜ 210463.02｜ 28166.91｜ 13.38｜ 2.81｜
｜西北地区 ｜ 200041.16｜ 42326.65｜ 21.16｜ 2.67｜
｜出口 ｜ 27523.30｜ 2112.19｜ 7.67｜ 0.37｜
｜其他业务 ｜ 21430.10｜ 13114.63｜ 61.20｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业模式 ｜5454954.10｜ 350835.60｜ 6.43｜ 72.74｜
｜工业模式 ｜1946147.40｜ 875535.30｜ 44.99｜ 25.95｜
｜其他 ｜ 76750.40｜ 12519.60｜ 16.31｜ 1.02｜
｜其他业务 ｜ 21430.10｜ 13114.63｜ 61.20｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜2781935.85｜ 177882.35｜ 6.39｜ 67.61｜
｜大健康 ｜ 653782.58｜ 281019.69｜ 42.98｜ 15.89｜
｜大南药 ｜ 618251.74｜ 307442.46｜ 49.73｜ 15.03｜
｜其他 ｜ 39994.49｜ 6944.96｜ 17.36｜ 0.97｜
｜其他业务 ｜ 10316.85｜ 6586.47｜ 63.84｜ 0.25｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 4034.32｜ 3554.37｜ 88.10｜ 0.10｜
｜其他业务-其他 ｜ 3070.55｜ 760.86｜ 24.78｜ 0.07｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 814.58｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 753.01｜ 698.93｜ 92.82｜ 0.02｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 526.77｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 513.73｜ 15.86｜ 3.09｜ 0.01｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 354.07｜ 111.32｜ 31.44｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 126.60｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-代收水电费用 ｜ 117.11｜ -18.64｜-15.92｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 6.12｜ -4.17｜-68.19｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜大商业 ｜2781935.85｜ 177882.35｜ 6.39｜ 58.78｜
｜大健康 ｜ 653782.58｜ 281019.69｜ 42.98｜ 13.81｜
｜大南药 ｜ 618251.74｜ 307442.46｜ 49.73｜ 13.06｜
｜中成药 ｜ 406416.60｜ 175994.90｜ 43.30｜ 8.59｜
｜化学药 ｜ 211835.10｜ 131447.50｜ 62.05｜ 4.48｜
｜其他 ｜ 39994.49｜ 6944.96｜ 17.36｜ 0.85｜
｜其他业务 ｜ 10316.85｜ 6586.47｜ 63.84｜ 0.22｜
｜其他业务-资产出租 ｜ 4034.32｜ 3554.37｜ 88.10｜ 0.09｜
｜其他业务-其他 ｜ 3070.55｜ 760.86｜ 24.78｜ 0.06｜
｜其他业务-电商平台及门店 ｜ 814.58｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜服务费 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务-技术服务收入 ｜ 753.01｜ 698.93｜ 92.82｜ 0.02｜
｜其他业务-咨询费收入 ｜ 526.77｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜其他业务-物业管理费 ｜ 513.73｜ 15.86｜ 3.09｜ 0.01｜
｜其他业务-材料销售 ｜ 354.07｜ 111.32｜ 31.44｜ 0.01｜
｜其他业务-商标费收入 ｜ 126.60｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜其他业务-代收水电费用 ｜ 117.11｜ -18.64｜-15.92｜ 0.00｜
｜其他业务-劳务收入 ｜ 6.12｜ -4.17｜-68.19｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南地区 ｜2974258.74｜ 454370.54｜ 15.28｜ 72.47｜
｜华东地区 ｜ 360074.98｜ 104449.31｜ 29.01｜ 8.77｜
｜西南地区 ｜ 328140.90｜ 102391.15｜ 31.20｜ 8.00｜
｜华北地区 ｜ 199518.25｜ 64504.40｜ 32.33｜ 4.86｜
｜西北地区 ｜ 115707.07｜ 29772.83｜ 25.73｜ 2.82｜
｜东北地区 ｜ 102266.07｜ 16371.47｜ 16.01｜ 2.49｜
｜出口 ｜ 13998.66｜ 1429.77｜ 10.21｜ 0.34｜
｜其他业务 ｜ 10316.85｜ 6586.47｜ 63.84｜ 0.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、本报告期内本集团从事的业务情况
（一）主营业务与产品情况
本公司自成立以来，一直专注于医药健康产业，经过多年的发展，规模与效益持续
扩大。目前，本公司围绕主责主业深耕医药健康全产业链条，构建了上下游协同的
多元化业务结构，业务涵盖现代中药、化药科技、天然饮品、医药商业、生物创新
、消费健康、医疗服务等。
1、现代中药
本集团拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业、采芝林
药业、采善堂等13家中华老字号药企，其中11家为百年企业。主要中药产品包括小
柴胡颗粒、滋肾育胎丸、清开灵系列、消渴丸、华佗再造丸、蜜炼川贝枇杷膏、安
宫牛黄丸、夏桑菊系列、复方丹参片系列、保济系列、壮腰健肾丸、脑心清片系列
、板蓝根颗粒系列、复方板蓝根颗粒系列、大神口炎清颗粒系列、蛇胆川贝枇杷膏
、舒筋健腰丸等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
2、化药科技
本集团产品群涵盖抗菌消炎类、男科用药及镇痛解热类品种。拥有从原料药到制剂
的抗生素完整产业链，以驰名商标“抗之霸”整合抗生素药品品牌，打造国内口服
抗菌消炎药第一品牌。“金戈”作为男科用药的核心产品，具有一定的品牌知名度
。本集团的化学药主要产品包括枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）、注射用头孢
呋辛钠、阿咖酚散、注射用多种维生素(12)、阿莫西林、头孢克肟系列（含原料药
）、阿莫西林克拉维酸钾、克林霉素磷酸酯注射液、氨咖黄敏胶囊、头孢硫脒、头
孢匹胺、头孢丙烯等。
3、天然饮品
本集团从事天然饮品的企业主要是王老吉大健康公司，主要产品包括王老吉凉茶、
刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁等。王老吉凉茶具有较强的
品牌价值优势和产品竞争力，是中国饮料市场的领军品牌之一，在中国凉茶行业中
占据较高的市场份额。根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续9
年蝉联凉茶行业榜首，2025年品牌得分位居非酒类饮料第一。
4、医药商业
本集团的医药商业包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口及仓
储物流业务，依托多年积累的区域网络和客户基础，在广东、海南等华南核心区域
形成了较强的市场覆盖能力。主要企业本公司下属子公司广州医药。
5、其他业务
其他业务主要包括生物创新、消费健康、医疗服务等。生物创新主要依托现有专业
化技术平台，通过并购、战略投资、合作孵化等方式拓展生物医药管线。消费健康
主要开发和布局中高端中式营养品、保健品等。医疗服务以白云山医疗健康产业公
司为主体，重点发展医院医疗、中医养生及医疗器械业务。
（二）经营模式
1、现代中药、化药科技
（1）采购模式
本公司已建立多个采购平台，集约化统筹管理下属企业的原辅材料、中药材、包装
材料、机器设备等物料的采购，提高对外议价和抵御风险能力，有效降低采购成本
。
（2）生产模式
本公司各下属企业以医药市场需求为导向，根据市场预测制定年度、月度、周生产
计划，并按生产计划安排生产。本公司各下属企业严格按照国家GMP的要求组织生
产，从原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等方面，
严格执行国家相关规定；在药品、产品的整个制造过程中，质量管理部门对原料、
辅料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。同时
，本公司对各下属企业的生产管理在技术质量、环境保护、职工安全卫生健康等方
面进行监督指导。
（3）销售模式
本集团主要通过各级经销商、代理商对全国大部分医院、社区医疗和零售终端进行
销售覆盖。其中，对于医院招标产品，本集团根据国家相关政策在全国范围内对医
院招标产品进行投标，中标后对有关药品通过配送公司进行配送；对于非医院招标
产品，本集团主要通过代理和分销模式进行推广。
此外，本集团主动适应新经济、创新新模式，积极打造电子商务销售体系，发展电
子商务业务，强化线上线下共融发展，借助电商平台、微信小程序、新媒体等互联
网渠道，丰富销售模式场景，扩大产品销售辐射范围。如广州医药积极打造“互联
网+”药房零售新模式；在天猫、京东等电子商务终端销售平台设立广药白云山旗
舰店等。
2、天然饮品
（1）采购模式
主要通过本集团采购平台集中采购原辅料、包材等。
（2）生产模式
本公司下属子公司通过自建产能及OEM等方式，严格按照国家有关法律法规组织生
产，从种植采收、生产制造到消费者使用，确保原材料基地、原辅材料、包装材料
、人员设备、产成品、消费者使用的全过程质量安全。目前，王老吉大健康公司拥
有广州南沙、甘肃兰州、四川雅安及广东梅州四大生产基地。
（3）销售模式
本集团天然饮品业务收入主要来自王老吉凉茶。对王老吉凉茶的销售，王老吉大健
康公司及王老吉药业主要以经销为主，设三级经销商；一级经销商对王老吉大健康
公司、王老吉药业负责，根据王老吉大健康公司、王老吉药业下达的销售任务，具
体负责区域渠道开发；二级分销商从一级经销商处采购并负责产品配送。王老吉大
健康公司及王老吉药业直接负责产品的广告投入，参与终端扩展、促销及客户维护
等。
3、医药商业
本集团的医药商业包括医药分销及零售两种模式，主要利润来源于药品、医疗器械
等的进销价差及/或配送费用。
本公司下属子公司广州医药作为医药商业的核心企业，负责本集团医药批发及零售
业务，医药批发业务的服务对象主要包括各级医院及其他医疗机构、其他医药商业
企业以及零售药房等终端客户，具体情况如下。
零售业务主要通过广州医药旗下“健民”药业连锁店、广州医药大药房连锁店与海
南广药晨菲大药房等终端开展。截至2025年12月31日止，本集团的医药零售网点共
有167家，主要分布在广东、海南等省份。其中，主营中西药品、医疗器械的“健
民”连锁店60家、主营处方药零售的广药大药房连锁店71家、海南广药晨菲大药房
连锁有限公司连锁店24家和广州医药各地分/子公司零售门店12家。同时，共有126
家零售药店取得了“双通道”定点零售药店资质，并成为多地的“双通道”示范药
店。
（三）主要业绩驱动因素
本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比上升3.55%。
（四）报告期内公司新增重要非主营业务的说明
二、本报告期内本集团所属行业情况
（一）行业发展情况
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，也是关系国计民生、经济发展和国家安
全的战略性新兴产业，具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特
点。
从需求端看，随着我国经济持续增长、居民生活水平提高、人口老龄化进程持续加
快，人民群众的医疗保健意识不断增强，对高品质医药产品、健康服务的需求持续
释放，从基础诊疗用药到高端创新药、从疾病治疗到健康管理，需求场景不断丰富
、需求层次不断提升，医疗健康市场规模将持续扩大。从技术端看，新质生产力持
续赋能医药行业转型升级，数字化和智能化技术的应用、信息技术与生物医药的融
合为医药行业的研发和生产领域带来新的发展机遇。总体看，在技术创新迭代和需
求不断释放的双重驱动下，医药行业将持续释放发展潜力，优质企业将迎来广阔的
发展空间。
随着各项宏观政策协同发力，医药行业正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，不
断被注入高质量发展新内涵。近年来，国内创新药呈现出蓬勃发展的势头，在数量
、质量和技术上均有明显突破。全链条强化政策保障，统筹价格管理、医保支付、
商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合
力助推创新药突破发展；国产创新药出海进入量质齐升的新阶段，通过对外授权、
合资共建等模式进军全球市场，标志着中国研发的创新价值获得国际认可。
2025年，根据国家统计局数据，全国规模以上医药制造业实现营业收入人民币24,8
70.0亿元，同比下降1.2%；实现利润总额人民币3,490.0亿元，同比增长2.7%，盈
利能力较上年有所改善；同期，全国规模以上酒、饮料和精制茶制造业实现营业收
入人民币14,689.3亿元，同比下降4.4%；实现利润总额人民币2,812.9亿元，同比
下降9.1%。
（二）公司所处的行业地位
本集团是全国最大的制药企业集团之一，经过多年的精心打造和高质量发展，基本
实现了生物医药健康产业的全产业链布局。凭借深厚的历史底蕴、丰富的产业资源
、完善的全产业链布局、强大的品牌矩阵和持续的创新研发能力，稳居行业头部地
位，在现代中药、化药科技、天然饮品等领域占据领先地位，并不断通过国际认证
推动全球化进程。未来，公司将继续聚焦主责主业，强化科研创新，发力市场开拓
，巩固国内龙头地位并拓展全球影响力。
（三）行业政策的影响以及应对措施
1、医药政策法规的影响及应对措施
（1）《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》发布2025年3月，国
务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，就中药
资源保护利用、中药材现代种业发展、中药工业数字化转型、中药大品种二次开发
、中成药临床价值评估、中药质量监管体系完善、中医药开放发展等多个方面提出
高质量发展的管理要求。
应对措施：本集团将按照相关政策要求开展中医药产业发展工作，结合政策要求聚
焦道地药材培育与中药大品种开发，优化全产业链发展模式，加快推进中药质量提
升与产业高质量发展进程。
（2）《支持创新药高质量发展的若干措施》发布
2025年6月，国家医保局等多部门联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》
，从医保大数据研发引导、创新药审评审批加速、商业健康保险创新药品目录构建
、创新药临床配备使用、政企交流对接机制、创新药知识产权保护等多个方面阐述
了创新药高质量发展的全链条支持与管理要求。
应对措施：本集团将按照相关政策要求开展创新药研发与转化工作，结合政策引导
方向明确研发重点领域，合理选择审评审批路径，积极对接多元支付体系，加快推
进创新药上市进程。
（3）《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》发
布
2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产
业高质量发展的意见》，从创新药和医疗器械审评审批优化、中药特色审评证据体
系完善、药品全生命周期监管强化、监管信息化与全链条追溯建设、创新药知识产
权保护与市场独占期制度、监管科学研究推进、产业对外开放合作等多个方面阐述
了药品医疗器械监管改革与医药产业高质量发展的相关要求。
应对措施：本集团将按照相关政策要求开展生产经营与创新发展工作，结合政策导
向优化研发申报路径，完善全链条合规管理体系，强化知识产权保护，加快创新成
果转化与上市进程。
2、医保政策法规的影响及应对措施
（1）第十一批国家药品集采规则引导理性竞争
2025年10月，第十一批国家集采规则明确提出“稳临床、保质量、反内卷、防围标
”的目标，通过允许医疗机构按厂牌报量、设置采购额门槛、引入“锚点价”防止
极端低价、提高企业生产资质要求等多种措施，引导理性竞争，保障临床供应与药
品质量。
应对措施：本集团将深入研究集采新规，严把产品质量关，注重成本核算与合理报
价，积极准备并参与国家与地方联盟的各类集中带量采购。同时，充分发挥在药品
流通方面的优势，积极参与国家组织集中带量采购药品配送服务。
（2）国家医保局组织开展医保基金监管“百日行动”
2025年9月，国家医保局办公室发布通知，决定自2025年9月下旬至12月31日，在全
国范围内开展医保基金管理突出问题专项整治“百日行动”。行动聚焦三大重点：
一是全面治理倒卖医保回流药问题，打击定点医药机构空刷套刷、串换药品等行为
；二是开展违规超量开药问题专项核查，依托药品追溯码监测异常购药行为；三是
专项治理生育津贴骗保问题。
应对措施：本集团将进一步完善内部监控与风险预警机制，积极配合医保部门的监
督检查工作，坚决杜绝任何形式的欺诈骗保行为，维护医保基金安全。
（3）《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》发布
2025年12月，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布了《国家基本医疗保险、
工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，自2026年1月1日起正式执行。目录延
续了对创新药、儿童药等的关注，并明确谈判药品和集中带量采购中选药品的医保
支付标准管理规则。
应对措施：本集团将全面梳理旗下产品与新版医保目录的对接情况。同时，将更加
注重以临床需求为导向的研发创新，优化研发管线，积极推动具有临床价值的创新
药物通过谈判纳入医保目录，提升产品可及性与企业核心竞争力。
3、医疗政策的影响及应对措施
（1）《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》发布
2025年4月，国家卫生健康委发布《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点
工作的通知》，明确加强基层医疗卫生服务能力建设，要求2025年底前实现乡镇卫
生院和社区卫生服务中心县级医院人员派驻、儿童常见疾病诊疗服务“两个全覆盖
”；部署开展家庭医生“签约有感”行动、做实“一老一斜健康管理、优化慢性病
患者连续服务、建立县域医共体资源下沉长效保障机制等重点任务。
应对措施：本集团将把握基层卫生健康综合试验区发展机遇，依托药品流通网络优
势拓展试验区基层配送渠道，推动儿童用药、慢性病治疗等核心品种下沉。加强与
试验区内基层医疗卫生机构、家庭医生团队合作，开展针对性学术推广和用药指导
，助力“一老一斜健康管理服务落地，进一步扩大基层市场覆盖面。
（2）《医疗保障按病种付费管理暂行办法》发布
2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，重点规范总
额预算管理、分组方案制定调整、权重费率等核心要素及配套措施，明确分组方案
原则上两年调整一次，要求医保部门与医疗机构充分协商确定核心要素，将按病种
付费要求纳入协议管理。
应对措施：本集团将深入研判政策，聚焦临床常用病种对应的核心产品，优化生产
流程和成本。加强与医疗机构协作，开展产品临床价值研究，推动产品适配按病种
付费诊疗路径。主动对接医保部门与医疗机构，及时掌握分组方案调整动态，确保
产品在按病种付费体系下的市场竞争力与可及性。
（3）《关于开展医养结合促进行动的通知》发布
2025年10月，国家卫生健康委办公厅、民政部办公厅、国家医保局办公室等多部门
联合印发《关于开展医养结合促进行动的通知》，提出到2027年底完善医养结合服
务体系、增加服务供给、提升服务能力的目标，部署了完善服务资源布局、加强人
才队伍建设、发展居家和社区服务、深化中医药医养结合服务、强化失能失智老年
人服务保障等具体任务。
应对措施：本集团将结合政策导向与老龄化市场需求，立足中医药特色优势，重点
推进适老中药品种研发与推广。加强与医养机构、社区养老服务中心合作，构建“
产品+服务”的医养结合服务模式，提供中医健康管理、康复护理等配套服务，打
造贴合老年人需求的健康养老综合解决方案。
4、制造业高质量发展政策的影响及应对措施
（1）《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》印发
2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实
施方案（2025—2028年）》，旨在推动先进制造业与现代服务业深度融合，明确通
过加强关键核心技术攻关、培育重点生产性服务业、推进服务型制造模式应用等七
项任务及三项专项行动，延伸价值链，为制造业高质量发展注入新动能。
应对措施：本集团将深入落实政策要求，推动从产品提供商向“产品+服务”综合
解决方案供应商转型，探索在核心药品线开展全生命周期管理等服务，优化运营成
本，塑造服务型制造品牌，提升产品附加值。
（2）《关于开展2025年度智能工厂梯度培育行动的通知》发布
2025年6月，工业和信息化部等六部门联合发布《关于开展2025年度智能工厂梯度
培育行动的通知》，部署智能工厂梯度培育工作，旨在打造智能制造“升级版”，
推动制造业数字化转型和智能化升级。
应对措施：本集团将对标智能工厂梯度培育标准，全面推进生产线数字化、网络化
、智能化改造，加大智能制造装备与工业软件投入，应用人工智能技术优化生产管
理流程，积极申报各级智能工厂认定，以标杆建设引领制造能力跃升。
（3）《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》发布
2025年8月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作为国家级
人工智能发展顶层设计文件，明确实施“人工智能+产业发展”等六大重点行动，
部署提升模型基础能力、强化智能算力等八大基础支撑任务，重点推动人工智能与
制造业全环节深度融合。
应对措施：本集团将人工智能技术应用确立为高质量发展重要战略，紧扣政策“人
工智能+产业发展”导向，积极探索人工智能技术在中药、创新药研发等场景的应
用，推动技术攻关与场景落地深度结合，力争在医药制造智能化变革中占据优势。
（四）行业及本集团业务周期性特点
本集团经营业务中，部分药品销量呈现出一定周期性，如流感等季节性疾病在特定
时期具有较高的发病机率，且爆发后流行迅速，预防和治疗此类疾病的药品可能会
出现需求增长；王老吉凉茶的产品需求与季节有一定的关联性，天气炎热时销量会
有所增长。同时，本集团大力开拓重大节日礼品市场的销售渠道，王老吉凉茶在各
重大节日的销量较大；医药商业行业周期性特征不突出。
三、经营情况讨论与分析
2025年，本集团紧紧围绕生物医药健康的战略定位，依托产业优势，充分挖掘自身
资源与资产，全面推进生产经营各项工作，推动业务持续稳定增长。
本报告期内，本集团实现营业收入人民币77,656,109,939.23元，同比增长3.55%；
利润总额为人民币3,689,925,942.42元，同比增长2.28%；归属于本公司股东的净
利润为人民币2,983,113,594.80元，同比增长5.21%。
2025年，本集团重点推进的工作包括：
（一）守正固本，聚焦主业，持续夯实医药健康产业链
1、持续强化中药材及原料药业务发展，夯实产业链上游基矗进一步推动中药材种
植基地规范化、标准化建设，不断增强对关键中药原料生产与供应的掌控能力；巩
固特色原料药的发展优势，不断丰富特色原料药产品线，同时加大对新品原料药的
拓展布局力度，稳步拓展国内外市常
2、医药、健康齐发力，做强产业链中游
（1）持续加强与头部连锁及电商的深度合作，进一步做强优势品种、挖潜沉睡品
种、培育重磅新品，同时紧抓质量安全、不断提升产品品质，增强市场核心竞争力
，推动医药业务稳定发展。本报告期内，消渴丸、保济系列、阿莫西林系列、安宫
牛黄丸、舒筋健腰丸、消炎镇痛膏、甲基橙皮苷、坎地沙坦酯片等产品的销售收入
实现同比较快增长。
（2）持续深掘天然饮品增量。一是加大渠道优化力度，进一步稳固节庆市场和凉
茶领域的优势地位，系统提升餐饮渠道的覆盖范围与场景渗透，并开展瓶装促销增
强即饮渠道布局。二是品牌焕新升级，通过剧综合作、明星代言、升级媒介配置组
合、国际罐全球发布、跨界营销合作等多重举措，强化品牌高频触达与时尚活力形
象，激活多圈层消费。三是持续推进多元化产品布局，深度推进刺柠吉与海盐荔枝
的品牌建设与市场耕作，并推出覆盖即饮、功能与养生等多维赛道新品，为中长期
发展储备动能。
3、加强批零联动，推进稳存拓增，驱动医药商业稳步增长。医疗批发业务通过持
续优化合作机制、深度整合渠道资源，深化紧密型医联体/医共体建设等上下游合
作，同时加紧创新药、国谈药的抢夺和准入，积极拓展增量来源，持续推动分销业
务稳健增长。零售业务紧抓“双通道”政策机遇，强化批零联动。线上打造新兴渠
道并大力发展跨境电商，推动实现零售业务经营质量持续提升。
（二）大力推动科技创新，发展新质生产力
1、聚焦优势领域，拓宽研发管线布局。2025年，本集团聚焦恶性肿瘤、慢病管理
、大呼吸、免疫系统、男科用药五大优势领域，布局在研项目160多项，其中在研1
类创新药9项，2项处于I期临床阶段，4项处于II期临床阶段，1项处于上市许可申
请阶段。
2、攻关关键核心技术，阶段性成果涌现。本报告期内，本公司化学药领域的1.1类
抗肿瘤新药BYS10片进入关键性临床试验；生物药领域的冻干人用狂犬病疫苗（Ver
o细胞）获批上市；改良型新药克感利咽口服液、滋肾育胎丸、儿童小柴胡颗粒、
玉屏风袋泡茶等多个项目取得里程碑进展。本报告期内，本集团共获得省科技进步
奖4项，国家级协会学会奖6项，日内瓦发明展金奖1项；新增国家级平台1个，省级
平台1个，国家级资质2个，省级资质1家，其中采芝林药业牵头的“广东创新中药
制剂转化中试平台”成功入选工信部首批中试平台，潘高寿药业、广药总院入选国
家工信部专精特新“小巨人”企业；与本集团产品相关的近百篇研究论文于国内外
期刊发布，其中中一药业的《滋肾育胎丸提高高龄妇女活产率：一项随机临床试验
》在国际顶级学术期刊《Nature Communications》发表，是《Nature Communicat
ions》首次刊载中医药在生殖医学应用的临床研究。
3、加强科技化、国际化等高端人才储备，持续完善研发创新体制机制，进一步调
动科技创新积极性，打造良好的科研生态。
（三）拓展海外布局，国际化合作步伐持续加大
1、医药产品持续拓展海外市常本报告期内，小柴胡颗粒成功获得澳门中成药注册
证书，安宫牛黄丸成功获得越南注册证书，滋肾育胎丸等产品加快推进海外地区注
册工作。
2、天然饮品国际化发展加速，与沙特艾杜克国际控股有限公司、上海宝钢包装股
份有限公司、百达国际贸易有限公司、韩国农心集团、日本双叶产业株式会社等公
司达成战略合作，启动海外本土化运营项目，并推动王老吉国际品牌标识“WALOVI
”在多国发布，国际罐在德国、澳大利亚、新加坡、马来西亚等地上市。
3、医药商业依托广州医药本部、广药（珠海横琴）医药进出口有限公司、海南广
药晨菲医药有限公司和健民国际有限公司等进出口平台，通过药械的进口批发、提
供进出口供应链服务等举措，在创新药械准入、助力创新药和创新药企出海、探索
跨境零售业务等方面均持续开拓。
（四）强化资本运作，持续加强市值管理工作
1、坚持外延发展拓赛道。一是大力构建创投基金体系，参设广药二期基金、广药
荔湾基金、广药广开基金，加强公司在创新药、现代中药、高端医疗器械等生物医
药前沿领域的布局。二是加大并购力度，广药二期基金收购南京医药11.04%股份，
广州医药成功竞得浙江医工100%股权，强化公司在华东区域的产业布局；王老吉药
业成功收购采善堂，旗下老字号数量增至13个。三是白云山汉方完成混改工作，完
成对白云山生物增资人民币3亿元，广州医药股票成功在新三板挂牌交易。
2、多维度提升市值管理水平。一是制定并发布了《市值管理制度》，进一步完善
市值管理体系建设。二是实施完成2024年度和2025年半年度利润分配方案。其中，
2024年全年分红合计约人民币13.01亿元，占2024年归属于股东净利润的比例为45.
87%，同比大幅提升。三是以更加主动、开放的姿态积极传播公司变化、释放公司
价值，开展或参加分析师调研会议、业绩路演、业绩说明会、策略会、一对一会议
等形式丰富的投资者活动近90场次，接待各类投资者近400人次，较去年同期增长
近60%。四是进一步强化ESG体系建设，提升ESG管理水平，MSCI的ESG评级为A级。
（五）聚力数字化转型，加快数智赋能新质生产力
一是围绕业务架构、数据架构、应用架构、技术架构四大核心架构，进一步推进数
字化转型顶层规划；二是与多家国内数字化龙头企业强强联合，重点布局研发、智
慧医疗、智慧供应链、产业互联网等关键赛道；三是持续推动生产技术创新升级，
加快提升生产智能化水平。其中，药物警戒系统开展二期建设，中一药业入选广东
省工信厅认定的《2025年先进级智能工厂名单》。
（六）优化管控模式，提升运营质效
进一步优化本部机构设置，有效强化对外协作、产业投资、品牌管理、数字化、审
计监督等职能；进一步优化采购平台管理模式，压降中药材、原辅包材、办公用品
、广告等采购成本，推动实现降本增效；加大人才引育力度，启动专项引进和管培
生项目计划，同时调整优化考核指标，不断激发人才队伍能动性；抓住修订公司章
程时机，完善内部管理制度近30个，不断优化公司治理体系建设。
四、本报告期内核心竞争力分析
本集团的核心竞争力主要表现在以下方面：
1、拥有丰富的产品与品牌资源：
（1）产品方面：本集团产品覆盖领域广泛，产品矩阵完善，涵盖糖尿并心脑血管
、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、男科、妇科
及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型40余种、近2,00
0个品种规格，独家品种140个，在产独家品种近90个。本集团及合营企业共有322
个品种纳入《国家医保目录》，331个品种纳入《省级医保目录》，143个品种纳入
《国家基药目录》，部分核心产品市场占有率位居行业前列。
（2）品牌方面：本集团持有“白云山”、“王老吉”等知名品牌与商标共3,000余
件，其中中国驰名商标10项、广东省著名商标22项、广州市著名商标27项，“白云
山”、“王老吉”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较强的影响力和感召
力，是国内最具价值的品牌之一。此外，本公司拥有悠久的中医药历史和文化软实
力。本集团旗下13家成员企业获得中华老字号认证，16家成员企业获得广东老字号
认证，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化
、潘高寿传统中药文化、中一药业保滋堂保婴丹制作技艺及采善堂万应茶等国家级
非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、陈李济健康养生研究院、岭南中医药文化
体验馆、神农草堂、采芝林中药文化博物馆和王老吉凉茶博物馆等中医药文化传播
平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化。
2、拥有相对完整的产业链体系。本集团是国内工商业处于领先地位的综合性产业
集团，业务覆盖医药工业、批发与零售，并形成较为完善的原料、研发、生产、流
通及终端产业链，能够在医药价值链的主要环节产生协同效应。本集团通过聚合资
源，显著提升产业韧性与市场竞争力，有效分散单一领域的风险和不确定性，持续
为社会提供优质的产品和服务。
3、拥有全国规模较大的医药批发分销配送网络和广泛稳定的客户基矗本公司下属
子公司广州医药在医药商业行业深耕多年，是广东省首批取得GSP认证的医药商业
企业，凭借稳健的市场根基及强大营销网络的优势，为全国30多个盛自治区、直辖
市超过数万名客户（包括大中型医院、医药批发商、经销商和零售商等）建立了长
期稳定的合作关系。首批通过国家两化融合管理体系评定，在华南、四川、黑龙江
、陕西等多省份建立医药物流配送中心，重点打造智慧物流中心，拥有行业领先的
数字一体化营运信息化管理系统，实现广东省内高效配送。零售终端线下布局优质
品牌连锁药房，积极布局互联网渠道，线上线下共融发展。
4、拥有不断完善的科技创新体系。本集团多年来不断加强平台建设，拥有国家、
盛市各层级科研平台近90个，核心技术如中药及中药保健品的研究与开发、自动控
制和在线检测等中药工程技术、中药制剂、超临界CO2萃娶逆流提娶大孔树脂吸附
分离、中药指纹图谱质量控制、头孢类抗菌素原料药的合成与工艺技术、无菌粉生
产技术及制剂技术等处于国内领先地位。本集团与国内外科研院所构建了广泛的合
作网络，引才育才，聘请国内外知名专家形成专家智库，发挥内外协同效应。通过
不断完善研发创新体制机制，进一步调动下属企业科技创新积极性，打造良好的科
研生态，推动科研创新提质升级。
5、拥有思想先进、素质优良、结构合理、创新能力强的人才队伍。近年来，本集
团构建了以院士专家为引领、高层次科研人才为骨干、高素质专业团队为基础的人
才结构。通过与高校的产学研合作机制，持续引进并培养行业领军人才与青年创新
骨干，激发了人才创新创造活力，营造了尊重人才尊重知识的良好氛围，形成了覆
盖研发、生产、质控、合规及商业化运营的复合型人才梯队。目前，本集团已形成
国内外院士专家和国医大师20余人、享受国家特殊津贴在职专家3人、博士及博士
后超百人、高级职称超300人的高层次人才队伍。
本报告期内，本集团的核心竞争力并未发生重大变化。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
1、在人口老龄化深化、居民健康意识提升及医疗保障体系完善推动下，我国医药
市场稳健增长。国家及地方密集出台配套政策，优化产业供给结构、强化创新研发
支持，全力支撑生物医药健康产业高质量发展，医药市场规模持续扩大。
2、监管政策聚焦“价值导向”深化，药品集采优化规则，突出“稳临床、保质量
、反内卷”导向；医保目录调整强化临床价值评估，提高目录外药品过评门槛。带
量采购与医保谈判常态化推进，叠加全流程监管强化，推动行业资源向研发强、临
床价值高的龙头企业集聚，医药监管精细化升级，推动医药企业提质增效。
3、全球医药并购复苏，国内政策引导头部企业聚焦主业开展产业链整合，并购呈
现“精准补强”特征。国内生物科技企业参与全球并购活跃度提升，聚焦核心战略
资源的产业整合成为主流，跨国协同与产业链一体化整合频次显著增加。
4、中医药高质量发展提速，迎来政策红利释放期。2025年国务院办公厅印发专项
意见，从全链条部署中医药发展关键任务。中药审评审批机制持续优化，新药上市
进程加快，道地药材基地建设、数智赋能中药制造等领域提速，中医药临床价值认
可度提升，传承创新格局持续完善。
5、科技创新驱动下，我国创新药研发与产业化提速，创新药进入高质量发展攻坚
期。行业聚焦AI制药等前沿领域，企业强化自主研发与跨国合作，加速构建差异化
管线。国家药监局推出全链条服务机制，助力创新药“中国首发”，推动核心技术
攻关与临床转化。
（二）2026年发展战略与经营计划
2026年，本集团将坚持稳中求进，加速创新转型，推动实现质的有效提升和量的合
理增长。重点推进的工作包括：
1、推动基石业务板块提质增效，培育新动能促发展
一是聚焦优势领域，锚定“好品种、好品质、好品牌”目标，实施“好品计划”，
做强核心大单品和高潜力品种。推动营销创新和精细化专业化转型，按照“产品类
别+渠道属性”优化专业化营销团队建设。加快工艺优化，构建覆盖“原料－制造
－检验”全链路的质量标准体系，进一步提升消费者品质信任。强化品牌统筹和数
字化营销，提升本集团品牌形象与影响力。
二是深化全周期营销，巩固天然饮品龙头地位。强化需求洞察，持续深耕市场，围
绕“紧抓各档期、筑牢基本盘”的核心思路，通过全档期联动、渠道精耕、品项升
级为核心路径，持续提升市场份额与盈利能力。聚焦健康化、功能化等差异化细分
赛道培育新品，在巩固刺柠吉、荔小吉等品类升级的基础上，重点推动果摇爽、闪
充电解质水等已上市新品的渠道渗透与销售放量，培育第二增长曲线。
三是优化业务结构，巩固药品批发核心优势做强零售等战略支撑业务，全面提升创
新及增值服务能力。深化药品全生命周期服务管理，针对创新药、集采药等品类实
施差异化运营策略，强化全国区域渠道精细化布局与供应链韧性建设，筑牢业务发
展根基，持续提升药品批发业务的竞争力与市场优势。牢牢抓装双通道”政策红利
与跨境电商发展机遇，优化零售业务运营，丰富终端服务场景，进一步拓宽业务增
长空间。以创新为核心引擎，加快向数智化综合健康服务提供商转型。推进服务内
容产品化、优化业务发展格局，通过服务、模式、数智三大维度的协同发力，切实
培育高质量增长新动能。
四是积蓄动能，加快推进消费健康、生物创新、医疗服务等业务发展，打开增量空
间。
2、推动创新转型，聚力锻强科技引擎
一是加大研发投入，依托六大创新平台，加速推进抗肿瘤、抗感染、妇科、男科、
儿科、外用药、医疗营养保健领域等项目研发进程与新药上市进度；同时围绕呼吸
、慢并肿瘤、生殖等核心治疗领域，通过“自研+引进”方式，进一步丰富潜在项
目储备，为创新管线提供重要支撑。二是深化产学研合作，携手大院大所共建高水
平联合实验室和创新研究院，推动更多研发成果转化；推进院内制剂生产中心建设
，积极引进院内制剂转化项目，打造“产－销－投－研－用”医疗机构制剂成果转
化新模式。三是优化创新体制机制，完善考核评价体系，健全容错纠错机制，实施
多元激励。
3、进一步推进国际化进程，推动产品出海、品牌出海、产业链出海一是提升品牌
国际知名度和影响力，拓展海外优质合作伙伴资源，推动产品海外注册销售，聚力
推进海外本土化运营项目，加速医药产品进入“一带一路”市常二是分层推进海外
重点市场突破与区域辐射，同时加快海外工厂落地投产并优化供应链网络，进一步
推动海外市场渠道与品牌本土化深度融合，稳步推动天然饮品国际业务持续增长。
4、强化资本运作，主动释放公司价值
一是聚焦创新中药、高端化药制剂、高端医疗器械、区域医药商业等领域，积极物
色优质标的，加大投资并购，优化产业布局。二是持续构建覆盖天使创投型、产业
孵化型、投资并购型的全生命周期投资基金体系，不断丰富投资项目储备，进一步
激活本集团资本动能。三是持续提升信披质量，不断提升ESG管理水平，多渠道发
力主动精准释放公司核心价值，优化市值管理，强化资本认同。
5、加强统筹协调，积极推动数智赋能
一是加强顶层设计，聚焦数字化底座建设、数字化研发（IPD）、数字化制造（黑
灯工厂）、数字化供应链（ISC）、数字化营销、业财一体化、数字化治理等重点
领域，落实“研发－制造－物流－销售”全链条数字化。二是健全数字管控体系，
深化数智协同，构建现代化公司治理新生态。同时，完善防控机制，筑牢网络与数
据安全防线。
6、促进资源整合，深化管理革新，扎实提升公司治理水平
一是深化业务专业化整合，发挥资源协同效应，提升规模效益和综合竞争力。二是
持续优化中药材、原辅料、包材、广告等业务集中采购模式，促进本集团集中采购
平台切实发挥作用，释放降本增效的规模效应。三是强化高端人才储备，优化绩效
考核，强化激励导向，系统建强人才梯队。四是推动现代化公司治理体系建设，强
化内控和风险管理工作，进一步提升公司治理水平和规范运作。
（三）可能面对的挑战与风险
医药行业是受国家政策影响最深刻的行业之一，政策变化直接影响行业格局、竞争
态势及企业的盈利能力。随着仿制药质量和疗效一致性评价工作的持续深化、国家
组织药品集中带量采购规则的不断优化与常态化开展、以按病种付费为主的医保支
付方式改革全面深化，以及全链条支持创新药发展等政策的系统推进，医药市场格
局持续发生深刻变革。政策的快速演变加剧了行业竞争，推动了研发创新、产业整
合以及商业模式的转型，给本集团带来了转型升级的压力和挑战。由于政策风险的
不可预测性，本集团面临的不确定因素主要集中在如何及时调整策略以适应政策变
化。具体缓解行业政策风险的措施载于本报告第三节“管理层讨论与分析”中之“
二、本报告期内本集团所属行业情况”一节项下“（三）行业政策的影响以及应对
措施”。此外，本集团还面临着产品质量控制风险、研发风险、市场风险等诸多风
险。
本集团将持续动态跟踪国家政策与行业规则演变，响应市场变化，在变革中挖掘增
长动能。依托品牌与资源基础，我们将通过强化创新驱动、深化数字赋能，系统提
升运营效率与产品差异化水平，夯实核心竞争壁垒，构建起以创新和价值驱动的高
质量发展新格局。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜王老吉大寨饮品有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山敬修堂药业股份有｜ 8623.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山拜迪生物医药有限｜ 24525.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江白云山昂利康制药有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(珠海横琴)医药产业园有｜ 1900.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沃博联广药(广州)股权投资合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州广药基金股权投资合伙企｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药王老吉(毕节)产业有限公｜ 102.58｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州广药产投股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药牡丹江医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广州广药产投创业投资基金合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山奇星药业有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广药(湛江)医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广州广药二期基金股权投资合｜ 150000.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山天心制药股份有限｜ 4569.30｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州市陈李济大健康产业有限｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药湖南医药有限公司 ｜ 10500.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山天心制药科技有限｜ 80.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建白云山采善堂制药有限公｜ 5339.70｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江门广药侨康医药有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜福建广药洁达医药有限公司 ｜ 3010.00｜ -｜ -｜
｜广药(清远)医药有限公司 ｜ 700.00｜ -｜ -｜
｜王老吉大健康(茂名)荔枝产业｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜发展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山壹护健康科技有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山国际医药健康产业｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州市潘高寿天然保健品有限｜ 1400.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜梅州广药中药材有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山和记黄埔中药有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州奇星药厂有限公司 ｜ 8241.67｜ -｜ -｜
｜广州白云山南方抗肿瘤生物制｜ -｜ -｜ -｜
｜品股份有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜白云山威灵药业有限公司 ｜ 1179.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山医院有限公司 ｜ 4081.60｜ -｜ -｜
｜甘肃广药白云山中药科技有限｜ 16842.90｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(海南)医药有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜广药(海南)医疗科技有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜西藏广药汉方灵芝产业有限公｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(汕头)医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广州国盈医药有限公司 ｜ 55200.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山医药销售有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜广州医药(香港)有限公司 ｜ 1884.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山医药科技发展有限｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山医疗器械投资有限｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山医疗健康产业投资｜ 11160.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药汉方(珠海横琴)药业有限｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜敬修堂(宁波)健康产业发展有｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山化学制药有限公司｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广药(惠州)医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜王老吉大健康产业(雅安)有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山光华制药股份有限｜ 5528.50｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(广西)医药有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广州医药股份有限公司 ｜ 244930.55｜ 59940.96｜ 3799680.31｜
｜广州白云山光华保健食品有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山何济公药业有限公｜ 6600.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜成都禾健广药医药有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州白云山众胜大健康发展有｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(广州花都)医药有限公司｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜王老吉大健康产业(梅州)有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山九吉公健康产业有｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西白云山盈康药业有限公司｜ 3188.45｜ -｜ -｜
｜广州白云山中药饮片有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山中医医院有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广药大药房(广东)有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜广药四川医药有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广药器化医疗设备有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山中一药业有限公司｜ 21741.00｜ -｜ -｜
｜广药黑龙江医药有限公司 ｜ 16000.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山一心堂医药投资发｜ -｜ -｜ -｜
｜展有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药吉林医药有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广药(韶关)医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜王老吉大健康产业(北京)销售｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州医药研究总院有限公司 ｜ 11300.00｜ -｜ -｜
｜广药(凉山)医药有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜王老吉大健康产业(兰州)有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山一五七医院有限公｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药(雅安)医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广药云山分子科技(广州)有限｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州医药物流有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广州王老吉餐饮管理发展有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州医药海马品牌整合传播有｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药陕西医药有限公司 ｜ 8750.00｜ -｜ -｜
｜广州王老吉食品有限公司 ｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜广州医药信息科技有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜广州创赢广药白云山知识产权｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州采芝林药业有限公司 ｜ 29273.89｜ -｜ -｜
｜广药采芝林(梅州)药业有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉药业股份有限公司｜ 20475.69｜ -｜ -｜
｜广州采芝林国医馆有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广州兴际实业有限公司 ｜ 10.00｜ -｜ -｜
｜广州健民医药连锁有限公司 ｜ 14000.00｜ -｜ -｜
｜广州健民医药有限公司 ｜ 3700.00｜ -｜ -｜
｜广州众成医疗器械产业发展有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州三公仔药业有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广东省梅县医药有限公司 ｜ 21400.00｜ -｜ -｜
｜广药(茂名)医药有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
｜广东汉潮中药科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜广东广药金申股权投资基金管｜ -｜ -｜ -｜
｜理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州采制药业有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广药白云牙膏(广州)有限公司｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜广州裕丰健护医疗用品有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜山东广药中药材开发有限公司｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜广州王老吉荔枝产业发展有限｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州科创智汇三号创业投资合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州百特侨光医疗用品有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉投资有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜健民国际有限公司 ｜ 1857.67｜ -｜ -｜
｜金鹰基金管理有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州白云山陈李济药厂有限公｜ 11284.54｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉大寨饮品有限公司｜ 3500.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山金戈男性健康咨询｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山广药凤康医药有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜佛山市广药健择医药有限公司｜ 1350.00｜ -｜ -｜
｜乌兰察布广药中药材开发有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山维医医疗投资管理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉大健康电子商务有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜贵州王老吉刺柠吉产业发展有｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中山广药桂康医药有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜东莞广药宝康医药有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜一心堂药业集团股份有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜清远广药正康医药有限公司 ｜ 645.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山维一实业股份有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉大健康企业发展有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳广药联康医药有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜广药白云山香港有限公司 ｜ 132500.00｜ -｜ -｜
｜广药白云山医药大健康供应链｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜(广州)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州王老吉大健康产业有限公｜ 100000.00｜ 120159.16｜ 1833844.02｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山生物制品股份有限｜ 12053.59｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州澳马医疗器械有限公司 ｜ 668.00｜ -｜ -｜
｜珠海广药康鸣医药有限公司 ｜ 1321.00｜ -｜ -｜
｜广州白云山潘高寿药业股份有｜ 6544.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广药白云山化学药科技(珠海 ｜ 81955.26｜ -｜ -｜
｜横琴)有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山润康月子会所有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜西藏林芝白云山藏式养生古堡｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜管理有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山汉方现代药业有限｜ 33624.99｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山比格生物科技有限｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南广药晨菲大药房连锁有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州欣特医药有限公司 ｜ 12300.00｜ -｜ -｜
｜广州杜芬健康产业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州白云山星群(药业)股份有｜ 7716.89｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山星群健康科技有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州敬修堂一七九零营销有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜王老吉(广东)饮料有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜广药白云山化学制药(珠海)有｜ 76358.26｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州广药金藏股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜海南广药晨菲医药有限公司 ｜ 22000.00｜ -｜ -｜
｜广州广药益甘生物制品股份有｜ 6900.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山星珠药业有限公司｜ 12648.00｜ -｜ -｜
｜广药(珠海横琴)医药进出口有｜ 800.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州白云山明兴制药有限公司｜ 4609.19｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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