☆公司大事☆ ◇601456 国联民生 更新日期：2025-12-13◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜106234.4｜ 2711.54｜ 3535.27｜ 61.47｜ 2.36｜ 3.44｜ ｜ 11 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜107058.1｜ 2069.51｜ 3267.38｜ 62.55｜ 3.22｜ 2.87｜ ｜ 10 ｜ 9｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜108256.0｜ 2749.48｜ 4215.58｜ 62.20｜ 0.86｜ 4.29｜ ｜ 09 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜109722.1｜ 8144.23｜ 6029.03｜ 65.63｜ 1.46｜ 10.77｜ ｜ 08 ｜ 5｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-12】 国联民生：陈兴君获选举为职工董事 【出处】智通财经 国联民生(01456)发布公告，本公司于2025年12月12日召开第五届职工代表大会第九次会议选举陈兴君先生为本公司职工董事。陈兴君先生将在本公司2025年第三次临时股东大会审议通过《关于修订<公司章程>及其附件的议案》后，与该次股东大会选举产生的非职工董事共同组成本公司第六届董事会，任期三年。 【2025-12-12】 国联民生(12月12日)出现3笔大宗交易 【出处】本站iNews【作者】大宗探秘 据本站数据中心统计，12月12日国联民生收盘价为10.89元，出现3笔大宗交易。第1笔成交量：140.01万股 | 成交价：10.89元 溢价率：0.00%买方：机构专用卖方：瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部第2笔成交量：30.00万股 | 成交价：10.89元 溢价率：0.00%买方：机构专用卖方：中信证券股份有限公司深圳滨海大道证券营业部第3笔成交量：28.54万股 | 成交价：10.89元 溢价率：0.00%买方：机构专用卖方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所)国联民生大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-12-1210.890010.8900140.01000.00000000000000000000机构专用瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部22025-12-1210.890010.890030.00000.00000000000000000000机构专用中信证券股份有限公司深圳滨海大道证券营业部32025-12-1210.890010.890028.54000.00000000000000000000机构专用中信证券股份有限公司总部(非营业场所)历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看 【2025-12-11】 6大指数调整即将生效，万亿规模基金同步调仓！影响多大？ 【出处】证券时报网 本周五，包括沪深300、中证A500在内的6只指数的样本调整将正式生效。 6大指数背后对应着“万亿”级别的大规模指数基金，仅沪深300一只指数对应的基金规模，就已超过万亿元。从调整方向来看，相关指数的科技成色更为显著。 以沪深300指数为例，公募分析称，调整后其“新质生产力”特征会显著提升，是科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成的必然结果。相关指数基金同步调仓后，投资者得以持续分享中国科技产业进步红利。 多只新兴行业龙头调入指数成份股 根据中证指数公司官网介绍，本次涉及样本定期调整的有6只指数，分别为沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500。相关指数调整将于12月12日收市后正式生效。 具体看，沪深300指数本次更换11只样本，胜宏科技、东山精密、瑞芯微、光启技术、光线传媒、指南针、国联民生等11股新调入指数样本，福斯特、福莱特、TCL中环、潞安环能、一汽解放等11股调出指数样本。调样后，沪深300指数信息技术、通信服务行业样本数量分别增加4只、2只，权重分别上升1.46%、0.75%。中证A500指数更换20只样本，国泰海通、芯原股份等调入指数。中证A500指数中新兴行业样本权重约51.23%，较调整前权重上升0.79%。 中证指数公司官网显示，在沪深300指数、中证500指数、中证1000指数调整后，科创板及创业板样本合计数量分别增加3只、6只、9只，合计权重分别达到21.26%、28.07%、36.16%，科创、创新属性进一步增强。中证A50、中证A100、中证A500指数中信息技术、通信服务行业权重增幅居前，金融行业在调整后均有不同程度的下降。 华夏基金表示，最新符合调样条件的，不少是迅速成长起来的“新兴行业”龙头，这与过去一年A股经历的科技占优的结构性行情息息相关。在国内宏观经济尚未全面复苏之际，部分科技龙头凭借相对稀缺的AI产业高景气度，以及出海业务的确定性增长，受到资金的热捧，在本轮行情中，成交额、市值迅速壮大。 以沪深300为例，华夏基金对比2016年和2025年数据发现，沪深300指数的金融行业权重从35.45%降至22.97%，信息技术行业从9.22%大幅增至20.38%。这里的信息技术，包含通信、电子、计算机等行业。沪深300指数成份股里的工业富联、中芯国际、中际旭创、寒武纪-U、海光信息、新易盛、立讯精密、北方华创等，都属于信息技术行业范畴。 万亿规模指数基金同步调仓 从市值覆盖率来看，沪深300和中证A500是6只指数当中，总市值覆盖率超过50%的两只指数，分别为51.92%、52.58%。两只指数2025年三季报营业收入占A股市场比59.68%、61.82%；净利润占比为81.81%、68.16%。随着指数调整，跟踪相关指数的指数基金需同步调仓。从统计数据来看，跟踪6只相关指数的基金规模，在万亿元以上。 首先是沪深300指数基金。根据统计，截至目前跟踪沪深300指数的基金产品一共有140多只。包括ETF在内的39只上市基金，规模就超过了1.1万亿元。其中有4只ETF规模在千亿元以上，分别是华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF。 值得一提的是，沪深300作为一只存在时间超20年的指数，持续受到基金公司布局。根据数据，2025年以来成立的沪深300指数基金就有20多只，包括泰康基金、永赢基金旗下的沪深300指数增强基金，以及广发基金、万家基金等公募旗下的沪深300指数量化增强基金。 中证A500指数相关基金（包括ETF、ETF联接基金、普通指数基金、指数增强基金等类型产品）最早出现于2024年9月，截至2025年12月10日成立的基金数量已超过了145只，总规模接近3000亿元，其中ETF上市规模约为2000亿元。作为近两年最热门的宽基品种，中证A500指数自去年推出以来，持续受到基金公司布局，截至目前入局的基金公司已接近80家。在目前已成立的品种中，除了跟踪中证A500指数的产品外，还有跟踪中证A500红利低波等衍生指数的基金产品。 中证500指数方面，目前一共有138只对应的指数基金，合计规模超过5000亿元。规模最大的是南方中证500ETF，目前体量为1335.32亿元，其次是华夏中证500ETF和嘉实中证500ETF，规模均不足200亿元。易方达基金、广发基金、天弘基金旗下的中证500ETF，规模均不足50亿元。 科技主线趋势并未改变 北京一位券商机构的公募业务人士对券商中国记者表示，股市反映的是经济发展趋势，虽然都是沪深300指数，但10年前和10年后的成份股必然会有很大差别。这些差别，也是股市对经济发展趋势的一种反映。更为具体来说，代表性指数的调整，要能够反映出当前经济发展中的技术创新前沿状态。如果能做到这一点，指数不仅是优秀的指数，也能让跟踪该指数的广大投资者，持续分享经济发展红利。 华夏基金表示，沪深300“新质生产力”的提升，有助于指数发挥服务国家战略、引导资源配置的作用，这也是科技创新、产业创新和资本市场发展相辅相成的必然结果，也是资本市场高质量发展的必由之路。对普通个人投资者来说，投资于沪深300等指数，能够确保跟上政策发展的脚步，分享中国科技产业进步的红利。 “市场在四季度中后段开始进入震荡，但向上趋势与主线并未改变，短期调整给投资者带来较好的来年布局的机会。看好以科技为代表的先进制造业，也看好以有色、化工为代表的周期以及非银方向。”鹏华基金研究部副总经理王海青称。 王海青具体分析到，海外各云厂商中长期在AI上的资本开支仍在上行，为国内相关电子与通信产业链的公司带来未来2年更强的业绩确定性。同时，全球这轮技术革命浪潮中，国内也不会缺席，AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂在明年的景气度也将继续上行。此外，三季度国内储能开始需求上行，明年的锂电产业链中上游，有望呈现盈利逐步修复的“戴维斯双击”行情。 博时基金表示，进入12月，中央经济工作会议和美联储FOMC会议即将落地，市场方向有望更加明确。考虑到中期来看经济基本面和A股盈利有望处于回升态势，且中美关系处于修复过程中，对市场保持乐观。结构方面，拥挤度已经充分缓解的科技成长行业，有望在政策和产业催化下占优。 【2025-12-11】 40.8亿元！中科创星先导创业投资基金完成终关募集 【出处】本站7x24快讯 中科创星科技投资有限公司12月11日宣布，旗下中科创星先导创业投资基金最近完成终关募集，基金总规模达40.8亿元。本次终关签约的新增LP涵盖太保资本长航母基金、海淀区中关村科学城科技成长基金、蚂蚁集团、广州产投、珠海科技产业集团、南京市创投集团、复旦科创母基金、国联民生等多元化机构。 【2025-12-10】 国信证券股东拟减持 券商转型格局加速分化 【出处】经济观察网 12月9日，国信证券（002736.SZ）发布股东减持预披露公告，华润深国投信托有限公司与一汽股权投资（天津）有限公司计划分别减持不超过0.51%和0.21%的公司股份。今年已有方正证券（601901.SH）、华西证券（002926.SZ）、财达证券（600906.SH）、国盛证券（002670.SZ）等多家上市券商发布股东减持计划公告。 在多家券商股东集体减持的背后，一场深刻的行业转型正在加速推进。中国证监会主席吴清在12月6日的证券业协会会员大会上明确提出“加快打造一流投资银行和投资机构”的战略目标，这意味着证券行业在“十五五”期间将迎来结构性调整的关键时期。 股东减持的直接动因各不相同。华润信托的减持源于“资产配置调整需求”，一汽投资则需要“补充经营发展资金”。国盛证券三家股东均表示因“自身经营发展需要”计划减持。这些表述显示，股东层面的资金安排与业务规划是促成本轮减持的重要因素。 财达证券股东的减持计划已经完成。河北省国有资产控股运营有限公司在三个月内通过集中竞价和大宗交易方式减持了3%的股份，合计金额约6.67亿元。这一实例表明，部分减持计划可能按预期推进，为市场提供了明确的供给预期。 与股东减持行为形成对照的是行业并购重组案例的陆续落地。 11月19日，中国国际金融股份有限公司（601995.SH；03908.HK）发布公告，宣布正筹划通过向A股换股股东发行股票的方式，换股吸收合并东兴证券股份有限公司（601198.SH）与信达证券股份有限公司（601059.SH）。三家公司A股股票自11月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。本次重组涉及一家A+H股上市公司同时吸收两家A股上市券商，流程复杂，尚需履行各自董事会、股东大会审议程序，并取得中国证监会等监管机构批准后方可实施。这一案例代表了另一条发展路径，通过并购整合做优做强。 中金公司此次“三合一”并购案是证券行业供给侧改革加速的又一例证。2024年以来，国泰君安（601211.SH）合并海通证券（600837.SH）；国联证券（601456.SH）吸收民生证券；国信证券整合万和证券；浙商证券（601878.SH）并购国都证券等案例相继落地，行业集中度持续提升。 当前，市场估值正处于相对低位。中银证券（601696.SH）12月8日发布的研究报告显示，截至12月初，证券板块市净率约1.36倍，处于近十年34%的分位水平。这一估值水平反映了市场对行业短期面临挑战的谨慎预期，但同时也凸显了行业长期发展的价值潜力。股东减持与头部券商并购在估值相对低位同时发生，折射出不同市场参与者对行业前景判断的分化，部分股东选择获利了结或调整配置，而行业领军者则看到了通过并购实现跨越式发展的战略机遇。 股东减持与行业整合这两种看似相反的资金流动方向，实际上共同指向证券行业在“十五五”开局之年的深度调整。一方面，减持行为释放了流动性压力，为市场提供了定价参考；另一方面，并购重组则体现了优势资源的重新配置，推动行业集中度提升。这两种力量在估值低位交汇，共同塑造着行业的新格局。 吴清主席的讲话强调，一流投行不是头部机构的“专属”“专利”，中小机构也要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商。这一表述明确指向了分类发展、差异化竞争的政策导向。 对于头部券商，政策鼓励通过并购重组等方式增强综合实力。对中小券商而言，发展路径更加聚焦。吴清指出，中小机构应把握自身优势，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，向“小而美”的精品投行转型。并表示，“监管政策上，我们将着力强化分类监管、‘扶优限劣’。对优质机构适当‘松绑’，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展；对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。” 万联证券研报分析认为，未来针对中小券商可能在分类评价、业务准入等方面实施差异化监管，为其特色化发展提供政策支持。 当前，券商在转型过程中面临多重风险挑战。多家机构在公告中提示了包括市场波动、利率变化、海外风险等不确定性因素。 合规风控的重要性被提到新高度。吴清强调合规风控是行业的“生命线”，要求券商进一步提升公司治理有效性，强化重点领域风险防范。特别是在金融创新加速的背景下，如何平衡业务创新与风险控制成为行业面临的共同课题。 行业竞争格局也面临调整。随着差异化发展导向明确，同质化竞争可能有所缓解，但在细分领域的竞争可能更加激烈。同时，外资券商加速布局国内市场，将带来新的竞争压力。资本市场功能正在从融资主渠道向资源配置枢纽转型，券商角色也需要相应调整。 当前密集的股东减持、潜在的并购整合、监管的分类施策，正加快证券行业生态重构。但真正的挑战在于：当外部环境波动、政策红利消退后，券商能否依靠内生的专业能力与长期主义文化赢得市场信任？居民储蓄向投资转化的长期逻辑未改，但投资者对“卖方思维”的容忍度正在下降；服务新质生产力是使命，但价值发现与风险定价能力仍需锤炼。未来五年，将是券商从“通道依赖”走向“能力驱动”的关键窗口。 【2025-12-09】 国联民生连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓 【出处】本站iNews【作者】机器人 据本站iFind数据显示，国联民生12月8日获融资买入8144.23万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额10.97亿元，占流通市值比例为3.97%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17550个，持股周期两天的单次收益平均值为0.18%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额 （数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-08】 国联民生：公司不存在应披露而未披露的重大事项 【出处】证券日报网 证券日报网讯 12月8日，国联民生在互动平台回答投资者提问时表示，公司不存在应披露而未披露的重大事项。 【2025-12-08】 国联民生：公司正在稳妥有序地推进与民生证券的业务整合工作 【出处】证券日报网 证券日报网讯 12月8日，国联民生在互动平台回答投资者提问时表示，公司正在稳妥有序地推进与民生证券的业务整合工作，目前没有应披露而未披露的并购重组重大事项。 【2025-12-08】 国联民生：公司秉承“深耕区域，精耕行业”的两大发展理念 【出处】证券日报网 证券日报网讯 12月8日，国联民生在互动平台回答投资者提问时表示，公司秉承“深耕区域，精耕行业”的两大发展理念，发力打造“产业投行”“科技投行”“财富投行”，依托“大投行+大投资+大投研+大财富+大资管”的全链条布局，以“协同赋能”与“内生增长”为主线，各业务板块紧密协作，形成合力，强化覆盖企业全生命周期、客户全财富周期的服务能力，同时持续加强精细化管理和数字化赋能，推进公司高质量发展。 【2025-12-08】 国联民生：公司将切实做好经营管理工作 【出处】证券日报网 证券日报网讯 12月8日，国联民生在互动平台回答投资者提问时表示，公司将切实做好经营管理工作，努力增强公司竞争力，提升公司投资价值，并保持与资本市场的积极沟通，同时妥善有序推进与民生证券的整合工作，加快提升公司行业地位和综合实力。 【2025-12-08】 国联民生：截至2025年9月30日公司股东总数为91,934 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 请问截止今天，投资者数量有多少？ 公司回答表示，您好，截至2025年9月30日，公司股东总数为91,934。公司将于2025年度报告中披露截至2025年12月31日的股东总数。感谢您的关注。 点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：公司国际化布局稳步推进，香港子公司已取得香港证监会1、4、6、9号业务牌照 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 2”的协同效应已充分显现。请问管理层，后续将如何进一步放大五大业务版图的协同优势，在新质生产力赛道、海外研究布局等领域释放更多业绩增量？是否有明确的盈利增长目标与落地举措向市场传递信心？是否有计划措施提振股价？ 公司回答表示，您好，证券公司作为资本市场的重要桥梁和纽带，承担着服务新质生产力，为新质生产力赋能的重要使命。公司将以金融资源为纽带，深度融入国家战略，从融资业务、投资业务、研究业务等方面，积极助力新质生产力发展。公司国际化布局稳步推进，香港子公司已取得香港证监会1、4、6、9号业务牌照，为公司多元金融服务体系注入持久动能。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：尽快成为一家业务特色鲜明、市场排名前列、具有较强综合竞争实力的证券公司 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 作为中央金融工作会议后首单落地的券商市场化合并标杆，公司整合已进入深化阶段，研究所打造了全行业覆盖的“新财富顶级天团”，还引进海外研究领军人才拓展国际业务。请问目前公司在头部券商中的竞争定位是否已明确？在AI赋能投研、产业投行建设等差异化领域，有哪些具体规划能持续巩固行业竞争力，推动市场价值与行业地位相匹配？ 公司回答表示，您好，公司发力打造“产业投行”“科技投行”“财富投行”，依托“大投行+大投资+大投研+大财富+大资管”的全链条布局，以“协同赋能”与“内生增长”为主线，各业务板块紧密协作，形成合力，强化覆盖企业全生命周期、客户全财富周期的服务能力，同时持续加强精细化管理和数字化赋能，尽快成为一家业务特色鲜明、市场排名前列、具有较强综合竞争实力的证券公司。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：公司将切实做好经营管理工作，努力增强公司竞争力，提升公司投资价值，并保持与资本市场的积极沟通，同时妥善有序推进与民生证券的整合工作，加快提升公司行业地位和综合实力 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 此前投资者提出回购建议未获采纳，但公司已明确将“加强市值管理”作为重点工作。结合当前业绩高增、资本结构优化的背景，公司是否会重新评估市值管理工具（如股东回报计划、股份增持、业绩说明会等），通过更主动的举措回应股东诉求，推动股价与公司内在价值匹配？ 公司回答表示，您好，公司将切实做好经营管理工作，努力增强公司竞争力，提升公司投资价值，并保持与资本市场的积极沟通，同时妥善有序推进与民生证券的整合工作，加快提升公司行业地位和综合实力。感谢您的关注和建议。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：发力打造“产业投行”“科技投行”“财富投行” 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 作为新“国九条”后券业首个并购重组标杆案例，公司在区域深耕、产业绑定方面已展现差异化优势，请问未来在强化投研赋能、拓展高增长业务领域等方面有何具体规划？能否披露更多中长期发展目标与实施路径？ 公司回答表示，您好，公司秉承“深耕区域，精耕行业”的两大发展理念，发力打造“产业投行”“科技投行”“财富投行”，依托“大投行+大投资+大投研+大财富+大资管”的全链条布局，以“协同赋能”与“内生增长”为主线，各业务板块紧密协作，形成合力，强化覆盖企业全生命周期、客户全财富周期的服务能力，同时持续加强精细化管理和数字化赋能，推进公司高质量发展。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：民生证券经纪客户无缝接入公司UF2.0交易系统 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 董秘，请问民生证券整合后协同效应显著，目前持股已达99.98%，未来在业务融合与规模扩张上有何具体举措？ 公司回答表示，您好，9月23日起，民生证券投行项目已迁移并入公司投行子公司；10月份，公司完成了民生证券经纪业务集中交易系统的整体切换，192万民生证券经纪客户无缝接入公司UF2.0交易系统；民生证券完成其资产管理产品管理人主体的变更，原民生证券资管产品项下管理人的权利和义务由公司资管子公司承继。未来，公司将继续按照监管要求妥善有序推进整合工作。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：2025年11月，公司新获股票期权做市业务资格批复，以及开展账户管理功能优化试点业务的无异议监管意见 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 请问下贵司投行、经纪等业务收入大幅提升，是否计划推出更多创新业务或拓展细分领域，巩固增长势头？ 公司回答表示，您好，2025年11月，公司新获股票期权做市业务资格批复，以及开展账户管理功能优化试点业务的无异议监管意见。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：公司已常态化召开业绩说明会，包括年度、半年度和季度业绩说明会 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 当前公司基本面持续向好，但股价表现与业绩增长存在一定背离，市场对整合后的长期发展仍有期待。请问管理层后续是否会通过业绩说明会、业务进展公告等更丰富的形式，详细拆解各业务条线增长逻辑与核心数据？在加强投资者关系管理、传递公司内在价值方面，是否有新的举措来提升市场认可度？ 公司回答表示，您好，公司已常态化召开业绩说明会，包括年度、半年度和季度业绩说明会，并积极参加无锡上市公司投资者集体接待日活动，加强与投资者的沟通。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生：如公司预计2025年度经营业绩和财务状况达到上市规则业绩预告标准，公司将按要求在会计年度结束后1个月内发布 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站12月08日讯，有投资者向国联民生提问， 公司年报有没有业绩预报？ 公司回答表示，您好，如公司预计2025年度经营业绩和财务状况达到上市规则业绩预告标准，公司将按要求在会计年度结束后1个月内发布。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 【2025-12-08】 国联民生证券荣获“并购重组奖” 【出处】经济观察网 12月7日，2025上证（巢湖）上市公司高质量发展大会在合肥成功举办，会上揭晓了年度“金质量”评选榜单。国联民生证券通过并购整合实现了显著的规模扩张和业务协同效应，凭借其在财务表现、业务发展、战略布局等方面的整合成效，荣获“并购重组奖”。 国联民生证券的整合，作为中央金融工作会议后首单落地的券商整合案例，标志着证券行业并购重组的重要进展。自整合以来，国联民生证券协同效应进入实质性释放阶段，推动公司综合实力实现质的飞跃。2025年前三季度，公司营业收入达60.38亿元，同比增长201.17%；净利润17.63亿元，同比增长345.30%，业绩增幅位居上市券商前列。资产规模实现大幅扩张，截至三季度末总资产突破1893亿元，较2024年末近乎翻倍，归属于上市公司股东的所有者权益达520.20亿元，增长179.91%。关键领域业务整合取得突破，投行项目完成迁移合并，经纪业务交易系统实现“零故障”整体切换，资管产品管理人主体变更顺利落地，为“1+1>2”的协同效应奠定坚实基础。 2025 年作为 “十四五” 规划收官与 “十五五” 规划谋篇的关键节点，国联民生证券通过深化“投资+投行+投研”三投联动的生态化服务体系，探索出一条通过机制创新精准赋能科技型产业、服务新质生产力发展的特色路径。未来，国联民生证券将锚定以“产业投行、科技投行、财富投行”为目标的“12345”战略体系，各业务条线协同发力，在“大投行+大投资+大投研+大财富+大资管”五大版图上持续构建差异化竞争力，为推动自身及中国资本市场的高质量发展贡献更多力量。 【2025-12-07】 国联民生证券总裁葛小波，重磅发声！ 【出处】中国基金报【作者】闫晶滢 【导读】国联民生证券总裁葛小波：当好“财富医生”，开好“资产药方” 【编者按】中央金融工作会议首次提出“金融强国”目标，明确要“培育一流投资银行和投资机构”。新“国九条”的出台绘制了更为清晰的路线图——到2035年，“一流投资银行和投资机构建设取得明显进展”。 站在“十五五”新征程的起点，金融机构如何践行金融工作政治性、人民性，做实做透金融“五篇大文章”，服务实体经济高质量发展，为居民财富保驾护航，成为市场关注焦点。为此，中国基金报特推出对话金融高管专栏，深度对话金融领域“话事人”，为行业发展建言献策。 中国金融行业逐渐步入财富管理与资产管理深度融合的新时代。“证券业高质量发展28条”提出，引导券商规范开展资产管理业务，提升主动管理能力，更好发挥财富管理与资产管理协同转型的合力，为券商践行金融人民性、做好社会财富“管理者”提供了新思路。 近期，中国基金报记者独家专访了国联民生证券党委副书记、执行董事、总裁葛小波，深入探讨券商财富管理转型与资产管理协同发展所面临的机遇和挑战。 “财富管理面对的是人而不是策略，培养充分的信任感是很难的一件事。”在葛小波看来，这正是财富管理远比资产管理复杂的核心所在。他用“医生与药”的比喻，厘清了两种业态的本质差异：财富管理的职责是像医生一样诊断客户需求、进行资产配置，而资产管理则负责提供像药品一样各具效用的策略产品。 葛小波认为，券商资管最大的优势是产品和策略的丰富性。“券商资管具备巨大的生命力，但目前开拓力度还不足。过去券商资管倾向走公募化转型道路，未来应该更多探索类似对冲基金的发展模式。” 与“国际一流”仍有差距 从规模到实质全面追赶 “一流投资银行和一流投资机构，彼此之间是服务和被服务的关系，实际上是相辅相成的。”作为深耕证券行业数十年的“老将”，葛小波认为，中国有了大批的一流投资机构，才可能出现优秀的投资银行；反过来讲，也只有出现了足够优秀的投资银行，才能服务一流的投资机构。“这是讨论的前提，也是过去十几年中资券商走向国际化后一个比较深刻的认知。” 此前市场上曾有“一个高盛相当于中国整个证券业”的讨论。对于这种规模上的比较，葛小波认为，其实不只是规模的问题，国内券商服务的内容和实质与海外投行有着明显差别。 对标国际一流投行，葛小波系统地阐述了目前中资券商存在的三点主要差距： 一是财富管理方面的差距。“无论是高净值客户还是零售客户，获得感整体较弱。”葛小波指出，各类金融机构在服务客户资产保值增值上发挥的作用还不够，财富管理功能相对缺失。 “目前国内券商都在大力发展财富管理，但与世界前十名的财富管理机构相比，差距不仅仅体现在规模上，服务能力、服务手段和客户信任度等方面都需要加强。”葛小波称。 二是交易的深度和广度相对不足。葛小波分析道：“越是成熟的投资者，对专业机构的要求往往越高——不仅能有效规避交易风险，还需依托多元且细分的市场深度来满足复杂策略与资产配置需求。与此同时，海外市场的交易工具与产品也更为广泛、多元，便捷程度也显著领先。反观国内投行，在个性化服务能力方面仍存在短板。” 三是在国际影响力方面，目前中资机构在中国香港市场上已有一定影响力，但在亚洲乃至全球市场上的影响力仍有限。而中国的企业客户和高净值个人客户在海外市场已占据重要地位，业务与投资布局日趋活跃。在“走出去”的过程中，中资券商能为国内客户提供的综合服务仍不足。 这三个方面的差距，体现出中资券商与国际一流投行之间的真实距离。在葛小波看来，缩小这些差距并非朝夕之功，需要行业的共同努力。首先，国内券商需要以资产配置为核心，基于买方投顾的服务模式重塑财富管理体系；其次，国内券商需要同步拓展多资产、多策略与FICC/衍生品能力，做强机构交易解决方案；最后，科技赋能是财富管理转型的基础，前瞻布局数智化转型，建设智能投研/投顾等平台，强化人与AI的协同，进而全面提升一体化服务效率与质量。 从“医生与药” 看财富管理与资产管理 “财富管理业务由来已久，甚至早于资本市场的诞生，我接触过最老的一家财富管理机构成立于1674年。”葛小波从历史视角切入，阐述他对财富管理的理解。 他直指行业误区：“长期以来，国内券商将财富管理等同于经纪业务，这是错误的。有的海外头部财富管理机构甚至没有经纪业务。”从具体实践看，财富管理本身的着力点在于客户资产的保值增值，帮助客户做资产配置，在几代人之间进行财富合理合法的传承。 “最近几年，国内投资机构在财富管理理念方面也有巨大的转变，‘经纪业务≠财富管理’成为共识。”葛小波指出，如何通过财富管理切实帮助客户赚到钱，如何在其风险容忍范围内达成资产的稳健增值，已成为行业的巨大考验。“如果只盯着股票市场，是难以实现长期‘保值增值’的，反而多数年份容易亏钱。” 葛小波认为，资产管理的核心在于策略，每种策略有其本身的贝塔，有贝塔就有回撤，这是金融工程理论所证明的客观规律。但从客户视角来看，部分客户难以承受大幅回撤甚至容忍度很低，如已退休人群的养老金，需要稳定的现金流以应对日常支出，这与年轻群体的养老金可承受相对高波动、追求长期增值的管理方式截然不同。 “在这种情况下，如何综合管理贝塔回撤风险，便属于财富管理的核心范畴。单一的金融产品无法完美解决这一管理问题——不同的策略有不同的风险收益特征，需要财富管理机构通过不同策略和不同金融产品之间的配置为客户获取期望的投资结果。”葛小波解释道。 他提到一个行业现象：国内权益类公募基金从2002年到现在，年化回报率在12%左右，整体回报相当可观，但基民并没有享受到这样的回报，往往在高位申购、低位赎回，造成“基金赚钱但基民不赚钱”的结果。 “作为财富管理来讲，很大程度上是要避免这种非理性的操作，即便配置思路正确，不理智的决策也会造成不如人意的结果。”葛小波强调，财富管理的核心关切，应是客户财富整体的保值增值，而非单一产品的净值增长，二者本质上是两个维度的问题。 “财富管理和资产管理的关系，就像医生和药一样，每种药都有其疗效与副作用。”葛小波给出了一个生动的比喻，“医生开什么药、怎么吃、什么时候吃，是基于病理特征和药物机理的精准匹配；患者如果随意用药，极易引发风险。中国的财富管理行业目前恰恰缺乏这样一种基于高度信任的场景，财富管理机构和客户之间应有的长期陪伴与专业协同关系是有所缺失的。” 在葛小波看来，信任是财富管理的核心难题。“投资者首先要对市场有敬畏之心，认识到市场机会的捕捉和交易时机的把握是困难的，相信财富管理机构和客户经理的知识储备及专业能力对财富保值增值的贡献和价值，在这种情况下才能产生相互的信任，才有服务的空间。” 聚焦财富管理创新转型 破解“人”的难题 深入到具体的财富管理场景，葛小波认为，客户经理要充分了解客户，帮他们量身定制适合的配置方案，而不是寄望于“一套配置，四海皆准”的简单模式。在财富管理转型过程中，还应借助人工智能、多元化工具以及系统化培训与学习，全方位提升客户经理的综合素养与专业服务水平。 他坦言，目前国内市场上足够优秀的客户经理是相对缺乏的。“财富管理转型之所以难，实际还是‘人’的因素。客户经理对市场的认知、对客户需求的深度理解、对各类金融工具的熟练运用乃至金融科技赋能水平都至关重要，但绝大多数财富管理者还不具备，因此，无法为客户提供真正匹配的、有效的解决方案。” “中国的高净值客户，绝大多数自身认知能力很强，普通的客户经理很难达到他们的认知水平。”他说，“海外知名大行的私人银行业务之所以在市场上有口皆碑，主要在于机构、客户经理与客户之间存在深厚的信任与黏性，有的甚至维系着‘父一辈子一辈’的长期信任，真正实现跨代传承，这本质是双方在长期互动中形成的高度认可与价值共筑的结果。” 对于一家机构而言，葛小波认为，做好财富管理要比资产管理难得多。“做资产管理，找到一个优秀的团队，持续不断深耕做强体系、做优业绩，就能吸引到客户。但财富管理面对的是人而不是策略，财富管理机构要面对的是客户经理团队，要丰富他们对财富管理的认知，他们再去服务客户，培养充分的信任感，这是很难的。” 另外，葛小波还特别关注线上独立投顾的崛起。“最近几年，线上独立投顾的模式做得很好，头部独立投顾规模相当可观。在海外，这也是常见的模式。他们在策略方面会有独立观点，具体执行会放到券商平台上完成。他们能做到的客户黏性和忠诚度，我们自己的员工还做不到，背后还是有其独特的‘门道’支撑。” 他深入比较了传统持牌机构与线上投顾的差异：“与‘大V’相比，传统持牌机构更多立足于‘投’的维度，从资产配置的角度看待问题；‘大V’更偏向‘顾’的维度，更善于与客户之间的交流和陪伴。如果两个方向都能做得好，效果就会更好，而目前券商一线的投顾总体还有很大差距。” 强调财富管理多元化配置 探索业务动态协同 谈到业内关注的财富管理与资产管理协同问题，葛小波分享了国联民生证券的实践：“我们的财富和资管是在同一框架下进行统一领导，海外现在也是这个趋势，例如，摩根士丹利的财富和资管业务也是在同一个委员会下进行管理，其合理性在于：二者在认知层面能够相互贯通、彼此启发，从而在策略研发、客户服务与资产配置上形成协同效应，最终提升面向客户的综合服务能力。” 但他强调，从产品选择角度来看，财富管理一定要做全市场选择，为客户选择最优秀的产品和服务，而不是简单的“内部消化”。“从公司角度来讲，资产管理条线可能有某几个细分领域在市场上能做到最优，但不可能所有的产品都能做成市场领先。财富管理与资产管理，在投资配置思想上可以相互启发，但在产品上应该是相对独立的。”他说。 他特别强调了多元化的价值：“从财富管理本身来讲，最应该强调的是多元化，配置品种的相关系数越低，投资效果越好，风险回撤等参数表现越好。因此，财富管理配置要多维度考虑问题，选择低相关性、高夏普比率、低回撤的产品，这对于普通投资者的财富管理来说具有最直接且重要的价值。” 发挥策略与账户体系优势 券商资管应借鉴对冲基金模式 谈及券商资管未来的发展出路，葛小波说：“券商资管走的是一条独具特色的道路——依托证券公司平台优势及自身私募牌照禀赋，拥有的灵活的账户体系与高效的定制化问题解决能力构成了差异化优势。从证券公司的角度看，旗下资管能否拿到公募牌照实际上并不重要。” 葛小波认为，对于券商资管而言，基本面研究并非其所长，其核心优势更多体现在产品与策略的丰富性。券商储备了大量对冲型策略，如统计套利、高频量化、衍生品组合、另类资产工具等，能够通过组合构建和金融工程技术，设计出高夏普比率的产品，这将是券商资管的优势以及发展重点。这类产品偏绝对收益特色，对于高净值客户具备吸引力，反过来，高净值客户又与券商资管产品专业投资者的门槛相契合。 葛小波进一步分析，券商资管也是公司重要账户体系的构成部分。在服务高净值客户时，普通投顾工具多侧重普惠型需求，难以满足其个性化、多元化的要求。此时，借助券商资管计划提供服务，可充分发挥其灵活覆盖更广投资品种的优势：通过将市场上优质的公募、私募产品纳入统一配置体系，面向多类客群，输出兼具丰富性与适配性的标准化服务，以及可定制的解决方案，从而实现对高净值客户深度且精准的服务。 “券商资管所提供的这套账户体系，对服务高净值客户（包括专业机构客户）具有重要意义。对于券商资管的账户而言，跨领域投资均可高效实现，甚至涵盖海外市场布局，因而能够快速、周密地完成客户需求，在灵活度和执行效率上都具备领先优势。”葛小波称。 展望未来，葛小波认为，券商资管要发展，一定要充分发挥私募属性赋予的服务优势，在策略、金融工程、账户体系这些方面多做文章。“券商资管具备巨大的生命力，但目前开拓力度还不足。” 合并整合顺利推进 并购充分考虑双方互补性 谈及国联资管的发展情况，葛小波透露：“国联、民生合并之后，民生证券资管提供了一些产品规模，但更多的是相关权益类策略的提供，起到了相应的补充作用。合并后，截至2025年9月末，国联资管的管理规模已突破1900亿元，私募规模在券商资管行业中排在第11名附近。” 对于未来5年的预期，他表示：“国联资管的规模还是要适当增长，毕竟中国的资产管理行业是一个巨大的市场，还有很大潜力可挖掘。在理财净值化后，投资者对产品回撤有了普遍认识，这有助于券商资管规模扩张。所以，未来国联资管有必要在资管市场中继续保持市场地位，保持规模持续增长。” 另外，葛小波认为，国联资管在策略多元化方面还要持续发力。例如，国联资管在ABS行业中具备领先优势，尤其在消费金融领域ABS形成了一定特色，未来需要持续拓宽边界、巩固特色优势；同时，相对复杂的多元策略工具，尤其是跨品类的多资产组合方案，都更适合资管去推动，进而丰富客户的理财选择。 葛小波同时强调了投研团队建设的重要性：“国联资管未来的发展目标，首先是主动管理规模要大幅度增加，这是最重要的基础；同时，把策略做得更灵活，在多策略方面实现提升。投研团队的建设也非常重要。投研是资产管理的魂，资产管理的一切策略都需要有较强的投研团队进行支持，未来几年我们会大力打造投研团队。” 他进一步表示：“在投研水平提升之后，对于金融工具、金融工程技术和金融科技的使用也要大幅改善，进而将各方面进行有机结合。这是未来国联资管希望做到的几件事情。” 对于行业并购，葛小波认为，核心是要考虑互补性，如果互补性较差，就很难达到“1+1＞2”的效果。他强调，在整合过程中，人的因素最重要，只有对各方人员做出妥善合理的安排，整合工作才能顺利推进。 【采访后记】 从行业差距到业务本质，从协同逻辑到差异化发展，葛小波深入剖析了财富管理和资产管理的内核。在他看来，中国证券行业正站在转型的十字路口，而财富管理的真谛、资产管理的出路，都在于回归金融服务本源，真正以客户为中心，构建起专业、信任、长期的服务体系。 作为行业重要参与者，葛小波和他的团队正在这条路上积极探索，通过国联民生证券的整合实践，不仅在规模上实现突破，更在机制建设、服务理念、业务模式、人才培养等方面进行深度创新，为国联民生证券乃至整个行业的发展积累宝贵经验。在监管政策引导行业高质量发展的背景下，这种探索显得尤为珍贵，也为其他券商的转型发展提供了借鉴。 【2025-12-06】 国联民生：12月5日获融资买入4392.21万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国联民生12月5日获融资买入4392.21万元，当前融资余额10.76亿元，占流通市值的3.90%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0543922073.0049188776.001076069465.002025-12-0421017511.0021118208.001081336168.002025-12-0330536935.0029289104.001081436865.002025-12-0226529488.0033593885.001080189034.002025-12-0162599791.0085787691.001087253431.00融券方面，国联民生12月5日融券偿还6800股，融券卖出2.88万股，按当日收盘价计算，卖出金额30.61万元，占当日流出金额的0.19%，融券余额796.61万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-05306144.0072284.007966122.002025-12-04307390.00415758.007579508.002025-12-03151960.00323832.007732144.002025-12-02108974.00244398.007979436.002025-12-01640832.0079050.008084180.00综上，国联民生当前两融余额10.84亿元，较昨日下滑0.45%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05国联民生-4880089.001084035587.002025-12-04国联民生-253333.001088915676.002025-12-03国联民生1000539.001089169009.002025-12-02国联民生-7169141.001088168470.002025-12-01国联民生-22404871.001095337611.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 “十四五”期间累计719.9亿元分红+118亿元回购 无锡上市公司“真金白银”回馈投资者 【出处】中证网 中证报中证网讯（王珞）“十四五”以来，无锡A股上市公司以分红规模的跨越式增长、回购力度的持续加码，在资本市场交出了一份亮眼的投资者回报答卷。数据显示，截至目前，无锡A股上市公司历史分红总额达1136亿元，其中“十四五”期间（2021-2024年）累计分红719.9亿元，占历史总额的63%，是“十三五”期间的2.5倍；同期股份回购总额达118亿元，分红与回购“双轮驱动”，让投资者切实共享区域经济发展红利。 数据背后的增长密码：规模与业绩的双重赋能 分红回购的亮眼表现，离不开无锡上市公司群体的壮大与盈利能力的提升。“十三五”末，无锡A股上市公司仅90家，如今这一数字已增至126家，全国排名从第9位升至第7位，2025年以来江顺科技、技源集团、华新精科、德力佳4家企业相继登陆A股，群体效应持续释放。 业绩数据为回报提供了坚实支撑。2024年无锡上市公司营业总收入达4737亿元，较“十三五”末增长1660亿元，年均复合增长率11.4%；2025年前三季度，板块实现营收3585亿元，利润总额399亿元，同比增长41.9%，强劲的盈利动能让企业有底气“真金白银”回馈投资者。 在投融资平衡上，无锡板块更显责任担当，“十四五”期间上市公司募资总额1446亿元，分红与募资比重达50%，意味着每募集1元资金就向投资者回馈0.5元现金，良性循环机制逐步形成。 区域领跑的民企力量：26%份额撑起江苏民营板块分红 无锡板块的回报优势在区域竞争中尤为凸显。2024年，全市上市公司分红率达55%，较江苏省平均水平（44%）高出11个百分点，且2021-2024年分红率从35%逐年攀升至55%，盈利质量与回报意愿同步提升。 民营上市公司成为核心支撑力量。“十四五”期间，无锡民营上市公司现金分红总额达571亿元，占江苏省民营上市公司分红总额的26%；分红募资比达54%，不仅高出江苏省民营板块平均水平14个百分点，更超过北京（45%）、上海（40%）及苏州（29%）、南京（27%）等城市，彰显出更高的回报意愿。这一成绩背后，是无锡民营企业从“融资发展”向“回报共生”的理念转变，不少民企将投资者回报纳入长期发展战略，形成可持续的回报机制。 龙头引领与标杆样本：那些“分红超募资”的良心企业 头部企业是无锡板块回报投资者的“压舱石”。“十四五”期间，药明康德以128亿元现金分红总额位居全市首位，成为省内少数分红超百亿的民营上市公司，仅2025年就通过年度分红、特别分红、中期分红三重方式派发48亿元；海澜之家紧随其后，分红总额达98亿元，作为A股服装行业龙头，其持续高额分红彰显了对投资者的重视。 此外，威孚高科（54亿元）、先导智能（25亿元）、江阴银行（24亿元）、无锡银行（23亿元）、弘元绿能（20亿元）、奥特维（18亿元）、亚太科技（17亿元）、华光环能（16亿元）等一批企业分红规模稳居全市前列，三房巷、国联民生等7家企业分红均超10亿元。 更值得关注的是“反哺大于融资”的示范样本。全市126家A股上市公司中，17家企业上市以来分红金额超过募资总额。威孚高科上市以来累计分红123亿元，是募资总额的3.2倍，实现企业发展与股东收益共生共荣；立霸股份自上市以来总分红达14.8亿元，实际募资仅2.2亿元，募资分红比超6倍，且“十四五”期间分红金额逐年增长；奥特维上市5年分红规模已达募资总额的1.8倍，实现“高速成长”与“高额回报”同步推进。这些企业凭借成熟的盈利模式和稳健的财务表现，成为投资者筛选优质资产的“风向标”。 在股份回购方面，无锡企业同样积极响应。“十四五”期间，67家A股企业实施回购，药明康德以50亿元回购金额领跑，威孚高科、朗新集团、协鑫能科三家企业回购超5亿元。 今年11月5日，朗新集团发布公告，已完成201.15万股回购股份的注销手续，涉及回购总金额约5100万元。“十四五”期间，朗新集团共回购总额达5亿元，从回购用途看，一方面用于员工持股计划和股权激励，另一方面，回购的股份将全部用于注销，减少公司注册资本。 上市公司通过回购注销、员工持股计划等方式稳定股价、增强市场信心，与分红形成“双轮驱动”的投资者回报体系，充分体现了企业对自身发展前景的坚定信心。 生态优化与未来展望：构建“愿分红、常分红”长效机制 无锡上市公司的亮眼表现，既源于企业自身治理水平和盈利能力的提升，更得益于当地持续优化的资本市场生态。近年来，无锡市通过政策激励、培训引导、合规监管等多重举措，推动上市公司树立“回报为荣”的经营理念。 市委金融办相关负责人表示，未来，无锡市将重点推进三方面工作：一是强化示范引领，选树分红回购典型企业，推广先进经验，引导更多企业建立稳定回报机制；二是完善政策支撑，将投资者回报情况纳入上市公司质量评价体系，与政策扶持、评优评先挂钩；三是搭建服务平台，联合交易所、中介机构开展专项培训，提升企业回报规划能力。同时，持续推动上市公司聚焦主业、增强盈利，助力无锡打造现代化产业体系、建设资本市场高质量发展示范城市。 随着政策引导与市场推动的深度融合，无锡上市公司“愿分红、多分红、常分红”的良性生态正加速形成。“十五五”期间，“无锡板块”有望继续发挥示范作用，以更优的经营业绩和更实的回报举措，为投资者带来更多惊喜，让资本市场的“无锡故事”更具温度与分量。 【2025-12-05】 券商观点|金融行业双周报：工行跻身全球系统重要性银行第三组，中资银行稳健性再获印证 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月5日，东莞证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，工行跻身全球系统重要性银行第三组，中资银行稳健性再获印证。 报告具体内容如下： 投资要点： 行情回顾：截至2025年12月4日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别-2.18%、-4.12%、-2.74%，同期沪深300指数-0.40%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第19、26位。各子板块中，厦门银行（+4.94%）、中信建投（+1.15%）、中国太保（-0.96%）表现最好。 周观点：银行：金融稳定理事会（FSB）发布2025年全球系统重要性银行名单（G-SIBS）。中国工商银行从第二组上升至第三组，成为首家进入该组别的中资银行，标志着中资银行在全球系统重要性评估中取得历史性突破，反映工行在跨境业务、金融市场活动及国际网络拓展已进入更深层次。同时，档位上升将面临更为严格的资本监管要求，附加资本要求将由1.5%提升至2%并于2027年起生效。此外，农业银行、中国银行、建设银行在第二组，交通银行在第一组，附加资本要求维持不变。今年年初，财政部发行特别国债支持中国银行、建设银行、交通银行补充核心一级资本，当前国有银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于“健康区间”。展望后市，资金向银行板块迁移的逻辑仍为确定性稀缺时代对相对安全边际的追逐，只要低利率环境和“资产荒”的核心矛盾未发生根本性扭转，险资、被动资金以及公募基金等增量资金对高股息、低估值的银行股的配置需求就会持续存在，该逻辑在强化分红、驱动长期资金入市等政策红利与稳健基本面的共振下，正推动银行股实现估值重塑。 证券：2025年11月A股新开户238万户，环比10月231万户增长3%，市场情绪边际回暖，受去年高基数的影响，11月新开户同比下降12%。2025年前11个月已累计新开2484万户，同比增长7.95%，市场投资者参与度稳步提升。从全年的节奏看，开户数受外部事件与季节性因素扰动，3月受AI科技热度影响冲高后，4月因关税摩擦有所降温，随后修复至8月，8-11月月均新开户超250万户，市场参与度保持韧性。开户数作为情绪先行指标，其企稳回升暗示市场预期正在改善。这为市场活跃度提升创造了条件，但持续性仍需政策与宏观基本面支持。 保险：中国精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，细化行业费用定义与范围、费用分摊的原则与方法、费用认定与分摊、费用基础管理等内容，明确“先认定、后分摊”的原则。其中，《指引》划定了四类不纳入分摊的费用，包括非保险业务支出、投资相关费用、非合同直接费用、非持续一次性费用等，并禁止在新单与存量业务间随意调节固定费用，有效压缩过往的模糊操作空间，以确保定价真实反映保单成本。在利率下行、利差收窄的背景下，政策将推动行业从依赖销售费用的粗放竞争，转向依靠精细化管理和成本控制。行业有望进一步夯实“报行合一”，在规范化的基础上实现降本增效与高质量发展。中长期来看，行业估值仍有较大向上空间，在政策层面持续释放利好，鼓励保险行业回归保障本源，支持险资加大权益投资比例。在股债跷跷板效应推动下，长期利率企稳回升，缓解利差压力，抬升权益资产内在价值，利好板块估值向上修复。 投资建议。银行：建议关注成都银行（601838）、宁波银行（002142）、杭州银行（600926）、常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（601398）和中信银行（601998）。保险：中国太保（601601），中国平安（601318），中国人寿（601628），新华保险（601336）。证券：浙商证券（601878）、国联民生（601456）、方正证券（601901）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）。 风险提示：贸易战引发全球经济衰退预期增强，银行海外业务收益受损、风险敞口扩大的风险；关税战贸易战扰乱产业链供应链，银行对相关企业信贷投放回笼困难，资产质量恶化的风险；经济复苏不及预期的风险；银行资产质量承压的风险；代理人流失超预期、产能提升不及预期的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-05】 中资券商股午后走高 年底重要政策窗口期临近 机构看好证券行业景气度上行 【出处】智通财经 中资券商股午后走高，截至发稿，弘业期货(03678)涨6.1%，报3.48港元；国联民生(01456)涨3.9%，报5.6港元；华泰证券(06886)涨3.66%，报18.39港元；东方证券(03958)涨3.27%，报6.95港元；光大证券(06178)涨2.67%，报9.22港元。 消息面上，广发证券研报指出，2025年市场活跃度回升，经纪两融高增，泛自营贡献分化弹性，券商业绩高增但估值滞涨。2026年随着慢牛预期改善、政策利好，行业ROE持续提升，alpha有望更加突出，催化机构资金增配。该行认为，行业景气度持续上行，春季躁动有望打开估值修复窗口期。建议关注受益于格局优化主线、以及受益于泛财富管理提速回暖、投行资本化弹性的券商。 值得关注的是，年底重要政策窗口期临近。按照惯例，12月中上旬将召开中共中央政治局会议和中央经济工作会议，部署2026年经济工作。中信证券指出，2025年中央经济工作会议大概率在“稳中求进”总基调下，从消费扩张、科技创新、财政货币协调、房地产风险化解等方面形成系统部署。短期稳增长、稳预期是核心任务，中期推动产业与投资结构优化，长期着力构建新质生产力和新发展模式。 【2025-12-05】 国联民生：12月4日获融资买入2101.75万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，国联民生12月4日获融资买入2101.75万元，当前融资余额10.81亿元，占流通市值的3.99%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0421017511.0021118208.001081336168.002025-12-0330536935.0029289104.001081436865.002025-12-0226529488.0033593885.001080189034.002025-12-0162599791.0085787691.001087253431.002025-11-2816205688.0057497805.001110441331.00融券方面，国联民生12月4日融券偿还3.99万股，融券卖出2.95万股，按当日收盘价计算，卖出金额30.74万元，占当日流出金额的0.28%，融券余额757.95万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-04307390.00415758.007579508.002025-12-03151960.00323832.007732144.002025-12-02108974.00244398.007979436.002025-12-01640832.0079050.008084180.002025-11-28352935.00244497.007301151.00综上，国联民生当前两融余额10.89亿元，较昨日下滑0.02%，两融余额超过历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04国联民生-253333.001088915676.002025-12-03国联民生1000539.001089169009.002025-12-02国联民生-7169141.001088168470.002025-12-01国联民生-22404871.001095337611.002025-11-28国联民生-41148524.001117742482.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-04】 国联民生证券荣获“优秀金融企业奖”：战略升维牵引 践行金融强国使命 【出处】证券市场周刊 在2025年《证券市场周刊》“市值管理金曙光奖”评选中，国联民生证券凭借其卓越的金融实践与战略前瞻性，荣膺“优秀金融企业奖”。这一奖项不仅是对其商业成就的肯定，更是对其深度融入国家战略、以金融力量服务实体经济和新质生产力发展的认可。在金融业回归本源、赋能实体经济的大背景下，国联民生证券通过“并购整合”与“出海布局”的双轮驱动，实现了规模与质量的双重跃升，为行业提供了可借鉴的高质量发展范式。 以金融创新 服务新质生产力国家战略 在国家大力推进金融强国建设、强调金融服务实体经济本质的宏观背景下，国有控股的现代金融服务企业国联民生证券，以其卓越的战略前瞻性与实践执行力，成功探索出一条通过机制创新精准赋能硬科技产业、服务新质生产力发展的特色路径。公司深刻把握时代脉搏，将“金融报国”“金融为民”的核心理念内化为行动指南，其发展实践与中央金融工作会议精神高度同频，展现了国有金融机构在新时代的战略担当与价值追求。 面对硬科技企业与新质生产力领域普遍存在的融资瓶颈，国联民生证券没有固守传统投行模式，而是主动进行战略升维与组织重塑。在“五篇大文章”的政策指引下，公司以党建为引领，刀刃向内推动业务赋能与架构革新，通过深化“投行+投资+投研”三投联动的生态化服务体系，实现了从单一融资中介向产业创新伙伴的角色转变，通过前瞻性扩大对重点行业与未来产业的覆盖，为高成长潜力企业提供全周期、一站式的综合金融解决方案，有效破解了科技型企业发展的金融瓶颈。 这一战略性布局已结出丰硕成果。在股权融资领域，2025年国联民生证券承销保荐业务实现跨越式增长，成功完成了兴福电子科创板IPO、超颖电子主板IPO等标志性项目。公司上半年股权承销家数与收入已双双跻身行业前八，在审及申报的IPO项目储备丰富，排名行业前列，为未来持续增长奠定了坚实基础。 在固收业务领域，公司同样秉持股债均衡、创新驱动的思路，取得了系列突破。继成功发行全国首单航空领域专项债券、首单集成电路长三角一体化债券后，今年又参与了京东方科技集团科技创新债等重要项目。尤为突出的是，“25湖南银行二级资本债01”以2.4%的创纪录低利率发行，而“25湖南银行科创债”利率进一步降至1.96%，这些举措不仅显著降低了实体企业的融资成本，提升了其风险抵御能力，更是直接将金融活水精准引向新质生产力生成的关键领域，实现了商业价值与社会效益的有机统一。 国联民生证券战略升维 构筑发展新格局 国联民生证券能够实现跨越式发展的核心动能，源于其精准把握行业趋势，成功实施“并购重组”与“国际化出海”战略。公司及大股东国联发展集团积极响应证监会推动行业整合的政策导向，通过精心运作完成对民生证券的战略并购，实现了资源整合与规模效应的显著提升。 合并效应立竿见影。据数据，公司营收行业排名自2024年末的第41位大幅跃升18位；尤为关键的是股东权益排名，从第36位跃升20位至第16位，标志着资本实力与综合竞争力的质的飞跃。 在国内根基稳固之余，公司将“国际化”作为第二增长曲线。2025年10月，成功获颁香港证监会牌照，一举获得在香港市场全面展业的资格。此举不仅精准契合内地企业旺盛的赴港融资需求，更标志着公司具备了服务AH股及境内外资本的跨市场联动能力，国际化布局取得关键突破。 国联民生证券以股东回报 践行市值管理新范式 值得指出的是，卓越的股东回报能力是衡量企业价值创造与治理水平的关键标尺。国联民生证券在实现业务跨越式增长的同时，始终将股东利益置于核心位置，通过高比例分红与稳健市值管理，展现出对资本市场的诚意与责任。 2024年度，公司向全体股东派发现金红利3.18亿元，占归母净利润比例高达80.04%，较2023年度的59.9%实现显著提升，远超其在《2024—2026年股东回报规划》中承诺的30%下限。这一举措不仅体现了公司充沛的现金流和健康的盈利质量，更传递出管理层重视股东回报、追求共享发展的明确信号。 上市公司的分红回报需具备扎实的业绩支撑：2025年前三季度，公司实现营收60.38亿元，同比增长201%；归母净利润17.62亿元，增幅达345%，合并整合成效持续释放，为未来进一步提升分红规模奠定坚实基础。 稳健增长的业绩、诚意十足的分红政策，加之当前具备吸引力的估值水平，共同吸引了长期资本与境外投资者的持续关注。根据数据，截至2025年9月末，通过陆股通持有国联民生股票的规模已达4784万股，较年初增长63%，持股比例创2023年下半年以来新高，显示国际投资者对公司发展前景的积极认可。 在资本市场深化改革、中长期资金持续入市的背景下，国联民生证券有望进一步迎来价值重估。 【2025-12-03】 突破！国联民生证券A股股票首次入选沪深300指数 【出处】经济观察网 2025年11月28日，中证指数有限公司发布关于沪深300等指数定期调整结果公告和调整方案，将国联民生证券股份有限公司A股股票（证券简称：国联民生，证券代码：601456）首次调入沪深300指数样本名单，定期调整方案将于12月12日收市后正式生效。 这是公司发展历程中的重要时刻。沪深300指数作为A股市场的标杆指数、最具代表性的宽基指数之一，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成。公司入选沪深300指数，意味着在资本市场上的综合实力与投资价值获得了认可，有利于提升公司市场影响力和品牌形象，有利于吸引长期资金配置，优化股东结构。 公司A股上市以来，聚焦主责主业，通过补短板、铸长板，构建了全业务链条投行服务体系，并在多项业务领域打造了公司特色，部分实现行业领先；公司充分利用A股平台，实施战略重组，以“1+1>2”的协同效应，在资本实力、业务能级、服务效能上实现历史性跃升，成为新“国九条”后首单券商市场化并购的成功典范。 公司入选沪深300指数，是资本市场的认可，更是一个崭新的起点。公司将以此为契机，不忘初心，砥砺前行，以“打造一家客户信赖、科技创新、产业驱动、具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行”为中心愿景，秉承“合规、稳健、诚信、创新”的经营理念，以可持续高质量发展为基石，积极回报投资者、传递公司投资价值，向着建设一流投资银行的目标奋勇前进！ 【2025-12-03】 券商竞逐另类投资业务机遇 助力科技创新与产业升级 【出处】证券日报 开展另类投资业务是券商服务实体经济、满足科创企业融资需求的重要方式之一。近年来，为把握市场机遇，券商持续优化另类投资业务发展战略，切实践行“投早、投小、投硬科技”，助力科技创新与产业升级，同时根据实际需求对另类投资子公司的资本金进行灵活调整，以提升资源配置效率。 开拓多元化盈利渠道 近日，中国证监会官网信息显示，证监会核准金圆统一证券通过设立子公司从事另类投资业务（限参与创业板、科创板、北交所项目跟投，对台资参控股企业进行股权投资）。同时，中国证监会要求该券商依法办理子公司工商设立登记，修改公司章程，并报住所地证监局备案；依法完成子公司筹建工作；切实履行母公司的管控责任，加强对子公司的合规管理和风险控制等。 近年来，券商持续加码布局另类投资业务赛道，除积极申请业务资格之外，部分券商也在谋求扩大业务范围。10月22日，中国证监会对中邮证券另类投资子公司变更业务范围的申请给出反馈意见，要求中邮证券就另类投资子公司扩大业务范围的可行性进行补充论证，并就另类投资子公司目前人员配备情况及兼职情况等内容进行详细说明。 券商开展的另类投资业务，主要包括直接股权投资及投行业务中科创板、创业板保荐项目的跟投等。值得注意的是，当前，“投早、投小、投硬科技”已经成为券商另类投资业务的鲜明特色。例如，国联民生以支持实体经济发展为出发点，拓展硬科技领域的投资布局，持续聚焦半导体、生物医药等领域，着力挖掘技术领先、成长潜力显著的优质项目；西部证券则坚持价值发现的业务导向，重点关注先进制造、航空航天、新能源等领域，不断优化投后管理与赋能。 对此，巨丰投资首席投资顾问张翠霞向《证券日报》记者表示，券商积极布局另类投资业务，在服务实体经济、推动科技创新和产业升级方面发挥着重要的战略作用。券商积极开展另类投资业务，可通过股权投资等方式，为处于成长期的科创企业、中小企业提供长期资本，助力新质生产力发展。同时，对于券商而言，积极开展另类投资业务有助于其开拓多元化盈利渠道，更好地把握经济结构转型带来的机遇，前瞻性布局新兴产业，进一步打开业绩增长空间。 多家券商调整业务投入 近年来，为强化资本实力和市场竞争力，多家券商积极加大另类投资业务投入。例如，10月30日，国海证券表示，拟向另类投资子公司国海投资增资5亿元，进一步打造股权投资业务特色。中泰证券也在定增项目相关文件中明确表示，本次定增拟募资不超过60亿元，其中，将投入不超过10亿元用于另类投资业务。 不过，年内也有多家券商宣布对另类投资子公司进行减资。例如，10月份，东兴证券宣布，拟对另类投资子公司东兴投资减少注册资本及实缴资本3亿元；8月份，中原证券将另类投资子公司中州蓝海的注册资本由24.26亿元调减至22.26亿元；中原证券、东北证券、国都证券等多家券商决定对另类投资子公司进行减资。 对于券商密集调整另类投资子公司资本金的现象，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，这是行业在特定市场环境下战略定位与发展节奏分化的直接体现。其中，增资的机构主要基于积极的战略考量，增资能够直接提升另类投资子公司的资本实力和抗风险能力，有助于其更好地把握科创板、北交所项目跟投机遇，以及储能等政策红利领域的股权投资机会；减资的机构则主要出于对优化资源配置、提升整体资金使用效率等因素的考量。 刘有华认为，未来，券商需从多个维度提升另类投资业务能力：首先，应深耕细分赛道，加强产业研究与价值发现能力，实现项目的精准筛选；其次，应强化风险管控，完善全流程风险管理与投后管理机制，提高资金周转与项目退出效率；最后，应加强各业务线的内部协同，构建投行、投资、研究等业务联动的综合金融服务新生态。 【2025-12-02】 并购重组热潮席卷A股 券商抓紧寻找投行业务“更优解” 【出处】上海证券报·中国证券网 上交所发布数据显示，2025年前三季度，沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元 统计数据显示，以独立财务顾问口径计算，截至目前，今年获受理并购重组项目数量排名靠前的券商依次是华泰联合（11）、中信证券（10）、中信建投（10）、国泰海通（9）、中金公司（7），头部券商优势明显 在政策引导和产业整合现实需求的双轮驱动下，A股并购重组市场正以惊人速度扩容，券商投行业务格局随之生变。 当下，并购重组既能为券商投行业务收入添增量，亦可能为其他业务添动能，已从券商投行业务工具箱中的“可选项”变为“优选项”甚至“必选项”。在业内人士看来，我国并购重组市场规模有望稳步扩大，在这一过程中，券商投行仍须在估值定价、风险识别等方面持续发力以强化自身市场竞争力。 新质生产力成关键词 从“科创板八条”到“并购六条”，A股并购重组市场开启了新周期。以“支持新质生产力培育、简化审核流程、强化风险防控”为核心的政策持续加码，不断为市场注入“强心剂”。 据上交所此前发布的数据，自“并购六条”发布以来，并购重组活跃度显著提升。2025年前三季度，沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元，远超去年同期。 华安证券投行部相关负责人对上海证券报记者表示，自“并购六条”发布后，监管层不断通过简化审核流程、创新支付手段、明确私募基金重组锁定期“反向挂钩”等举措，降低企业并购成本与难度。2025年相关规则进一步修订后，市场活力被充分激发。 在A股并购重组市场生态从“量变”到“质变”的过程中，产业整合“挑大梁”，科创属性成为本轮并购潮中最鲜明的标签。据国联民生承销保荐统计，截至今年10月末，自“并购六条”发布以来新增披露的资产收购类重组中，新质生产力行业占比超七成，集中在半导体、化工新材料、信息技术等领域。 “随着培育‘新质生产力’被写入顶层设计，半导体、新能源、高端装备等赛道需要通过资本市场并购实现快速补链、强链，上市公司也有迫切培育第二增长曲线的需求。”华安证券投行部相关负责人说。 拓宽券商投行业务收入来源 业内人士表示，在经济结构转型过程中，传统行业整合、新兴产业布局都会持续催生并购需求，而政策持续完善又会进一步降低并购门槛，跨境并购、“A并A”等多元交易形式会逐渐增多，市场规模也将稳步扩大。 对于券商投行而言，在IPO节奏阶段性放缓的背景下，虽然业务上短期内难以摆脱对IPO的单一依赖，但并购重组浪潮涌现有望为收入增量“添砖加瓦”。联储证券并购业务部相关人士告诉上海证券报记者，未来，并购重组有望为券商投行业务带来持续的现金流，同时可能会对券商的直投公司有所助益——以并购退出来摆脱原来过度依赖IPO退出的情况，并且一定程度上能缩短退出周期。 “在成熟的资本市场中，并购重组地位稳固。虽然业务占比整体会低于IPO业务，但其占比在未来会稳步提升，与IPO形成动态平衡。”联储证券并购业务部相关人士补充说。 投行业务“久旱逢甘霖”，券商其他业务也有望迎来“春天”。华安证券投行部相关负责人说：一是带动经纪业务，并购后上市公司股权结构变动、资金划转等会产生交易需求，同时并购标的后续资本运作也能为经纪业务带来客户增量；二是赋能资管业务，券商资管可参与并购基金、配套融资等产品设计，例如为并购项目定制专项资管计划，实现资金与项目的匹配；三是联动研究业务，并购涉及多行业技术、估值分析，研究部门可以深化行业研究，而高质量的行业研究又能反哺并购项目的标的筛选与定价，形成业务闭环。 券商加紧优化业务服务能力 A股市场并购重组如火如荼，但券商开展相关业务并不能“一劳永逸”，仍需在估值定价、风险识别等方面持续锻造竞争力。 联储证券并购业务部相关人士表示，在跨界并购中，投行人员需要能理解技术壁垒，才能跳脱财务指标来对其进行实质判断。在同行业并购中，投行人员要能理解同行业并购中标的公司的核心亮点以及上市公司并购的专业需求才能更顺利地推进项目。 而在行业“马太效应”日趋严峻的背景下，中小券商面临的压力更为凸显。统计数据显示，以独立财务顾问口径计算，截至目前，今年获受理并购重组项目数量排名靠前的券商依次是华泰联合（11）、中信证券（10）、中信建投（10）、国泰海通（9）、中金公司（7），头部券商优势明显。 在并购重组赛道，券商该如何打造竞争优势？受访人士告诉上海证券报记者：头部券商可聚焦全链条服务能力，凭借资金、资源优势，打造“并购撮合—配套融资—投后整合—再融资”的全方位服务体系，同时布局跨境并购业务，对接国际优质标的；中小券商则需走差异化路线，比如深耕区域产业带，聚焦当地特色产业，或专注细分赛道，成为该赛道的专业并购服务商，通过精准服务建立口碑；还可与FA机构、私募合作，借助合作方的标的资源弥补自身短板，提升撮合效率。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 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