☆最新提示☆ ◇603393 新天然气 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 1.9200｜ 1.4700｜ 0.8900｜ 2.8000｜ 2.0800｜
｜每股净资产(元) ｜ 21.2012｜ 20.7374｜ 20.1212｜ 19.2091｜ 18.4783｜
｜净资产收益率(％) ｜ 9.5300｜ 7.3500｜ 4.5300｜ 15.4000｜ 11.6100｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.2392｜ 4.2392｜ 4.2392｜ 4.2392｜ 4.2392｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 4.2322｜ 4.2322｜ 4.2252｜ 4.2252｜ 3.7473｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0070｜ 0.0070｜ 0.0140｜ 0.0140｜ 0.4919｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为3500.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2021年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2026-05-18): 69.9996万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:8.25 主营收入(万元):297028.95 同比增:0.20% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:11.63 净利润(万元):81548.84 同比减:-7.53% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 1.9200｜ 1.4700｜ 0.8900｜
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｜2024 ｜ 2.8000｜ 2.0800｜ 1.4300｜ 0.7800｜
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｜2023 ｜ 2.4700｜ 1.6000｜ 1.1400｜ 0.3500｜
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｜2022 ｜ 2.1800｜ 1.7000｜ 1.1300｜ 0.4900｜
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｜2021 ｜ 2.6800｜ 2.4100｜ 2.1400｜ 2.0700｜
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【2.最新报道】
【2025-12-12】券商观点|天然气行业2026年年度策略：供给宽松促需求放量，降
本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力
2025年12月12日，东吴证券发布了一篇天然气行业的研究报告，报告指出，供给宽
松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力。
报告具体内容如下：
2025年国内供需复盘：需求偏弱，国内自给率提升 暖冬、关税、反内卷政策影响
下，我国2025年天然气消费量微增。据中国石化经济技术研究院预测，2025年实际
消费量4302亿立方米，同比增长2.4%。供给侧海外偏紧叠加对美LNG施加关税，国
内自给率提升。2025M1-10自给率提升3pct至60%。2025M1-10，产量同比+6.5%至21
71亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方，其中进口管道气同比+7.5%，进口LNG同比-
16.3%；自给率60%，同比提升3pct。进口量下降源于对美LNG施加关税、国内气价
不振国际市场存在转口套利空间。对美LNG加征25%关税导致2025M1-11美气回国平
均价差从0.47元/方降至-0.09元/方，削弱美气回国动力。 LNG释放流动性，促天
然气经济性提升，需求放量 LNG供给转向宽松，有望降低国内用气成本。根据IEA
预测数据，全球天然气需求2024-2030年维持年均1.5%的复合增速，至2030年全球
预计累计新增LNG供给3075亿方，LNG贸易能力增长6成；全球LNG需求增长无法完全
消化新增LNG供应，可能导致约650亿方的供应过剩，供需格局转向宽松。我们预计
各区域气价向中间收敛，欧洲&东亚气价回落、美国气价提升，国内用气成本下行
。 考虑清洁价值天然气经济性提升，推动1.7倍需求空间释放。对标同样依赖天然
气进口的东亚国家（日、韩），我国天然气渗透率仍有进一步提升空间。考虑政策
目标下2030年天然气能源结构占比提至15.0%，国内1.7倍气量空间释放。2025M1-1
1气煤比（国内LNG出厂价与动力煤的单位热值价格比）均值2.63、气油比（国内LN
G出厂价与布伦特单位热值价格比）均值0.98；天然气已经比油具备经济性。同等
热值下天然气碳排放仅为煤炭的33%，为石油的63%；考虑清洁价值，分别按照中国
碳价100元/吨、欧洲碳价500元/吨计算，天然气的用能成本分别为煤/油的1.95/0.
95、1.08/0.88，天然气利用经济性进一步提升。 降本趋势+顺价机制持续落地，
盈利能力修复 降本促顺价；龙头城燃普遍未达政策规定的7%收益率，配气费存在
提升空间，估算合理值在0.6元/方以上，价差存10%+提升空间。2022~2025年11月
，全国共有195个（占比67%）地级及以上城市进行了居民用气的顺价，提价幅度为
0.22元/方。25H1龙头城燃价差普遍同比修复1分/方。参考ROA7%的标准，合理价差
为0.6元/方+，价差存10%+提升空间。 接驳结构性影响减弱，双综业务成为新增长
点 我们预计2025年接驳利润占比进一步下降0-5pct，地产周期对利润影响持续回
落。2024龙头城燃公司接驳量下滑明显，新增居民户数下滑幅度在5%~20%区间，20
24接驳利润占比普遍下滑到15%~25%（与23年相比降低5~10pct）。根据各龙头公司
对于25年接驳户数的预测，2025年接驳量将普遍下滑20%左右，利润占比进一步下
降0-5pct至10-20%。 燃气销售衍生业务（综合能源管理和入户设备/商品销售）低
基数下高速发展，2025我们预计实现个位数增长，成为新增长点。 投资建议：供
给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征
关税（中美日内瓦经贸会谈联合声明指出，中国5月14日前修改税委会公告2025年
第4号规定的对美国商品加征的从价关税，修改后关税税率从140%降至25%）后，新
奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响。 1）城燃降本
促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.4%）2024年不可测利
润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25
股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率6.2%）【蓝天燃气】（25股息率6.3%）；建
议关注：【深圳燃气】【佛燃能源】（25股息率3.6%）【港华智慧能源】。 2）海
外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点
推荐：【九丰能源】（25股息率3.2%）【新奥股份】（25股息率5.2%）；建议关注
：【深圳燃气】【佛燃能源】3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突
显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/1
2/12） 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营
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整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-10-24 ｜ 成交量(万股) ｜ 2092.616 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 66492.004 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜机构专用 ｜ 0.00｜ 83672242.61｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 61322747.17｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 55112238.61｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 40608688.74｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 40210857.14｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 43548591.34｜ 0.00｜
｜华泰证券股份有限公司天津白堤路证券营｜ 24858055.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 21377509.86｜ 0.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 13669322.40｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 9153101.88｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-19【类别】关联交易
【简介】2025年公司预计与关联方乌鲁木齐市米东区中石油昆仑鑫泰燃气有限公司
,乌鲁木齐中石油昆仑鑫泰燃气有限公司,五家渠中石油昆仑鑫泰燃气有限公司等发
生采购天然气,提供安装等服务,销售商品等的日常关联交易，预计金额为118459.2
0万元。20250419：股东大会通过
【公告日期】2025-03-29【类别】关联交易
【简介】2024年公司预计与关联方米泉市鑫泰燃气有限责任公司,乌鲁木齐市鑫泰
燃气有限责任公司,五家渠市鑫泰燃气有限责任公司等发生金额198,084.00万元。2
0240518：股东大会通过20250329：2024年度，公司与关联方实际发生的总金额为7
7161.81万元。
【公告日期】2024-04-27【类别】关联交易
【简介】2023年公司预计与关联方米泉市鑫泰燃气有限责任公司,乌鲁木齐市鑫泰
燃气有限责任公司,五家渠市鑫泰燃气有限责任公司等发生金额75760万元。202404
27：实际发生金额55,746.74万元。
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