经营分析

☆经营分析☆ ◇605081 *ST太和 更新日期:2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    水环境生态建设和水环境生态维护业务、饮用水业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|其他                    |   2947.67|    138.36|  4.69|       89.19|
|水环境生态建设          |    204.54|   -350.50|-171.3|        6.19|
|                        |          |          |     6|            |
|水环境生态维护          |    152.87|      0.64|  0.42|        4.63|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国内-分部               |   3305.09|   -211.51| -6.40|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|生态保护和环境治理      |   6093.97|  -1918.65|-31.48|       58.96|
|其他                    |   4160.56|   1798.46| 43.23|       40.25|
|其他业务                |     81.30|    -32.00|-39.36|        0.79|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|水环境生态建设          |   4630.18|  -2495.60|-53.90|       44.80|
|饮用水销售及其他        |   2398.01|    431.45| 17.99|       23.20|
|IT产品销售              |   1762.55|   1367.01| 77.56|       17.05|
|水环境生态维护          |   1463.78|    576.94| 39.41|       14.16|
|其他业务                |     81.30|    -32.00|-39.36|        0.79|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|西南地区                |   5107.83|   3089.98| 60.49|       49.42|
|华东地区                |   2237.88|  -3967.62|-177.2|       21.65|
|                        |          |          |     9|            |
|东北地区                |   2230.51|   1133.70| 50.83|       21.58|
|华南地区                |    452.69|   -494.57|-109.2|        4.38|
|                        |          |          |     5|            |
|华北地区                |    116.30|     66.12| 56.85|        1.13|
|华中地区                |    109.32|     52.21| 47.76|        1.06|
|其他业务                |     81.30|    -32.00|-39.36|        0.79|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    |  10254.52|   -120.19| -1.17|       99.21|
|其他业务                |     81.30|    -32.00|-39.36|        0.79|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|水环境生态建设          |   5587.64|   2558.19| 45.78|       74.36|
|其他                    |   1065.19|    280.06| 26.29|       14.18|
|水环境生态维护          |    861.71|    315.12| 36.57|       11.47|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|生态保护和环境治理      |  16597.22|    608.28|  3.66|       90.68|
|其他                    |   1694.67|    503.88| 29.73|        9.26|
|其他业务                |     11.06|     -8.44|-76.36|        0.06|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|水环境生态建设          |  13862.24|   -398.17| -2.87|       75.74|
|水环境生态维护          |   2734.98|   1006.45| 36.80|       14.94|
|其他                    |   1694.67|    503.88| 29.73|        9.26|
|其他业务                |     11.06|     -8.44|-76.36|        0.06|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                |  12166.05|   -242.20| -1.99|       66.47|
|西南地区                |   6429.19|   2897.06| 45.06|       35.13|
|东北地区                |   1370.61|    498.03| 36.34|        7.49|
|华南地区                |    249.98|     34.83| 13.93|        1.37|
|其他业务                |     11.06|     -8.44|-76.36|        0.06|
|华中地区                |  -1923.93|  -2075.57|107.88|      -10.51|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销                    |  18291.89|   1112.16|  6.08|       99.94|
|其他业务                |     11.06|     -8.44|-76.36|        0.06|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)报告期内公司所处行业情况
在国家推进生态文明与绿色发展背景下,水环境治理行业机遇与挑战并存。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》
提出,要“完善水污染防治流域协同机制,加强重点流域、重点湖泊、城市水体和
近岸海域综合治理,推进美丽河湖保护与建设”。2024年01月,《中共中央国务院
关于全面推进美丽中国建设的意见》发布,明确“持续深入推进污染防治攻坚”等
任务。中央经济工作会议重申深化蓝天、碧水、净土保卫战对建设美丽中国的重要
性。2024年08月,中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的
意见》,《意见》提出一系列目标,例如推进城乡建设发展绿色转型,推行绿色规
划建设方式,在城乡的规划、建设、治理各环节全面落实绿色转型要求。保护和修
复绿地、水域、湿地等生态空间。
然而,行业发展并非一帆风顺。从宏观经济环境来看,全球经济增长的不确定性以
及国内经济结构调整的持续推进,对水环境治理行业的投资规模和项目推进产生了
一定的影响。部分地方政府受财政压力制约,在水环境治理项目上的投资更加谨慎
,导致市场需求释放速度放缓。同时,行业竞争日益激烈,众多企业纷纷布局水环
境治理领域,市场竞争愈发白热化,对公司获取优质项目和保持市场份额带来了挑
战。
在技术创新方面,随着社会对水环境质量要求的不断提高,行业内对高效、绿色、
可持续的治理技术和解决方案的需求日益迫切。这促使行业内的企业需要始终坚持
自主创新,不断加大研发投入,提升核心技术竞争力,以适应行业技术变革的趋势
。
2025年,水环境治理行业在国家政策的大力支持下,有良好的发展机遇,但同时也
面临着宏观经济环境、市场竞争和技术创新等多方面的挑战。行业内企业要紧紧抓
住政策机遇,不断提升自身的核心竞争力,积极应对挑战,为推动我国水环境治理
事业的发展做出更大的贡献。
公司一直致力于提供高效、可靠的水处理解决方案,保护人们的用水环境。据《20
24-2029年中国苏打水产业运行态势及投资规划深度研究报告》显示,苏打水细分
赛道将以超20%的年复合增长率领跑饮料行业。在未来蓬勃发展的苏打水蓝海市场
中,太和水苏打水凭借源自全球三大冷泉之一的黑龙江拜泉保护区的得天独厚的优
势,天然弱碱性pH值≥8.5的小分子团水,更易被人体吸收,赢得客户的高度认可
。
(二)报告期内公司从事的业务情况
面对行业下行的挑战,公司始终坚持“保存量、提增量、求变量”的发展策略,积
极主动地应对市场环境的动态变化。在水生态修复领域,公司凭借深厚的技术积累
与丰富的实践经验,不断提升修复水平与服务质量;在大健康消费领域,公司持续
创新产品与服务,不断拓宽销售渠道。
1、水环境生态建设和水环境生态维护业务
公司是国内生态修复领域的创新实践者,专注于通过生物与生态协同技术改善富营
养化水体环境,业务包括水环境生态建设和水环境生态维护两大类。近年来,公司
持续深化技术迭代,业务覆盖湖泊、城市河道及景观水体等多类场景,以可持续的
治理模式推动水环境治理行业向自然友好型方向演进,为生态保护与可持续发展提
供创新解决方案。
公司技术路线核心为“食藻虫为引导的富营养水生态修复方法”:
(1)以“食藻虫”为先锋物种,其吞噬效果可有效减少、控制水体中藻类、腐屑
及菌类,提高水体透明度;
(2)通过沉水植物的种植、光合细菌及其他水生动物的投放、配置,构建以沉水
植物体系为核心的稳定水下森林系统;
(3)通过对各类水体生物的调整与完善形成稳定的虫-草共生水生态系统,将水体
中富营养物质转换成植物、动物蛋白,起到大幅降低水体营养物质的效果,进而实
现将富营养水体改良为具有自然净化能力的活性、健康水体的目标。
2、饮用水业务
全资子公司黑龙江海赫饮品有限公司生产的天然苏打水,源自黑龙江省齐齐哈尔市
拜泉县西部的天然苏打水保护区。该水源为中国稀有的天然自涌泉,水质纯净透明
,富含多种对人体有益的微量元素,已被认定为优质饮用天然苏打水水源。
在2025年报告期内,公司秉持持续创新与优化的理念,进一步整合资源,发挥协同
效应。在产品方面,公司“TAIHESHUI”品牌目前已有390ml、520ml、4.5L以及pH
值为8.8的四款经典产品,以满足更多不同消费场景及人群的需求。
线上渠道持续发力,除巩固在淘宝的“TAIHESHUI”天猫旗舰店、抖音企业店、拼
多多店铺运营成果外,公司新增微信小程序并成功入驻京东自营平台,进一步拓展
线上销售版图,使产品能够更便捷地触达全国各地消费者。报告期内,线上销售业
绩呈现稳步增长态势,市场反响良好,品牌影响力在互联网平台持续扩大。
线下渠道拓展成果显著。公司与多家企业开展OEM合作洽谈,并取得实质性进展,
部分合作已落地实施。同时,公司加大市场宣传力度,与大型展会、庆典活动方开
展多元化合作,进一步提升了品牌知名度与市场影响力。
展望未来,公司战略将聚焦用水定制服务,并积极拓展无人零售柜点位等新兴渠道
,以满足市场多元化需求,持续推动业务增长。
二、经营情况的讨论与分析
受复杂多变的宏观经济形势、行业相关产业政策调整、激烈的市场竞争环境以及地
方财政状况等多重因素交织影响,公司所处的水环境治理行业整体投资热度降温,
投资需求减少。多种因素导致公司新签订单金额不达预期水平,营业收入下滑,利
润有所下降。
公司主营业务的核心目标客户或最终业主多为地方政府及大型民营企业集团。在经
济下行压力及外部综合因素的持续冲击下,主要客户的资金周转面临困境,致使回
款结算周期大幅延长,回款难度进一步增加。
公司始终坚持水生态治理的核心主业定位,持续强化技术研发和服务能力建设。在
行业调整期,公司将积极把握发展机遇,通过优化业务布局和加强运营管理,不断
提升核心竞争力,推动主营业务可持续发展。
报告期内,公司实现营业收入3,305.09万元,同比下降56.02%;实现归属于上市公
司股东的净利润-5,707.66万元,比上年同期下降185.89%。
三、报告期内核心竞争力分析
1、技术优势
持续深耕水环境生态治理领域,以自主研发的“富营养水生态修复方法”为核心,
构建了涵盖生物调控、生态修复及长效维护的全链条技术体系。
目前已形成以国际/国内发明专利(以食藻虫引导的)“富营养水生态修复方法”
为纽带,8种水生态要素构建方法(对应12项国内发明专利)为核心,以及72项实
用新型专利为技术基础的技术体系。
(1)驯化食藻虫的创新性
通过选种、改良与驯化,公司产业化的“食藻虫”已大幅改良了自然界大型溞的性
能,能以水体中的蓝绿藻、腐屑、悬浮物颗粒、有害细菌等作为主要的食物来源,
实现提升水体透明度的良好效果。
(2)沉水植物体系的创新性
主要沉水植物的改良特性,水生植物所具有的对水体中的氮、磷、碳等富营养化物
质吸收、分解效果,供氧功能及良好的景观效果,使水生植物在持续净化水质和水
生态修复方面受到普遍关注。通过改良沉水植物的特性,提高其生物特性及广泛地
理适应性;通过对多种沉水植物生物特性研究,形成水下森林的模块化产品,以消
除季节性演替对水下生态系统破坏的不利影响,并有效保持水体景观效果。公司的
沉水植物主要为四季常绿矮型苦草和改良刺苦草(以下统称“苦草”)。
通过驯化、改良,公司苦草具有了:
①不开花、不结籽、矮型、耐低温/高温、耐盐、四季常绿等优点,具备了更为长
效、广泛地运用效果;
②根茎叶发达、光合作用强——可高效吸收、转化氮磷等营养盐,并产生大量原生
氧,起到了减少/消除水体富营养化、提高水体活性的功能;
③实现了苦草无性繁殖效果,为公司业务相对低成本扩展创造了条件。
品种模块化,公司模块化产品主要是水下森林——公司以驯化、改良的苦草为主体
,通过搭配外购的各类其他水生植物搭建了夏季和冬季模块化水下森林。通过搭配
各类水生植物,公司业务过程中较好实现了根据各种水生植物生长期差异和对污染
物吸收季节性差异,在各季提高对整个水体富营养物质的吸收、沉降能力,较好满
足了客户对治理项目的时效性和持续性要求。
(3)虫-草共生体系的有效性,公司凭借对“食藻虫”、沉水植物和其他各类水体生
物的认识,以及多年的富营养化水体的治理经验,针对不同标的水体,对“食藻虫
”、沉水植物和各类水体生物的投放、调整和不断完善,可形成稳定的虫-草共生
的水生态系统。在虫-草共生体系下,公司构建的水生态系统具有了生态节能、效
果明显、成本较低、作用持久、应用广泛等优点,相应生态系统能实现富营养化水
体自我净化,恢复水体清澈,达到水体资源可持续利用的目标。
2、品牌优势
公司依托核心技术体系持续巩固水生态修复与构建领域专业优势,并凭借相关技术
获得了包括国家水利部等机构的认同。
注*:该A类技术是与上海市水利工程设计研究院有限公司共同入选,公司凭借项目
良好的治理效果获得了较高的市场知名度。
3、核心材料的自主培育优势
公司业务中所需的核心材料(食藻虫、苦草和微生物等)采用了自主培育模式,并
基于业务发展需求在全国多区域建立标准化培育基地,这些基地既能保证材料质量
稳定,又能满足不同地区项目的需求,为公司快速承接各类生态修复项目提供了充
足的材料,让业务扩展再无后顾之忧。
4、苏打水水源优势
公司依托黑龙江省拜泉县天然苏打水保护区构建核心壁垒,水源经深层岩层天然过
滤,形成弱碱性小分子团水,富含多种微量元素,可有效中和人体酸性环境,促进
代谢吸收。
四、可能面对的风险
1、政策环境动态调整风险
随着国家生态文明建设向纵深推进,环保政策导向可能随发展阶段优化调整,地方
环保投资结构、项目审批机制及资金配置方向存在动态变化可能。公司需保持政策
敏感度,持续提升解决方案与政策目标的适配性,增强业务模式的灵活性与抗周期
能力。
2、行业生态重构风险
水环境治理行业正加速向技术集约化、服务综合化方向演进,传统业务模式面临新
兴技术应用与跨界竞争的冲击。公司需强化核心技术壁垒,深化生态协同网络建设
,在行业价值链重塑中巩固差异化优势。
3、地方债务和财政压力增加,企业面临着市场需求减缓的风险
当前国家持续深化地方政府债务风险防控,通过优化投资管理机制推动财政资源精
准配置。随着重点省份及部分地市实施政府投资分类管控政策,基建领域新开工项
目审批趋严、存量项目清理规范力度加大,水环境治理行业面临项目投资节奏调整
、资金拨付周期延长等阶段性挑战。公司主营业务主要服务于地方政府主导的生态
治理项目,在地方财政优先保障民生工程的背景下,部分区域非紧迫性环境治理项
目的实施进度、资金支付效率可能受到政策调控影响,进而对业务拓展及项目回款
效率形成一定压力。
4、人才结构动态调整风险
随着水环境治理行业进入高质量发展阶段,复合型人才竞争持续加剧。行业对兼具
专业技术、跨领域整合能力及市场开拓意识的综合性人才需求显著提升,人才争夺
呈现区域化、跨行业化特征。公司在长期实践中形成的专业化团队,面临同业竞争
加剧、职业发展多元化等外部环境变化带来的稳定性挑战。
5、气候不确定性挑战
水环境治理工程实施受自然环境影响显著,近年来全球气候模式变化导致极端天气
事件发生频率及强度呈现上升趋势,可能对项目施工周期控制、成本管理及运维稳
定性形成阶段性扰动。尽管公司在项目规划阶段会对气候风险进行评估并制定预案
,但不可预见的气候异常仍可能对项目执行效率产生潜在影响。
6、应收账款回收风险
公司营业收入主要来自水环境生态治理业务。项目结算分预付款、进度款、完工结
算和水质达标后竣工结算,大部分款项在竣工结算后支付。而竣工结算需第三方水
质检测报告,经业主中介机构审核后才安排,导致期末应收账款余额高。
公司所在环保行业主要客户为政府部门和国有企事业单位,现有应收账款回款存在
一定的周期。经济下行背景下,行业应收账款周转天数上升,资金回笼慢,影响公
司及行业发展。虽然公司目前现金盈余充足,短期内无严重财务风险,但为防范现
金流风险,公司未来会加强应收账款催款力度,积极推进回款工作。
7、食品饮料新业务板块发展不及预期风险
公司于2022年通过收购黑龙江海赫饮品有限公司切入大健康赛道,并延伸布局田园
综合体、高端水产养殖等多元化业务。若新业务发展进度滞后,可能对公司发展产
生影响:跨行业投资带来的固定资产投入、渠道建设及市场培育成本可能加剧资金
占用压力。
8、商誉减值风险
公司通过并购黑龙江海赫饮品、中科砚云以及南昌中春形成账面商誉资产。若未来
相关被投企业经营业绩持续低于预期,可能触发商誉减值计提,进而对合并报表利
润产生影响。
9、公司股票被终止上市的风险
公司目前已被实施退市风险警示。根据《上海证券交易所股票上市规则》9.3.1、9
.3.2条的规定,若出现“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非
经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元,或追溯重述后最近一
个会计年度利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营
业收入低于3亿元”情形,上海证券交易所会对公司股票实施退市风险警示。上市
公司最近连续两个会计年度经审计的财务会计报告相关财务指标触及前述情形的,
上海证券交易所会决定终止公司股票上市。公司已于2025年04月29日被实施退市风
险警示。若公司2025年度出现《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.12条规定的
任意情形之一,公司股票将被上海证券交易所决定终止上市。敬请投资者注意投资
风险。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|黑龙江海赫饮品有限公司    |       3293.00|           -|           -|
|重庆太和水生态环保科技有限|       5000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|深圳太和水日东科技有限公司|        500.00|           -|           -|
|海南好时节田园文化旅游有限|       1000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|海南太和水食品饮料有限公司|       1000.00|           -|           -|
|海南太和水科技发展有限公司|       1000.00|           -|           -|
|海南四华数据科技有限公司  |        300.00|           -|           -|
|河北嘉慧科技有限公司      |        500.00|           -|           -|
|江西荣芃建筑劳务有限公司  |        800.00|           -|           -|
|上海三喜好时节农业科技有限|       1000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|江西樱乐源生态农业科技有限|        800.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|上海太和水环境科技有限公司|       1000.00|           -|           -|
|江西桑榆文化传媒有限公司  |        300.00|           -|           -|
|上海太和水环境设计有限公司|        300.00|           -|           -|
|抚州市建汶水环境工程有限公|         50.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|广州太和水生态科技有限公司|        800.00|           -|           -|
|上海太和水生态科技有限公司|        200.00|           -|           -|
|崇仁县微瑆智能科技有限公司|       1000.00|           -|           -|
|上海太和水食品饮料有限公司|       8000.00|           -|           -|
|崇仁县巴和食品饮料有限公司|       1000.00|           -|           -|
|四川太和水环境科技有限公司|        500.00|           -|           -|
|上海常清食品饮料销售有限公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|上海微瑆百智科技有限公司  |        500.00|           -|           -|
|上海微瑆科技有限公司      |       3000.00|           -|           -|
|南昌领平食品有限公司      |         10.00|           -|           -|
|上海敬介投资管理有限公司  |       3000.00|           -|           -|
|上海昀斓科技发展有限公司  |       3000.00|           -|           -|
|南昌迪速水产有限公司      |         10.00|           -|           -|
|南昌红绿彩农产品有限公司  |         10.00|           -|           -|
|南昌清平水产养殖有限公司  |         10.00|           -|           -|
|南昌浦领农业有限公司      |         10.00|           -|           -|
|九源清(北京)水生态科技有限|        400.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|北京中科砚云科技有限公司  |       1315.56|           -|           -|
|北京冉璟科技有限公司      |       3000.00|           -|           -|
|南昌中刚农业科技有限公司  |         10.00|           -|           -|
|南昌中春农业科技有限公司  |       2000.00|           -|           -|
|南昌农收餐饮管理有限公司  |         10.00|           -|           -|
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