☆公司大事☆ ◇605599 菜百股份 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2025-12-12】
信达证券:中国制造业进入全球化发展周期 结构性发展领域涌现更多机会
【出处】智通财经
信达证券发布研报称，中国股票的定价逻辑正在潜移默化改变，中美贸易中逐步占据更主动地位，中国制造业进入全球化发展周期；地产止跌在途，反内卷构成经济思路转折，宏观尾部风险降低；新技术/新产业涌现，结构性发展领域涌现更多机会。核心板块配置方向有四点，结构性成长的新消费趋势、全球资源配置能力提升的出海、高股息策略长期占优和价值低估的消费白马。
信达证券主要观点如下：
新消费：时代的选择
（1）个护&宠食&婴护：宠食行业呈量价齐升趋势，多元化增长驱动有望抬高天花板且消费者教育壁垒更高、品牌粘性强，具备显著大单品效应，头部品牌具备较高壁垒；婴童行业格局分散，但优秀品牌依托质价比&爆款产品快速迭代提份额，行业向精细化、功能化和专业化的方向深度发展，前者注重女性情感营销，后者强调产品功能营销。上述赛道均受益于消费升级与国货品牌本土化优势，在产品、渠道、营销等维度持续创新，推动行业向高端化、细分化方向发展。建议关注乖宝宠物、中宠股份、依依股份、百亚股份、登康口腔、润本股份等。（2）黄金珠宝：该行看好2026年精品金饰延续良好景气度，核心源于金饰保值增值属性以及头部企业产品&品牌逻辑强化，份额加速向头部品牌集中。建议关注品牌价值持续凸显、有望保持靓丽增长的老铺黄金、潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵等，具备投资金产品及全直营模式特色的菜百股份，景气持续恢复的传统品牌六福集团、周六福、周大福、老凤祥、周大生等。（3）潮玩：情绪消费代表，企业龙头正处于业务布局全球化，业务模式从“单一产品驱动”向“IP+产业链+生态”驱动的升级阶段，建议优先布局全产业链能力突出、IP壁垒深厚、增长确定性强的龙头企业如泡泡玛特，关注细分赛道龙头布鲁可、名创优品、晨光股份、小黄鸭德盈等。（4）新型烟草：雾化监管趋严、合规市场稳步复苏；HNB行业渗透率加速提升，全球烟草龙头新品迭代加快、品牌竞争加剧。思摩尔国际作为雾化制造龙头，绑定核心品牌客户开辟HNB第二成长曲线，该行预计25Q3公司报表增长已部分体现HNB增量贡献，未来多元矩阵有望共助成长。此外，中烟香港、华宝国际、恒丰纸业、仙鹤股份等产业链上下游公司多年前已实现深度布局、深度参与。（5）智能眼镜：2025Q1-3全球AI智能眼镜销量达312万台（同比+285%），Wellsenn预计26年行业有望大幅增长，全球销量达1800万台；目前头部厂家研发思路逐步转变，舒适度、美观度、AI交互等维度重要性升级，预计未来对产业链配套要求提升，关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜等。（6）两轮车：新国标产品平滑过渡、监管驱动行业格局优化，龙头产品结构改善，建议关注科技引领、增速领先的九号公司，出海表现靓丽、积极布局机器人新曲线的涛涛车业、综合优势突出，市场份额有望提升的雅迪控股、爱玛科技。
顺周期：周期的魅力
（1）家居：该行预计25-26年行业仍处调整期，27年有望企稳。25年软体、智能家居依托更新需求，内生渠道变革、品类扩张实现稳健增长。定制新房依赖度较高，门店数量收缩显著、存活门店改革成效逐步显现，经营保持韧性。建议关注更新需求占比较高的顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股、好太太、瑞尔特等，地产链政策预期加码、建议关注定制龙头欧派家居、兔宝宝、索菲亚、志邦家居、金牌家居、我乐家居等。（2）造纸：全球木片供给收缩，需求受下游纸浆投产预计持续提升，木片资源偏紧或将成为常态，中长期支撑浆价底部抬升。26年纸浆新增产能有限、海外降息或将延续，且贸易冲突边际减弱，该行判断需求有望稳步回暖，考虑到国内自制浆投产、该行预计整体供需或基本平衡，浆价预计温和上涨。造纸龙头在建工程高位回落，行业供需压力逐步缓解，静待未来需求端改善加速产能消化，龙头在此期间凭借林浆纸一体化有望扩大竞争优势。大宗纸建议关注底层利润夯实向上的太阳纸业，关注玖龙纸业、博汇纸业、山鹰国际、岳阳林纸、晨鸣纸业等；特种纸建议关注产品多元、抗周期能力优异，成长动能充沛的仙鹤股份、恒丰纸业、华旺科技、五洲特纸等。（3）包装：金属包装行业集中度进一步提升，未来两片罐国内新增供给有限、供需压力趋缓，行业盈利低位，龙头有望由份额导向转向盈利导向，该行判断26年基准价格或将实现小幅提升。当前节点，纸&塑包装下游需求平稳，龙头收入表现稳健、盈利领先同行，现金流表现优异，高比例分红，且出海征程加速展开。关注裕同科技、永新股份、美盈森、紫江企业、宝钢包装、奥瑞金、昇兴股份等。
出口：供应格局重塑，品牌出海当时
美国降息后地产改善预期逐步建立、关税纷争缓和，Q4企业订单已显改善。本轮关税纠纷中，产业链利润分配并未发生显著变化，多数公司仅承担小部分税率，盈利影响有限。中期来看，龙头海外基地本土化自制领先，先发优势明确，全球供应份额有望提升。涛涛、致欧、匠心为代表的品牌出海企业逆势展现较强韧性，未来凭借趋于成熟的本土化运营，品牌影响力扩张。建议关注1）全球布局深化的匠心家居、涛涛车业、众鑫股份、英科医疗、浩洋股份、英科再生、永艺股份、巨星科技、共创草坪、哈尔斯、浙江自然、建霖家居、天振股份、英派斯、西大门、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、嘉益股份等。2）跨境电商头部品牌安克创新、致欧科技、赛维股份、卡罗特、傲基股份等。
纺织服饰：服装家纺结构性景气，制造出海持续
展望2026年，三大主线值得关注：一是运动户外景气度高企，2025-2029年户外服装/鞋类CAGR预计达9.6%/9.2%，产品创新驱动增长，建议关注安踏体育、特步国际、李宁；二是男装与家纺龙头展现业绩韧性，男装CR10达23%，家纺大单品和线上化打开新增量空间，头部企业高分红特征显著，建议关注海澜之家、水星家纺、罗莱生活；三是纺织制造外需乐观，渠道库存健康，订单有望改善。产能转移持续深化，印尼凭借零关税窗口、人口红利及政策力挺，成为继越南后重要目的地，建议关注在印尼布局的纺织及代工企业，相关标的申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份。
风险因素：国内与海外消费复苏不及预期、全球贸易摩擦加剧、地产销售复苏低于预期、原材料价格大幅波动、新型烟草政策风险。
【2025-12-09】
菜百股份斩获北京市第十五届商业服务业技能大赛多项荣誉
【出处】中国黄金报
本报讯 近日，北京市第十五届商业服务业技能大赛总结汇报会在北京物资学院运河剧院圆满落幕。作为黄金珠宝行业国有控股上市公司、“中华老字号”企业，中宝协副会长单位北京菜市口百货股份有限公司（以下简称“菜百股份”）凭借扎实的专业技能与高效的组织保障，在赛事中斩获多项荣誉，尽显行业标杆风采。
本次大赛由北京市商务局牵头，联合北京市人力资源和社会保障局、北京市总工会等5部门共同主办，以“技能提升服务品质，劳动创造美好生活”为主题，设置20个细分竞赛项目，构建“初赛-复赛-决赛”三级递进式选拔机制，吸引7258名选手同台竞技，是北京商业服务业年度标志性盛会。
菜百股份高度重视此次赛事，积极组织员工参与技能练兵与选拔，形成“以赛促学、以赛促练”的良好氛围。在竞争激烈的“商品展示技术”项目中，菜百股份选手凭借精湛的专业技能、默契的团队协作与创新的展示理念成功包揽了该项目的冠亚军：由李雅琴、秦文龙、孟娇组成的团队斩获第一名，由赵丹临、李可为、赵美钰组成的团队荣获第二名。这一成绩充分展现了菜百股份在专业能力与人才培养方面的深厚积淀。自“商品展示技术”项目纳入技能大赛以来，菜百股份已连续7年参与该项目。
同时，作为冠军所在单位，菜百股份获评“优胜奖”；菜百股份首席首饰设计师李根以及北京菜百电子商务有限公司副总经理高玉玲凭借在赛事推进过程中展现的高度责任意识和卓越执行效率，获评“优胜工作者”称号，以实际行动诠释了“工匠精神”的实践内涵。
作为商业服务业的重要参与者，菜百股份始终秉持“以情经商，以质取胜”的经营理念，将技能提升与服务升级深度融合。此次获奖既是对菜百股份技能人才专业素养的肯定，也是对其人才培育机制与技能建设成效的肯定。
未来，菜百股份将以此次技能大赛为契机，持续深耕商品展示技能提升，不断完善培训体系、强化团队协作、传承匠心技艺、激发创新活力，以更专业的技能、更优质的服务，擦亮“北京服务”金字招牌，为首都商业服务业高质量发展与国际消费中心城市建设注入更多动能。 （林玉洁）
【2025-12-08】
上市公司积极响应“人工智能+消费”政策 多维度布局新风口
【出处】证券日报网
12月5日，商务部部长王文涛表示，支持特色商品消费，促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品消费，推动“人工智能+消费”。此前，工业和信息化部等6部门联合印发的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提及，强化人工智能融合赋能。推动人工智能在消费品全行业领域全过程应用，推广生成式人工智能、3D数字化设计等新工具。
在此背景下，零售、服饰等行业上市公司，从各自的主业出发，积极规划与布局，成为“人工智能+消费”的重要助力。从《证券日报》记者的采访来看，面对人工智能带来的发展机遇，上市公司主要从零售场景应用、信息化系统、人工智能商品解决方案等角度展开布局，力求在新一轮消费变革中抢占先机。
“2025年是人工智能技术高速发展的一年，公司高度重视人工智能为企业经营管理效率提升的作用。”12月8日，深圳歌力思服饰股份有限公司董事长、总经理夏国新在业绩说明会中回答《证券日报》记者提问时介绍，公司从多个层面进行了规划。集团层面成立了人工智能领导小组，自上而下地加速人工智能在集团内部的推广应用，并设立专门奖项，鼓励集团上下积极拥抱人工智能技术，同时内部设立人工智能社区，推动员工对于人工智能应用进行交流互动，加强内部学习氛围。
夏国新介绍，从设计、供应链、商品管理、营销和运营等多个层面，公司都在积极推动人工智能技术的应用。“设计方面，公司持续加大在设计企划提案中国内外先进人工智能工具的使用，提升企划阶段的设计效率和设计细节的精准度；供应链和商品管理方面，公司与外部人工智能供应商合作自主研发供应链智能体系统，实现人工智能自动解析采购需求，动态预测需求波动，调整采购计划，避免库存积压或短缺；公司与第七在线等商品管理人工智能服务提供商合作，搭建人工智能智能商品解决方案；营销和运营方面，公司使用人工智能技术，制作各品牌产品多场景服装的图片展示和视频等，提升效率并节省拍摄费用；管理方面，公司引入了人工智能智能洞察工具，利用企业大数据+人工智能分析，协助帮助门店进行销售诊断分析，提炼影响销售额的关键因素。”夏国新表示。
同日，百大集团股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书陈琳玲在业绩说明会中回答《证券日报》记者提问时表示，公司自2008年起将杭州百货大楼等百货业资产委托给浙江银泰百货有限公司经营管理20年，每年可获得相对稳定的委托经营利润。公司会与合作方银泰百货沟通交流积极应对人工智能在零售场景的应用。
对于“人工智能+消费”方面的规划，12月8日，北京菜市口百货股份有限公司党委书记、董事长谢华萍在业绩说明会中回答《证券日报》记者提问时介绍，公司以数智化驱动业务发展，构建完善的信息化系统，打通采购、物流、销售、财务全链路数据，提升协同效率。通过应用RFID技术、CRM会员系统、RPA机器人及部分场景应用智能售卖机等数字化工具，公司实现了业务场景重构、精准化运营和业财一体化，持续探索零售新模式。
综合来看，随着人工智能技术与消费场景的深度融合持续深化，上市公司的积极探索“人工智能+消费”的技术布局和应用场景，不仅为自身发展注入了新活力，还可以催生个性化定制、沉浸式体验等新型消费业态，推动消费市场从“量的扩张”向“质的提升”跨越。
【2025-12-05】
行业周报|服装家纺指数跌-2.01%, 跑输上证指数2.38%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。服装家纺指数跌-2.01%，跑输上证指数2.38%。前五大上涨个股分别为恒辉安防、欣贺股份、日播时尚、龙头股份、泰慕士。
行业新闻摘要：
1：九江论道纺织未来，业界精英聚首圆桌会议谋篇布局“十五五”。
2：78%中国制造企业已开展品牌出海，显示出行业国际化的趋势。
3：面料藏科技，设计赋价值，AI改变化纺织行业的生产模式。
4：第35届中国（杭州）国际纺织服装供应链博览会启幕，聚焦行业发展新机遇。
5：中国轻纺城冬季时装呢绒面料成交环比推升，展现市场活力。
6：江苏省无锡市市场监督管理局发布双面呢大衣产品质量监督抽查结果，强化产品质量监管。
7：服装消费“千人千面”成为趋势，个性化需求日益显著。
8：全球纺织产业发展新未来，聚力融合，共创共享。
9：推动服装供应链透明可追溯，重构时尚价值链，提升行业整体效率。
10：羽绒服带“身份证”上市，增强消费者对产品质量的信任。
龙头公司动态：
1、海澜之家：1）海澜之家，要卖水了？。
2、老凤祥：1）老凤祥：公司优化业务体系组建成立电商部。
3、森马服饰：1）破20亿！彻底爆了！多家上市公司回应。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-180.89%-0.81%2025-11-19-0.04%0.18%2025-11-20-0.33%-0.40%2025-11-21-1.58%-2.45%2025-11-240.49%0.05%2025-11-250.41%0.87%2025-11-260.51%-0.15%2025-11-27-0.49%0.29%2025-11-280.81%0.34%2025-12-01-0.56%0.65%2025-12-020.14%-0.42%2025-12-03-0.32%-0.51%2025-12-04-1.65%-0.06%2025-12-050.00%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔-1.57%0.67%0.53%海澜之家1.79%0.32%5.91%老凤祥-0.60%-3.70%-9.85%森马服饰-4.61%-1.86%-10.37%际华集团-0.29%-3.86%14.05%中国黄金0.50%-1.94%-3.69%周大生-4.39%-4.02%0.16%菜百股份-1.42%4.51%45.07%迪阿股份-3.27%-5.19%21.17%潮宏基3.13%9.83%143.81%探路者-11.59%6.80%27.90%比音勒芬-1.21%-3.01%-16.51%金一文化-3.85%-3.27%28.46%朗姿股份-4.65%-4.18%14.13%罗莱生活1.99%1.04%24.78%太平鸟1.28%13.42%15.15%九牧王-0.15%43.47%57.65%七匹狼-2.37%16.07%51.85%真爱美家-14.39%49.45%67.86%爱慕股份-0.76%-7.47%7.59%
【2025-12-01】
菜百股份携手中国金币发布马年贺岁金条 以传统生肖文化诠释黄金价值
【出处】商业观察
11月25日，中国金币集团有限公司和北京菜市口百货股份有限公司（605599.SH）全国首发2026丙午（马）年贺岁金条，这是菜百股份连续第24年成为北京地区独家销售商。该套产品不仅延续了贺岁金条的传统，更在设计与寓意上深入挖掘中华生肖文化与马的精神内涵，成为一件兼具艺术价值与文化收藏价值的贵金属作品。
本次发行的马年贺岁金条，其核心价值在于对中华传统文化的精准解读与艺术再现，产品正面的生肖马形象是其文化内涵的集中体现。首先，在设计上，生肖马融合了中国北部与西部本土骑乘马种的典型特征。这一设计选择体现了对中华大地多元文化的尊重与展现，使马的形象更具本土特色和历史厚重感，区别于常见的艺术化马形象，回归了文化本源；其次，马身的装饰以中国传统涡旋纹为基础。涡旋纹作为一种源远流长的古典纹饰，其流畅的线条为静态的马匹注入了动感与生命力，体现了传统美学在现代贵金属设计中的巧妙应用。马匹的步态设计灵感直接来源于汉代青铜器瑰宝“马踏飞燕”所展现的“对侧步”。这种步态在古代被视为良驹的标识，步伐稳健且迅速。设计师将这一千年文物的经典动态凝固于金条之上，不仅艺术性地还原了历史场景，更巧妙地寄寓了“一马当先，稳操胜券”的美好祝愿，使祝福之意有了坚实的历史文化支撑。
贺岁金条的意义不仅体现在黄金的价值，更在于其精神象征。马在中国文化中，一直是奋进、忠诚与力量的象征，和龙一样是中华文化的精神图腾。该系列贺岁金条旨在通过“马”的灵动姿态，传递“奔腾向前、奋发向上”的积极意象，同时也深刻诠释了中华民族自强不息、奋进不止的文化内涵。在即将到来的丙午马年，以马年贺岁金条作为礼品馈赠或收藏，既有对新一年的美好期许，也是对中华民族重要精神图腾的致敬与传承——秉持龙马精神，积极进取，开创佳绩。
2026丙午（马）年贺岁金条通过对其艺术形象、精神寓意的深度挖掘，成功地将传统生肖文化转化为具象的贵金属艺术品。这套规格丰富、限量发行、工艺精湛的金条，为收藏爱好者提供了一件能够承载文化、寄托情感的典藏佳作。
此外，该套金条延续了系列高标准的制作传统，包含1000克、500克、200克、100克、50克和30克共六种规格，由中钞长城贵金属有限公司铸造，上海金币投资有限公司总经销，菜百股份北京地区独家销售。即日起在全国各授权经销渠道陆续面市。
【2025-11-28】
行业周报|服装家纺指数涨3.16%, 跑赢上证指数1.76%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。服装家纺指数涨3.16%，跑赢上证指数1.76%。前五大上涨个股分别为奥康国际、探路者、七匹狼、*ST金比、ST新华锦。
行业新闻摘要：
1：离岛免税新政红利释放，海口海关保障国内商品进离岛免税店销售，推动消费市场的活跃。
2：新消费如何赋能“好生活”，探讨多元路径的探索，促进消费升级。
3：中国轻纺城冬春季女装提花面料现货成交和下单相对较多，市场需求回暖。
4：政策“组合拳”激活内需市场，催生千亿级消费新热点，提升整体消费水平。
5：第二届中国尼龙产业发展大会成功举办，绿色纤维产业高地加速崛起，推动产业转型升级。
6：工信部表示到2027年重点领域有望催生数万亿元新增消费市场，助力经济发展。
7：成都冬季服装博览会暨农产品展开幕，点燃冬日消费热情，促进地方经济增长。
8：传统纺织“变形记”，数字供应链金融来“引针”，推动行业数字化转型。
9：行业面临供给压力，全球丰产、新棉上市，棉价震荡格局仍难以改变。
10：私域电商成为品牌增长新引擎，助力服装家纺行业在市场竞争中寻找新机遇。
龙头公司动态：
1、雅戈尔：1）雅戈尔：A股每股派发现金红利0.08元（含税）。2）雅戈尔：公司将在定期报告统一披露股东数量相关信息。3）雅戈尔：截至2025年6月末公司持有中信股份6.2亿股。
2、海澜之家：1）A+H”上市升温 助力中国品牌升格“全球范。2）一年逛两次的”海澜之家赴港IPO，这次可能瞄准了“全球男人的衣柜。3）海澜之家递表港交所 拟于港交所主板上市。4）海澜之家递表港交所 华泰国际为独家保荐人。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-110.61%-0.39%2025-11-120.79%-0.07%2025-11-130.71%0.73%2025-11-141.18%-0.97%2025-11-170.60%-0.46%2025-11-180.89%-0.81%2025-11-19-0.04%0.18%2025-11-20-0.33%-0.40%2025-11-21-1.58%-2.45%2025-11-240.49%0.05%2025-11-250.41%0.87%2025-11-260.51%-0.15%2025-11-27-0.49%0.29%2025-11-280.81%0.34%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔1.31%2.93%4.47%海澜之家-1.91%-1.91%9.61%老凤祥0.38%-7.92%-7.69%森马服饰4.30%14.74%3.76%际华集团0.57%-5.15%16.67%周大生0.23%-3.64%8.54%中国黄金0.25%-3.71%-3.60%迪阿股份1.83%-6.14%29.62%菜百股份7.34%8.61%47.43%潮宏基6.67%-8.38%149.32%探路者15.79%33.75%50.81%朗姿股份-0.97%16.35%23.01%金一文化3.05%-0.88%39.09%比音勒芬-0.19%-1.63%-14.33%罗莱生活2.03%1.38%17.95%真爱美家-5.61%76.92%209.55%七匹狼14.42%20.99%71.09%九牧王-19.01%50.96%59.76%太平鸟2.57%14.89%22.00%爱慕股份5.38%-2.88%34.86%
【2025-11-28】
国信证券：商贸零售行拥抱变局聚新势 重塑价值觅转机
【出处】智通财经
国信证券发布研报称，商贸零售行业25年末市场震荡有所加大，以把握新消费趋势和传统消费困境反转预期为核心的两大主线。而展望明年，从牛市轮动角度，滞涨已久的消费板块不排除在政策边际加码，以及企业自身改善下迎来一定的行情弹性。维持板块“优于大市”评级。
国信证券主要观点如下：
2025年回顾
2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。分品类看，化妆品前三季度社零销售额同增3.9%，表现相对平稳，黄金珠宝在去年低基数，以及金价持续抬升驱动下，前三季度社零销售同比增长11.5%。出海市场来看，前三季度我国跨境电商进出口约2.06万亿元，增长6.4%，在关税等外部影响冲击下，依旧稳健。整体来看，2025年消费存在一定结构性亮点，以宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，具备洞察新消费人群需求并以此实现产品创新升级的新消费龙头表现亮眼。行情复盘来看，新消费产业趋势的把握，以及传统消费的困境反转预期是两大核心主线，并在年初板块呈现了较为积极的行情表现，但也在后期随着基本面的演绎呈现行情降温和标的缩圈的特征。
2026年展望
1）新市场：一方面在国内市场中，探索边际增量空间，包括线下渠道调改过程中的客群回流，以及即时零售等商业模式创新下的新红利等；另一方面继续探索出海机会，出海依旧是中国品牌打开增量市场的重要方式。2）新需求：基于在新市场环境下，对新兴消费群体偏好的洞察，围绕产品的情绪价值和实用价值，在IP+与AI+方向探索产品创新源泉，实现企业销售的破卷增长。3）平台化：且在当前存量竞争加剧背景下，其单一产品和品牌生命周期也在缩短。因此需要打造平台化机制，并通过内生外延方式，不断挖掘新机会，从而保障增长的持续性和确定性。
投资建议：1）美容护理：一是关注产品创新仍有空间的个护龙头；二是重视具备平台化能力，以多品牌实现迭代增长的国货龙头。推荐：上美股份、珀莱雅、毛戈平、登康口腔、若羽臣、上海家化等。2）黄金珠宝：在保值及悦己双重催化下，积极通过差异化设计布局一口价产品的企业有望持续受益，且新锐龙头仍有一定门店扩张空间。推荐：潮宏基、周大福、六福集团、老铺黄金、菜百股份等。3）跨境出海：市场对外部关税影响逐步钝化，龙头企业在目的地市场拓展和新品类布局下将带来持续基本面催化，推荐：小商品城、安克创新、焦点科技等。4）线下零售：当前调改主线明确，部分龙头已初步展现一定经营改善，可积极关注低位个股：家家悦、名创优品、永辉超市、重庆百货等。
风险提示：终端消费需求不及预期，竞争加剧影响企业盈利能力，企业管理层变动调整导致经营能力受损，并购后管理不善带来商誉增加等。
【2025-11-21】
行业周报|服装家纺指数跌-4.39%, 跑输上证指数0.49%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。服装家纺指数跌-4.39%，跑输上证指数0.49%。前五大上涨个股分别为真爱美家、深中华A、九牧王、康隆达、太平鸟。
行业新闻摘要：
1：建立完善二手服装回收机制，整治旧衣回收乱象。
2：如何改善全球纺织品行业的低循环率？六大战略场景提供可能性。
3：供需端多重因素推动羽绒价格上涨。
4：跨越千年，丝绸如何从南充走向世界？
5：童装行业集中度加速提升，头部品牌引领产业升级。
6：整治网售服装违规问题。
7：年均出口额突破2亿元，南充丝绸服装远销欧美市场。
8：流量、转化、全球化：这场对接会带你三步解锁服装电商增长新赛道。
9：消费者偏好正发生结构性转变。
10：国家7部门部署“东绸西固”，到2028年茧丝绸总产值突破3000亿元。
龙头公司动态：
1、海澜之家：1）国民品牌战略升级显效，成为服装大消费头部品牌，海澜之家三季营收155亿元。
2、森马服饰：1）森马服饰：公司在内部已建立IP全周期管理制度。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-040.84%-0.41%2025-11-050.48%0.23%2025-11-06-1.56%0.97%2025-11-070.39%-0.25%2025-11-100.93%0.53%2025-11-110.61%-0.39%2025-11-120.79%-0.07%2025-11-130.71%0.73%2025-11-141.18%-0.97%2025-11-170.60%-0.46%2025-11-180.89%-0.81%2025-11-19-0.04%0.18%2025-11-20-0.33%-0.40%2025-11-21-1.58%-2.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔-1.42%0.13%4.38%海澜之家-1.57%-3.38%7.17%老凤祥-3.67%-9.33%-10.37%森马服饰-0.85%5.82%0.17%际华集团-7.45%-7.20%16.39%周大生-2.93%-3.50%13.11%中国黄金-3.49%-7.18%-6.96%迪阿股份-5.06%-8.89%32.51%菜百股份-3.41%0.21%37.36%潮宏基-3.38%-15.32%147.22%九牧王31.72%84.32%108.95%朗姿股份-1.86%18.51%20.87%比音勒芬-4.15%-1.32%-17.03%探路者-3.06%19.46%26.82%金一文化-6.29%-4.93%21.93%真爱美家38.96%110.64%295.83%罗莱生活-4.40%6.02%27.77%太平鸟7.05%11.30%13.85%七匹狼-7.27%-1.54%52.15%地素时尚-2.87%2.31%10.03%
【2025-11-19】
菜百股份：在定期报告中面向公众统一披露截至报告期末的股东户数
【出处】证券日报网
证券日报网讯菜百股份11月19日在互动平台回答投资者提问时表示，根据信息披露的公平性原则，公司将按照证券监管的相关规定，在定期报告中面向公众统一披露截至报告期末的股东户数。
【2025-11-17】
逾百家机构调研这2股 ！
【出处】证券时报数据宝【作者】余莉
今日（11月17日）市场主要指数集体低开，开盘上涨个股超2100只。
盘面上，锂矿股走强，大中矿业、国城矿业等涨停。
军工装备板块大涨，江龙船艇“20cm”涨停，长城军工涨停，北方长龙、晨曦航空等涨超10%。
福建板块掀涨停潮，红相股份、中富通等“20cm”涨停，平潭发展、厦工股份等多股涨停。
新股提示：2只新股本周可申购
根据发行安排，本周暂有2只新股申购，本周二可申购精创电气，本周五可申购中国铀业。
精创电气主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。
中国铀业是我国天然铀保障供应的国家队、主力军，是我国核工业体系的重要组成部分，专注于天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务，报告期内主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易，以及独居石、铀钼、钽铌等放射性共伴生矿产资源综合利用及产品销售。
13股杠杆资金加仓超1亿元
截至11月14日，市场融资余额合计2.47万亿元，较前一交易日减少134.56亿元。
分行业统计，共9个行业融资余额增加，煤炭行业融资余额增加最多，较上一日增加1.34亿元；融资余额增加居前的行业还有商贸零售、石油石化、轻工制造等，融资余额分别增加6937.86万元、5462.51万元、5308.43万元；融资余额减少的行业有22个，电子、通信、计算机等行业融资余额减少较多，分别减少36.54亿元、15.37亿元、11.69亿元。
具体到个股，11月14日获融资净买入千万元以上的有377只，其中13只融资净买入额超1亿元。药明康德融资净买入额居首，当日净买入2.07亿元；其次是先导智能、中芯国际，融资净买入金额分别为2.02亿元、1.86亿元；融资净买入金额居前的还有天赐材料、中金黄金、中集集团等。
6家公司获机构扎堆调研
近两个交易日（11月13日至11月14日）共有107家公司公告机构调研记录，其中，6家公司有50家以上机构扎堆调研，宇瞳光学、工业富联较受关注，分别有167家、122家机构调研。
机构调研宇瞳光学主要关注公司前三季度业绩快速增长的驱动因素，新消费业务的应用场景和产品、未来业务增量等。公司表示，受益全景相机、AI眼镜等新消费市场拉动，玻璃非球面镜片需求旺盛，安卓旗舰手机的外置长焦增距镜头自二季度面市以来，受到市场正向反馈，国内手机头部公司积极跟进，出货量有望持续增长。公司主要间接向运动相机、AI眼镜厂商供应玻璃非球面镜片，间接向无人机厂商供应主摄镜头和镜片，向手机厂商供应外置长焦增距镜头。
【2025-11-14】
基金调研丨前海开源基金调研菜百股份
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，11月13日，前海开源基金对上市公司菜百股份进行了调研。从市场表现来看，菜百股份近一周股价上涨2.60%，近一个月上涨1.08%。基金市场数据显示，前海开源基金成立于2013年1月23日，截至目前，其管理资产规模为933.23亿元，管理基金数184个，旗下基金经理共32位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为前海开源沪港深核心驱动混合（003993），近一年收益录得73.69%。前海开源基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）前海开源聚财宝B004369货币型张艳琳、林悦111.001.65前海开源公用事业股票005669股票型崔宸龙95.1931.61前海开源聚财宝A004368货币型张艳琳、林悦70.901.48前海开源沪港深优势精选混合A001875混合型曲扬47.3922.45前海开源新经济混合A000689混合型崔宸龙38.9218.75前海开源优质企业6个月持有混合A010717混合型曲扬29.7619.87前海开源金银珠宝混合C002207混合型吴国清26.4667.72前海开源国家比较优势混合A001102混合型曲扬25.218.5前海开源货币B001871货币型张艳琳、林悦24.601.36前海开源中国稀缺资产混合A001679混合型曲扬22.438.27（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：
一、李沄沚介绍菜百股份基本情况二、问答环节
问：目前公司产品的定价方式是怎样的，公司是否销售一口价产品？答：消费者在产品选购过程中，会综合考虑克重、产品工艺、文化内涵及设计美感等因素，为此，公司始终坚持“标实价、卖真货、卖好货”的核心原则，综合多种因素进行产品定价。公司部分产品以一口价的形式销售。
问：公司祥云小镇店现在的经营情况怎么样？答：菜百股份祥云小镇店位于北京顺义，是公司除总店外全国规模最大的直营连锁门店，营业面积达1,600余平方米。祥云小镇店创新升级“馆店结合”模式，成为公司渠道建设的重要里程碑。祥云小镇店自开业以来，客流量与门店效益稳步提升，运营情况良好;
【2025-11-14】
行业周报|服装家纺指数涨4.12%, 跑赢上证指数4.3%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。服装家纺指数涨4.12%，跑赢上证指数4.3%。前五大上涨个股分别为九牧王、真爱美家、三夫户外、*ST步森、康隆达。
行业新闻摘要：
1：人工智能技术赋能视觉艺术，推动服装家纺行业创新发展。
2：国金证券首席表示，10月消费保持韧性，高技术制造业持续升级，服装家纺行业受益明显。
3：70万人的小城成功孵化出500亿大产业，服装家纺行业发展成效显著。
4：数字浪潮下，时尚变革与服装家纺行业转型升级并行，2025WGSN时尚未来大会揭示产业新动能。
5：寒潮推动“暖”经济，羽绒服行业迎来结构升级，服装家纺市场需求增加。
6：童装赛道加速发展，供应链大会解锁行业升级全攻略，服装家纺行业展现活力。
7：双11期间，线上消费增长显著，运动服饰和家纺产品成为闪购新增长点。
8：创新设计与非遗赋能共同推动东莞大朗织交会，服装家纺行业展示新气象。
9：市场转型与集群筑基相结合，广东服装产业走出发展新路径，家纺行业亦受益。
10：跨境电商与国内市场双驱动，改写纺织专业市场新玩法，服装家纺行业迎来新机遇。
龙头公司动态：
1、海澜之家：1）国民服饰搭载“数智链”，京东“超级供应链”助力海澜之家“智造”升级。2）海澜之家携手京东，做中国服装产业的革新者。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-280.53%-0.22%2025-10-29-0.88%0.70%2025-10-300.22%-0.73%2025-10-312.19%-0.81%2025-11-030.51%0.55%2025-11-040.84%-0.41%2025-11-050.48%0.23%2025-11-06-1.56%0.97%2025-11-070.39%-0.25%2025-11-100.93%0.53%2025-11-110.61%-0.39%2025-11-120.79%-0.07%2025-11-130.71%0.73%2025-11-141.18%-0.97%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔1.58%3.20%9.49%海澜之家2.57%-2.60%7.41%老凤祥0.11%-8.14%-6.99%际华集团2.17%4.44%27.03%森马服饰2.26%6.73%1.21%周大生2.85%-1.19%15.61%中国黄金0.48%-4.26%-2.69%迪阿股份0.70%-3.77%38.71%菜百股份2.61%1.01%45.38%潮宏基4.81%-13.58%164.61%比音勒芬2.06%2.63%-16.01%金一文化6.38%-1.96%18.24%朗姿股份-2.19%23.66%22.22%探路者6.31%21.94%35.57%罗莱生活3.28%14.94%40.37%七匹狼11.09%15.44%72.58%九牧王37.04%43.44%62.74%太平鸟2.12%4.93%16.59%爱慕股份-3.44%7.45%41.86%红豆股份8.85%-4.71%12.30%
【2025-11-13】
菜百股份获9家机构调研：公司已开设多家“菜百传世”主题形象店，并在成熟门店设立专区渗透品牌形象（附调研问答）
【出处】本站iNews【作者】机器人
菜百股份11月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年11月11日接受9家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司。 投资者关系活动主要内容介绍：
一、李沄沚介绍菜百股份基本情况
二、问答环节
问：公司接下来的开店规划是怎样的？
答：公司将分阶段优化布局，梳理现有门店网络，对已有门店提质升效；增量门店方面，公司将根据区域特点灵活配置主品牌或子品牌，并不断巩固北京本土市场，重点拓展其他省会城市及周边二三线城市，实际开店节奏需根据未来市场动态持续观察评估，公司未来的投资决策将符合整体战略方向。
问：公司子品牌“菜百传世”门店的运营情况是怎样的？
答：公司已开设多家“菜百传世”主题形象店，并在成熟门店设立专区渗透品牌形象。2025年新开设的连锁直营门店中，包括以“菜百传世”为主题的大吉巷店，通过差异化门店设计强化品牌定位。公司将继续深化品牌矩阵建设，推动子品牌门店落地，结合门店拓展优化产品结构和营销策略，支撑长期业绩增长;
调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名中信建投基金基金公司李源中信建投证券公司刘乐文国寿股份保险公司王蒙中信资管其他李度中汇人寿其他谢美慧北京枫泉投资其他赵冬建信养老金其他曹静怡方正资管其他王炳修沣京资本其他汤晨晨
点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>
【2025-11-12】
基金调研丨中信建投基金调研菜百股份
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，11月11日，中信建投基金对上市公司菜百股份进行了调研。基金市场数据显示，中信建投基金成立于2013年9月9日，截至目前，其管理资产规模为635.59亿元，管理基金数122个，旗下基金经理共15位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为中信建投北交所精选两年定开混合A（016303），近一年收益录得94.64%。中信建投基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）中信建投添鑫宝A002260货币型潘泓宇、许健112.481.14中信建投稳丰63个月债009585债券型邵彦棋80.043.26中信建投凤凰货币B004553货币型潘泓宇72.841.5中信建投稳悦债券008487债券型许健27.832.05中信建投稳祥A003978债券型许健23.542.39中信建投景泰债券A015865债券型张剑20.010.49中信建投景益债券A016442债券型张剑16.422.48中信建投稳硕债券A013251债券型李照男16.222.81中信建投3-5年政金债A010581债券型邵彦棋15.892.41中信建投稳裕A003573债券型邵彦棋15.142.21（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：
一、李沄沚介绍菜百股份基本情况二、问答环节 问：公司接下来的开店规划是怎样的？答：公司将分阶段优化布局，梳理现有门店网络，对已有门店提质升效；增量门店方面，公司将根据区域特点灵活配置主品牌或子品牌，并不断巩固北京本土市场，重点拓展其他省会城市及周边二三线城市，实际开店节奏需根据未来市场动态持续观察评估，公司未来的投资决策将符合整体战略方向。
问：公司子品牌“菜百传世”门店的运营情况是怎样的？答：公司已开设多家“菜百传世”主题形象店，并在成熟门店设立专区渗透品牌形象。2025年新开设的连锁直营门店中，包括以“菜百传世”为主题的大吉巷店，通过差异化门店设计强化品牌定位。公司将继续深化品牌矩阵建设，推动子品牌门店落地，结合门店拓展优化产品结构和营销策略，支撑长期业绩增长;
【2025-11-07】
行业周报|服装家纺指数涨1.75%, 跑赢上证指数0.67%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月3日-2025年11月7日，上证指数涨1.08%，报3997.56点。创业板指涨0.65%，报3208.21点。深证成指涨0.19%，报13404.06点。服装家纺指数涨1.75%，跑赢上证指数0.67%。前五大上涨个股分别为洪兴股份、ST起步、众望布艺、棒杰股份、万里马。
行业新闻摘要：
1：2025年10月我国纺织品服装出口达到222.6亿美元，展现出原料韧性与服装行业的持续承压。
2：2025年中国服装大会将在江西于都举行，成为行业交流与合作的重要平台。
3：我国新型生物基纤维科研项目启动，旨在攻克技术壁垒并构建行业标准体系。
4：广州专业批发市场在“广交会+”模式下迎来了新的发展机遇，推动行业转型升级。
5：AI技术赋能山东纺织服装产业，推动高质量发展的新模式不断涌现。
6：2025年中国绍兴柯桥国际纺织品博览会将开启新产业布局，聚焦趋势与商机。
7：家纺行业在助眠和年轻消费需求驱动下，实现了超160%的增长，展现出市场潜力。
8：双11期间，女装电商面临退货压力，巨型吊牌成为商家应对乱象的创新措施。
9：随着关税加严，我国棉纺服装出口市场面临新的挑战，行业需寻求转型之道。
10：设计与科技的重构推动中国国际时装周的创新发展，助力服装家纺行业的转型升级。
龙头公司动态：
1、雅戈尔：1）国泰海通：25Q3品牌服饰端家纺表现亮眼 纺织制造降幅收窄。2）雅戈尔：10月份累计回购公司股份30422768股。
2、老凤祥：1）突然大反转！工行刚宣布：恢复！。2）9280元转眼涨到了10218元，多个品牌投资金条或下架、或全面上调售价！老铺黄金、周大福……股价集体下挫。3）黄金交易税收政策调整 六福集团大跌近9%。4）杰克科技、贵州茅台等目标价涨幅超80%，水井坊评级被调低。
3、际华集团：1）际华集团：10月份公司未进行回购。
4、森马服饰：1）森马服饰：公司旗下品牌森马、巴拉巴拉、森马儿童已推出迪士尼疯狂动物城等IP联名产品。2）森马服饰：公司旗下各品牌会根据品牌定位、消费者画像引入IP资源。3）森马携手钉钉，构建 AI 驱动效率跃迁的组织生态。4）森马服饰与钉钉签署战略合作协议。5）森马与钉钉达成AI战略合作，全面开启AI时代的工作方式。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-210.38%1.36%2025-10-22-0.41%-0.07%2025-10-23-0.32%0.22%2025-10-24-1.15%0.71%2025-10-27-0.86%1.18%2025-10-280.53%-0.22%2025-10-29-0.88%0.70%2025-10-300.22%-0.73%2025-10-312.19%-0.81%2025-11-030.51%0.55%2025-11-040.84%-0.41%2025-11-050.48%0.23%2025-11-06-1.56%0.97%2025-11-070.39%-0.25%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔1.47%2.70%3.68%海澜之家0.48%-3.86%7.24%老凤祥-4.09%-7.69%-6.02%际华集团1.94%4.25%16.83%森马服饰6.10%4.55%-5.12%周大生-4.55%-2.15%15.17%中国黄金0.12%-1.31%-5.38%迪阿股份-3.35%-7.21%34.97%菜百股份1.11%3.48%39.26%潮宏基-12.56%-16.56%145.13%朗姿股份9.15%25.03%17.38%比音勒芬0.38%1.33%-19.96%金一文化0.00%-6.27%10.40%探路者5.02%11.45%10.72%罗莱生活-0.63%17.66%38.10%太平鸟1.89%5.50%8.56%爱慕股份1.02%5.17%45.77%七匹狼4.38%15.69%50.81%飞亚达-1.77%-1.65%53.15%富安娜1.39%3.99%-10.65%
【2025-11-06】
菜百股份与上海金币签署合作协议 融合发展激发创新活力
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 刘暄）11月6日，上海金币投资有限公司与菜百股份签署合作协议。据悉，在贵金属领域，菜百股份与上海金币的合作已有多年，具备良好基础，此次签约是双方合作的全新升级，也是新的起点。
据悉，未来双方将在行业标准化建设、数字化转型探索、职业教育与人才培养、党建交流互鉴、金银币产品采购、品牌共建与联合宣传等多个维度开展深度合作，通过融合发展应对市场变革、激发创新活力。
此次进博会，菜百股份也带来了众多蕴含中华优秀传统文化的精品。包括与天坛、北海公园、颐和园、首都博物馆等文化机构联名研发的“承祈元吉”“海誓金盟”“一生颐饰”“京城喜饰”系列，还有今年上新的与北京动物园、景山公园联名的“萌动京彩”“万春纳福”系列。此外，子品牌“菜百传世”古法黄金再度亮相，以浑厚质感的设计，满足各年龄段消费者对复古与时尚的多元追求；贺岁重磅 “抱抱马”“小马多多”等系列产品也同步亮相，造型上细腻精致，饱满立体。
为进一步推动服务与体验升级，菜百股份在本届进博会展示了新引入的AI设计和3D打印设备，该设备可实现从“文生图”到“图生实物”的快速转化，让设计构想能够迅速可视化、实体化，提升设计研发效率与消费体验。
菜百股份表示，未来将继续借助进博会的平台，与外部单位开展多元化、多层次的合作交流，开辟新渠道、新资源，积极助力行业高质量发展，不断提升中华老字号品牌影响力。
【2025-11-06】
黄金行业迎税收新政！品牌金店促销活动依旧火爆
【出处】金融投资报
金融投资报记者 陈雨禾 文/图
日前，财政部和国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确在2027年底前，对黄金交易相关的增值税政策进行调整，其中主要涉及在上海黄金交易所、上海期货交易所的会员单位或客户的标准黄金交易。
黄金税收新政出炉后，立刻成为各方关注的焦点。
那么，对市场有何影响？国内黄金价格及金店门店经营情况如何？金融投资报记者为此走访成都春熙路商圈部分金店发现，未有闭店现象出现。
部分品牌金店销售火热
品牌金店促销活动火热
“我们这个门店是今年新开的，‘双十一’之前购买这些款式的一口价金饰，除了‘折上折’以外，还能再送您一个‘秒杀价’的黄金小挂坠。”在春熙路一家金店门店外，店员一边发着传单一边如此介绍道。其中，店员介绍一款重量1克左右、一口价1800元左右的足金饰品，“折上折”后的价格为1500元左右，而其口中可赠送的“秒杀价”小挂坠，标价则在200元左右。
11月6日，在成都春熙路商圈，记者走访的多家金店门店均处在正常营业状态，暂未发现有关店现象，只是商场内的部分金店专柜顾客相对零散。与之对比，由于“双十一”临近，在商圈临街的部分金店门店，在火热的促销活动影响下，依然吸引了不少顾客驻足。
其中，类似老凤祥银楼、周六福等临街金店纷纷挂出了促销标牌，类似传单宣传、街边招揽等揽客活动持续进行中，买一送一、看图猜成语等促销方式更是层出不穷。此外，挂着“盛大开业”的真龙黄金门店，当天不仅通过歌舞“氛围组”吸引大量路人，还在店门不远处设置直播间，不断向网友介绍着金豆豆、金元宝等各种产品。
金店为促销各种“招式”迭出
从各金店给出的克重金饰价格来看，虽然多数品牌的标价都达到每克1250元以上，但这些金店给出的各种促销折扣也不同样不低，在计算折扣与各种优惠后，部分品牌给出的折后价格都在每克1100元以下。
不过，记者也注意到，虽然近期各种促销活动火热，但此前部分品牌金店门店，随着黄金价格持续上涨也出现减少的情况的确存在。这一现象在上市公司披露的门店数据变化中显得尤为直观。
整体来看，由于此前金价的持续上涨，这些上市企业的门店数量均有所下滑，只是下滑幅度存在差异。梳理港交所公告，截至9月末，周大福（01929.HK）数据显示，公司零售网络共有6041家，相比3月末的6644家减少603家；周大生（002867.SZ）数据显示，周大生终端店数量为4675家，数量较上年同期净减少560家；此外，六福集团（00590.HK）共有3113间店铺，季内净减少49间。
新政多方影响引关注
具体看，财政部与税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策，在2027年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。
在部分机构看来，近期的税收新政对黄金的商品和金融属性进行了进一步区分，且仅是对交易所购买黄金的增值税政策进行了适当调整，因此短期内对于普通消费者购买商品黄金的影响有限。不过，随着中长期黄金交易的影响持续传导，普通的消费者、投资者仍需根据最新的市场环境来调整消费与投资策略。
例如购买银行积存金、黄金ETF等产品，由于不会受到税收新政影响，因此在部分机构人士看来，这些投资方式未来或将更受欢迎，但也需注意门槛变化与价格波动。截至11月6日收盘，国内基金市场的黄金ETF出现普涨，涨幅在0.5%—0.61%不等。银行积存金方面，近期有部分银行宣布暂停相关开户业务，或暂停实物贵金属兑换业务，因此投资者在进行相关投资前也需进行了解与对比。
整体来看，万联证券分析称，对于普通投资者而言，由于税收带来的价格差异，非交易所实物黄金的投资吸引力将下降，银行积存金、黄金ETF等产品的吸引力将会提升。对于黄金饰品产业链中下游商家而言，税务成本增加，短期利润受挤压，并可能通过提价方式将压力传导给终端消费者。同时，新政也将加速黄金交易往场内集中，行业透明度进一步提升。
从市场层面看，国信证券表示，本次新政的出台有助于规范化黄金交易市场秩序。对于交易所而言，由于场内交易标准黄金免交增值税，新政有助于黄金交易向场内集中化发展，减少场外非法交易和投机行为，提升市场透明度。
从企业端来看，国金证券指出，投资黄金的销售企业可能因为免税套利消失，推动需求向头部集中；非投资黄金饰品的销售企业则面临短期利润的压力，中长期利好具备定价能力的行业头部企业。长期来看，在中小企业出清之后，需求的集中有望带动头部企业销量提升，叠加税收成本逐渐向价格端转移消化，同时，也将进一步规范黄金交易市场，为金饰品牌卖家结构带来一定的供给侧优化。
机构热议相关市场表现
消息持续发酵，A股市场的黄金板块表现也受到了机构持续关注。
对于上市公司而言，国信证券分析称，已上市的黄金珠宝零售公司大多为上海黄金交易所会员单位，后续销售金饰品的税务成本在新政影响下可能有所增加。但这些公司的核心竞争力仍在于产品和服务能力，在差异化优质产品供给和服务体验下，整体价格传导能力更为突出，有助于保持利润稳定。不过，也有少部分上市珠宝公司非上海黄金交易所会员单位，不排除面临供应商采购在成本上涨下带来的价格传导压力。
梳理近期黄金珠宝板块已披露三季报的A股上市公司表现，数据显示，今年前三季度，除豫园股份（600655.SH）、明牌珠宝（002574.SZ）业绩亏损（分别亏损4.88亿元、1.07亿元），中国黄金（600916.SH）、老凤祥（600612.SH）归母净利润同比下滑（同比分别下滑55.08%、19.05%）外，其余19家企业均实现盈利且利润增长。其中，深中华A（000017.SZ）、鹏欣资源（600490.SH）、莱绅通灵（603900.SH）、招金黄金（000506.SZ）、西部黄金（601069.SH）5家上市公司的归母净利润均已翻倍，其中深中华A归母净利润同比增长超300%。
至于后续的黄金价格表现，中信证券认为，短期内中美经贸关系稳定，对金价影响暂告一段落，但展望明年，仍有可能出现扰动，利好金价上行。货币政策方面，预期明年仍是实质性宽松，对黄金的整体影响仍是利多。
市场机会方面，万联证券表示，中长期建议关注具有会员资格、产品创新设计能力突出的黄金珠宝龙头企业。国金证券则建议关注具备上海黄金交易所会员资格且开展投资金业务的珠宝企业，有望受益头部集中趋势；以及一口价黄金产品占比提升较快、高端及悦己类客群稳定的珠宝企业。
国信证券认为，总体上，在行业层面税收政策调整的背景下，龙头企业抗风险能力更强，产品差异化和门店服务水平更易凸显，从而保证利润率稳定。建议继续关注投资金+金饰品双链路销售的企业菜百股份，具备强设计属性及产品力的老铺黄金、潮宏基，以及综合优势显著的传统龙头周大福、六福集团等。
【2025-11-06】
三季度上市公司健康指数出炉：核心数据环比提升 高质量发展态势稳固
【出处】财闻
在中国资本市场深化改革的背景下，上市公司作为市场基石，其高质量发展水平成为衡量市场健康状况的关键指标。日前，在中国上市公司协会的学术指导下，中关村国睿金融与产业发展研究会发布2025年第三季度上市公司健康指数诊断结果。这份聚焦企业发展质量的报告显示，我国资本市场高质量发展态势稳步巩固，整体健康水平持续提升，部分行业在结构性调整中展现出强劲动能，为市场注入信心。
中关村国睿金融与产业发展研究会研究员表示，本次发布的数据显示，2025年三季度上市公司综合健康指数平均值达67.82，较中报的67.25实现稳步提升。尤为值得注意的是，三季度评价公司数量较中报有所增加，指数均值不降反升，凸显资本市场整体质量改善的内生动力。这一积极变化，与新“国九条”引导下监管趋严、公司治理水平提升及市场生态持续完善的政策效果形成呼应，反映出资本市场高质量发展根基日益牢固。
三季度创利能力跃升至63.69
作为衡量上市公司价值创造能力的核心指标，创利能力（指企业通过经营活动持续创造业绩，并为股东、员工、政府和债权人等利益相关方带来综合价值的能力）在三季度表现亮眼。上述研究员介绍，全市场创利能力平均水平从中报的60.96跃升至三季度的63.69，显示企业通过经营活动为各方创造综合价值的能力明显增强。这一趋势与中国上市公司协会近期发布的三季度业绩数据相互印证：前三季度全市场营收同比增长1.36%，净利润增长5.50%，其中第三季度单季营收和净利润同比增速分别达3.82%和11.45%，环比增长2.40%和14.12%，业绩逐季向好态势显著。
业绩向好的背后，是细分行业的结构性轮动与升级持续释放增长韧性。其中，电子行业市值首次超越银行业登顶，成为产业结构优化的标志性事件，存储芯片产业营收增长16.08%、净利润增长26.44%。上述研究员表示，半导体、CPU光模块等细分领域的国产替代进程与政策支持，推动电子、通信行业实现业绩与市值的“戴维斯双击”。在健康指数前100名企业中，电力设备和电子行业公司占比显著，柏楚电子（688188.SH）、本站（300033.SZ）、瑞芯微（603893.SH）等企业凭借硬核科技支撑，稳居创利能力榜单前列。
除了电子行业的突破，新能源领域的供给侧结构性改革成效也逐步显现，成为行业轮动的另一重要亮点。上述研究员称，国家通过组织光伏企业、锂矿行业反内卷整治等举措，推动行业去产能、防无序竞争、稳价格。尽管隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）等头部光伏企业仍处于亏损状态，但同比亏损幅度已明显收窄，阳光电源（300274.SZ）凭借优异业绩跻身健康指数前列。锂矿领域的技术突破与产能扩张同步推进，在供给侧改革推动下，供需结构逐步优化，为新能源产业长期健康发展奠定基础。电力设备行业则受益于电网投资与能源转型，国电南瑞（600406.SH）、四方股份（601126.SH）等公司健康指数排名快速上升，成为支撑高端制造板块的重要力量。
新质生产力推动市场发展
无论是新能源的改革突破，还是电力设备的稳健增长，其核心逻辑都指向新质生产力的培育与发展——这一关键动能正持续推动上市公司健康指数提升。国家发展改革委网站显示，与传统生产力形成鲜明对比，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径的先进生产力质态，具有高科技、高效能、高质量特征。健康指数前100名企业中，医药生物、机械设备、汽车电子、计算机、传媒、国防军工等新质生产力相关行业企业占比达62%，这一数据与国家科技自强自立的政策导向高度契合，凸显产业发展与政策方向的同频共振。
“新质生产力的发展不仅带动终端应用领域，更向上游产业传导，作为科技产业重要支撑的化工行业也因此迎来业绩改善。”上述研究员介绍，其中，巨化股份（600160.SH）稳居健康指数前列，特种气体、高端材料等产品需求的快速增长，带动行业业绩持续改善，形成“科技引领—上游赋能”的产业协同效应，进一步巩固了市场增长韧性。
上述研究员直言，在科技创新驱动的成长型行业之外，金融保障类企业则凭借其风险防护属性，构成了资本市场与经济运行的稳定基本盘。中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国太保（601601.SH）等公司在产品销售系统排名靠前，这一现象既反映出当前经济环境下居民风险防范意识的提升，也体现出这些企业通过多元化保险服务，为社会筑牢风险“防护网”，成为资本市场稳健运行的重要支撑力量。
在肯定整体向好态势的同时，健康指数的风险预警功能也不容忽视，为市场参与者提供了重要的风险参考。上述研究员说，实证研究显示，健康指数较低的公司未来被ST的风险显著更高，部分业绩持续下滑或治理存在隐患的企业排名靠后，为投资者提供了清晰的风险规避信号，为银行等金融机构防范信贷风险创造条件。
“综合来看，三季度上市公司健康指数与创利能力的双升，不仅印证了当前资本市场内在质量的改善，也为2025年全年业绩收官奠定了良好基础。”上述研究员认为，随着“十五五”规划对推动科技创新和产业创新深度融合、加快建设新型能源体系的持续推动，资本市场有望在高质量发展道路上迈出更加坚实的步伐，为中国经济结构升级注入源源不断的资本活力。
据悉，健康指数基于生命系统理论与仿生管理学视角，依托本站大数据、人工智能技术与研究会专家团队，涵盖9大系统、39个子维度、400余项底层指标。通过定期健康诊断，帮助上市公司识别短板、优化治理；为投资者提供优选参考；为金融机构开展信贷与投资风险控制提供量化依据。
当前，中关村国睿金融与产业发展研究会已经完成2025年三季报全市场上市公司的健康诊断评价工作，共对5429家公司开展评价（部分新上市公司暂未纳入），以下展示全市场健康指数前100公司，其余公司结果可登录上市公司健康指数诊断平台（ https://itp.51ifind.com/listed-company-bmi-web/login）查阅或联系研究会。
【2025-11-06】
菜百股份进博会签约上海金币
【出处】北京商报
北京商报讯（记者 刘卓澜）备受瞩目的第八届中国国际进口博览会在上海启幕，北京交易团人文交流展区随之亮相。11月6日，菜百股份不仅携子品牌“菜百传世”古法黄金系列产品、联名文创产品、马年贺岁产品及AI设计3D打印新技术等内容亮相进博会，更与上海金币投资有限公司完成合作签约。
据介绍，上海金币投资有限公司（以下简称“上海金币”）与北京菜市口百货股份有限公司（以下简称“菜百股份”）签署合作协议，在贵金属领域，未来双方将在行业标准化建设、数字化转型探索、职业教育与人才培养、党建交流互鉴、金银币产品采购、品牌共建与联合宣传等多个维度开展深度合作。
此次进博会中，菜百股份也带来了与天坛、北海公园、颐和园、首都博物馆等文化机构联名研发的“承祈元吉”“海誓金盟”“一生颐饰”“京城喜饰”系列；还有今年上新的与北京动物园、景山公园联名的“萌动京彩”“万春纳福”系列；贺岁系列“抱抱马”“小马多多”等也同步亮相。
为进一步推动服务与体验升级，菜百股份在本届进博会展示了新引入的AI设计和3D打印设备，该设备可实现从“文生图”到“图生实物”的快速转化，让设计构想能够迅速可视化、实体化，显著提升了设计研发效率与消费体验。
菜百股份表示，未来，菜百股份将继续借助进博会这一广阔平台，与外部单位开展多元化、多层次的合作交流，开辟新渠道、新资源，积极助力行业高质量发展，不断提升中华老字号品牌影响力。
【2025-11-05】
券商观点|纺织服饰行业专题研究：2025Q3行业总结-下游运动板块稳健，上游订单期待改善
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年11月5日，国盛证券发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，2025Q3行业总结-下游运动板块稳健，上游订单期待改善。
报告具体内容如下：
运动鞋服：2025Q3运动鞋服表现弱于Q2，但仍优于鞋服大盘，看好板块长期增长韧性。由于线下客流波动，2025Q3本土运动品牌线下销售仍较弱，电商渠道优于线下，全渠道来看Q3运动鞋服销售表现弱于Q2，但表现仍优于鞋服大盘。从库存层面来看，出于为“国庆”假期以及双十一的备货的需要，Q3末本土运动品牌的库存情况对比Q2末或有不同程度的增加，我们预计经过Q4大促的库存去化后，年底有望得到改善。国际品牌方面，目前adidas在大中华区保持快速增长态势，2025Q3adidas公司大中华区营收同比增长6%，Nike在大中华区销售仍有下降，当前公司加快库存去化力度，同时逐步推进新品上市。中长期来看，我们仍然认可国内运动鞋服市场的增长韧性。 品牌服饰：2025Q3在低基数下业绩表现好转，Q4趋势预计持续。2025Q1~Q3A股品牌服饰重点公司收入/归母净利润同比分别+0.9%/-9.2%。其中Q1/Q2/Q3收入同比分别-2.6%/+2.9%/+3.1%，归母净利润同比分别-9.7%/-29.8%/+23.2%。1）毛利率表现一直相对稳定，但渠道、广宣等销售费用的投入致使2025Q1、Q2净利率存在压力。Q3利润增长主要系利润基数走低。目前下游渠道库存健康，我们提醒关注后续冬季货品去化情况。2）分品类：家纺板块产品更迭驱动增长，罗莱/水星电商业务表现尤其优异；时尚服饰品类需求一般，由于终端消费信心不足，下游加盟拿货意愿较弱，相比之下直营表现良好。3）展望2025Q4，我们判断部分板块公司继续合理管控费用投放、板块公司利润有望在低基数下稳健增长。纺织制造：收入相对平稳，利润弱于收入，期待后续核心客户订单改善。2025Q1~Q3纺织制造重点公司收入同比-0.7%/归母净利润（仅A股）同比-3.5%。1）不同公司因客户结构存在差异，2025Q1~Q3以Nike为核心客户的丰泰企业收入同比-4.3%，裕元集团（制造业务）收入同比+2.3%，拓展Adidas等新客户的华利集团收入同比+7%。2）近期龙头公司Nike经营改善情况受到市场关注，下游渠道库存恢复正常后，新品开发+老品补库需求下，估计上游制造公司对应合作订单将迎来修复，提醒关注相关产业链投资机会。3）关税政策变化扰动短期节奏，中长期未来估计产业链转移趋势将持续，具备海外产能布局的龙头公司市占率有望提升。黄金珠宝：短期板块业绩分化，关注强产品力以及渠道力标的。受益于金价上涨，2025年1-9月居民金银珠宝类零售额同比增长11.5%，报表层面看，直营为主或者门店数量较少的公司收入增速优异，潮宏基/曼卡龙/菜百股份前三季度营收同比分别+28.3%/+29.3%/+33.4%。中长期来看我们判断金价整体或将高位震荡，婚庆、送礼等刚性需求有望正常释放，同时随着消费环境波动复苏，悦己等需求也有望实现增长。投资观点：1）Nike基本面逐步好转，一方面或将带动上游制造公司订单修复，另一方面利好下游零售商业绩改善；推荐【申洲国际】，当前股价对应2025年PE为14倍；推荐【滔搏】，当前股价对应FY2026PE为13.4倍；推荐【华利集团】，当前估计对应2025年PE为21倍；关注伟星股份。2）波动环境下运动鞋服板块经营韧性强，看好品类长期增长性，推荐【安踏体育、李宁、特步国际】，对应2025年PE为16/17/11倍，关注361度。3）品牌服饰板块关注旺季将至的【【波司】】，当前股价对应FY2026PE为13倍；关注【海澜之家、罗莱生活】，当前股价对应2025年PE为13.5/15倍。4）黄金珠宝公司继续推荐产品与渠道力提升的优质标的，推荐【周大福】，当前股价对应FY2026PE为19倍；推荐【潮宏基】，当前股价对应2025年PE为30倍。风险提示：消费环境波动风险；门店及电商不及预期；汇率波动风险；测算误差风险。
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【2025-11-04】
国金证券：黄金增值税管理变动 关注具备定价能力的头部品牌
【出处】智通财经
国金证券发布研报称，短期非上金所会员珠宝企业利润下行压力增加，上金所会员珠宝企业受影响相对较小，长期来看，行业集中度进一步提升，具备定价能力的品牌具有更强业绩韧性。制度红利再分配下，政策有意引导交易走场内、简化退税流程、减少资金占用的设计，也是未来黄金首饰行业集中度提升的重要制度抓手。建议关注：1)具备上海黄金交易所会员资格且开展投资金业务的珠宝企业，有望受益头部集中趋势;2)一口价黄金产品占比提升较快、高端及悦己类客群稳定的珠宝企业，短期回撤或带来布局机会。
国金证券主要观点如下：
事件背景
自2025年11月1日起，通过上海黄金、期货交易所买卖标准黄金实行差异化增值税管理——卖出方交易环节一律免征;实物交割出库后，若用于投资性用途(金条、金锭等)，交易所对会员单位“即征即退”并开专票，买入方再售时按现货缴税但不得开专票;若用于非投资性用途或客户购入，交易所免征并开普票，买入方可按6%扣税。实物出库后6个月内可单向变更用途并换票;不如实申报、虚开骗税的，取消专票资格并暂停即退。非交易所销售仍按现行规定缴税。
投资金销售企业，免税套利消失或推动需求向头部集中
以会员身份向上海黄金交易所采购投资金的企业，“即征即退”并开专票，后续销售环节只能向购买者开具普通发票，无法抵扣进项税。而非场内投资性黄金需求受税率上升影响预计大幅下降，利好消费者的投资金需求流向具有上海黄金交易所会员资格的头部企业，如菜百股份、中国黄金、老凤祥等。
非投资金饰品销售企业，短期利润承压，中长期利好具备定价能力的行业头部企业
非投资性用途的黄金税收政策从“增值税即征即退+开设增值税专票”变为“增值税免税+开设普票+6%计算抵扣”，一方面减少了资金占用压力，企业无需先纳税再退税;但另一方面，非会员的金饰品牌拥有较大比例的原材料向具备会员资格的供应商采购，其计算抵扣的进项税额扣除率从13%变为6%，企业实际缴纳的增值税额会相应增加，短期内或使企业利润端承压。长期来看，中小企业出清后，需求集中有望带动头部销量提升，叠加税收成本逐渐向价格端转移消化，中长期利好具备定价能力的行业头部企业。年用金量需求较大的首饰企业，以前进项税核算混乱，常出现“多缴税、退不了”的情况，现在按6%固定扣除率计算，现金流能有所改善。而中小企业由于政策引导交易回归黄金交易所，场外黄金市场的税收套利导致的价格优势消失，或进一步规范黄金交易市场，金饰品牌中小卖家承压或带来一定的供给侧优化。
风险提示
品牌新品推出不及预期，金价大幅波动风险，行业竞争加剧。
【2025-11-03】
黄金税收新政落地，潮宏基大跌9.9%，黄金股遭错杀？金饰可能又要涨价了
【出处】时代周报
11月3日，A股和港股黄金珠宝板块多只行业龙头股应声大跌。其中，潮宏基盘中一度跌停，截至收盘下跌9.90%；鹏欣资源、周大生、老凤祥跌超3%，港股方面，周大福暴跌8.67%，创近期最大单日跌幅；老铺黄金、六福集团、周生生等集体跟跌，跌幅分别为7.16%、6.91%、6.10%。
就在11月1日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，该政策明确了对黄金交易按照投资性和非投资性用途实施差异化税收管理，并于发布之日起实施。
盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者分析称，“市场对黄金税收新政的剧烈反应，核心在于担忧新政将导致黄金企业成本结构变化，特别是对于以零售为主的黄金珠宝企业。新政实施后，这些企业的税负结构确实面临调整，尤其是那些非投资性用途黄金产品的销售将需要缴纳增值税，这无疑增加了运营成本，从而压缩了利润空间。”
然而，面对同一政策，产业链上下游的企业感受却冷暖不一。
时代周报记者致电多家公司投资者关系部发现，位于上游、以黄金开采为主的中金黄金、招金黄金均明确表示“新政对公司无影响”；而处于下游的零售企业则表示正在积极评估应对。
其中，潮宏基坦言，“正在摸索研究，短期会有影响，但长期看好市场规范化带来的利好”。而菜百股份则表示，其金条业务影响有限，但金饰业务的采购成本因进项抵扣减少而有所增加，这部分成本未来或将传导至终端金价。
潮宏基等回应黄金税收新政
11月1日，财政部、国家税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》（下称“新政”），明确黄金交易相关税收政策。
根据新政，在2027年12月31日前，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对时代周报记者表示，黄金兼具投资和消费双重属性，新政恰恰是通过税收机制引导黄金资源合理配置。“投资性黄金作为投资工具，享受税收优惠；消费性黄金作为消费品，维持现有税负。这将推动市场形成‘投资归投资、消费归消费’的格局。长期看，投资性黄金交易将更加规范，市场透明度提升；消费性黄金则回归商品属性，价格波动主要受供需影响，这种分化将提升黄金市场的整体效率。”
新政对黄金产业链不同环节带来差异化影响。
中信建投证券分析指出，对于非投资类的黄金企业（如饰品、工业用途），因进项税抵扣减少（由13%降至6%），成本端可能提升，结合当下金价，预计成本增加在60元/克以上；对于投资金类销售的企业，银行、券商、大型珠宝零售公司、大型黄金公司等会员单位在采购环节可抵扣进项税，销售金币具备明显优势。
国信证券进一步指出，在以往用途规定不明确的情况下，可能存在部分企业客户利用增值税发票链条进行“空转”套利的行为。新政意味着从上金所会员单位采购并且从事投资金销售业务的企业，再次销售时需就全部销售额缴纳增值税，增加了税务费用，不排除进行价格向终端消费者传导的可能。
对此，时代周报记者致电多家黄金产业链上市公司，其中，中金黄金和招金黄金均表示，新政对公司无影响。中金黄金方面称：之前在黄金交易所也享受即征即退政策。
潮宏基则表示，新政出台后公司正在摸索和研究，短期会有影响，但长期来看会利好公司。“投资金条占比很小，主要还是做首饰。公司会更进一步加强品牌和产品力，通过提供更具独特性和高附加值的黄金产品来吸引消费者。”
菜百股份透露，公司正在讨论后续影响及应对方式。“金条业务影响不大，但金饰方面，进项可抵扣的税额减小，采购成本增加，这部分成本最终可能会传导到金饰价格上，大概率会加价。”
多家银行暂停积存金业务
受政策影响，11月3日，工商银行、建设银行等多家银行发布公告，暂停受理部分积存金业务，主要涉及主动积存、新增定期积存、提取实物等环节。
工商银行公告称，工商银行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。
建设银行也公告称，该行暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，存量客户易存金定投计划的执行、赎回以及销户不受影响；暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请，其他个人黄金积存业务不受影响。
不过，当天收盘后，工商银行官网发布公告称，恢复受理如意金积存业务申请。截至发稿，建设银行暂无相关公告发布。
对个人消费者而言，新政的影响因购买渠道和黄金品类而异。
兴业证券研报分析，个人消费者如能直接和“会员单位”购买实物投资金，理论上与之前成本并无区别；但若通过经销商购买，成本可能上升。同时，购买金饰的消费者可能面临价格上调，相关企业可能将增加的税负成本转嫁给下游。
金融市场上的黄金投资者不受新政影响。兴业证券指出：“黄金增值税的起步环节是以在交易所提金出库开始的，对于黄金期货、黄金ETF等投资者而言，若不涉及实物金交割出库，应该不会受影响。”
银行渠道方面，兴业证券分析认为，理论上从银行购金不受新政影响，因为银行先前并不享受增值税优惠政策，不论客户购买标准金还是非标准金、是否提取实物金，银行都要缴纳增值税。
田利辉指出，新政对个人投资者而言，税收差异将引导投资行为变化。投资型金条通过交易所购买，增值税免征，税负优势明显；而购买金饰等消费型产品，税负不变。因此，投资型金条的吸引力将提升，个人投资者可能更倾向于通过交易所渠道购买黄金投资产品。
余丰慧则表示，新政实施后购买黄金饰品与投资金条的实际税负差异将进一步拉大，这将促使更多个人投资者转向享有税收优惠的交易所黄金产品，比如黄金ETF和积存金等。普通金条和黄金饰品的投资吸引力因税负原因可能会有所下降，但鉴于黄金饰品还具有消费和文化价值，其市场需求不会完全消失，只是增长速度可能会放缓。
【2025-11-03】
A股黄金珠宝板块迎调整 潮宏基领跌
【出处】央广财经
央广网北京11月3日消息（记者 宓迪）3日，A股黄金珠宝板块迎来调整：截至收盘，潮宏基（002345.SZ）大跌9.90%，周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）跌超3%，萃华珠宝（002731.SZ）、菜百股份（605599.SH）分别下跌2.38%、1.66%。此外，港股黄金零售品牌商亦大幅下挫。截至收盘，周大福（01929.HK）大跌8.67%，老铺黄金（06181.HK）跌超7%，六福集团（00590.HK）、周生生（00116.HK）跌超6%。
消息面上，公开信息显示，财政部、税务总局11月1日发布《关于黄金有关税收政策的公告》（以下简称公告）。公告明确，在2027年年底前，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所（以下称交易所）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。
周大福方面3日对外公开表示，近日发布的黄金有关税收政策，为黄金采购和生产带来额外成本。为此，公司自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整。集团将结合政策对业务和产品零售价格的影响作出合理调整。涨幅与新政带来的成本增加相符。
湘财证券研报认为，对于产业链企业，非投资性黄金企业（如珠宝加工商）进项税抵扣从13%降至6%，实际税负上升约7个百分点，但政策明确抵扣规则后，合规企业税务处理更清晰，中小不合规企业或因成本压力退出市场。此次政策对普通个人投资者影响有限，原因在于其通常会通过购买银行代理的交易所产品进行黄金投资。
排排网财富研究总监刘有华表示，在投资层面，新政将增强场内交易的吸引力，黄金ETF等标准化产品预计更受投资者欢迎，部分资金可能由场外转向场内。对企业而言，以投资金条销售为主的黄金企业在采购环节具备一定优势，而以首饰类产品为主的企业因进项税抵扣减少，成本压力有所上升，中小型黄金商家还面临渠道整合与合规经营的双重挑战。
刘有华还认为，对普通投资者来说，购买投资型金条将更倾向于选择交易所相关渠道，而黄金饰品的消费成本可能因企业转嫁部分成本而有所提高，消费者在选购时也会更加注重品牌、价格等多重因素的综合考量。
【2025-11-03】
2025年Q3基金持仓菜百股份明细
【出处】本站iNews【作者】机器人
最新披露数据显示，截止2025年9月30日，菜百股份现身7只基金的十大重仓股中，较上季度减少16只；合计持有683.83万股，持股市值9635.17万元，为公募基金第1144大重仓股（按持股市值排序）。三季度，菜百股份股价下跌13.82%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1银华富利精选混合A009542焦巍、秦锋548.907733.952红土创新稳进混合A009077陈若劲80.901139.833红土创新添利债券A016005陈若劲16.00225.444红土创新稳益6个月持有期混合A016844陈若劲13.22186.235民生加银红利回报混合690009邓凯成10.06141.756华泰柏瑞红利量化选股混合A021814徐帅宇、盛豪9.06127.667红土创新添益债券A020993陈若劲5.7080.31（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。
【2025-10-31】
行业周报|服装家纺指数涨1.34%, 跑赢上证指数1.22%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年10月27日-2025年10月31日，上证指数涨0.11%，报3954.79点。创业板指涨0.5%，报3187.53点。深证成指涨0.67%，报13378.21点。服装家纺指数涨1.34%，跑赢上证指数1.22%。前五大上涨个股分别为ST新华锦、水星家纺、朗姿股份、万里马、健盛集团。
行业新闻摘要：
1：广交会“贸易之桥”纺织服装专场对接会举办，助推“海珠优品”走向世界。
2：中国轻纺城：遮光型窗帘布创意花型面料成交显现震荡推升格局。
3：河南轻工提质升级，打造中西部纺织服装制造基地。
4：“归雁经济”如何催生新质生产力？天门纺织服装产业崛起调查。
5：直播间助力进博文创，近600种衍生品“轻松到家”。
6：中国裘都发布秋冬流行款，皮草产业迈向“设计驱动”新纪元。
7：儿童走秀“盗名”国际品牌，两人获刑。
8：缅甸成衣出口强势反弹，新财年首6个月同比增长9%。
9：传统与现代的碰撞，内地机采棉困境中求“突围”。
10：农业农村部：2025年9月大宗农产品供需形势分析月报（涉棉部分）。
这些新闻反映了中国纺织服装行业的最新动态和发展趋势，涵盖了市场对接：产业升级、创新设计以及出口情况等多个方面。
龙头公司动态：
1、雅戈尔：1）雅戈尔2025年前三季营收67.77亿元，时尚板块营收同比增长9.86%。2）回归主业却“踩空”？雅戈尔三季度净利再承压。
2、海澜之家：1）海澜之家2025三季度营收超155亿元 加速迈向“超级国民品牌”新时代。2）海澜之家2025三季度营收同比增长2.23%至155.99亿元，归母扣非净利润同比增长3.86%。3）加码运动赛道 海澜之家前三季度实现营收155.99亿元。
3、老凤祥：1）金价大涨之下，老凤祥营利双降。
4、周大生：1）周大生：不存在逾期担保。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-140.88%-0.62%2025-10-150.98%1.22%2025-10-16-0.74%0.10%2025-10-171.46%-1.95%2025-10-20-0.16%0.63%2025-10-210.38%1.36%2025-10-22-0.41%-0.07%2025-10-23-0.32%0.22%2025-10-24-1.15%0.71%2025-10-27-0.86%1.18%2025-10-280.53%-0.22%2025-10-29-0.88%0.70%2025-10-300.22%-0.73%2025-10-312.19%-0.81%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.452023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔-1.45%1.21%6.69%海澜之家-3.13%-4.33%12.34%老凤祥-0.97%-3.75%2.34%际华集团-2.43%2.27%21.14%周大生1.47%2.52%30.20%森马服饰2.27%-1.46%-2.52%中国黄金-1.90%-1.43%-2.82%迪阿股份-0.49%-3.99%46.84%潮宏基4.15%-4.58%194.99%菜百股份2.63%2.34%45.22%比音勒芬0.69%0.95%-16.47%金一文化-2.08%-6.27%1.23%朗姿股份13.95%14.55%13.76%探路者8.96%6.12%10.01%罗莱生活7.81%18.41%45.34%爱慕股份4.63%4.11%50.41%太平鸟-0.07%3.54%12.49%七匹狼-2.52%10.83%50.34%飞亚达-2.16%0.12%56.66%富安娜0.28%2.56%-7.57%
【2025-10-31】
基金调研丨广发基金调研菜百股份
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，10月30日，广发基金对上市公司菜百股份进行了调研。从市场表现来看，菜百股份近一周股价上涨0.92%，近一个月上涨1.21%。基金市场数据显示，广发基金成立于2003年8月5日，截至目前，其管理资产规模为14984.32亿元，管理基金数721个，旗下基金经理共87位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为广发成长领航一年持有混合A（016243），近一年收益录得135.82%。广发基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：基金简称基金代码基金类型基金经理规模（亿元）年涨跌幅（%）广发天天红A000389货币型任爽、周卓熙、温秀娟1662.341.3广发天天利货币E001134货币型任爽、周卓熙、曾雪兰1164.681.18广发钱袋子A000509货币型任爽、曾雪兰978.101.28广发活期宝货币B003281货币型任爽、温秀娟966.801.64广发货币B270014货币型温秀娟707.831.64广发中证1000ETF560010股票型罗国庆353.0325.83广发天天红B002183货币型任爽、周卓熙、温秀娟283.211.54广发中证香港创新药(QDII-ETF)513120股票型刘杰248.8973.95广发中证港股通非银ETF513750股票型曹世宇、罗国庆197.4239.49广发聚鑫债券A000118债券型张芊196.849.84（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：
一、李沄沚介绍菜百股份基本情况二、问答环节 问：公司三季度投资金条销售、回购和黄金饰品销售的趋势是怎样的？答：公司快速洞察市场变化，抓住了黄金饰品销售向好的机会，第三季度公司黄金饰品销售增幅明显。黄金价格上涨在短期内可能抑制黄金饰品的消费意愿，但从长期来看，也增强了消费者信心。随着9月金价快速上涨，公司贵金属投资产品的销售明显增长。公司回购业务保持稳定，整体上销售仍占据主导地位。
问：公司线上业务产品结构的情况是怎样的？未来在线上业务的发展有何规划？答：公司线上销售以贵金属投资产品为主。该品类因标准化程度高、规模效应显著而成为线上渠道的核心品类。作为深耕区域市场的品牌，公司线上业务覆盖全国，发展空间广阔且增速显著，线上销售占比已占三成左右，未来公司将重点挖掘提升饰品销售体量。公司凭借严格的品控与服务体系，在第三方电商平台（如天猫、京东、快手、抖音等）的销售质量居于行业前列。在直播合作中，公司注重前期选品与流程打磨，提高运营质量，并通过供应链优化与数字化建设夯实业务基础。线上线下结合方面，后续公司将结合线上消费数据分析，指导线下门店的科学选址与产品策略，稳健扩张。在推动线上业务发展的同时，公司将充分发挥线下服务体验的优势，努力将线上流量转化为线下的实际体验与消费。
问：公司在费用控制方面有何特点？管理费用和研发费用为何能保持稳定？答：公司在费用方面实施严格管控，注重资源向销售一线倾斜，依据消费趋势与销售机会动态调整投入策略，规避低效资源分配。公司通过精细化预算管理及“精准投入”原则确保费用支出稳定性。研发方面，公司充分发挥直营模式优势，整合一线销售反馈、后台采购数据及设计研发团队设计，多部门参与市场需求研判，确保产品开发精准匹配市场适销性。
问：金价剧烈波动的背景下，公司对黄金产品的库存管理是怎样的？答：公司对存货管理的核心原则为“以销定采”，实行小批量、多批次的采购策略。基于公司经营实践，根据实际市场销量动态调整采购计划的策略较为稳健，能够对金价波动带来的风险起到防范作用;
【2025-10-29】
机构评级|2家机构更新菜百股份评级
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月29日，2家机构更新菜百股份评级。招商证券发布关于菜百股份的评级研报。招商证券给予菜百股份“强烈推荐”评级，但未给出目标价。其预测菜百股份2025年净利润为8.23亿元。国信证券发布关于菜百股份的评级研报。国信证券给予菜百股份“优于大市”评级，但未给出目标价。其预测菜百股份2025年净利润为7.91亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共9家机构发布了菜百股份的研究报告，预测2025年最高目标价为17.12元，最低目标价为17.00元，平均为17.06元；预测2025年净利润最高为8.60亿元，最低为7.73亿元，均值为8.14亿元，较去年同比增长13.16%。其中，评级方面，6家机构认为“买入”，2家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“增持”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-29招商证券刘丽强烈推荐823000000.0000--2025-09-28西部证券于佳琦买入831000000.0000--2025-09-13长江证券李锦买入811000000.0000--2025-09-07国泰海通证券刘越男增持832000000.000017.12002025-09-03方正证券周昕强烈推荐825000000.0000--2025-08-29东吴证券吴劲草买入781220000.0000--2025-05-19中信证券杜一帆买入773000000.000017.00002025-05-02天风证券何富丽买入786700000.0000--2025-04-30光大证券姜浩买入860000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-29】
机构评级|招商证券给予菜百股份“强烈推荐”评级 未给出目标价
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月29日，招商证券发布关于菜百股份的评级研报。招商证券给予菜百股份“强烈推荐”评级，但未给出目标价。其预测菜百股份2025年净利润为8.23亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共9家机构发布了菜百股份的研究报告，预测2025年最高目标价为17.12元，最低目标价为17.00元，平均为17.06元；预测2025年净利润最高为8.60亿元，最低为7.73亿元，均值为8.14亿元，较去年同比增长13.16%。其中，评级方面，6家机构认为“买入”，2家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“增持”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-29招商证券刘丽强烈推荐823000000.0000--2025-09-28西部证券于佳琦买入831000000.0000--2025-09-13长江证券李锦买入811000000.0000--2025-09-07国泰海通证券刘越男增持832000000.000017.12002025-09-03方正证券周昕强烈推荐825000000.0000--2025-08-29东吴证券吴劲草买入781220000.0000--2025-05-19中信证券杜一帆买入773000000.000017.00002025-05-02天风证券何富丽买入786700000.0000--2025-04-30光大证券姜浩买入860000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-29】
股东追踪|香港中央结算有限公司持有菜百股份的流通股份减少
【出处】本站iNews【作者】机器人
近期菜百股份发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东的自持流通股份减少。自持流通股份减少的前十大流通股东中，香港中央结算有限公司本期较上期自持股份减少2.65%至1834万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型北京金正资产投资经营有限公司1.911亿股24.57%不变流通A股浙江明牌实业股份有限公司1.26亿股16.2%不变流通A股北京恒安天润投资顾问有限公司1.033亿股13.28%不变流通A股北京云南经济开发有限责任公司6758万股8.69%不变流通A股赵志良2500万股3.21%不变流通A股民航空管投资管理有限公司2205万股2.83%不变流通A股北京金座投资管理有限公司1890万股2.43%不变流通A股香港中央结算有限公司1834万股2.36%-2.65%流通A股王春利1600万股2.06%不变流通A股京沙金业投资管理(北京)有限公司945万股1.21%不变流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。
【2025-10-24】
行业周报|服装家纺指数涨1.17%, 跑输上证指数1.71%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年10月20日-2025年10月24日，上证指数涨2.88%，报3950.31点。创业板指涨8.05%，报3171.57点。深证成指涨4.73%，报13289.18点。服装家纺指数涨1.17%，跑输上证指数1.71%。前五大上涨个股分别为中胤时尚、天创时尚、ST新华锦、真爱美家、洪兴股份。
行业新闻摘要：
1：江西冷空气来袭，保暖衣物订单持续增长，推动“热经济”发展。
2：文化产业活力提升，推动生意火热，显示出市场潜力。
3：“双11”大促开启，运动户外品类销售表现亮眼，显示消费趋势变化。
4：2025年中国棉纤维行业将加速向高端化转型，政策与技术双轮驱动。
5：羽绒服质量分级体系在浙江探索，旨在提升行业标准与消费者信任。
6：中国服装行业面临内外需双重压力，效益指标降幅加深，需寻找新增长点。
7：阿迪达斯羽绒服代工争议引发关注，消费者对产品质量的期待提升。
8：数字化转型成为纺织行业的重要议题，行业大会聚焦创新与高质量发展。
9：抖音电商双11销售势头强劲，服饰直播销售额同比增长显著，表明新零售模式的崛起。
10：市场竞争加剧，纺织行业亟需创新驱动，实现可持续发展与转型升级。
龙头公司动态：
1、雅戈尔：1）雅戈尔：累计回购公司股份46479100股。
2、海澜之家：1）分红超210亿却背债百亿？85后清华少帅掌舵，江阴男装龙头冲刺港股，库存百亿现金吃紧。
3、老凤祥：1）老凤祥高溢价收购遭监管问询 提示开拓奢侈品业务风险。
4、周大生：1）周大生2.1亿天价诉讼终审落槌，278万赔偿背后业绩承压。2）周大生涉2.11亿元合同纠纷案，最新进展！。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-09-29-0.76%0.90%2025-09-30-0.88%0.52%2025-10-09-1.40%1.32%2025-10-101.97%-0.94%2025-10-13-0.27%-0.19%2025-10-140.88%-0.62%2025-10-150.98%1.22%2025-10-16-0.74%0.10%2025-10-171.46%-1.95%2025-10-20-0.16%0.63%2025-10-210.38%1.36%2025-10-22-0.41%-0.07%2025-10-23-0.32%0.22%2025-10-24-1.15%0.71%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3126.442023-12-2945.75
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅雅戈尔0.26%2.84%5.69%海澜之家-2.59%-2.29%5.45%老凤祥-3.03%-4.61%-10.42%际华集团-4.15%2.49%31.21%周大生-2.01%-0.87%22.22%森马服饰-3.64%-7.36%-11.83%中国黄金-3.22%0.48%-3.77%迪阿股份0.96%-4.59%47.03%潮宏基-9.91%-16.83%179.57%菜百股份-7.69%-0.92%41.49%比音勒芬0.95%-0.31%-23.30%金一文化-1.47%-5.35%11.63%朗姿股份0.70%-0.75%14.14%探路者3.49%-6.02%5.30%罗莱生活0.11%10.24%31.40%太平鸟1.27%-1.58%7.74%爱慕股份2.97%-1.90%38.87%七匹狼5.55%7.41%56.07%飞亚达3.02%1.15%70.58%红豆股份-2.90%-30.03%16.02%
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