☆经营分析☆ ◇873806 云星宇 更新日期：2025-10-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务等。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智慧交通系统集成 ｜ 35491.59｜ 4313.39｜ 12.15｜ 54.06｜
｜智慧交通技术服务 ｜ 25360.94｜ 5190.93｜ 20.47｜ 38.63｜
｜商品销售及其他 ｜ 4753.35｜ 603.35｜ 12.69｜ 7.24｜
｜其他业务收入 ｜ 47.17｜ 25.65｜ 54.37｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 33901.56｜ 7579.28｜ 22.36｜ 51.64｜
｜西南 ｜ 22125.41｜ 1257.13｜ 5.68｜ 33.70｜
｜华东 ｜ 6712.47｜ 1125.38｜ 16.77｜ 10.22｜
｜华南 ｜ 1777.39｜ 106.52｜ 5.99｜ 2.71｜
｜西北 ｜ 591.62｜ 45.09｜ 7.62｜ 0.90｜
｜东北 ｜ 320.12｜ 8.63｜ 2.70｜ 0.49｜
｜华中 ｜ 224.48｜ 11.29｜ 5.03｜ 0.34｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智慧交通系统集成 ｜ 152332.85｜ 20562.47｜ 13.50｜ 66.32｜
｜智慧交通技术服务 ｜ 49278.48｜ 11658.59｜ 23.66｜ 21.45｜
｜商品销售及其他 ｜ 27745.71｜ 3709.58｜ 13.37｜ 12.08｜
｜其他业务收入 ｜ 337.04｜ 184.59｜ 54.77｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 135308.21｜ 28543.90｜ 21.10｜ 58.91｜
｜西南 ｜ 34491.35｜ 2172.93｜ 6.30｜ 15.02｜
｜华东 ｜ 33915.12｜ 2676.99｜ 7.89｜ 14.77｜
｜西北 ｜ 13387.92｜ 1437.28｜ 10.74｜ 5.83｜
｜东北 ｜ 5215.23｜ 286.08｜ 5.49｜ 2.27｜
｜华南 ｜ 4647.17｜ 850.60｜ 18.30｜ 2.02｜
｜华中 ｜ 2729.07｜ 147.45｜ 5.40｜ 1.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智慧交通系统集成 ｜ 51332.50｜ 8165.27｜ 15.91｜ 61.86｜
｜商品销售及其他 ｜ 16077.62｜ 1763.66｜ 10.97｜ 19.37｜
｜智慧交通技术服务 ｜ 15390.09｜ 3481.83｜ 22.62｜ 18.55｜
｜其他业务收入 ｜ 186.12｜ 125.72｜ 67.55｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 40400.66｜ 9172.19｜ 22.70｜ 48.68｜
｜华东 ｜ 14906.33｜ 1621.27｜ 10.88｜ 17.96｜
｜西北 ｜ 12507.21｜ 1639.00｜ 13.10｜ 15.07｜
｜西南 ｜ 10348.84｜ 410.77｜ 3.97｜ 12.47｜
｜华南 ｜ 3672.68｜ 616.12｜ 16.78｜ 4.43｜
｜东北 ｜ 703.09｜ 47.04｜ 6.69｜ 0.85｜
｜华中 ｜ 447.53｜ 30.08｜ 6.72｜ 0.54｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜智慧交通系统集成 ｜ 145743.05｜ 18385.67｜ 12.62｜ 66.18｜
｜智慧交通技术服务 ｜ 37534.89｜ 9340.74｜ 24.89｜ 17.05｜
｜商品销售及其他 ｜ 36552.84｜ 2968.09｜ 8.12｜ 16.60｜
｜其他业务收入 ｜ 375.82｜ 249.28｜ 66.33｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 91100.85｜ 18333.85｜ 20.12｜ 41.37｜
｜西南 ｜ 52134.76｜ 3121.42｜ 5.99｜ 23.68｜
｜华东 ｜ 28468.03｜ 3141.47｜ 11.04｜ 12.93｜
｜华南 ｜ 18418.79｜ 901.56｜ 4.89｜ 8.36｜
｜华中 ｜ 14161.40｜ 1546.85｜ 10.92｜ 6.43｜
｜西北 ｜ 13130.71｜ 3386.26｜ 25.79｜ 5.96｜
｜东北 ｜ 2792.07｜ 512.37｜ 18.35｜ 1.27｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
（一）业务介绍
公司是一家智慧交通综合服务商，主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通
技术服务业务和商品销售及其他业务等。公司自成立之初即专注于智慧交通领域，
业务从最初的高速公路智慧交通系统集成服务已延伸至智慧交通相关的多领域综合
性服务。目前，公司承揽、承建项目已覆及全国除港澳台地区外其余全部省级行政
区域，形成了以首都北京为中心的全国业务网络。
报告期内，公司的主要业务未发生重大变化。
1.智慧交通系统集成业务
智慧交通系统集成业务按主要应用领域划分为高速公路智慧交通系统集成和城市智
慧交通系统集成两部分。公司是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企
业之一，也是业内首批获得从业资质的公司之一。公司目前拥有住建部颁发的“公
路交通工程（公路机电工程）专业承包壹级资质”、“电子与智能化工程专业承包
壹级”、“公路交通工程（公路安全设施）专业承包壹级资质”等多项重要资质。
（1）高速公路智慧交通系统集成业务
高速公路智慧交通系统集成是公司的传统优势业务。该业务包括以下主要产品及服
务：高速公路通信系统、监控系统、收费系统（含ETC系统），适用于桥梁、隧道
的供配电、通风照明等专业系统，以及道路交通安全设施等。公司在高速公路智慧
交通系统集成业务中提供的产品形态主要为信息化解决方案，即为客户单位提供项
目整体建设方案优化及具体项目实施等服务。
经过二十余年发展与积淀，公司在高速公路智慧交通系统集成业务方面累积了丰富
的项目经验，曾参与多个高速公路智慧交通系统的搭建工作，深度掌握高速公路智
慧交通系统的技术架构以及建设标准等，具备较强的项目综合保障能力。
（2）城市智慧交通系统集成业务
公司城市智慧交通系统集成业务包括城市道路监控系统、静态交通（路外和路内）
智能管理收费系统、城市综合交通枢纽智能化系统、城市综合管廊智能化系统、泛
智慧城市信息化系统等多领域的系统集成服务及信息安全解决方案。
城市智慧交通领域是公司近年来大力拓展的市场方向。公司基于在高速公路智慧交
通业务积累的技术和经验，在研发创新中拓展产品和技术的应用场景，已在包括城
市道路、静态交通、综合交通枢纽以及综合管廊等城市智慧交通主要领域参与实施
多项重点项目，并正加快由城市交通智能化业务切入泛领域的智慧城市数字化服务
。
2.智慧交通技术服务业务
公司智慧交通技术服务业务主要包括智慧交通系统运营维护和智慧交通技术的应用
服务两部分。
（1）智慧交通系统运营维护业务
智慧交通系统运营维护业务主要包括针对高速公路智慧交通系统和城市智慧交通系
统硬件设备及软件系统的维护维修、升级改造、运营保障业务。
公司在行业内率先制定了高速公路机电系统设备维护维修预算定额，通过对已有系
统提供持续有效的系统运营维护，保障了高速公路安全、可靠运行。公司拥有专业
成熟的维护维修团队，运维保障经验丰富，实行全天候待命服务的快速响应制度，
具备标准化服务优势。公司近年来加快引入适用于运维场景的数字化技术以实现业
务资源的自动化、智能化调配，全面提升高速公路智慧运维服务质量。
（2）智慧交通技术的应用服务
公司根据客户的需求，为客户定制化开发智慧交通相关的应用软件或软硬件集成产
品，以及提供相关课题研究等技术服务。
3.商品销售及其他
公司销售的交通科技商品主要为ETC系统使用的车载电子标签、天线及智慧交通相
关硬件设备等。
公司的其他业务包括路侧通信基础设施运营、通信管道租赁等。
（二）经营模式
公司搭建了独立面向市场的成熟商业模式。针对不同的业务类型，公司根据对应的
客户类型、行业惯例、政策要求等多方面因素综合制定相应的经营模式。
报告期内，公司各类业务的经营模式未发生重大变化。
1.智慧交通系统集成业务
智慧交通系统集成业务是公司最主要的业务，公司主要通过市场公开招投标获取业
务机会。竞标成功后，公司与客户签订总承包合同，并按照合同约定为标的路段提
供智慧交通系统的软硬件集成服务，向客户收取项目结算款，实现收入与盈利。
智慧交通系统集成业务的主要客户包括国有交通投资公司、政府及事业单位、其他
国有企业等，其中以国有交通投资公司为主。
2.智慧交通技术服务业务
智慧交通系统运营维护业务主要通过技术服务合同的方式为客户提供智慧交通系统
（或单项机电工程）的日常技术维护和升级、硬件设备养护和维修、系统升级以及
技术咨询、应用培训等服务，并向客户收取合同款，实现收入与盈利。
智慧交通技术的应用服务业务主要通过为客户定制化开发智慧交通相关的应用软件
或软硬件集成产品，或相关课题研究等技术服务，将开发产品或研究成果交付客户
并向客户收取合同款，实现收入与盈利。
3.商品销售业务
本类业务中，公司通过订单采购、委托加工等形式采购智慧交通系统所需的硬件设
备以及ETC系统使用的车载电子标签、天线，并出售给客户收取价款，实现收入与
盈利。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年为公司上市后的巩固拓展的关键年，面对智慧交通市场的波动和公司自身
的调整期，公司坚持“稳中求进、以进促稳”的总基调，重点做好数字化转型、业
务协同、科技创新、深化改革和风险防控等工作，努力提升公司发展质量和投资价
值。
1.市场形势与上半年业绩
2025年1-6月，我国智慧交通市场呈现显著分化态势。城市智能交通市场规模同比
、环比均出现显著下滑，城市交通管控项目因投资回报周期长而暂被搁置。公路信
息化受益于国家推动数字化升级的政策，市场仍在增长。地方政府将有限资金投向
具有明确政策要求和经济效益的公路数字化升级领域，特别是国家公路水路交通基
础设施数字化示范工程（第二批）的启动为市场提供了持续动力。云星宇在2025年
上半年积极推进技术融合创新，将人工智能、车路协同等新技术与传统交通基础设
施深度结合，显著提升了产品竞争力和服务能力。云星宇“灾害监测告警系统”顺
利完成试点测试应用，启动“交通守望者”项目预研。
报告期内，公司实现营业收入65,653.05万元，同比下降20.89%，实现归属于上市
公司股东的净利润2,663.33万元，同比下降17.69%；归属于上市公司股东的扣除非
经常性损益的净利润为1,857.12万元，同比下降37.66%；公司基本每股收益为0.09
元，较上年同期下降18.18%，主要原因一是受宏观经济环境及智能交通领域竞争加
剧等综合因素的影响，本期完成的项目总合同金额小于上年同期，二是综合毛利率
同比下降。截至报告期末，公司资产状况保持稳健，总资产为34.30亿元，净资产
为15.02亿元，资产负债率从上年期末的58.42%降至56.20%。
伴随当前经济环境中的结构性调整，公司认为未来市场活动存在风险积累和结构
性挑战，部分新项目可能出现买方信用弱化和信用能力降级。有鉴于此，为应对这
一复杂局面，公司在新项目承揽中调整战略重心，加大项目承揽环节的风险控制，
强化新项目承揽的预期资金回流控制，不单纯追求业务规模的扩张，聚焦提升资产
质量和经营韧性，以换取更稳健的现金流、更强的风险抵御能力和更可持续的长期
发展基矗
2.深化数字化建设，筑牢智慧交通技术底座
公司紧抓2024-2026年“车路云一体化”国家试点机遇，依托北京区位优势，聚焦
路侧感知、边缘计算、云控平台等核心环节。持续优化业务布局，向高技术含量项
目倾斜。核心在于推动服务模式转型，借助“科改”契机，将“建设+运营”理念
融入设计、施工、运维全链条，探索向综合服务商转变。同时，着力构建数据闭环
能力，实践数据采集、处理到应用流程，将基础设施数据转化为基础信息、分析预
警及决策支持等多层次服务，该等技术已通过东六环综合智控平台实现了应用。在
智慧高速、数字地图、交通枢纽等领域不断积累，强化技术复用与协同，拓展应用
场景。
3.强化科技创新驱动发展，构建可持续业务模式
针对行业竞争加剧与业主预算压力，公司以科技创新为核心破局手段，重视研发
投入。重点布局人工智能、数字孪生、机器人等通用技术及设施智能监测、全天候
通行、快速通行、多源感知等交通专有技术，研发项目紧密围绕降本增效目标。成
功实施的“东六环智慧隧道”、“数字化地图”等项目形成良好示范效应。深化产
学研合作，储备“车路云一体化”、“低空经济”等前沿技术实力，提供建设-智
慧运维-场景构建一站式解决方案，实现向综合价值创造者升级。
4.深化改革增效，做好风险防控
持续推进“科改行动（2023-2025）”，优化治理效能与运营效率。完成新《公司
法》要求的治理结构改革，取消监事会并完善董事会运作机制，提升决策效率与合
规性。健全市场化选人用人及科学灵活的考核激励机制，激发核心团队活力。严格
执行信息披露制度，多渠道加强与投资者沟通，维护市场形象。构建全面风险管理
体系，强化项目全周期管理，加大应收账款催收力度，推行精细化成本管控，建立
动态客户信用评价机制，从源头防范经营风险，保障健康发展。
（二）行业情况
公司是一家智慧交通综合服务商，主要从事的业务为高速公路及城市智慧交通系
统集成以及智慧交通技术服务等，公司服务按其应用领域划分属于智慧交通行业。
1.报告期内智慧交通行业概况
2025年上半年，智慧交通行业在政策推动、技术创新和市场需求的多重驱动下，
呈现出快速发展的态势。随着我国交通运输基础设施网络日趋完善，道路交通数字
化、智慧化改造已具备基础，技术进一步成熟，和生态协同加强，智慧交通行业将
继续保持稳健增长态势，向更智能化、规模化的方向发展。
2025年《政府工作报告》为智慧交通行业提供了政策支持，涵盖技术研发、立法
保障、基建投资、商业模式创新等多个维度。交通运输部《数字交通“十四五”发
展规划》持续推进，目标到2025年建成“一脑、五网、两体系”的数字交通体系，
涵盖智能公路、智慧物流、自动驾驶等领域。
2024年7月，我国在20个城市启动车路云一体化试点，涵盖北京、上海、重庆、深
圳等地，探索“聪明的车+智慧的路+强大的云”协同模式。进入2025年，试点建设
全面提速，部分城市已建成连续覆盖的智能道路网络，预计2030年实现全覆盖。预
计到2030年，我国“车路云一体化”智能网联汽车产业的总产值增量将达2.58万亿
元，年均复合增长率28.8%。其中，智能路侧设施市场2025年规模预计达320亿元，
2030年增长至1200亿元。
未来，智能网联汽车、自动驾驶、车路协同、AI交通管理等方向将迎来快速发展
，并推动智慧交通与智慧城市、低空经济等新兴产业的深度融合。行业内公司应积
极关注政策落地细则，把握技术升级与市场扩张机遇。
报告期内，本行业的发展阶段、周期性特点等基本要素并未发生重大变动。
2.报告期内智慧交通行业相关政策
2019年9月和2021年2月，党中央、国务院先后印发《交通强国建设纲要》和《国
家综合立体交通网规划纲要》（统称“两个纲要”），前者指出要大力发展智慧交
通，后者进一步明确到2035年实现交通基础设施数字化率达90%。两个纲要共同掀
开了新时代交通运输工作的新篇章，智慧交通行业的战略意义显著提升。在两大纲
领性文件的指导下，各类交通行业信息化的指导意见和相关规划相继出台，在智能
交通基础设施、出行服务、车路协同等重点领域引导智慧交通产业化发展，交通运
输领域的数字化转型趋势不断增强，智慧交通产业快速发展。
报告期内，公司所在行业中颁布的重要政策包括：
2025年1月，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新
和消费品以旧换新政策的通知》。通知中提出，加大重点领域设备更新项目支持力
度。增加超长期特别国债支持重点领域设备更新的资金规模，在继续支持工业、用
能设备、能源电力、交通运输、物流、环境基础设施、教育、文旅、医疗、老旧电
梯等设备更新基础上，将支持范围进一步扩展至电子信息、安全生产、设施农业等
领域，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用。报告期内，国内各地持续出台
相关政策措施和细化方案，利用大规模设备更新推动产业焕新。通知的颁布将加速
数字化业务发展，增加智慧交通设备的更新需求，进一步推动全国高速公路智能化
改造。
2025年2月，交通运输部印发《关于公路水路交通基础设施数字化转型升级交通强
国专项试点任务的意见》，确定了首批15项试点任务，聚焦四个重点方向：运输服
务数字化普惠升级，推动“一路多方”“闸港区船”信息互通联动，打造“一张网
”伴随式服务；基础设施安全防护能力提升：部署感知、传输、控制设备，完善安
全防控机制；交通运输数据要素开发利用：构建标准统一的数字底座，探索数据运
营体系；产业协同创新发展：推动5G、AI等新技术与交通融合，发展车路云、船岸
云产业。同时，交通运输部公布了首批15项公路水路交通基础设施数字化转型升级
试点任务名单，涉及多个省份，旨在推动智慧公路、车路协同等领域的创新应用。
2025年4月1日，《北京市自动驾驶汽车条例》正式实施。明确自动驾驶工作的总
体要求；明确鼓励支持自动驾驶汽车技术创新和产业发展的政策措施；从鼓励多种
技术路线融合发展的角度对基础设施建设作出规定；对自动驾驶创新应用活动进行
了全环节规范，实行包容审慎监管；明确了自动驾驶汽车安全保障的相关要求，以
更好平衡促进产业发展与保障首都安全的关系。该条例的施行，标志着北京在自动
驾驶立法方面迈出了重要一步。目前，北京市已建成600平方公里的车路云一体化
基础设施，为自动驾驶提供测试环境。车路云一体化是自动驾驶的关键支撑，随着
该条例的正式实施，车路云一体化无论是从技术研发层面，还是实际应用层面，都
将有大步提升和发展。
在报告期内，影响公司发展的行业政策主要集中于推动“车路云一体化”应用和
公路交通基础设施数字化转型升级两方面。其中，车路云一体化是交通数字化能力
的全面体现，而公路数字化转型将有效提升交通基础设施长期供给质量和效率。随
着相关基础设施建设逐步展开，智慧交通行业将继续保持稳健增长态势。
3.公司所处的行业地位
公司在智慧交通领域积累了丰富的经验，享有较高的行业知名度。作为国内最早
从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一以及业内首批获得从业资质的公司
之一，公司一直致力于为客户提供优质可靠的智慧交通系统解决方案，累计承揽合
同额超过268亿元，在智慧交通的市场中积累了丰富的应用案例，服务了国家交通
行业的建设与发展。
公司多年保持稳定良好的业绩，是智慧交通行业的重要参与者。在公路信息化领
域中，公司业务中标规模常年位居市场前列，而在城市智慧交通领域中，公司近年
来也逐步成为具备一定市场认知度的参与力量。
公司的技术能力在业内具有较高的认可度。公司曾参与了多项地方标准、行业标
准和国家标准的制定工作，参建项目多次获得国家或地区优质工程类奖项，同时拥
有大量复杂、困难项目执行业绩，在技术方面具备较强的业务综合保障能力。
公司在北京地区已形成稳定的业务基础和领先的行业地位。公司具备立足首都的
区位优势，在北京地区高速公路智慧交通领域有较高的市场占有率，并能借此优势
将高标准的智慧交通产品和服务推广到全国市常
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
政策与财政依赖性风险
重大风险事项描述:智慧交通作为公司核心业务领域，其市场需求高度依赖政府主
导的交通基础设施投资。现阶段国内高速公路智能化改造、城市智慧交通项目主要
由各级国有投资主体推动，民营资本参与度较低。鉴于当前国内外经济环境复杂性
上升，政府财政收支压力显现，若未来宏观经济持续承压导致财政预算结构性调整
或地方政府债务管控强化，可能对交通领域新型基础设施投资规模与节奏产生阶段
性影响，进而传导至行业需求波动及公司业务拓展。应对措施:建立监测机制重点
跟踪财政专项债、REITs扩容、PPP新机制等资金政策在交通领域的落地细则，针对
性调整区域市场开拓策略。预判地方政府规划中期调整方向，提前卡位智慧交通补
短板、绿色低碳等政策支持领域。强化公司技术壁垒以及加强核心能力建设来对冲
周期波动。
市场竞争风险
重大风险事项描述:云星宇虽在智慧交通系统集成领域积累了丰富的项目经验，但
伴随“车路云一体化”国家试点推进及低空经济等新场景扩容，行业竞争格局正发
生结构性变化：竞争者维度扩展，除传统集成商外，系统解决方案商、跨界巨头加
速渗透，竞争焦点从单一工程能力转向“技术资金运营”综合壁垒。利润空间承压
，新竞争者压缩中游利润，若公司未能在跨域技术整合（如低空交通管理）或商业
模式迭代（工程→运营服务）中建立新护城河，可能面临市场份额与盈利能力的双
重挤压。应对措施:锚定政策红利型赛道进行技术卡位，积极攻坚“车路云一体化
”标杆项目，布局低空经济基础设施。构建国产替代技术闭环，扩大OBU终端、AI
事件检测系统等国产化率和产品覆盖，降低对进口硬件依赖，压缩项目成本。模式
升维，从工程交付向运营服务转型，绑定头部客户生态，与各省交投强化“规划-
建设-运维”全周期合作。拓展长效收益场景，依托静态交通管理优势，探索综合
运营分成，对冲工程收入波动。
项目管理风险
重大风险事项描述：公司智慧交通系统集成业务现已覆盖全国除港澳台外的全部省
级行政区域，项目实施地较为分散。同时，随着公司业务规模不断扩大，同期执行
的项目数量也在增加，特别是涉及客户垫资要求的项目增多，以及承接技术路线、
业务模式或客户需求存在显著差异的新类型项目的情况出现，这进一步加大了公司
人员调配、项目管理和资金安排（尤其是垫资项目带来的现金流压力与回款不确定
性）的难度。尽管公司过往的管理经验积累和现有制度可以保证不出现系统性风险
，但面对垫资项目的特殊财务风险和新类型项目在技术、经验、资源匹配等方面的
未知挑战，可能会出现现有项目管理体系不适应新项目特点的情况，进而造成对项
目履约进度、成本控制、质量安全、合规经营乃至资金链的管理盲点。如果公司不
能及时调整管理体制、强化内部约束制度、提高管理能力并有效应对垫资及新类型
项目带来的独特风险，则公司未来可能存在因管理不善导致项目履约失败、成本超
支、合规风险增加甚至财务损失的风险。应对措施：加强项目前期管理，健全信息
与沟通机制，尤其注重对客户资信、项目回款条件的严格评审，审慎评估垫资项目
的可行性与风险边界；对新类型项目进行充分的技术可行性论证、风险评估及资源
匹配分析，必要时引入外部专家支持。保障充分理解客户需求；注重过程管控，制
定科学的进度与成本管理计划，提升项目管理的信息化、数字化水平，特别加强对
垫资项目资金使用的精细化管理与回款跟踪，建立新类型项目专项监控与快速响应
机制，保障项目稳定运行；有序推进在施项目工程结算、积极推进存量工程的结算
审计，强化应收账款追收等工作，优化现金流管理，并持续总结垫资项目和新类型
项目的经验教训，动态更新风险管控策略与项目管理规范，进一步提高全员风险管
控意识。
关联交易风险
重大风险事项描述：2022年至2025年6月30日，公司关联销售占营业收入的比重分
别为40.22%、21.52%、44.64%和31.14%。公司控股股东首发集团为公司最主要的关
联交易对象，原因是首发集团为北京地区高速公路的主要客户，投资建设管理的北
京路段较多，公司本身立足和发展于北京，在北京地区已形成稳定的业务并发展为
自身的竞争优势。公司与首发集团之间业务关系较为稳定，有利于公司保持在智慧
交通系统集成的竞争优势，同时也奠定了日后持续开展与首发集团业务的基矗从公
司自身发展情况和项目承揽方面来看，公司与首发集团形成关联交易具有必要性。
公司已制定《公司章程》《关联交易管理办法》《独立董事工作细则》等制度对关
联交易的审批程序进行规范，形成了较为完善的内部控制制度。但若公司未来不能
严格执行内部控制制度，公司治理不够规范，关联方仍可能通过关联交易对公司及
中小股东利益造成不利影响。应对措施：严格遵守相关制度安排规范关联交易，持
续健全内控体系；开展关联交易时本着公开、公平、公正的原则确定交易价格，保
证关联交易的公允性；严格按照规定履行关联交易审议程序和信息披露义务；此外
，公司控股股东、主要股东以及全体董事、监事、高级管理人员已经分别出具了《
关于规范和减少关联交易的承诺》。
应收款项无法足额回收的风险
重大风险事项描述：报告期末公司的应收款项账面余额为18.48亿元，公司应收款
项金额较大。虽然公司应收款项账龄以1年以内及1-2年的为主，且公司应收款客户
主要为各地方公路投资建设公司、交通主管部门等政府或国有主体，但需特别关注
的是，公司部分项目采用垫资模式实施，该类项目通常回款周期较长且依赖于客户
的最终支付能力与项目结算进度，其形成的应收账款回收不确定性相对更高。此外
，仍存在少部分客户所欠应收款项账龄较长的情况，该部分账龄较长的应收款项能
否收回存在不确定性。若未来下游行业发生重大不利变化，客户财务状况、合作关
系发生恶化，或垫资项目因客户资金紧张、结算延迟等原因导致回款受阻，则可能
导致公司应收账款无法收回形成坏账损失，将对公司财务状况和经营成果产生不利
影响。应对措施：针对应收账款特别是垫资项目形成的应收款项，公司重视合作方
的背景调查，提前确认客户的信用状况和支付能力，审慎评估垫资项目的必要性与
回款保障措施（如设置分期付款节点、明确结算期限等），在合同中对客户的权利
与义务（特别是付款条件、时间及违约责任）作出明确规定，降低客户违约风险。
开始合作后对客户的信用状况、项目进度及支付能力进行持续、动态监控，重点关
注垫资项目的结算进展与回款情况，并针对违约风险制定有效的预防措施。建立健
全应收账款清收核查制度，强化对长账龄及垫资项目应收账款的专项管理，确保项
目部定期与客户对账，并取得书面凭证，同时及时收集（包括垫资项目相关的付款
凭证、结算文件等）应收账款相关凭证资料并妥善保管。积极推动垫资项目结算进
程，必要时采取法律等有效手段保障债权。
大股东不当控制的风险
重大风险事项描述：报告期末首发集团持有公司35.39%的股份，为公司第一大股东
；首都高速持有公司21.65%的股份，为公司第二大股东，首都高速由首发集团实际
控制；同时，首发集团之全资子公司首发投控持有公司10.48%股份，为公司第三大
股东。综上，首发集团直接或间接控制公司67.52%的股份，控股比例较高。虽然公
司建立了完善的法人治理结构，从制度安排上避免大股东操纵现象的发生，但在公
司利益与大股东利益发生冲突时，如果首发集团通过行使表决权影响本公司的重大
决策，可能损害公司利益，给其他股东带来一定的风险。应对措施：公司将进一步
完善法人治理机制，制定适应公司现阶段发展的内部控制体系和管理制度，重视加
强内部控制制度的完整性及制度执行的有效性，依照《公司法》、《公司章程》和
“三会”议事规则等规章制度规范运行，避免实际控制人不当控制风险。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京博宇通达科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜成都交投信息科技有限公司 ｜ 8714.29｜ 741.93｜ 28063.05｜
｜北京迅捷驰数字科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜北京云哈图新科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
