☆经营分析☆ ◇920078 族兴新材 更新日期：2026-03-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
微细球形铝粉及其深加工产品铝颜料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微细球型铝粉产品 ｜ 30215.90｜ 1082.57｜ 3.58｜ 52.29｜
｜金属颜料产品 ｜ 27451.60｜ 10746.84｜ 39.15｜ 47.51｜
｜其他业务收入 ｜ 116.69｜ 93.53｜ 80.15｜ 0.20｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微细球形铝粉 ｜ 18759.27｜ 494.97｜ 2.64｜ 51.74｜
｜铝颜料 ｜ 17416.94｜ 6581.42｜ 37.79｜ 48.04｜
｜其他业务 ｜ 81.03｜ 63.92｜ 78.88｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 34203.41｜ --｜ -｜ 94.34｜
｜境外 ｜ 1972.80｜ --｜ -｜ 5.44｜
｜其他业务 ｜ 81.03｜ 63.92｜ 78.88｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生产型企业 ｜ 27066.31｜ --｜ -｜ 74.65｜
｜贸易商客户 ｜ 8175.13｜ --｜ -｜ 22.55｜
｜区域经销商客户 ｜ 934.77｜ --｜ -｜ 2.58｜
｜其他业务 ｜ 81.03｜ 63.92｜ 78.88｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微细球形铝粉 ｜ 36945.14｜ 1502.03｜ 4.07｜ 52.25｜
｜铝颜料 ｜ 33633.70｜ 13436.29｜ 39.95｜ 47.57｜
｜其他业务 ｜ 130.04｜ 103.87｜ 79.88｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 67085.31｜ --｜ -｜ 94.88｜
｜境外 ｜ 3493.52｜ --｜ -｜ 4.94｜
｜其他业务 ｜ 130.04｜ 103.87｜ 79.88｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜生产型企业 ｜ 54165.83｜ --｜ -｜ 76.60｜
｜贸易商客户 ｜ 14885.14｜ --｜ -｜ 21.05｜
｜区域经销商客户 ｜ 1527.87｜ --｜ -｜ 2.16｜
｜其他业务 ｜ 130.04｜ 103.87｜ 79.88｜ 0.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜微细球型铝粉产品 ｜ 17588.85｜ 851.55｜ 4.84｜ 51.41｜
｜金属颜料产品 ｜ 16568.54｜ 6728.55｜ 40.61｜ 48.43｜
｜其他业务收入 ｜ 28.17｜ 18.49｜ 65.65｜ 0.08｜
｜其他产品 ｜ 24.26｜ 23.02｜ 94.86｜ 0.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
商业模式
公司业务主体包括母公司族兴新材及四家全资子公司，子公司分别为长沙奥特、曲
靖华益兴、湘西族兴和湖南族兴，提供的产品包括铝颜料和微细球形铝粉两大类，
其中曲靖华益兴负责微细球形铝粉的生产和销售，母公司、湘西族兴和湖南族兴负
责铝颜料的生产和销售，长沙奥特仅承担铝颜料的销售任务。公司主要商业模式的
具体情况如下：
1、盈利模式
公司属于有色金属功能粉体材料行业的制造类企业，采用一般制造业的盈利模式。
公司专业从事有色金属粉体材料的应用研究和产品开发，构建了以铝颜料和微细球
形铝粉为核心的产品体系，公司通过向下游客户提供高品质、优异性能的铝颜料和
微细球形铝粉产品，最终实现销售收入以获得盈利。
2、采购模式
（1）采购内容
公司生产经营活动对外采购的物料主要包括原材料、辅助材料和周转材料。其中原
材料和辅助材料主要包括铝水、铝锭、溶剂油和助剂，同时为了及时满足客户需求
，公司也会向其他企业采购部分型号的微细球形铝粉。周转材料包括包装物、劳保
用品等低值易耗品。公司生产经营活动采购的能源主要为电力和天然气。
（2）采购方式
对于生产经营所需的原材料、辅助材料和能源，公司采劝以产定购，保持合理库存
”的采购模式。铝水和铝锭是生产微细球形铝粉的主要原材料，电力和天然气是生
产微细球形铝粉和铝颜料的主要耗用能源，其中铝颜料的生产过程无需使用天然气
，溶剂油和助剂是生产铝颜料产品的主要辅助材料，上述材料为大宗商品，市场供
应充足，市场价格相对公开透明。公司及子公司的采购相关部门主要根据生产计划
，同时结合原材料及能源库存情况和市场价格变动趋势，制定相应的采购计划。对
于生产经营所需的周转材料，公司则是根据实际需求情况和库存情况制定采购计划
。
（3）采购价格的确定
公司采购的主要原材料包括铝水和铝锭、溶剂油和助剂，市场供应较为充足，价格
资讯和信息较为丰富，采购价格主要是在参考市场价格的基础上通过与供应商协商
谈判的方式确定。
公司与铝水和铝锭主要供应商的采购价格主要参考南储商务网中南储佛山重熔用铝
锭Al99.70均价确定。公司与溶剂油的主要供应商则是在参考卓创资讯网站价格信
息的基础上，通过协商一致的方式确定具体规格产品的采购价格。
（4）采购结算方式
公司对供应商的结算方式包括预付货款、货到付款和一定信用期内付款。具体情况
为：铝水和铝锭采取预付及货到付款相结合的结算方式，溶剂油、助剂及周转材料
则采取货到付款和一定信用期内付款的结算方式。
3、生产模式
公司总体按照以销定产的生产模式安排生产。在实际经营活动中，公司在结合市场
需求情况、主要客户需求情况、销售订单情况、目前库存商品情况等因素综合考虑
，制定生产计划，组织安排生产。公司按月制定生产计划，主要是根据销售预测量
、库存量、销售订单情况来制定。
公司结合多年的市场销售情况和主要客户的销售情况，对部分需求量较大且需求相
对稳定的主要产品品种采取批量生产的方式，进行适当备货，以快速响应客户需求
，快速的供货能力已经成为公司不可或缺的核心竞争力之一。公司通过统计主要产
品品种的往年同期的产量、销量、目前的库存量以及销售订单量等数据，并综合考
虑市场需求情况，在每月月初制定当月的生产计划。
此外，由于下游部分客户对微细球形铝粉的粒径跨度、氧含量，以及铝颜料产品的
亮度、色彩、随角异色等性能指标要求的不同，公司对部分市场需求较少，差异化
的产品实行按订单的方式安排生产。公司根据销售部门提供的销售订单情况，制定
相应的生产计划。同时，为了满足客户的个性化需求，公司也会根据客户的具体要
求或参考客户提供的样品，通过对比现有产品，调整生产工艺流程中的部分工序和
参数，针对性的安排生产。
4、销售模式
（1）销售方式
根据下游行业特点和销售产品的不同，公司客户类型可分为直销客户、贸易商客户
和区域经销商客户。其中直销客户系将产品用于其自身生产的生产型企业；贸易商
客户和区域经销商客户系将公司产品买断后，再对外销售的客户。
微细球形铝粉产品的下游客户以直销客户为主，贸易商客户为辅；铝颜料产品的下
游客户则以直销客户和贸易商为主，区域经销商客户为辅。公司目前的销售模式是
在长期的发展过程中逐步形成的，能够适应行业发展的特点。公司与直销客户、贸
易商客户与区域经销商客户的销售方式均为买断式销售。
1）直销客户
公司直销客户系将产品用于其自身生产的生产型企业。公司通过在直销客户集中区
域设立办事处，并针对重点客户安排专人服务，及时响应直销客户产品需求并提供
优质的采购服务。族兴新材下设大客户部，负责阿克苏诺贝尔、立邦、PPG涂料等
核心客户的关系维护和售后服务；在深圳、重庆、青岛、天津、杭州、常州、武汉
、成都、江门、苏州、济南、合肥等多个城市设立直销办事处，负责周边区域客户
的销售和维护、公司产品和品牌的推广；同时设立外销部，负责海外客户的开拓和
维护。长沙奥特、湘西族兴和曲靖华益兴均下设销售部，负责自身客户的维护和售
后服务，其中长沙奥特在东莞、顺德、温州、杭州、惠州、佛山、无锡、慈溪等地
设立直销办事处，与公司其他主体共同构建了较为完善的销售网络。境外市场，公
司主要通过业务员参加国际展会、电子邮件、电子商务平台、客户介绍等方式进行
客户开拓。
2）贸易商
由于公司产品下游行业终端应用领域极其广泛，下游客户数量、终端产品的类别、
型号以及所需原材料众多，所以行业内存在众多从事相关原材料和产品贸易的贸易
商类客户。公司未针对贸易商类客户制定特殊的销售政策和管理体系安排，双方亦
不签订经销协议或经销合同，公司对贸易商的定价模式、销售方式和信用政策确定
原则与直销客户一致。
3）区域经销商
除上述贸易商类客户外，报告期内，为了让其更为专注的销售本公司产品，公司存
在少量区域经销商客户，公司与区域经销商客户协商签订经销协议或经销合同，约
定在所在区域内销售公司品牌铝颜料产品，同时负责所在区域的客户维护和市场开
拓。
贸易商及区域经销商客户具有丰富的下游或终端行业客户资源，有助于公司进一步
拓宽销售渠道，扩大公司产品在终端客户间的渗透率和覆盖率，扩大业务规模，具
有必要性和商业合理性。
截止报告期末，公司商业模式未发生变更。
经营计划实现情况
截至报告期末，公司资产总额为956,984,218.27元，同比增长0.24%，负债总额为1
57,039,534.64元，同比下降13.14%，资产负债率为16.41%，较上年期末下降2.53
个百分点，归属于挂牌公司股东净资产为799,944,683.63元，较上年期末增长3.37
%。本期公司经营状况良好，持续优化资产负债结构，净资产规模稳健上升。
报告期内，公司实现营业收入362,572,412.79元，同比增长5.98%；归属于挂牌公
司股东的扣除非经常性损益后的净利润30,297,101.81元，同比增长1.46%。
（二）行业情况
公司自2007年设立以来，一直致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发
，相关产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料。公司生产的微细球形铝粉
主要应用于生产铝颜料，并因其良好的电性能、导热性、分散性和流动性，广泛应
用于太阳能电子浆料、耐火材料、农药、军工和自热材料等领域；公司生产的铝颜
料产品广泛应用于涂料、印刷油墨、塑胶材料等领域，其下游产品应用于汽车、3C
产品、家用电器、飞机船舶、工程机械、建筑材料等众多制造业领域。
公司现已成为我国微细球形铝粉功能粉体材料和铝颜料领域的龙头企业，是国家重
点专精特新“小巨人”企业（2021年8月工信部第三批）和国内行业标准的主要制
定者。公司参与了涂料用铝颜料行业标准全部5个部分的制定，其中公司作为第一
起草单位主持制定了3个行业标准，作为重要起草单位参与制定了剩余2个行业标准
。同时，公司还参与了3个铝颜料国际标准、1个高纯铝粉行业标准以及下游涂料行
业中7个国家标准和多个团体标准的制定工作。
根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和全国中小企业
股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司微细球形铝粉所属行
业为“C32有色金属冶炼和压延加工业”之“C325有色金属压延加工”之“C3252铝
压延加工”；公司铝颜料行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C264涂
料、油墨、颜料及类似产品制造”下子行业“C2643工业颜料制造”。
二、公司面临的重大风险分析
宏观经济与市场环境风险
公司的主要产品为铝颜料和微细球形铝粉，公司产品应用于涂料、油墨、汽车、建
材、塑胶、消费电子、太阳能、现代农药、军工、耐火材料和自热材料等行业和领
域。公司产品的应用行业和领域与宏观经济情况紧密相关，并受居民耐用消费品支
出规模和社会固定资产投资规模等方面的影响。在整体宏观经济发展良好的态势下
始终会有增长较快、潜力较强的行业和领域，公司产品应用行业和领域之广泛，使
公司经营业绩不会发生因个别行业不景气产生不利影响。若未来宏观经济形势出现
重大不利变化、居民耐用消费品支出规模和社会固定资产投资规模出现重大限制或
下滑，将对公司下游企业的经营产生不利影响，从而间接对公司经营产生影响。应
对措施：公司将密切跟紧国家政策，充分了解下游行业现状与发展趋势，并努力拓
展产品下游应用领域，从而增强自身抵御风险的能力，降低公司对个别行业的依赖
程度。
主要原材料价格波动风险
公司产品主要原材料为铝水、铝锭、溶剂油和助剂等，相应材料占主营业务成本的
比重较大，公司主要原材料和能源价格受市场波动影响较大，存在一定波动和不确
定性。如果未来主要原材料价格上涨，将显著增加产品的生产成本，产品的毛利率
可能出现一定程度下降，将可能会影响公司的整体盈利能力。应对措施：公司生产
所使用的原材料为大宗商品，市场供应较为充足且价格较为公开，上游原材料的价
格是影响公司微细球形铝粉和铝颜料的价格的重要因素之一，且公司主要生产中高
端铝颜料产品，对下游客户具备较高的议价能力，有助于公司在原材料价格上涨时
将成本转移给客户。
市场竞争风险
公司铝颜料在汽车、电子材料和航空航天等中高端领域的主要竞争对手为日本东洋
铝业、美国星铂联、德国爱卡和舒伦克等国际知名企业。公司铝颜料产品在高端市
场的市场份额及品牌影响力等方面与国外企业仍存在一定差距。若公司无法进一步
提高产品研发生产能力及市场开拓能力，则公司将可能出现铝颜料产品竞争力不足
、无法进一步参与高端市场竞争的情况，从而面临市场竞争风险，对经营业绩产生
不利影响。应对措施：针对市场竞争加剧风险，公司将继续加大研发投入，进一步
注重新产品的开发，努力提升公司产品在高端制造领域的应用范围与知名度，提高
自有产品核心竞争力。
下游行业产业政策调整风险
公司自设立以来，一直致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和铝颜料的应
用研究和产品开发，构建了以铝颜料和微细球形铝粉为核心的产品体系。公司生产
的微细球形铝粉主要应用于生产金属铝颜料，同时由于其良好的电性能、导热性、
分散性和流动性，在太阳能电子浆料、耐火材料、军工、农药和自热材料等行业也
有着广泛的应用。公司的铝颜料产品广泛应用于涂料、油墨和塑胶等行业领域。如
果未来国家出台限制有色金属功能粉体材料行业以及相关下游行业发展的产业政策
和措施，或公司产品研发技术及其质量未能满足产业政策调整对产品的要求，将给
公司经营带来风险。应对措施：公司在巩固现有产品技术的基础上持续创新，积极
响应国家产业政策，并不断加强对水性铝颜料和铝银粉等低VOCs产品和用于高端制
造的产品在研发、技术等方面的投入，提升自身研发和产品设计实力，以应对产业
政策变化可能带来的风险。
原材料采购集中度较高的风险
公司向主要供应商的采购额占当期采购总额的比重相对较高，公司存在供应商相对
集中的风险。虽然公司生产所需原材料的市场供应充足，且与主要供应商均建立了
长期稳定的合作关系，但不排除受不可预见因素影响，出现供应商不能足量、及时
供货或提高销售价格的情况，从而影响公司的产能利用或生产成本，并对公司的经
营业绩产生不利影响.应对措施：公司已建立完善的采购管理制度，与长期合作的
供应商达成稳定有效的合作关系，同时公司对主要原材料建立了优质供应商清单，
降低公司原材料采购较为集中的风险。
安全生产的风险
公司生产所使用的主要辅助材料和能源为溶剂油、电力和天然气，上述辅助材料及
能源对储存和运输等均有特殊的要求，且生产过程部分工序受环境影响存在一定的
危险性。同时公司的微细球形铝粉被列入《危险化学品目录》（2015版），属于危
险化学品。报告期内公司未发生过安全事故，同时公司及其子公司主管安全生产监
督管理局分别出具了守法证明，确认报告期内公司及其子公司能够遵守安全生产的
法律法规，未发生安全事故。公司及子公司针对原材料采购到产品生产出库的全过
程建立了严格的安全生产管理制度，并配备了先进的安全监控设施和消防设备，以
有效防范安全事故的发生，降低安全生产风险，但不排除未来出现不可抗力因素或
人为原因导致安全生产事故的可能，从而对公司的生产经营产生严重影响。应对措
施：公司已制定安全生产管理制度，建立了安全生产事故应急预案。公司将进一步
加强对员工安全生产的培训教育，提高员工的安全意识，加强对生产人员的安全生
产检查。
环境保护的风险
公司主要产品微细球形铝粉及铝颜料生产过程中会产生少量废气、废渣和噪声等排
放物。随着新环保法的实施，国家对企业环保监管日趋严格，可能在未来出台更为
严格的环保排放标准，并对生产企业提出更高的环保要求，因此公司将需要不断加
大环保投入，加强污染物排放监测，并实施设备的更新改造，才能确保公司环保相
关措施符合规定要求，并保证达标排放。虽然公司现阶段的各项环保措施及污染物
排放指标已经达标，但若在生产加工过程中出现未按规章制度操作、应急处置不当
等而导致重大环境污染事件，可能会造成公司被责令停产、行政处罚甚至面临被起
诉的风险，并对公司的生产经营造成不利影响。应对措施：公司严格按照国家要求
进行项目的环保审批、三同时建设及验收工作。同时公司将不断优化工艺流程，加
强环境保护治理工作，持续提高治理水平。
核心技术失密的风险
经过多年的技术创新和研发积累，公司自主研发了一系列核心技术，核心技术对公
司的正常生产经营至关重要。目前公司尚有多个产品和技术正处于在研阶段，若核
心技术被同行业竞争对手仿制，公司的市场竞争力和盈利能力都将受到影响。应对
措施：公司通过薪酬、股权等方式对核心技术人员予以激励，保持核心技术人员稳
定性，以达到降低技术失密风险。此外，公司还通过严格执行研发全过程的规范化
管理、健全内部保密制度、申请专利等相关措施防止技术失密带来的不利影响。
应收账款无法收回的风险
上年末及本期末，公司应收账款期末余额分别为21,299.74万元和20,659.33万元，
本期公司采取有效措施，持续优化应收账款回收情况。上期及本期，公司应收账款
账面余额占当期营业收入的比例分别为30.12%、28.49%（本期为年化数据），金额
及占比较高。若在未来经营发展中部分客户经营策略不佳、信用或财务状况出现恶
化导致支付困难或者无法支付公司应收账款，公司应收账款存在无法及时收回或无
法全部收回的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。应对措施：公司积极采取
多种方式加强应收账款管理，定期跟踪主要客户的经营状况，及时掌握其可能出现
的风险信号。通过与客户保持密切沟通，了解其业务发展和市场变化情况，从而降
低应收账款无法收回的风险。
存货占比较高及跌价风险
上年末及本期末，公司存货账面价值分别为15,566.05万元和14,935.03万元，占总
资产的比例分别为16.31%和15.61%。如果公司未能及时把握下游行业需求变化而导
致存货长期积压和价格下跌，公司将存在因计提存货跌价准备而对当期经营业绩产
生不利影响的风险。应对措施：通过优化供应链管理水平和生产交付流程，缩短采
购至交付周期，提高库存周转效率，并提高采购计划的精确度，合理控制存货成本
。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-11-26
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜曲靖华益兴新材料有限公司 ｜ 20000.00｜ 402.37｜ 33976.22｜
｜湖南族兴新材料有限公司 ｜ 3000.00｜ -20.02｜ 2481.68｜
｜湘西族兴科技有限公司 ｜ 6000.00｜ 1011.98｜ 23597.67｜
｜长沙奥特金属颜料有限公司 ｜ 1224.50｜ 39.57｜ 5042.08｜
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