☆经营分析☆ ◇920261 一诺威 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业产品销售 ｜ 263357.34｜ 23336.82｜ 8.86｜ 58.97｜
｜其他业务 ｜ 91624.85｜ 2354.59｜ 2.57｜ 20.52｜
｜材料销售收入 ｜ 91589.35｜ 2350.44｜ 2.57｜ 20.51｜
｜其他业务-其他 ｜ 35.50｜ 4.15｜ 11.70｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯多元醇、聚醚多元醇（｜ 126429.14｜ 10223.67｜ 8.09｜ 35.62｜
｜PPG）及聚氨酯组合聚醚 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜聚氨酯弹性体 ｜ 114719.78｜ 11122.08｜ 9.69｜ 32.32｜
｜原材料销售等其他业务收入｜ 91605.16｜ 2353.49｜ 2.57｜ 25.81｜
｜EO、PO其他下游衍生精细化｜ 22208.42｜ 1991.07｜ 8.97｜ 6.26｜
｜工材料 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜工程施工 ｜ 19.69｜ 1.11｜ 5.62｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 271491.95｜ 19060.97｜ 7.02｜ 76.48｜
｜境外 ｜ 83490.25｜ 6630.44｜ 7.94｜ 23.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业产品销售 ｜ 532687.76｜ 38626.99｜ 7.25｜ 63.51｜
｜其他业务 ｜ 153042.53｜ 4865.59｜ 3.18｜ 18.25｜
｜材料销售收入 ｜ 152670.64｜ 4854.04｜ 3.18｜ 18.20｜
｜其他业务-其他 ｜ 371.89｜ 11.55｜ 3.11｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯多元醇、聚醚多元醇（｜ 254365.65｜ 16969.46｜ 6.67｜ 37.09｜
｜PPG）及聚氨酯组合聚醚 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜聚氨酯弹性体 ｜ 232945.15｜ 17693.19｜ 7.60｜ 33.97｜
｜原材料销售等其他业务收入｜ 152697.62｜ 4865.61｜ 3.19｜ 22.27｜
｜EO、PO其他下游衍生精细化｜ 45376.96｜ 3964.35｜ 8.74｜ 6.62｜
｜工材料 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜工程施工 ｜ 344.90｜ -0.02｜ -0.01｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 534834.57｜ 33797.87｜ 6.32｜ 77.99｜
｜境外 ｜ 150895.71｜ 9694.72｜ 6.42｜ 22.01｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业产品销售 ｜ 262857.37｜ 17323.64｜ 6.59｜ 65.59｜
｜其他业务 ｜ 68960.45｜ 1637.17｜ 2.37｜ 17.21｜
｜材料销售收入 ｜ 68943.15｜ 1644.69｜ 2.39｜ 17.20｜
｜其他业务-其他 ｜ 17.30｜ -7.52｜-43.46｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯多元醇、聚醚多元醇（｜ 126404.62｜ 7634.88｜ 6.04｜ 38.09｜
｜PPG）及聚氨酯组合聚醚 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜聚氨酯弹性体 ｜ 115764.21｜ 7539.55｜ 6.51｜ 34.89｜
｜其他业务收入 ｜ 68958.45｜ 1658.03｜ 2.40｜ 20.78｜
｜EO、PO其他下游衍生精细化｜ 20688.54｜ 2139.37｜ 10.34｜ 6.23｜
｜工材料 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜工程施工 ｜ 2.00｜ -11.02｜-551.3｜ 0.00｜
｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 251304.52｜ 14122.74｜ 5.62｜ 75.74｜
｜境外 ｜ 80513.30｜ 4838.07｜ 6.01｜ 24.26｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业产品销售 ｜ 494202.61｜ 37407.26｜ 7.57｜ 64.60｜
｜其他业务 ｜ 135382.82｜ 5482.26｜ 4.05｜ 17.70｜
｜材料销售收入 ｜ 135200.12｜ 5434.16｜ 4.02｜ 17.67｜
｜其他业务-其他 ｜ 182.70｜ 48.10｜ 26.33｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜聚酯多元醇、聚醚多元醇（｜ 256243.87｜ 16522.09｜ 6.45｜ 40.70｜
｜PPG）及聚氨酯组合聚醚 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜聚氨酯弹性体 ｜ 202939.92｜ 17956.77｜ 8.85｜ 32.23｜
｜其他业务收入 ｜ 136484.61｜ 5547.36｜ 4.06｜ 21.68｜
｜EO、PO其他下游衍生精细化｜ 33856.45｜ 2828.60｜ 8.35｜ 5.38｜
｜工材料 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜工程施工 ｜ 60.58｜ 34.70｜ 57.29｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 467407.88｜ 31865.82｜ 6.82｜ 74.24｜
｜境外 ｜ 162177.55｜ 11023.70｜ 6.80｜ 25.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司为国内专业的聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品规模化生产企业
，主要从事聚氨酯原材料及EO、PO其他下游衍生物系列产品的研发、生产与销售。
公司产品分为三大类，一类是聚氨酯弹性体类系列产品，包括浇注型聚氨酯弹性体
（又称预聚体，英文简称CPU）、热塑性聚氨酯弹性体（英文简称TPU）、微孔弹性
体、铺装材料及防水材料等；一类是聚酯多元醇、聚醚多元醇（英文简称PPG）及
聚氨酯组合聚醚等；一类是EO、PO其他下游衍生物，包括表活聚醚单体、减水剂聚
醚单体等。
公司以技术研发为驱动，持续加大研发投入，自主研发并掌握了多项聚氨酯材料生
产及应用核心技术，形成科技自主创新体系。公司设有博士后科研工作站，拥有山
东省工程技术研究中心、山东省企业技术中心、聚氨酯弹性体山东省工程研究中心
、山东拾一企一技术”中心等多个盛市科研平台。公司已获授权并在有效期内的发
明专利达到520余项，主持或参与起草了20余项国家标准及多项行业标准。基于多
样化的产品及出色的产品性能，公司产品被广泛应用于轻工、建筑、机械、纺织、
冶金、运输、水利、印刷、医疗器械、石化、矿山、体育等众多行业。
公司商业模式：
公司基于“以销定产、先款后货”的业务模式建立了从签订销售订单到原材料采购
再到产品交付的一整套供应链解决方案，形成了主要采劝先款后货”的销售模式、
“以产定购、合理库存”的采购模式以及“以销定产”的生产模式，使得公司得以
严格控制经营风险。
1、销售模式
公司主要采劝先款后货”的产品销售模式。公司执行严格的信用政策，仅对于少数
信誉度较高或稳定合作的优质客户综合考虑其资质、合作情况及销售规模等因素，
给予一定信用额度及信用期。
公司主要采用直接销售模式进行产品销售，细分客户，深挖客户需求，加大战略合
作客户的开发，有规划的进行市场拓展，提高营销效率。为提高产品交付速度，公
司在山东、华东、华南及西南等地区置备有异地仓库。在深耕国内市场的同时，公
司积极开拓国际市场，产品已远销东南亚、中东、欧美等国家和地区。同时，在客
户使用产品过程中，公司会提供持续的技术指导，研发团队深入客户生产现场，协
助客户科学使用公司产品。
2、采购模式
公司主要采劝以产定购、合理库存”的采购模式，建立了畅通的采购渠道。为保障
生产经营的稳定性，公司储备适量的安全库存。公司采购业务由采购部统一负责，
制定了采购前评审、寻源招标、现场互联、物资请购、采购计划及采购合同等内部
控制流程，并通过集团集中采购、集团集中招标等方式提高集团规模经济效益。
公司每年年末，由采购部牵头，组织技术部、生产部、财务部、仓储部等相关部门
人员，对供应商开展年度综合评估。通过严谨的评估流程，筛选并建立合格供应商
名录，确保供应商在产品质量、交货能力、服务水平、安全生产等方面符合公司标
准。公司主要原料一般从国内外知名企业采购，并与供应商建立了长期、紧密、稳
定、友好的合作关系。针对同一种原料，至少选择两家合格供应商，以此规避供应
风险，保障货源供应的稳定性与连续性。
3、生产模式
公司主要采劝以销定产”的生产模式，根据市场和订单情况有序安排生产计划，根
据客户需求差异和产品类别分别由山东和上海两个生产基地完成生产任务，生产完
成后，产品验收合格直接交付客户。公司继续推进精益化管理运营体系，深化员工
岗位培训和车间标准化管理，建立员工KPI绩效管理体系，深度推进全员设备管理
和质量管理，持续推进生产精益化管理。公司通过生产制造系统加快信息化建设，
采用“MES（制造执行系统）+BATCH（批处理控制系统）”的指导型生产模式，通
过条码管理、一键启停以及人机交互，实现标准化生产。MES、TMS（运输管理系统
）、WMS（仓储管理系统）以及NCC（管理信息化系统）等信息化系统的应用实现了
公司产供销方面的有效协同，加强了公司对整个生产过程精细化、全面化的管控，
保证产品批次间的稳定。通过对原材料的检测、加工过程的监控、产品的成品检验
等，实现从原材料到成品的全过程质量控制，确保产品达到质量标准并满足客户的
需求。
4、研发模式
公司市场和研发部门根据市场现状与行业发展情况深入了解市场需求以及新的应用
领域，以市场和客户需求为导向，建立产品开发课题立项制，进行新产品、新工艺
、新技术的研发以及现有产品配方优化和工艺改进。公司以自主研发为主，配备有
完善的研发组织体系，产品经小试、中试达到要求后交由客户试用，经测试确保品
质稳定后推向市常
同时，公司重视科技创新和人才培养，经过多年发展已形成稳定的研发技术团队，
形成科技自主创新体系。公司已先后与山东理工大学、青岛科技大学、东华大学等
国内高校建立并保持产学研合作关系，且设有博士后科研工作站，持续推动高端人
才联合培养。
报告期内，公司的商业模式较上年度未发生变化。报告期后至报告披露日，公司的
商业模式也未发生变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，公司秉持安全发展、科学发展、高质量发展理念，聚焦主业并坚持创
新驱动战略，通过科技创新与工艺革新赋能市场开拓，推动公司健康可持续发展。
公司充分发挥聚醚、聚酯双产业链规模优势，在市场开发中兼顾广度与深度：依
托大数据及网络平台，精准跟踪市场需求动态与行业前沿趋势，实现营销精准化与
转化高效化；推行差异化、品牌化销售战略，以贴合市场需求、具备差异化竞争优
势的产品矩阵，持续拓展市场空间、提升市场份额与品牌影响力。
在创新与品质层面，公司始终坚持科技创新、品质至上，持续加大研发投入，以
顾客为中心、市场需求为导向，结合技术创新与产业链优势拓展产品矩阵，提升科
技创新效能，满足市场对高品质、差异化、高性能产品的需求，为高质量发展提供
支撑。截至报告期末，公司拥有授权且在有效期内的发明专利520余项。
同时，公司深化精益管理，全面提升操作、现尝管理标准化水平：围绕安全生产
、能源管控、设备管理、工艺技术改进等关键环节，推进设备自动化与智能化改造
以提升人效；加大工艺革新力度，通过优化工艺、缩短周期、节能降耗挖掘产品工
艺竞争力，进一步夯实精益管理基矗
报告期末，公司总资产26.10亿元，同比增长3.77%；净资产15.69亿元，同比增长
1.91%。报告期内，公司实现营业收入35.50亿元，同比增长6.98%；营业利润13,24
9.91万元，同比增长54.76%；净利润11,208.74万元，同比增长54.98%，其中扣除
非经常性损益后净利润为10,398.74万元，同比增长59.65%；报告期内，公司经营
活动产生的现金流量净额较上年同期增加3,941.33万元，同比增长294.34%；投资
活动产生的现金流量净额较上年同期减少1,577.76万元，同比减少42.03%；筹资活
动产生的现金流量净额较上年同期增加2,930.38万元，同比增长33.95%。
（二）行业情况
聚氨酯材料具有制备工艺通用、结构性能调控性强、综合性能优异等优势，被誉
为“第五大塑料”，广泛应用于弹性体、涂料、胶粘剂、泡沫、塑料等。作为一种
高性能化、功能化、绿色化和可持续化的新型材料，聚氨酯已逐渐成为我国化工和
新材料行业中增长最快的行业之一，产品应用领域涵盖工业、建筑、体育、交通、
日用消费品等国民经济的各个方面，与人们的生活息息相关。我国是全球最大的聚
氨酯生产和消费国，并已成为全球聚氨酯战略中心，行业和材料集聚效应凸显。聚
氨酯属于国家产业政策鼓励支持类行业。公司主营产品顺应了产业升级和行业进步
的方向与趋势，发展空间广阔，市场占有率稳步提升，竞争力持续增强。
近年来，我国聚氨酯行业经历显著的供给侧结构性改革。从行业安全和环保政策
来看，化工行业一直以来受安全和环保重点关注，相关政策法规颁布密集，这也对
化工行业提出越来越高的生产要求。国家政策层面对环保绿色类型产品倾斜，引导
聚氨酯行业整合与转型升级，促进了整个行业的规范化和进步，加速了规模以上企
业综合竞争力的提升。随着环保政策日益严格，传统聚氨酯生产模式不得不进行调
整，众多小型企业面临生存压力，而大型企业则借此机遇，通过技术升级和产能扩
张，提升市场份额。中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建
设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，
推动落后产能有序退出”。在此背景下，公司紧跟国家政策导向，严守安全与环保
红线，持续提升安全与环保管控水平，聚焦主业，充分发挥产业链优势，不断增强
公司核心竞争力，推动公司高质量发展。
2025年上半年，聚氨酯行业发展态势与化工行业整体趋同。化工行业虽然仍面临
需求疲软、供给冲击和预期转弱压力，处于低景气阶段，但国内化工固定资产投资
增速已放缓，有助于缓解未来市场的供给压力。同时，国家陆续出台各项政策“大
力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，各项刺激内需的利好举措持
续落地并显效，带动家电、汽车、消费电子、新能源等终端行业同步向好，进而推
动对高性能、复合型聚氨酯材料的需求不断攀升。报告期内，公司持续聚焦主业，
着力布局高性能、功能化、可持续、绿色低碳等方向的聚氨酯产品研发推广，取得
了良好的销售业绩。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
产品技术更新换代风险
重大风险事项描述：公司一贯重视研发投入，较高的研发投入和技术研发实力从根
本上保证了公司的核心竞争力和市场领先优势。但随着下游客户对产品需求层次的
提高，产品技术更新速度随之加快，若公司不能顺应未来市场变化研发出技术含量
更高的新型产品，将会影响公司今后的长远发展。应对措施：公司目前拥有研发人
员188人，累计授权520余项发明专利，均为自主研发取得，在山东和上海基地设有
博士工作室，一诺威于2015年9月获批设立博士后科研工作站，并与山东理工大学
、青岛科技大学、东华大学等高等院校建立深层次合作，充足的高端人才配备，有
力地保障了公司持续的研发能力，技术创新优势明显。较高的技术研发实力从根本
上保证了公司的核心竞争力和市场领先优势。
上游原材料价格波动的风险
重大风险事项描述：报告期内，公司主要原材料TDI、MDI、EO、PO、AA等价格受宏
观经济以及国内外市场供求情况的影响而波动频繁。尽管公司可努力通过调整产品
售价转移原材料价格波动风险，但如果未来主要原材料价格出现频繁大幅波动，仍
将会提高公司对采购成本控制的难度，从而在一定程度上影响公司盈利能力的稳定
性。应对措施：1）与行业龙头供应商签订年度采购合同，保障供应。2）利用进出
口渠道优势，根据国际市场行情的变动，适时调整大宗原料的采购渠道，积极应对
原料价格波动。3）工艺改善，设备设施改造，降低生产制造费用，对各项费用进
行详细管控，降本增效，减少能源使用，降低能源依赖性。4）优化产品结构，加
大新产品、高附加值产品的开发力度。
汇率波动的风险
重大风险事项描述：汇率波动对公司的影响主要表现在两个方面：第一，若人民币
大幅升值，公司产品在国际市场的价格优势将被削弱，从而影响公司的经营业绩；
第二，公司出口业务主要以美元结算，汇兑损益对公司业绩有一定影响。公司海外
销售收入比例较高，若未来人民币汇率不稳定，将可能会因汇率波动而使公司产生
较大的汇兑风险。应对措施：1）关注汇率波动趋势，通过开展外汇衍生品业务交
易适度开展外汇套期保值。2）尽可能采用以人民币计价的结算方式，及时对美元
回款进行结汇。
税收优惠风险
重大风险事项描述：公司及下属子公司一诺威新材料、东大化学及东大聚氨酯目前
均为高新技术企业，享受15%的企业所得税率。根据《高新技术企业认定管理办法
》（国科发火〔2016〕32号）及《高新技术企业认定管理工作指引》（国科发火〔
2016〕195号）的有关规定，高新技术企业满3年后需重新认定，如果前述主体未来
不能通过高新技术企业的重新认定，将不再享受相关税收优惠，将按25%的税率缴
纳企业所得税。应对措施：1）创新是引领企业发展的第一动力，持续加大科技创
新投入，加快对新技术、新产品的研发。2）继续与高等院校进行深层次合作，充
分利用高校资源，发挥公司人才积累优势，加快公司持续的研发能力和技术创新优
势。
安全生产风险
重大风险事项描述：公司及下属部分子公司日常生产中需要使用EO、PO以及MDI等
危险化学品作为原材料，部分危险化学品具有易燃易爆等特点。尽管公司已经根据
相关规定取得危险化学品使用许可证并进行危险化学品备案登记，制定了相关的安
全生产管理制度并严格执行该制度，且报告期内公司及下属子公司未发生影响生产
经营的重大安全生产事故。但基于危险化学品本身的危险性，如果因偶然因素介入
引发安全生产事故，则会影响公司的正常生产经营。应对措施：1）公司实行全员
安全管理，各级管理层对各自的安全负责，坚持以风险管控为核心，强化安全管理
主体责任。2）识别最新安全相关法律法规并及时修订相关安全管理制度，进行管
理制度的培训教育，实现相关人员知法、懂法、用法。3）重点管控重大危险源，
制定重大危险源安全管理实施方案，落实重大危险源包保责任制，明确操作负责人
、技术负责人和主要负责人，将日常管理落实到位。4）持续落实工程技术措施，
持续提升本质安全管理水平。根据生产工艺过程，对项目建设、工艺设计、开停车
、检维修、异常处置等五个方面重点管控，深度分析，着力提升过程安全能力。5
）进行全面的隐患排查，树立隐患即事故的理念，杜绝重大隐患，减少一般隐患，
坚决做到零伤害、零事故，强化红线意识，树立底线思维，提升安全意识。
环境保护风险
重大风险事项描述：公司隶属于化工行业，在日常生产过程中会有一定数量的废弃
物排放，若处理不当，可能会对环境造成一定的影响。随着国家对环保和清洁生产
的要求日益提高，环保标准进一步趋严，未来公司可能需要持续增加环保投入，从
而导致生产经营成本提高，在一定程度上影响公司的经营业绩。应对措施：1）识
别最新环保相关法律法规并及时修订相关环保管理制度，进行管理制度的培训教育
。2）加大环保设施投入，采用行业内先进的环保设施，确保污染物排放低于相关
法律法规要求标准，为环境保护、生态修复做应尽的义务。3）积极开展清洁生产
，生产、技术、工艺等部门联动，改进生产工艺，源头治理，减少污染物的产生与
排放。4）进行全面的环保隐患排查，确保环保设施运行正常运行。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山东一诺威精细化工有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜山东一诺威新材料有限公司 ｜ 6000.00｜ 2260.09｜ 69659.07｜
｜山东一诺威化学贸易有限公司｜ 1000.00｜ 3.64｜ 1163.40｜
｜山东一诺威体育产业有限公司｜ 1000.00｜ 2.89｜ 100.81｜
｜上海东大聚氨酯有限公司 ｜ 2000.00｜ 827.51｜ 19999.17｜
｜上海东大化学有限公司 ｜ 8000.00｜ 1172.52｜ 31215.99｜
｜一诺威化学(泉州)有限公司 ｜ 6000.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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