逆向布局“流动性扰动”

　　在部分市场人士看来，由于疫情在海外的发展趋势尚存在很大的不确定性，其真正结束的时间也无法预期，因此在投资市场上谨慎心理是占了上风，避险情绪主导下，资金退出权益类市场是必然的。也正因如此，从北上资金净流出的现象来看，是可以看出海外资金对世界经济以及疫情变化的认识态度。

　　不过，银华沪深股通拟任基金经理和玮则认为，美股和A股近期波动的背后均是经济基本面预期发生变化，疫情导致全球经济增速虽将下滑，但全球货币政策预期更宽松。长期来看，国内应对疫情的措施更为有效，整体估值合理的A股资产吸引力将大幅提升，外资在流动性风险解除后将回归A股。

　　此外，相比海外大多数市场，A股短线具有“独立性”，短期市场的波动，不会改变A股长期向好的趋势。而3月以来，资金仍在不断流入宽基ETF和科技类ETF。

　　Wind数据显示，截至3月20日，3月以来ETF净流入资金超过430亿元，其中，流向泛科技ETF的资金达到325亿元，占净流入股票ETF资金的75％。其中，华夏中证5G通信主题ETF净流入资金124.39亿元，华夏国证半导体芯片ETF、华泰柏瑞沪深300ETF两只基金净流入也超过60亿元。5GETF规模已强势突破300亿元。

　　在嘉实基金研究部副总监肖觅看来，此次疫情扩散对海外市场造成了很大冲击，全球主要经济体出现了大幅下跌，但疫情整体上看是一次性短期性的影响；对我国来讲是短期事件，冲击相当有限，并不改变中国经济基本面长期向好的核心逻辑，目前各地复工复产正积极有序推进。而市场在短期冲击下出现一定下跌时，为介入优质资产特别是跟基础产业相关的领域，提供了一个很好的买点。

　　大摩华鑫基金同样表示，A股仍具“独立性”，中长期值得看好。在上周末的国务院新闻发布会上，证监会相关负责人表示，A股公司目前的复工率已经超过了98%；A股市场的杠杆规模、股权质押等风险指标也趋势性向好；市场流动性合理充裕，股市的估值水平处于历史低位。银保监会也表示，将允许符合一定条件的保险公司适度提高权益类资产投资比重。表明上市公司基本面受疫情冲击的形势边际缓和，交易层面风险也相对较低，且保险资金等长期资金有望加配权益资产。相比海外市场，国内疫情整体可控且复工复产有序推进，稳增长下逆周期政策有望持续发力，货币政策空间或仍大于海外，A股中长期有望体现“独立性”，仍然值得看好。

　　针对后市配置，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，A股目前估值水平较低，市场大幅下跌后预计会有反弹。但受基本面压制，北上资金波动，预计市场将会在目前的位置震荡，对反弹行情不宜过于乐观。结构上或可围绕“流动性冲击”做逆向布局，相对看好农林牧渔、房地产、建筑和电力设备等行业。