【研究报告内容摘要】

　　春节期间全球股市普遍上行。 随着疫苗接种的普及，以及各国政府对疫苗使用的推进，全球经济复苏预期普遍向好。春节期间，海外各大市场指数大部分出现上行，其中以香港市场涨幅较为领先。 2月12日至 2月 17日期间，恒生指数上涨 3.02%至 31084.94，升至近两年来高位；亚太地区市场，日经225指数上涨 2.47%，韩国综合指数上涨 1.07%，澳洲标普上涨 0.52%；欧美市场方面，英国富时 100指数上涨 2.79%，法国 CAC40指数上涨 1.69%，欧洲证券交易所 150指数上涨 1.53%，俄罗斯 MOEX指数上涨 0.66%，道琼斯工业指数上涨 0.58%，标普 500上涨 0.38%。国内 A 股市场有望跟随海外市场迎来节后首轮上涨。

　　短期内成交额有望维持高位。2021年1月份，两市股基日均成交额为 11,606.05亿元，同比上升56.50%；

　　进入 2月份，截至 2月 10日，两市股基日均成交额为 9,419.45，环比下降-18.84%；春节假期前最后三个交易日两市成交额出现反弹，从 2月 8日的 7969亿元回升至 2月 10日的 8646亿元。 2月份，截至 2月 10日，根据 数据统计，共计新发基金 21只，发行份额 869.08亿份，较 1月 1-10日增长14%，同比上升 769%，预计后续基金发行数量和规模有望维持正增长，市场高流动性有望持续向好。

　　政策推进加速资本市场优化。 2021年 1月 31日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《建设高标准市场体系行动方案》，《方案》主要提出推进注册制改革和常态化退市机制，方案的推进有望提高整体上市公司质量。春节过后，即将迎来“两会”政策窗口期，预计监管层会提出全市场注册制具体方案，以及“T+0”等说明，后续建议持续关注政策变动带来的影响；券商板块有望在“注册制”红利下实现估值上升。 2月 18日，央行公告称，春节后现金逐步回笼， 2月 18日开展 2000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对 2月 18日 MLF 到期的续做）和 200亿元逆回购操作，短期内市场流动性担忧有望缓解。

　　投资建议： 当前券商板块 PB 为 1.86，低于过去 10年估值中位数，在注册制等政策红利推动下有望迎来估值提升，叠加成交额维持高位，节后短期内券商板块有望反弹。建议重点关注金融科技属性突出+基金业务占比较大的券商东方财富（300059）（ 300059）；各项业务布局全面，资本雄厚的头部券商中信证券（600030）、招商证券（600999）、华泰证券（601688）。