深圳机场(000089)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-27 深圳机场：2025年三季报点评：国际客货布局释放红利，盈利延续逐季同比增长(民生证券 黄文鹤,张骁瀚)

●看好深中通道、深江铁路开通后深圳机场在湾区枢纽地位的提升，由于成本控制和非航空性业务盈利表现优异，我们上调2025-2026年归母净利润至6.4、7.9亿元，考虑新航站区或在2027年投产下调2027年归母净利润至7.8亿元，对应2025-2027年23、19、19倍PE。维持“推荐”评级。

●2025-10-25 深圳机场：季报点评：3Q净利小幅同增，看好盈利持续爬坡(华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●我们下调公司25-27年归母净利润(4%/4%/4%)至6.21/7.64/9.02亿元，对应EPS为0.30/0.37/0.44元。下调主要考虑3Q流量同比增速稍有放缓，小幅调低公司流量假设，以及公司营业成本小幅超过此前预期。基于DCF折现法，下调目标价1%至9.00元（WACC8.3%，前值8.5%，永续增长率2.0%不变，目标价前值9.10元），维持“买入”。

●2025-08-26 深圳机场：深圳机场，2025H1点评，业绩快速增长，迎接第三跑道(太平洋证券 程志峰)

●基于其强劲的增长预期，太平洋证券维持对深圳机场的“增持”评级。分析师预测，未来几年公司营收及利润将保持稳健增长，但同时也提示了宏观经济波动、高铁竞争、安全经营等潜在风险。根据盈利预测模型，2025年至2027年间，公司营业收入年均增长率预计在6%-10%之间，归母净利润年均增长率在12%-40%之间。

●2025-08-18 深圳机场：跑道投放产能爬坡，业绩有望加速释放(银河证券 罗江南)

●经营数据方面，2025H1，公司完成航班起降量22.1万架次，同比+7.28%，为2020年同期的166.54%；完成旅客吞吐量3257.0万人次，同比+10.87%，为2020年同期的229.58%；其中国内/国际及地区的旅客吞吐量分别为2951.6万人次/305.4万人次，同比分别+9.16%/+30.65%，为2020年同期的199.43%/372.11%；完成货邮吞吐量98.3万吨，同比+14.09%，为2020年同期的159.89%。财务数据方面，2025H1，公司实现营业收入25.28亿元，同比+12.32%，为2020年同期的197.39%；实现归母净利润3.12亿元，同比+79.31%，为2020年同期的306.62%。预计公司2025/26/27年或将实现基本每股收益0.31/0.39/0.48元，对应PE为22.46X/18.05X/14.67X，维持“推荐”评级。

●2025-08-18 深圳机场：【华创交运*业绩点评】深圳机场：25H1归母净利3.1亿元，同比+79%，产能有望持续释放，物流业务表现亮眼(华创证券 卢浩敏,吴一凡)

●华创证券预计深圳机场2025-2027年归母净利润分别为6.3亿元、7.8亿元和9.2亿元，对应PE分别为23倍、19倍和16倍。基于公司潜力释放期的到来以及深中通道、深江铁路开通带来的利好，维持“推荐”评级。不过，报告也提示需关注经济大幅下滑及国际航班恢复低于预期的风险。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-12-10 招商轮船：综合航运龙头攻守兼备，油散共振驱动上行(财通证券 祝玉波)

●预计公司2025-2027年实现营业收入271.7/304.6/328.8亿元，归母净利润分别为57.8/73.0/84.6亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.8倍，考虑到公司有望迎来油散共振行情，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-08 春秋航空：成本严格管控，静待行业拐点(天风证券 陈金海)

●考虑到票价承压、发动机维修等影响，下调2025和2026年预测归母净利润至23.0和29.4亿元(原预测33.9和39.1亿元)，引入2027年预测归母净利润34.0亿元。维持“买入”评级。

●2025-12-04 淮河能源：保底股息率5.2%的煤电一体化标的(华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持对公司2025-27年归母净利润预测8.75/8.92/9.08亿元(由于公司发股及现金购买资产流程尚未全部完成，盈利预测暂不考虑本次资产注入)；2025-27年BPS为3.17/3.40/3.64元。可比煤电一体化公司2026E PB Wind一致预期均值1.47x，考虑公司分红水平相对较高，给予公司2026年目标PB1.55x，目标价5.28元(前值：5.11元基于1.50x2026E PE)，维持“买入”评级。

●2025-12-03 中国国航：构建北京“一市两场”运营优势，打造全球领先航空公司(中银证券 王靖添,刘国强)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入为1747.15/1880.20/2052.45亿元，同比增长4.8%/7.6%/9.2%，实现归母净利润15.61/65.03/102.65亿元，EPS分别为0.09/0.37/0.59元/股，PB分别为3.2/2.8/2.3倍。首次覆盖，给予公司增持评级。

●2025-12-03 中谷物流：内贸集运龙头，高分红带来投资价值(西部证券 凌军)

●我们认为中谷物流的盈利及运力规模优势领先，首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年EPS分别为0.93/0.97/1.00元/股，采用2025-12-3收盘价对应PE分别为11.38/10.91/10.58倍。绝对估值法下，测算公司每股价值为14.00元；相对估值法下，可比公司2025年PE均值12.71倍，给予公司2025年13倍PE，测算每股价值12.07元。我们将两种方法的均值13.03元作为目标价。

●2025-12-02 皖通高速：收购同业股权，未来成长性领先行业(兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●皖通高速坐拥安徽省内多条跨省干线，核心路产盈利能力强，宣广高速改扩建通车、泗许高速和阜周高速收购的落地、高界高速改扩建、S98新路建设项目、以及收购山东高速7%股权均贡献未来新的利润增长点。公司承诺2025-2027年现金分红率不低于60%。假设本次交易于2026年初完成，我们调整盈利预测，预计公司2025年-2027年可实现归母净利润19.70亿元、22.00亿元、19.63亿元，对应11月28日收盘价，PE估值为13.3X、12.0X、13.4X。假设公司分红率维持60%，2025年-2027年A股股息率分别为4.50%、5.02%、4.48%，H股股息率分别为5.50%、6.14%、5.48%。维持“买入”评级。

●2025-12-02 中远海控：集运货量、码头吞吐量稳健增长，积极回购稳定信心(浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为290.26、224.62、207.48亿元，对应EPS分别为1.87、1.45、1.34元，对应PE分别为7.98、10.32、11.17x，维持“增持”评级。

●2025-12-02 招商南油：成品油运价有所回升，积极回购稳定信心，静待分红落地(浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.04、15.62、17.32亿元，对应EPS分别为0.29、0.33、0.36元，对应PE分别为10.57、9.50、8.57x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 吉祥航空：2025年三季报点评：机队维修拖累运营效率，远期盈利弹性值得重视(兴业证券 袁浩然,王凯,张晓云)

●2025年第三季度，公司实现营业收入64.13亿元，同比下降1.88%。前三季度累计营业收入174.80亿元，同比微降0.06%。第三季度实现归母净利润5.84亿元，同比下降25.29%。前三季度累计归母净利润10.89亿元，同比下降14.28%。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司EPS为0.47、0.76、0.95元，对应11月28日收盘价估值分别为27.2、16.8、13.5倍，维持“买入”评级。

●2025-11-28 淮河能源：三季度归母净利润环比+68%，电力集团收购获中国证监会批复(东方财富证券 林祎楠,王涛)

●公司在煤电一体化运营上具备丰富经验，煤窝办电以及集团保供的模式有力保证了旗下电厂的盈利稳定。目前本次收购电力集团资产仍未并表，在不包含注入资产的情况下，我们基本维持盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为256.59/264.48/283.20亿元，同比增速分别为-14.53%/3.07%/7.08%，归母净利润为8.81/9.69/9.91亿元，同比增速分别为2.66%/10.05%/2.23%，对应EPS分别为0.23/0.25/0.25元，对应2025年11月27日收盘价的PE为15.93/14.49/14.17倍，维持“增持”评级。