海亮股份(002203)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 海亮股份：2025年三季报点评报告：经营性盈利能力大幅提升，发力新兴领域热管理业务(华龙证券 景丹阳)

●公司三季度业绩有所波动，但经营性利润大幅增长，主业有望稳步复苏。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，同时对应公司业务划分口径，略微调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润14.4亿元、27.11亿元、32.12亿元，对应PE分别为18.3倍、9.7倍、8.2倍。维持“买入”评级。

●2025-09-02 海亮股份：2025年中报点评：业绩同比显著改善，看好后续美国市场发展潜力(东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于公司全球化布局持续推进，产品结构不断调整，我们维持公司2025-2027年公司归母净利分别为16.6、31.5、39.4亿元，对应PE分别为15.6/8.2/6.6倍，维持“买入”评级。

●2025-09-01 海亮股份：2025年半年报点评报告：业绩改善显著，境外业务、铜箔业务增长空间较大(华龙证券 景丹阳)

●公司目前已有3万吨产能在产。根据公司公告，其余6万吨在建产能投资额为11.5亿元，目前已完成投资10.9亿元，预计将于近期达到预定可使用状态，我们预计公司北美产能将于2025年下半年至2026年逐步放量。基于美国工厂投产进度及铜箔等板块进展，我们维持原盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润14.4亿元、27.12亿元、32.14亿元对应PE分别为17.8倍、9.5倍、8.0倍。我们选取与公司主营业务相近的博威合金、金田股份、铜陵有色作为可比公司，考虑到公司作为全球最大铜管、棒加工企业，规模效应下经营质量较高、抵御铜价波动能力更强，同时铜管业务在北美关税政策变化下有望直接受益，目前估值存在低估，维持“买入”评级。

●2025-08-05 海亮股份：美国铜关税政策大幅调整，公司在美布局、有望直接受益(华龙证券 景丹阳)

●公司目前已有3万吨产能在产。根据公司公告，其余6万吨在建产能投资额为11.5亿元，目前已完成投资10.9亿元，预计将于近期达到预定可使用状态，随后投产，我们预计公司北美产能将于2025年下半年至2026年逐步放量。基于北美部分业务的变化，我们合理上调公司2025-2027年实现归母净利润至14.4亿元、27.12亿元、32.14亿元(原值10.86/12.24/14.92亿元)，对应PE分别为17倍、9倍、7.6倍。我们选取与公司主营业务相近的博威合金、金田股份、铜陵有色作为可比公司，考虑到公司作为全球最大铜管、棒加工企业，规模效应下经营质量较高、抵御铜价波动能力更强，同时铜管业务在北美关税政策变化下有望直接受益，目前估值存在低估，因此上调公司评级至“买入”评级。

●2025-08-02 海亮股份：受益美国“铜”区别关税影响，利润增长有望超预期(东吴证券 孟祥文,米宇)

●由于关税超预期，带来加工费重新分配，我们上调公司2025-2027年公司EPS分别为0.83、1.57、1.97元/股(前值为0.65、0.71、0.83元/股)，对应PE分别为14.4/7.6/6.1倍，维持“买入”评级。按照我们预测2025年归母净利计算，公司2025年1-7月PE估值平均水平在10-13倍，因此预期公司2026年市值有望达到360-450亿元，较8月1日238亿市值涨幅空间50-90%。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-12-02 盛新锂能：股东增持注入发展信心，关注木绒锂矿进展(兴业证券 赵远喆,李怡然)

●考虑到后续全球锂行业供需改善，锂价中枢有望提升，因此我们预计2026-2027年公司归母净利润分别为3.50亿元和5.43亿元，EPS分别为0.38元和0.59元，12月1日收盘价对应PE分别为88.7倍和57.1倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-28 图南股份：沈阳子公司扩产影响短期利润，积极备产备货静待需求修复(兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.88/3.96/4.94亿元，EPS分别为0.48/1.00/1.25元，对应11月27日收盘价PE为57.4/27.2/21.9倍，维持“增持”评级。

●2025-11-28 宝武镁业：镁价低位打开应用空间，技术突破提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们根据当前镁价，调整公司2025-27年EPS预测分别为0.14、0.39、0.67元(原预测2025-27年分别为0.32、0.52、0.77元)。我们维持公司2026年35倍市盈率估值，对应目标价为13.65元，维持买入评级。

●2025-11-28 天山铝业：扩产项目提升稀缺属性，绿色转型强化成本优势(东方证券 刘洋)

●根据东方证券研究所的预测，天山铝业2025-27年的每股收益分别为1.05元、1.35元、1.51元。基于可比公司估值情况，给予2026年11倍PE估值，对应目标价14.85元，维持买入评级。同时，公司的市盈率和市净率均呈现下降趋势，显示出良好的投资价值。

●2025-11-27 华峰铝业：订单饱满扩充库存空间，瓶颈缓解提升生产效率(东方证券 刘洋)

●我们维持2025-27年EPS预测分别为1.39、1.78、2.19元。根据可比公司2025年市盈率估值情况，给予公司2025年17倍市盈率，对应目标价23.63元，维持买入评级。

●2025-11-27 电投能源：拟收购白音华煤电，定价合理盈利有望上台阶(华源证券 查浩,刘晓宁,田源,雷轶,邱达治)

●不考虑白音华煤电并表影响，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.7/64.0/66.1亿元，同比增速分别为8.0%/10.9%/3.4%，当前股价对应的PE分别为10.3/9.3/9.0倍。公司注入优质“煤电铝”一体化资产，旗下扎铝二期即将建成投产释放业绩，并有露天矿长协煤、坑口煤电、优质绿电等底层资源支撑，“煤电铝”一体化业绩稳健久期长，资本开支期结束后，公司作为能源央企，有望提升分红水平，股息率具备吸引力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 华峰铝业：兵马未动、粮草先行，通过收购获得稀缺厂房土地(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●我们预测公司2025-2027年EPS分别为1.29、1.50、1.88元，对应PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。

●2025-11-20 铜陵有色：铜冶龙头，资源加持，焕新出发(东方证券 刘洋)

●我们预测公司25-27年EPS为0.27、0.38、0.43元。根据可比公司2026年PE16X估值，给予公司6.08元目标价。综上，首次覆盖给予公司买入评级。

●2025-11-19 盛屯矿业：铜钴为基，黄金启新元(民生证券 邱祖学,袁浩)

●公司利润进入释放阶段，现有资产部分铜产能及国内矿山部分仍有增量，叠加铜价有望继续向上，公司利润将进一步增长。待金矿收购完成后，公司成长性将更为突出。我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润23.30、35.71、37.18亿元，EPS分别为0.75、1.16、1.20元，对应11月19日收盘价PE分别为17X、11X、10X，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-11-18 电投能源：重大资产重组落地，产业链优势强化(国信证券 刘孟峦,胡瑞阳)

●考虑公司新能源发电、铝业务均具备较好的成长性；长协煤占比较高，煤炭业务稳健；重大资产重组落地，强化煤电铝产业链优势，增厚业绩。我们维持盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润为56/58/60亿元。维持“优于大市”评级。