天顺风能(002531)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-12 天顺风能：国内落地海工订单，海外节奏加快(国盛证券 杨润思,魏燕英)

●考虑到公司停产陆上风电公司，德国基地加速推进，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润-2/6.6/15.6亿元，对应2026/2027年PE估值25.1/10.6倍，维持“增持”评级。

●2026-01-04 天顺风能：短期承压，后续有望迎来修复拐点(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司海风项目交付节奏偏慢，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润为1.8/7.6/9.8亿元(前值为7.1/10.1/12.7亿元)，同比-14.2%/+331.8%/+29.0%，对应PE为70.2/16.3/12.6x，考虑公司在国内海风行业的龙头地位，历史上因项目延期导致公司业绩难以释放，我们预计26年项目开工后将进入业绩拐点，维持“买入”评级。

●2025-10-31 天顺风能：季报点评：转型海工导致短期经营承压(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●由于陆风业务收缩叠加部分海风项目交付延期，华泰研究下调了公司2025-2027年的营收和毛利率预期，预计归母净利润分别为2.13亿元、7.84亿元和8.97亿元。基于可比公司估值，给予2026年20.06倍PE，目标价上调至8.83元，维持“买入”评级。

●2025-09-09 天顺风能：2025年半年报点评：业绩承压，Q3有望迎来修复(中信建投 朱玥,陈思同)

●我们预计公司2025、2026、2027年实现营业收入分别为59.4、57.7、69.7亿元，实现归母净利润分别为3.4、7.1、10.1亿元，对应PE估值分别为40.6、19.5、13.7倍，给予“增持”评级。

●2025-04-29 天顺风能：2024年报及2025年一季报点评：业绩承压，静待出货起量(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●考虑公司的海风项目订单交付可能存在不确定性，我们下调25-26年盈利预测，预计25-26年归母净利润为7.1/10.1亿元(前值为18.0/22.3亿元)，同比增长248%/42%；预计27年归母净利润为12.7亿元，同比增长26%，25-27年归母净利润对应PE为16.4/11.6/9.2x，考虑公司在国内海风行业的龙头地位，历史上因项目延期导致公司业绩难以释放，我们预计Q2项目开工后将进入业绩拐点，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-12 爱旭股份：BC龙头，破茧成蝶(山西证券 肖索,贾惠淋)

●基于假设条件，预计2025-2027年，公司实现总营收187.6亿元、269.5亿元、378.4亿元，分别同比增长68.2%、43.7%、40.4%；实现归母净利润-15.1亿元、11.5亿元、28.5亿元，分别同比增长71.6%、176.2%、147.7%。预计2025-2027年，公司EPS分别为-0.71元、0.54元、1.35元，对应2月11日收盘价，PE分别为-20.5倍、26.9倍、10.9倍，低于可比公司平均值，上调至“买入-A”评级。

●2026-02-12 海博思创：国内储能系统集成龙头海外布局成果有望加快兑现(华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/22.3/29.0亿元，同比增速分别为44%/140%/30%，当前股价对应的PE分别为42/18/14倍。选取阳光电源、阿特斯作为可比公司。海博思创作为储能系统集成龙头企业，我们预计海外布局成果即将兑现为业绩；技术及品牌优势下，长期受益于全球可再生能源及储能装机增长；以及在“储能+X”战略下，公司有望将储能产品拓展至更多应用场景。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年业绩预告点评：业绩符合市场预期，工控需求持续向好(东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到新能源车业务短期承压，我们下修25-27年归母净利润52.15/63.50/79.52亿元(原值为55.6/67.8/82.5亿元)，同比+22%/+22%/+25%，对应PE分别为41x/33x/27x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价94.1元，维持“买入”评级。

●2026-02-11 陕鼓动力：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展(东海证券 商俭)

●公司是国内能量转换设备领域龙头企业，在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域持续突破，给公司未来稳定增长注入支撑。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，当前股价对应PE分别为17.41/16.84/15.82倍。公司在能源转换设备、能源基础设施运营和服务等行业内具备领先优势，看好公司未来“制造+运营+服务”的布局。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级(群益证券 赵旭东)

●展望2026年，公司将加快全球化布局，大力拓展海外市场。此外，公司将继续拓展AI工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变。预计2025、2026、2027公司分别实现净利润52.5、63.5、73.8亿元，yoy分别为+22.5%、+21.1%、+16.2%，EPS分别为1.9、2.3、2.7元，当前A股价对应PE分别为39、32、28倍，给予“买进”的投资建议。

●2026-02-11 望变电气：大股东全额认购定增提振市场信心，高端变压器和取向硅钢受益于行业景气上行(中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为1.42、2.15和2.90亿元，暂时不考虑非公开发行股票的摊薄效应，对应的全面摊薄EPS分别为0.43、0.65和0.87元，按照2月10日22.33元/股收盘价计算，对应PE分别为52.08、34.54和25.56倍。公司将充分受益于“十五五”国内电网投资以及海外数据中心、电网基础设施建设需求，同时，公司产业链一体化优势明显，有望受益于高端变压器放量、高牌号硅钢技术迭代以及产能释放。公司中长期成长预期良好，给予公司“增持”评级。

●2026-02-09 欣旺达：与威睿诉讼和解，港股上市推进顺利，动储业务高增长(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于诉讼事件影响25年盈利、但26、27年公司动储业务出货强劲，我们预计25-27年归母净利润14.1/30.3/41.2亿元(原预测值为20.5/30.0/41.1亿元)，同比-4%/+115%/+36%，对应PE为32x/15x/11x，给予26年25x估值，对应目标价41元，维持“买入”评级。

●2026-02-09 钧达股份：钧达股份收购卫星整星总体企业巡天千河母公司60%股权(东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●巡天千河核心团队来自八院，技术实力雄厚，是全链条自研卫星公司；钧达+巡天千河+尚翼合作，强强联合，可加速产能扩建及新技术验证，推动中国通感遥卫星发射提速及算力卫星研发。我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为-12.7/4.7/10.4亿元。基于公司电池片行业地位稳固，且海外产能本地化布局有望带来新增长极，维持“买入”评级。

●2026-02-09 钧达股份：控股巡天千河，产业链纵向布局打造商业航天宏伟蓝图(国联民生证券 邓永康,林誉韬,赵丹)

●我们预计公司2025-2027年实现营收85.34/119.76/159.59亿元，归母净利润为-12.48/6.89/11.40亿元，根据2026年2月6收盘价，26-27年PE为44x/27x。公司基于光伏主业切入太空能源领域，且纵向延伸收购卫星总成企业，在商业航天快速发展的背景下，公司有望进一步发挥A+H双平台优势持续扩张，看好公司中长期成长性，维持“推荐”评级。

●2026-02-09 捷昌驱动：2025年业绩符合预期，全球化布局再进一步(江海证券 张诗瑶)

●根据江海证券研究发展部的预测，公司2025-2027年的营业收入分别为47.39亿元、63.12亿元和83.02亿元，对应增速分别为29.75%、33.20%和31.54%；归母净利润分别为4.06亿元、5.67亿元和7.70亿元，增速分别为44.15%、39.51%和35.77%。当前股价36.7元对应的PE分别为35倍、25倍和18倍，具有较高的成长性。基于此，分析师将评级上调至“买入”。