特一药业(002728)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 特一药业：营销体系改革完成，止咳宝片持续放量(华安证券 谭国超)

●根据公司三季报情况，我们预计公司2025-2027年收入分别10.38/11.98/13.91亿元，分别同比增长50.9%/15.4%/16.2%，归母净利润分别为1.09/2.01/2.87亿元，分别同比增长430.3%/84.6%/42.9%，对应估值PE为67X/36X/25X。维持“买入”投资评级。

●2025-10-31 特一药业：2025年三季报点评：营销改革顺利推进，静待秋冬旺季销售放量(光大证券 王明瑞,黄素青)

●公司拥有独家特色产品止咳宝片，处方和专利壁垒深厚，长期发展空间广阔，有望实现量价齐升。潜力品种拓展和营销渠道改革，开启二次成长曲线。我们维持25-27年归母净利润预测为1.04/2.32/3.16亿元，同比+405%/123%/36%，当前股价对应25-27年PE为52/23/17倍，维持“增持”评级。

●2025-08-26 特一药业：营销改革逐步释放止咳宝片的市场潜力(华鑫证券 胡博新,俞家宁,吴景欢)

●预测公司2025-2027年收入分别为9.90、11.12、13.18亿元，EPS分别为0.22、0.38、0.56元，当前股价对应PE分别为42.6、24.7、16.8倍，考虑销售改革下止咳宝片销量提升显著，公司盈利有望快速增长，给予“买入”投资评级。

●2025-08-22 特一药业：2025年半年报点评：营销改革初具成效，止咳宝片收入高增(光大证券 王明瑞,黄素青)

●基于当前的经营状况以及下半年呼吸系统疾病旺季的到来，分析师预计公司盈利能力将进一步增强。然而，报告同时指出潜在风险，包括核心产品放量不及预期、营销渠道改革进展缓慢以及同业竞争加剧等问题。总体而言，特一药业凭借独家特色产品止咳宝片和持续深化的营销改革，仍具备长期发展空间，但需密切关注外部环境变化可能带来的挑战。

●2025-03-03 特一药业：深入推进营销变革，止咳宝片将逐步恢复发货(光大证券 王明瑞,黄素青)

●考虑到公司推进营销改革，24年止咳宝片发货量大幅下降，且25年-26年渠道和营销仍在恢复期，下调24-26年归母净利润预测为0.23/1.46/2.32亿元(较上次下调92%/60%/48%)，当前股价对应PE为183/28/18倍。营销改革下，止咳宝片有望迎来坚实成长期，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-11-19 英诺特：多重因素影响下短期业绩承压，关注Q4流感发病趋势(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●我们预计呼吸道检测渗透率仍有较大的提升空间，同时公司积极布局居家检测及海外市场，有望贡献新的业绩增量。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为4.50、5.16、5.73亿元，同比增速分别为-27.54%、14.55%、11.05%，归母净利润分别为1.75、2.03、2.28亿元，同比增速分别为-28.98%、15.51%、12.73%。以2025年11月18日收盘价计算，2025-2027年PE分别为26、23、20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-19 圣湘生物：海济并表带动业绩稳健增长，Q4建议关注流感相关催化(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●预计2025-2027年公司实现收入18.50、22。16、25.96亿元，同比增长26.91%、19.76%、17.13%；实现归母净利润3.12、3.79、4.63亿元，同比增长13。18%、21.37%、22.34%。按照2025年11月14日收盘价计算，2025-2027年归母净利润对应的PE分别为41、34、27X，维持买入评级。

●2025-11-18 爱尔眼科：25Q3利润低于预期，四季度开始多重业务因素向好(中信建投 贺菊颖,王在存,吴严,刘慧彬,华冉)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为224.77亿元、241.22亿元、260.86亿元，分别同比增加7.12%、7.32%、8.14%；归母净利润分别为35.4亿元、38.47亿元、42.06亿元，分别同比-0.46%、+8.67%、+9.33%。以2025年11月17日收盘价(12.15元/股)计算，2025-2027年PE分别为32、29、27。维持“买入”评级。

●2025-11-18 万孚生物：海外业务进展顺利，国内短暂承压(太平洋证券 谭紫媚)

●我们预计，2025-2027年公司营业收入分别为23.18/25.75/28.93亿元，同比增速为-24.37%/11.09%/12.35%；归母净利润分别为1.28/3.33/4.20亿元，同比增速为-77.28%/160.87%/26.06%；EPS分别为0.27/0.71/0.90元，当前股价对应2025-2027年PE为80/31/24倍。维持“买入”评级。

●2025-11-18 金域医学：25Q3业绩环比改善，数智化转型效果逐步显现(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为65.52、69.00、72.67亿元，同比增速分别为-8.86%、5.30%、5.32%，归母净利润分别为1.08亿元(扭亏)、5.32亿元(+394.23%)、5.99亿元(+12.61%)。以2025年11月14日收盘价计算，2025-2027年PE分别为131、27、24倍，维持“买入”评级。

●2025-11-17 安科生物：25Q3业绩增长，参股公司博生吉安科捷报频传(华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为26.77/30.50/35.29亿元，分别同比增长5.6%/13.9%/15.7%，归母净利润分别为7.56/8.48/9.87亿元，分别同比增长6.9%/12.1%/16.4%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2025-11-17 新和成：前三季度业绩大幅增长，新材料项目打开空间(华安证券 王强峰,刘天其)

●公司前三季度实现营业总收入166.42亿元，同比增长5.45%；归母净利润53.21亿元，同比增长33.37%；扣非归母净利润53.33亿元，同比增长37.37%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.19、73.20、80.22亿元，对应PE分别为12、11、10倍。维持“买入”评级。

●2025-11-17 新产业：25Q3国内业务环比改善，明年有望加速增长(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量表现良好，同时中大型发光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升，但短期国内业务受集采执行、医疗服务价格调整及增值税政策调整影响，试剂出厂价预计有所下降，此外由于检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩预计有所承压。中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为46.78、53.94、63.26亿元，同比增速分别为3.15%、15.31%、17.28%，归母净利润分别为16。90、19.66、23.63亿元，同比增速分别为-7.56%、16.31%、20.18%。以2025年11月12日收盘价计算，2025-2027年PE分别为30、26、22倍，维持“买入”评级。

●2025-11-17 亚辉龙：25Q3国内业务增速环比改善，海外市场加速增长(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●公司是国内自身免疫诊断试剂的龙头企业，短期来看，国内业务受集采降价及检验套餐解绑等因素影响预计有所承压，但随着国内外装机量的快速提升，市场份额有望持续提升。利润端今年由于公司持有的交易性金融资产(云康集团有限公司的股票)公允价值变动亏损，短期影响归母净利润增速，但长期来看，公司也持续加大降本增效力度，随着试剂上量带来规模效应的提升，未来利润增速有望高于收入增速。此外，公司海外市场业务逐步进入收获期，试剂放量明显，有望成为公司未来新的增长引擎。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为18.22、21.30、24.66亿元，同比增速分别为-9.45%、16.94%、15.77%，归母净利润分别为1.16、2。84、3.46亿元，同比增速分别为-61.50%、144.53%和21.84%。以2025年11月16日收盘价计算，2025-2027年P E分别为78、32、26倍，维持“买入”评级。

●2025-11-17 艾德生物：25Q3业绩低于预期，回购彰显长期发展信心(中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●短期来看，随着国内基因检测监管要求的提升，样本有望回流到院内，利好公司合规入院的品种，但今年由于增值税率的调整，短期业绩承压，明年收入增速有望迎来改善。中长期看，公司作为国内伴随诊断龙头企业，产品矩阵完善，多款产品为国内独家上市产品，展示了公司强大的研发及注册能力。目前，公司HRD、M R D等多款重磅产品在注册或研发阶段，并拓展IHC等新技术方向以配合ADC等创新药发展，公司药企“朋友圈”也在持续扩大，海外市场稳步拓展中，为公司长期发展提供动力。我们预计2025-2027年公司实现收入11。97、13.82、15.81亿元，同比增长7.93%、15.44%、14.41%；实现归母净利润3.23、3.94、4.53亿元，同比增长26。65%、21.96%、14.97%。按照2025年11月12日收盘价计算，2025-2027年归母净利润对应的PE分别为29、24、21X，维持买入评级。