宋城演艺(300144)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 宋城演艺：2025Q3业绩点评报告：品宣投入加码，营收利润承压(万联证券 叶柏良)

●公司作为演艺行业的龙头企业，受旅游消费市场承压及新营销打法投入增加等因素影响短期业绩下滑。公司坚持轻重资产项目并举，新项目持续布局，培育项目有边际改善空间，文旅综合体有望长期受益于消费结构调整及服务消费政策利好。我们根据最新业绩调整盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润为9.05/9.78/10.84亿元(调整前为11.63/12.95/14.17亿元)，每股收益分别为0.34/0.37/0.41元/股，对应10月30日收盘价的PE分别为23/21/19倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 宋城演艺：短期业绩承压，跟踪项目迭代成效与经营拐点(国信证券 曾光,张鲁,杨玉莹)

●今年以来公司存量成熟项目仍面临消费需求变化的挑战，结合前三季度情况与最新场次跟踪，我们下调公司2025-2027年收入至22.6/24.7/26.6亿元(此前为25.9/29.3/31.8亿元)，下调公司归母净利润至8.9/10.1/11.2亿元(此前为11.4/13.0/14.3亿元)，对应动态PE为24/21/19x。目前消费环境和出行习惯变迁下，公司轻重结合扩张，持续推进园区内容创新、品牌营销，以市场化运营以应对挑战，后续跟踪项目迭代效果与经营拐点，同时跟踪出海探索的可能性，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 宋城演艺：季报点评：Q3存量项目场次经营分化(华泰证券 樊俊豪,曾珺)

●华泰研究下调了宋城演艺2025-2027年的归母净利润预期，分别降至9.03亿、10.75亿和11.85亿元。基于可比公司估值水平，给予公司2026年24倍PE，目标价调整为9.84元，维持“买入”评级。长期来看，宋城演艺的大型演艺项目全国化复制能力仍是其核心竞争力。

●2025-10-28 宋城演艺：季报点评：25Q3经营有所承压，品牌力持续强化，新项目稳步推进(国盛证券 李宏科)

●公司持续创新优化，成熟项目管控品质，培育项目拓展市场，新签轻资产项目，持续迭代升级和创新营销，有望实现增长新范式。当前消费环境仍偏性价比，存量项目恢复仍承压，预计2025-2027年公司营业收入分别为22.6/25.0/26.7亿元，归母净利润分别为8.0/9.6/10.7亿元，当前股价对应PE分别为26.8x/22.2x/20.0x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 宋城演艺：2025年三季报点评：存量项目表现分化，25Q3业绩承压(光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●基于消费环境及营销投入的影响，光大证券下调了2025-2027年的归母净利润预测，分别为9.27亿元、10.64亿元和11.88亿元，对应每股收益(EPS)为0.35元、0.41元和0.45元。当前股价对应的市盈率(PE)分别为23倍、20倍和18倍。尽管短期业绩承压，但分析师仍看好公司的长期发展前景，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-12-06 广博股份：季报点评：加速潮玩相关品类的孵化(天风证券 孙海洋,李泽宇,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑公司持续优化潮玩等产品结构、增强产品附加值，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为1.8/2.3/2.9亿元(前值为1.7/2.2/2.7亿元)，对应PE为28X/22X/18X。

●2025-12-06 共创草坪：季报点评：系统降本成效持续显现(天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑25年原材料价格下降叠加公司推进全系统降本，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母利润分别为6.73/8.25/10.15亿元(前值为6.6/8.3/10.2亿元)，对应PE分别为22X/18X/14X。

●2025-12-06 金马游乐：游乐主业向好，开启文旅文娱机器人业务新篇章(国盛证券 李宏科)

●由于公司游乐主业向好，新增产能将陆续释放，新拓机器人业务产品有望快速落地，预计2025-2027年公司营收分别为7.8/12.1/19.0亿元，归母净利润分别为1.1/1.6/2.8亿元，当前股价对应PE分别为75x/52x/30x，维持“买入”评级。

●2025-12-05 读者传媒：内容生态升级，加速布局第二增长曲线(华龙证券 孙伯文)

●从营业收入来看，受行业周期性调整及公司主动优化低毛利业务影响，营业收入规模有所波动，但收入结构持续优化，公司盈利韧性逐步显现，我们预计公司主营业务后续回稳，预计公司2025-2027年收入为8.49亿元、8.21亿元、8.53亿元。从盈利能力来看，高毛利的教材教辅业务占比稳步提升，同时新媒体等创新业务贡献增量，共同驱动整体盈利能力增强。我们预计公司2025-2027年成本为6.60亿元、6.24亿元、6.45亿元。归母净利润2025-2027年分别为0.92亿元、1.04亿元、1.12亿元。

●2025-11-30 力盛体育：赛事运营空间广阔，AI赋能驱动新成长(华西证券 许光辉,徐晴)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入4.95/6.97/9.40亿元，分别同比增长12%/41%/35%，实现归母净利润30/81/105百万元，分别同比+178%/169%/29%。2025-2027年对应的EPS分别为0.18/0.50/0.64元。按照2025年11月28日收盘价14.56元计算，2025-2027年对应的PE分别为79、29、23倍，公司为我国领先的体育赛事运营商，运营赛事IP势能向上，项目扩容在即，有望释放业绩弹性，我们认为应当享有一定估值溢价。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-25 晨光股份：传统业务降幅收窄，九木稳步扩张(华兴证券 姜雪烽)

●我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们给予晨光20倍2026年P/E，对应新目标价为33.80元，较旧目标价下调40%，较目前股价仍有21%的上升空间。

●2025-11-13 晨光股份：2025Q3经营持续改善，科力普营收双位数增长(国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2025-2027年营业收入为255.19/281.20/310.32亿元，归母净利润为14.02/15.52/17.60亿元，对应PE估值为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善(天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略(招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报(招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。