鼎捷数智(300378)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-05 鼎捷数智：大陆业务短期承压，AI业务稳步推进(中邮证券 陈涵泊,王思)

●我们看好公司AI商业化远期进展，但考虑到公司大陆业务短期承压，以及全球贸易摩擦风险因素，相应下调盈利预测。我们预计2025-2027年公司营业总收入分别为24.65、27.30、30.38亿元(原值26.24、30.10、34.75亿元)，同比增5.77%、10.74%、11.31%，归母净利润分别为1.83、2.17、2.69亿元(原值2.06、2.54、3.03亿元)，同比增长17.62%、18.29%、24.24%。维持“增持”评级。

●2025-11-04 鼎捷数智：中小企业景气度阶段性承压，AI Agent商业化落地加速(华安证券 金荣)

●公司持续推动AI Agent商业化进程，虽然中国大陆地区业务收入受中小企业景气度影响阶段性承压，但AI与产品融合驱动东南亚地区收入高增，未来大陆地区业绩回暖及景气度复苏将有效带动公司业绩增长。我们预计公司2025-2027年分别实现收入25.68/28.64/32.07亿元，同比增长10.2%/11.5%/12.0%；归母净利润1.72/1.98/2.32亿元，同比增长10.4%/14.9%/17.6%，当前市值对应PE85.28x/74.20x/63.09x，维持“买入”评级。

●2025-11-03 鼎捷数智：2025三季度业绩点评：营收增长稳健，AI商业化落地加速赋能未来成长(长城证券 侯宾,沈彻)

●报告期内公司持续优化生态技术，在AI商业化落地方面进一步加速。非大陆地区贡献业绩增长的同时，大陆地区阶段性承压，但公司正在积极面对，寻求解决之道，未来静待大陆地区业绩回暖。因此我们持续看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现营收25.28亿元、28.16亿元、31.93亿元；归母净利润1.67亿元、2.00亿元、2.55亿元；EPS0.61元、0.74元、0.94元，PE85.4X、71.3X、55.9X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 鼎捷数智：中国大陆地区经营有所承压，AI解决方案商业化落地持续加速(中泰证券 刘一哲,闻学臣)

●考虑到当前国内外经济与地缘局势波动加大，前三季度经营业绩显示出公司在中国大陆地区经营有所承压，我们相应调整盈利预测。我们预计公司2025-2027年总收入分别为24.47/26.93/29.92亿元（前预测值分别为25.40/27.81/30.89亿元），归母净利润分别为1.73/2.04/2.47亿元（前预测值分别为1.90/2.34/2.87亿元）。我们看好公司在AI商业化应用方面持续快速推进，以及整体营收结构的持续优化，并在行业景气度承压的背景下仍能体现较强的经营韧性。维持“买入”评级。

●2025-10-30 鼎捷数智：收入平稳增长，AI赋能打开长期天花板(开源证券 陈宝健,李海强)

●考虑到大陆地区中小企业景气度阶段性承压，我们小幅下调原有盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.71、2.06、2.58(原值为2.01、2.40、2.89)亿元，EPS为0.63、0.76、0.95(原值为0.74、0.88、1.07)元/股，当前股价对应PE为81.6、67.7、54.0倍，公司是国内领先的智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI打开成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-11-30 深信服：业绩持续释放，超融合市占率持续领先(中信建投 应瑛)

●截至2025年上半年，公司合同负债达16.92亿元，同比增长21.87%，或将为后续增长提供动力。同时公司积极推出新产品，有望持续提升市场竞争力，预计公司2025-2027年营业收入分别为82.71/94.33/109.34亿元，同比分别增长9.99%/14.04%/15.92%，归母净利润为3.96/5.35/6.96亿元，同比分别增长101.33%/34.96%/30.02%，对应PE122/90/70倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 虹软科技：利润持续高增，AI眼镜落地多款大厂新品(中信建投 应瑛)

●随着下游智能手机复苏与摄像头算法升级迭代、智能汽车业务定点出货，以及AI眼镜逐步落地更多客户，预计公司业绩将持续增长，2025-2027年营业收入分别为10.16/12.74/15.81亿元，同比分别增长24.67%/25.36%/24.10%，归母净利润为2.33/2.97/3.80亿元，同比分别增长31.75%/27.51%/28.17%，对应PE84/66/51倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 金山办公：AI产品不断落地，信创招标及确收进度加速(中信建投 应瑛)

●考虑信创关键节点将近，叠加公司全面拥抱A I变革，WPS A I月活用户数快速增长，我们认为公司有望将A I产品的月活用户转换为付费用户，带动业绩提升，预计公司2025-2027年营业收入分别为61.50/73.77/87.05亿元，同比分别增长20.09%/19.96%/18.01%，归母净利润为18.96/22.17/26.59亿元，同比分别增长15.23%/16.94%/19.94%，对应PE76/65/54倍，维持“买入”评级。

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。

●2025-11-28 汉得信息：自建AI应用体系，单季AI收入破亿(东北证券 赵明扬,陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入35.04/38.65/43.47亿元，同比+8.3%/+10.3%/+12.5%，实现归母净利润2.53/3.12/3.84亿元，同比+34.1%/+23.3%/+23.3%，对应PE分别为76.6X/62.1X/50.3X，上调至“买入”评级。

●2025-11-28 金山办公：发布一站式AI协同办公平台，金山办公B端业务进一步升级(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●我们维持公司2025-2027年归母净利分别为20.5、26.0、32.2亿元的盈利预测，参考可比公司，维持2026年73倍PE作为合理估值，对应目标价409.53元，维持买入评级。

●2025-11-28 芯原股份：IP筑墙，ASIC破局，国产设计服务龙头迎接AI大时代(西部证券 葛立凯)

●我们预计2025/2026/2027年营收分别为32.67/46.61/58.71亿元，对应PS为25/18/14倍。公司为中国半导体IP第一股，目前拥有自主可控的6种处理器IP，收购芯来智融后将补齐CPU IP的短板。随着国内ASIC自研进展加快和端测AI需求增长，公司两大业务IP授权和芯片定制有望持续受益。首次覆盖，给予'增持'评级。

●2025-11-28 神州信息：季报点评：集成业务放量带来单季收入高增，未来主要看AI与海外业务拓展(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●基于可比公司估值分析，分析师给予神州信息目标价18.4元，对应2026年46倍市盈率，维持增持评级。然而，投资者需关注信用减值与资产减值高于预期的风险，以及AI业务和海外市场拓展不及预期的可能性。此外，费用下降速度与幅度低于预期也可能对公司业绩造成影响。

●2025-11-27 乐鑫科技：开发者生态进一步扩张，释放B端业务动能(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为26.8/34.6/44.2亿元，归母净利润分别为5.3/7.1/9.2亿元，维持“买入”评级。