惠伦晶体(300460)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-05 ST惠伦：实际控制人即将完成变更，晶振龙头重回航道(上海证券 马永正)

●维持“增持”评级。我们预计公司23-25年归母净利润为-0.07/0.81/1.42亿元，同比+94.9%/+1276.0%/74.7%，对应EPS为-0.02/0.29/0.51元，24-25年PE估值为48/28倍。

●2023-10-20 ST惠伦：底部已过，晶振龙头重新起航(上海证券 马永正)

●维持“增持”评级。我们预计公司23-25年归母净利润为-0.07/0.73/1.46亿元，同比+94.8%/+1142.3%/98.6%，对应EPS为-0.03/0.26/0.52元，24-25年PE估值为47/24倍。

●2022-05-23 ST惠伦：5G+电动智能车拓展晶振市场，扩产把握国产替代时代红利(上海证券 陈宇哲)

●首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2022-24年的归母净利润为1.21/1.92/2.39亿元，同比增长3.6%/58.7%/24.5%，对应EPS为0.43/0.69/0.86,22-24年PE估值为26.56/16.73/13.44倍。作为国内晶振行业龙头厂商，公司掌握核心工艺光刻技术，重庆项目助力抢占中高端晶振市场，有望抓住国产替代机遇，实现高成长。

●2022-04-19 ST惠伦：高端产品不断突破，产能扩张迎国产替代红利(银河证券 王恺)

●公司作为国内晶振龙头企业，充分受益于5G、物联网快速发展带动的晶振需求。在国产替代的背景下，公司在技术、产品、客户、产能全方面领跑国内厂商，未来增长空间巨大。我们预计公司2021-2023年实现营业收入6.77、10.19、14.07亿元，分别同比增长74.68%、50.43%、38.06%；实现归母净利润1.50、2.00、3.05亿元，分别同比增长641.61%、33.82%、52.35%；目前股价对应的PE分别为26.2、19.5、12.8倍，首次给予推荐评级。

●2021-06-24 ST惠伦：短期量价齐升，长期国产替代(民生证券 王芳,陈海进)

●公司短期处于量价齐升甜蜜期，长期国产替代正当时，公司在国内晶振行业处于领先地位，并且具备一定稀缺性，预计2021-23年公司实现营收8/14/23亿元，实现归母净利润1.7/2.5/4.1亿元，对应PE估值为34/24/15倍。参考SW电子2021/6/23最新TTM估值42倍，加上公司为国内晶振行业领先企业，我们认为公司低估，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-10 海光信息：重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，YOY分别为+65.81%、+45.96%、+43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为166/114/79倍，考虑到收购终止对公司业务没有直接影响，仍给予“买进”建议。

●2025-12-10 亿联网络：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●2025-2027年归属母公司净利润为26.53/30.84/36.42亿元，年增速分别为0.2%/16.2%/18.1%；EPS分别为2.09/2.43/2.88元。通过多角度估值，预计公司股票合理估值区间为43.7-51.8元/股，2026年动态市盈率18-21倍，相对于公司目前股价有26.3-49.8%溢价空间。考虑公司行业龙头的地位及未来较好的成长性，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-12-09 广和通：主业增长稳健，AI端侧与机器人蓄势待发(中泰证券 陈宁玉,杨雷,孙悦文)

●考虑到公司2024年受到锐凌无线出表影响，并结合最新三季报数据，同时考虑到AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔，智能模组占比不断提高。我们预计2025-2027年净利润为4.52亿元/6.37亿元/8.76亿元(原25-26年预测值为6.11亿元/7.64亿元)，EPS分别为0.50/0.71/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 江波龙：定增拟募资37亿元，积极布局AI高端存储+存储主控芯片+高端封测(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为99/62/49倍，维持“增持”评级。

●2025-12-09 龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期(开源证券 陈蓉芳,仇方君)

●2024年，公司实现营收463.82亿元，同比增长70.62%，但因原材料价格波动及战略性市场拓展，归母净利润同比下降17.21%至5.01亿元。然而，2025年前三季度盈利能力显著改善，归母净利润同比增加17.74%至5.07亿元，毛利率回升至8.59%。分析师预计，2025-2027年公司营收将稳步增长，归母净利润分别为6.42亿、9.04亿和12.73亿元，对应当前市值PE为33.2/23.6/16.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-08 维信诺：回购彰显信心，国资入主夯实长期发展动能(财信证券 周剑)

●合肥国资将成为公司控股股东，有助于增强公司控制权的稳定性，为公司长期业务发展赋能；定增也将有望进一步改善公司现金状况和债务压力，为公司聚焦前沿技术研发，保持核心竞争力提供资金保障。我们预计2025-2027年公司收入分别为80.63、85.08、89.40亿元，归母净利润分别为-21.04亿元、-19.35亿元、-17.37亿元，对应PS分别为1.6、1.5、1.4倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-08 世华科技：功能性材料专精特新小巨人，高性能光学材料为第二曲线(江海证券 刘瑜)

●基于对公司未来发展的乐观预期，分析师预计2025-2027年EPS分别为1.56元、1.91元和2.39元，对应PE为22.61倍、18.51倍和14.81倍。结合行业平均估值水平及公司自身成长性，给予28倍估值，目标价格定为43.68元，并首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-07 道通科技：AI与新能源双轮驱动，业绩与生态验证加速(银河证券 吴砚靖,邹文倩)

●我们认为，公司正成功从一家汽车后智能化的制造型公司向AI驱动的生态平台与全球化的新能源解决方案提供商转型。短期看，订单与生态合作持续验证增长确定性；长期看，“AI+机器人”与“数字能源”两大成长曲线已清晰且开始共振。我们预计公司2025-2027年实现营收分别为47.95/57.76/67.78亿元，同比增长21.94%、20.46%、17.34%；归母净利润分别为8.20/9.78/11.84亿元，同比增长27.80%、19.36%、21.08%；EPS分别为1.22/1.46/1.77元。当前股价对应2025-2027年PE为27.44/22.99/18.99倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-07 紫光股份：营收快速增长，AI战略深化落地(兴业证券 孙乾,桂杨)

●公司发布2025年三季度报告：2025年前三季度，公司实现营收773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下滑11.24%；扣非归母净利润14.60亿元，同比增长5.15%。2025Q3单季，公司实现营收298.97亿元，同比增长43.12%；归母净利润3.63亿元，同比下滑37.56%；扣非归母净利润3.42亿元，同比下滑30.88%。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为18.81/22.74/28.14亿元，维持“增持”评级。

●2025-12-06 影石创新：无人机新业务拓展全景影像生态(财通证券 唐佳,黄梦龙,孙谦,邢瀚文)

●影石Antigravity A1作为首款以全景影像为核心、软件体验为驱动的无人机产品，真正将无人机从专业设备转变为Vlog创作者及大众用户的日常创意工具，将成为公司第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年实现营业收入95.47/150.62/211.88亿元，归母净利润10.21/15.02/20.65亿元。对应PE分别为109.7/74.6/54.2倍，维持“增持”评级。