水羊股份(300740)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 水羊股份：发布员工持股计划，彰显长期发展信心-水羊股份员工持股计划（草案）点评(光大证券 姜浩,朱洁宇)

●公司自有品牌与CP品牌双业务战略驱动，自有品牌走向高端化、全球化，旗下主力品牌伊菲丹/pier auge/RV等产品力突出，品牌势能稳步向上，线上线下协同发展。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.4/3.2/4.1亿元，按最新股本计算，EPS分别为0.62/0.82/1.05元，当前股价对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 水羊股份：自有品牌高奢布局添增长动力，前三季度毛利率净利率双升，Q3单季盈利逐步修复(兴业证券 代凯燕,陆焱)

●盈利兑现逐步稳定，新自有品牌表现较为亮眼，“自主品牌+代理品牌”双轮驱动模式有望持续兑现。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.93/2.70/3.40亿元，同比+75.7%/+40.0%/+25.8%，对应11月5日PE为41.5/29.6/23.5x，首次给予“增持”评级。

●2025-11-07 水羊股份：2025年三季报点评：持续加大自有品牌投入，夯实高奢美妆品牌集团定位(江海证券 张婧)

●公司未来将持续聚焦高端品牌的投入和建设，不断夯实公司高奢美妆品牌集团的定位。预计随着自有品牌营业收入占比的提升，公司毛利率将稳步提升。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为46.90/52.20/58.50亿元，同比增长10.67%/11.32%/12.06%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.22/3.23/3.74亿元，同比增长101.88%/45.57%/15.75%。当前市值对应2025-2027年PE分别为36.1/24.8/21.4倍，维持“买入”评级。

●2025-11-01 水羊股份：2025年三季报点评：研发投入加码，持续推进高奢品牌矩阵建设(民生证券 解慧新)

●公司持续推动水羊高端化与全球化布局，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.14亿元、3.22亿元、4.25亿元，同比增速分别为95.1%、49.9%、32.3%，当前股价对应PE分别为37X/25X/19X，维持“推荐”评级。

●2025-11-01 水羊股份：战略性投入致利润修复放缓，长期增长势能充足(开源证券 黄泽鹏,初敏,程婧雅)

●我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利1.9/2.8/3.8(前值2.6/3.2/4)亿元，yoy+76.8%/+45.1%/+34.6%，当前股价对应PE41/28.2/21倍。公司高奢美妆品牌集团定位不断夯实，阶段性费用投入将助力长期持续成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-03-18 宝丰能源：经营业绩高速增长，烯烃产能顺利释放(中银证券 余嫄嫄,徐中良)

●公司内蒙古项目投产顺利，煤制烯烃价差走扩，调整2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年公司EPS分别为2.14元、2.18元、2.19元，对应市盈率分别为15.4倍、15.1倍、15.1倍，维持买入评级。

●2026-03-17 贝泰妮：报表改善进行时，期待重回增长(华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●我们维持公司25-27年归母净利润预测为5.15/6.71/7.87亿元，对应EPS分别为1.22/1.58/1.86元。参考可比公司26E iFind一致预期PE27x，考虑公司当前积极催化不断，26-27年收入及利润端有望修复上行，给予26年32倍PE，维持目标价为50.56元。

●2026-03-17 藏格矿业：2025年报点评：业绩超预期+三年发展战略规划发布，进入高增长时期(西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收35.77亿元，同比增长10.03%；归母净利润38.52亿元，同比增长49.32%；扣非后增长58.28%。考虑到公司业绩超预期，我们上调2026-2028年公司EPS分别为4.22、5.82、8.09元，PE分别为19、14、10倍，维持“买入”评级。

●2026-03-17 上海家化：2025年业绩预盈，调整举措持续深入推进(国盛证券 王长龙,萧灵,周明蕊)

●公司逐步推进聚焦高毛利品类及渠道协同战略，组织架构调整有望逐步显效驱动业绩增长。基于公司业绩预告及近期表现，我们调整预测2025-2027年收入分别为63.49/70.75/77.98亿元，归母净利润分别为2.69/4.02/5.27亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-17 宝丰能源：2025年业绩符合预期，煤制烯烃路线成本优势凸显(中邮证券 刘海荣,刘隆基)

●2026年3月13日，公司发布2025年年度报告，实现营业收入480.38亿元，同比增长45.64%，实现归属于上市公司股东的净利润113.50亿元，同比增长79.09%，实现扣除非经常性损益归母净利润115.20亿元，同比增长69.91%。其中2025Q4，公司实现营收124.93亿元，同比增长43.46%，环比降低1.83%；实现归母净利润24.00亿元，同比增长33.29%，环比降低25.74%，实现扣除非经常性损益归母净利润25.48亿元，同比增长36.02%，环比降低24.87%。

●2026-03-17 万华化学：2025年盈利韧性凸显，看好2026年聚氨酯、乙烯盈利提升(国信证券 杨林,薛聪)

●2025年公司营收同比增长11.6%，归母净利润同比降低3.9%。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为125.6/158.7/176.2亿元，对应EPS为4.00/5.05/5.61元，当前股价对应PE为18.9/14.9/13.5X，维持“优于大市”评级。

●2026-03-17 万华化学：25净利略有下滑，26或迎景气上行(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持26-27年盈利预测。预计26-27年归母净利润为177.9/208.2亿元，26-27年增幅为+42%/+17%，对应EPS为5.68/6.65元/股。结合可比公司26年Wind一致预期平均20xPE，给予公司26年20xPE，目标价为113.6元(前值85.2元，对应15倍26年PE)。维持“买入”评级。

●2026-03-16 彤程新材：材料让世界更美好(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●2025年1-9月，公司实现营收25.17亿元，其中电子化学品/轮胎用橡胶助剂及其他化工产品/可完全生物降解材料分别实现营收7.00/17.53/0.64亿元，收入占比分别为27.8%/69.7%/2.5%，我们预计公司2025-2027年分别实现收入37/42/48亿元，归母净利润6.57/8.21/10.04亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-03-16 新宙邦：锂氟双驱，盈利上行(中信建投 许琳,薛鹭)

●2025年预计公司净利润10.98亿元，同比增长17%；26年电解液和氟化工价格得到有效修复，同时出货量稳定增长，叠加6F/VC/EC等重要原材料价格上涨，预计26年公司净利润37.06亿元，同比增长238%，对应PE12.1倍，维持买入评级。

●2026-03-16 宝丰能源：年报点评：内蒙项目达产推动业绩大增，油价上涨背景下煤化工优势凸显(中原证券 顾敏豪)

●预计公司2026、2027年EPS为2.24元和2.29元，以3月13日收盘价34.70元计算，PE分别为15.47倍和15.18倍。考虑到行业前景与公司的行业地位，给予公司“买入”的投资评级。