水羊股份(300740)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 水羊股份：发布员工持股计划，彰显长期发展信心-水羊股份员工持股计划（草案）点评(光大证券 姜浩,朱洁宇)

●公司自有品牌与CP品牌双业务战略驱动，自有品牌走向高端化、全球化，旗下主力品牌伊菲丹/pier auge/RV等产品力突出，品牌势能稳步向上，线上线下协同发展。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为2.4/3.2/4.1亿元，按最新股本计算，EPS分别为0.62/0.82/1.05元，当前股价对应PE分别为33/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 水羊股份：自有品牌高奢布局添增长动力，前三季度毛利率净利率双升，Q3单季盈利逐步修复(兴业证券 代凯燕,陆焱)

●盈利兑现逐步稳定，新自有品牌表现较为亮眼，“自主品牌+代理品牌”双轮驱动模式有望持续兑现。我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.93/2.70/3.40亿元，同比+75.7%/+40.0%/+25.8%，对应11月5日PE为41.5/29.6/23.5x，首次给予“增持”评级。

●2025-11-07 水羊股份：2025年三季报点评：持续加大自有品牌投入，夯实高奢美妆品牌集团定位(江海证券 张婧)

●公司未来将持续聚焦高端品牌的投入和建设，不断夯实公司高奢美妆品牌集团的定位。预计随着自有品牌营业收入占比的提升，公司毛利率将稳步提升。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为46.90/52.20/58.50亿元，同比增长10.67%/11.32%/12.06%；2025-2027年公司归母净利润分别为2.22/3.23/3.74亿元，同比增长101.88%/45.57%/15.75%。当前市值对应2025-2027年PE分别为36.1/24.8/21.4倍，维持“买入”评级。

●2025-11-01 水羊股份：2025年三季报点评：研发投入加码，持续推进高奢品牌矩阵建设(民生证券 解慧新)

●公司持续推动水羊高端化与全球化布局，我们预计25-27年公司归母净利润分别为2.14亿元、3.22亿元、4.25亿元，同比增速分别为95.1%、49.9%、32.3%，当前股价对应PE分别为37X/25X/19X，维持“推荐”评级。

●2025-11-01 水羊股份：战略性投入致利润修复放缓，长期增长势能充足(开源证券 黄泽鹏,初敏,程婧雅)

●我们下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利1.9/2.8/3.8(前值2.6/3.2/4)亿元，yoy+76.8%/+45.1%/+34.6%，当前股价对应PE41/28.2/21倍。公司高奢美妆品牌集团定位不断夯实，阶段性费用投入将助力长期持续成长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-10 天奈科技：单壁管产品快速放量，盈利能力持续改善(国信证券 王蔚祺,李全)

●我们假设公司2025-2027年正极材料及其他业务毛利率为60.0%/6.5%/10.1%。综上所述，我们预计公司2025-2027年实现营收14.5/28.0/38.7亿元，同比+0%/+93%/+38%；毛利率分别为38.3%/39.1%/37.9%。

●2025-12-10 汇得科技：聚氨酯解决方案龙头，主动把握行业趋势(东海证券 张季恺,谢建斌)

●考虑到公司下游需求维持良好景气度，所需主要化工原料价格进入下行区间，已建成产能进入满产状态，叠加公司积极布局环保型及回收再生聚氨酯赛道，我们认为未来公司将始终保持高质量成长轨道，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26/1.31/1.36亿元，EPS分别为0.89/0.93/0.96，以2025年12月10日收盘价计算，对应PE为26.39x/25.32x/24.52x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-08 巨化股份：超预期实施前三季度分红强化股东回报，HFCs制冷剂价格上行趋势不变，公司分红有望持续提升(开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为51.28、72.85、85.35亿元，EPS分别为1.90、2.70、3.16元，当前股价对应PE为17.9、12.6、10.8倍。我们看好HFCs作为功能性制剂的商品本质特征和特定商业模式的内在价值与认识将逐步显现，维持“买入”评级。

●2025-12-08 亚钾国际：小东布矿区百万吨钾肥项目投料试车，看好公司长期成长(国信证券 杨林,薛聪)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为18.6/27.3/32.9亿元，对应EPS分别为2.00/2.94/3.54元，对应PE分别为23.8/16.2/13.4x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-08 万华化学：海外MDI异动下公司韧性凸显(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●基于公司纯MDI、TDI等产品Q4价格有所上涨，华泰研究上调了万华化学2025年的盈利预测，预计归母净利为125.7亿元，较此前上调2%。考虑到可比公司2026年的平均PE估值水平，给予万华化学2026年15倍PE，目标价从79.52元上调至85.2元，并维持“买入”评级。

●2025-12-07 盐湖股份：依托中国盐湖集团，钾锂双龙头再出发(天风证券 刘奕町,唐婕,胡十尹)

●行业层面，锂板块基本面有逐步改善预期，锂价有望逐步回升，并且长期来看，固态电池等技术路线打开成长空间。公司作为盐湖龙头，我们预计其锂盐业务将稳定扩张，钾业务稳健发展，对应25-27年公司归母净利润分别为64.82/70.62/78.25亿元，同比+39.00%/+8.95%/+10.81%。维持“买入”评级。

●2025-12-07 华峰化学：2025年三季报点评：业绩保持韧性，格局优化龙头具备弹性(东方证券 陈传双)

●根据公司氨纶行业价格盈利水平，我们调整氨纶价格预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.44/27.85/33.22亿元(原为22.82/26.32/28.72亿元)。按照可比公司26年19倍PE，给予公司目标价为10.64元，维持买入评级。

●2025-12-07 中石科技：外延拟收购液冷标的，加码数据中心业务(东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为3.20/4.47/5.83亿元(原25-27年预测分别为2.98/4.19/5.50亿元，主要下调收入预测，上调毛利率预测)，根据可比公司26年34倍PE估值，对应目标价为50.66元，维持买入评级。

●2025-12-05 新金路：栗木矿业如期推进，多元化战略卓有成效(中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司旗下栗木矿业如期推进，多元化战略有望平滑周期波动，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入17.67/18.84/27.03亿元，分别同比变化-13.24%/6.62%/43.45%；归母净利润分别为-1.17/0.62/4.06亿元，对应EPS分别为-0.18/0.10/0.63元。以2025年12月4日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为-55.46/104.19/16.04倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-12-05 兴发集团：与比亚迪就磷酸铁锂达成合作，看好磷酸铁锂盈利修复(国信证券 杨林,王新航)

●我们看好储能及新能源汽车需求快速增长背景下磷酸铁锂需求增长，磷酸铁锂价格和利润有望得到修复，此次兴发集团与比亚迪就磷酸铁锂达成合作将促使兴发集团产能释放，盈利改善。我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.06/21.54/23.33亿元，摊薄EPS为1.73/1.95/2.11元，当前股价对应PE为18.9/16.7/15.4x，维持“优于大市”评级。