锦浪科技(300763)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-11 锦浪科技：2025半年报点评：储能出货高增带动盈利显著提升(甬兴证券 开文明,刘清馨)

●我们认为公司储能逆变器受益于新兴市场需求增长，出货量快速提升，带动盈利能力增长。预计公司2025-2027年营业收入分别为83.02亿元、98.19亿元、112.83亿元，同比分别+26.9%、+18.3%、+14.9%；归母净利润为11.87亿元、14.83亿元、17.89亿元，同比分别+71.7%、+25.0%、+20.6%。9月8日股价对应PE分别为31、24、20倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-20 锦浪科技：25Q2业绩环比显著改善，三大业务齐头并进(国联民生证券 张磊,李灵雪)

●公司光伏及储能逆变器业务盈利水平修复，海外市场加速开拓，有望支撑业绩增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为79.6/93.2/108.2亿元，同比增速分别为21.7%/17.1%/16.0%；归母净利润分别为11.9/14.9/19.2亿元，同比增速分别为72.1%/25.6%/28.5%，EPS分别为2.99/3.75/4.82元。公司是全球组串式逆变器头部企业，有望受益于光储行业景气度提升，维持“买入”评级。

●2025-08-20 锦浪科技：25Q2业绩表现优异，储能业务实现显著增长(华福证券 邓伟,李乐群)

●考虑行业竞争因素，我们下调公司2025-2027年归母净利为12.3/15.3/18.1亿元(25-26年前值14.9/18.6亿元，27年为新增预测值)，当前股价对应PE20.7/16.7/14.1倍。考虑亚非拉新兴市场需求较好，欧洲户储库存持续去化，公司逆变器业务有望保持增长，维持“买入”评级。

●2025-08-20 锦浪科技：储能逆变器修复兑现，盈利能力显著回暖(长城证券 于夕朦,吴念峻,于振洋)

●我们基于以下几个方面，1)平价上网时代全球各地光伏装机潜力不断涌现，公司深耕逆变器行业多年，品牌、渠道优势兼备，核心主业并网逆变器出货有望保持高增趋势；2)在历经数个季度的调整后，海外储能逆变器的逐步重回正轨将有助于公司盈利能力在高位企稳；3)公司凭借逆变器自供与品牌优势持续发力光伏发电系统业务，注重资产与流动性稳健，为穿越周期再添底气，预计公司2025-2027年实现营业收入77.63、90.9、104.99亿元，实现归母净利润11.03、12.74、14.68亿元，同比增长59.5%、15.5%、15.2%，对应EPS分别为2.76、3.19、3.68元，当前股价对应的PE倍数为20.1X、17.4X、15.1X，予以“增持”评级。

●2025-08-19 锦浪科技：中报点评：储能业务高增，盈利能力明显回升(中原证券 唐俊男)

●预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为9.73亿元、11.70亿元和13.37亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.45元、2.94元、3.36元。按照8月18日65.20元/股收盘价计算，对应PE分别为26.66、22.18和19.41倍。考虑到公司在组串式逆变器领域的领先地位，储能逆变器的持续发力，公司预期持续成长，首次覆盖，给与公司“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-24 亿纬锂能：2025年三季报点评：储能需求旺盛，盈利逐季提升明确(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●考虑到公司三季度一次性费用影响，我们下修公司25年净利润至45亿元（此前预期47亿元），同增11%，考虑到下游需求超预期，我们上修26-27年归母净利润至83/111亿元（此前预期75/105亿元），同增85%/32%，对应PE为36x/19x/15x，考虑到公司出货高速增长，给予26年30x估值，对应目标价122元/股，维持“买入”评级。

●2025-10-24 汇川技术：2025年三季报点评：工控增长势头向好，新能源车增长趋缓(东吴证券 曾朵红,谢哲栋,许钧赫)

●考虑到公司新能源车业务短期承压，我们下修公司25-27年归母净利润至55.6/67.8/82.5亿元(原值为58.0/71.3/86.4亿元)，同比+30%/+22%/+22%，对应现价PE为38x、32x、26x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价100.5元，维持“买入”评级。

●2025-10-24 宁德时代：业绩保持高增，龙头地位稳固(中银证券 武佳雄)

●结合公司最新业绩与行业龙头地位，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至15.24/18.94/21.89元(原预测2025-2027年摊薄每股收益为14.50/16.65/18.56元)，对应市盈率24.5/19.7/17.0倍；维持买入评级。

●2025-10-24 北鼎股份：Q3内销持续亮眼，外销表现稳健(国投证券 余昆,陈伟浩)

●北鼎产品定位中高端，有望持续受益于国补政策。公司不断扩展品类和迭代新品，推动自主品牌出海，经营业绩有望持续改善。我们预计，公司2025-2027年EPS为0.37元/0.45元/0.55元，维持买入-A的投资评级，给予2025年40倍的动态市盈率，相当于6个月目标价为14.83元。

●2025-10-24 亿纬锂能：季报点评：计提影响Q3利润，看好未来量利齐升(华泰证券 刘俊,边文姣)

●基于动储业务产能释放顺利及下游需求向好，华泰研究上调了2026-2027年的盈利预测，并给予公司“买入”评级，目标价96.96元。不过，报告也提示了潜在风险，包括电池出货量不及预期、思摩尔业绩波动以及行业竞争加剧等问题，需投资者关注。

●2025-10-24 亿纬锂能：2025年三季报点评：动储电池出货量快速增长，股权激励与历史因素扰动短期利润(国信证券 王蔚祺,李全)

●调整盈利预测，维持优于大市评级。考虑到公司一次性返利对于2025年利润的消极影响，以及国内外动力储能客户需求向好对中长期业绩的积极影响。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润45.05/75.25/96.11亿元(原预测为46.03/71.14/87.09亿元)，同比+11%/+67%/+28%，EPS为2.20/3.68/4.70元，动态PE为36/21/17倍。

●2025-10-24 亿纬锂能：2025年三季报点评：动储电池出货高增，Q3净利环比大幅增长(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2025-2026年EPS分别为2.16元、3.47元，对应PE分别为36倍、23倍。公司是动力、储能和消费锂电平台型企业，随着公司产品、客户结构优化及新增产能释放，后续盈利有望快速增长，维持买入评级。

●2025-10-24 汇川技术：通用自动化业务回暖，新能源汽车业务增速放缓(群益证券 赵旭东)

●维持盈利预测，预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润53、64、73亿元，yoy分别为+24%、+21%、+14%，EPS分别为2.0、2.4、2.7元，当前A股价对应PE分别为40倍、33倍、29倍，我们看好公司未来发展，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-10-24 派能科技：2025年三季报点评：Q3销量同比高增，单位盈利进一步提升(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸)

●考虑公司25年受减值和汇兑影响，出货和盈利将逐季恢复，我们下调公司25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润1.0/5.0/7.2亿元(此前预期2.8/5.2/7.5亿元)，同比+150%/+384%/+45%，对应PE为152x/31x/22x，考虑到公司在欧洲户储具备渠道优势，钠电等新品有望快速放量，维持“买入”评级。

●2025-10-23 中国西电：季报点评：业绩稳增，提质增效持续推进(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到网外需求较弱，叠加交付节奏或慢于预期，我们下调公司25-27年归母净利润(-10.31%/-9.23%/-4.68%)至13.31/16.81/20.34亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.40元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为18.6倍，考虑到公司一次品类全覆盖，后续业务端与管理端能够持续带来业绩高增弹性，海外业务持续开拓，给予公司26年25倍PE，目标价8.25元(前值25年26X PE，7.54元)，维持“买入”评级。