运达股份(300772)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 运达股份：风机盈利修复，后续增长可期(国投证券 王倜,文思奇)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为5.1/11.0/12.0亿元，增速分别为11%/114%/9%。我们风机行业的相关公司金风科技、明阳智能、三一重能作为可比公司。2025/2026年可比公司的平均PE为19/14倍。我们认为公司作为国内风机的龙头，风机价格的回升将带来较大盈利弹性。给予公司2026年20倍PE，12个月目标价为27.94元，给予买入-A评级。

●2025-10-30 运达股份：季报点评：Q3风机扭亏驱动业绩环比向上(华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到电站转让节奏较慢，我们下调公司25年电站转让业务营收假设，同时由于公司风机盈利修复进度较快，我们上调公司25-27年风机制造业务毛利率假设，预计25-27年归母净利润为5.56/12.65/16.3亿元(较前值-18.78%/+24.47%/+22.33%)，对应EPS为0.71/1.61/2.07元。考虑到可比公司26年Wind一致预期均值14.64x，我们给予公司26年14.64xPE估值，对应目标价23.57元(前值17.40元，对应25年20xPE)。

●2025-09-17 运达股份：份额不断提升，盈利有望修复(民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,林誉韬,郝元斌)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为297.48、326.53、358.47亿元，增速为34%/10%/10%；归母净利润分别为6.59、10.48、14.04亿元，增速为42%/59%/34%，对应25-27年PE为22x/14x/10x。考虑国内外风电行业需求景气，公司风机制造业务迎来盈利拐点，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-09-13 运达股份：2025年中报点评：上半年收入同比增长26%，风机销售毛利率显著改善(国信证券 王蔚祺,王晓声,袁阳)

●考虑到“136号文”导致2025-2026年风电场转让节奏放缓，我们下调2025-2026年盈利预测至4.7/7.7亿元(原预测为7.4/10.4亿元)，新增2027年盈利预测11.5亿元，同比+1%/+64%/+50%。当前股价对应PE为29.8/18.2/12.2倍，维持“优于大市”评级。

●2025-09-07 运达股份：在手订单创新高，整机盈利有望改善(招商证券 游家训,赵旭)

●预计公司2025-2026年归母净利润为5.99、9.01亿元，对应PE为25、17倍，维持“强烈推荐”评级。2025年上半年公司收入同增26.27%至108.94亿元，归母净利润同比下降2.62%至1.44亿，扣非归母净利润同比增长128.59%至1.28亿；Q2公司收入同比增长41.19%至68.84亿元，归母净利润同比增长10.41%至0.85亿元，扣非归母净利润同比增长417.9%至0.82亿元。公司此前由第二梯队成长为第一梯队整机制造商，预计Q4低价订单交付接近尾声，公司整机业务盈利有望改善，此外，公司海外和海上业务也有较大进展。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2026-02-04 宇晶股份：AI算力驱动太空光伏浪潮，超薄硅片切割设备迎放量机遇(华鑫证券 何鹏程,庄宇,尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为10.52、16.50、22.20亿元，EPS分别为0.09、1.41、1.99元，当前股价对应PE分别为941.1、57.6、40.7倍，我们看好公司切磨设备在太空光伏、半导体以及消费电子领域的发展前景，维持“买入”投资评级。

●2026-02-03 乔锋智能：下游需求释放+产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长(江海证券 张诗瑶)

●我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为23.73/33.60/42.56亿元，增速分别为34.87%/41.58%/26.66%；归母净利润分别为3.64/5.43/6.87亿元，增速分别为77.25%/49.30%/26.44%；EPS分别为3.01/4.50/5.69元。我们认为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续释放，以及新兴产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价69.37元，PE分别为23/15/12倍，维持“买入”评级。

●2026-01-30 绿的谐波：2025年利润翻倍增长，维持“买进”评级(群益证券 赵旭东)

●提高2026、2027年盈利预测，预计2025-2027公司分别实现净利润1.2、1.8、2.5亿元(此前分别为1.2、1.5、2.0亿元)，YOY分别为+120%、+46%、+40%，EPS分别为0.7、1.0、1.4元，当前A股价对应PE分别为315、215、154倍，我们看好公司受益于人形机器人量产浪潮，给予公司“买进”的投资建议。

●2026-01-29 宏盛股份：2025年业绩预告点评：订单增长叠加业务结构优化，利润弹性显著释放(东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI服务器算力需求高速增长，带动液冷渗透率持续提升，数据中心对高效、节能换热解决方案的需求进入爆发阶段，公司在该领域的技术和制造能力与产业趋势高度契合。考虑到公司液冷相关业务处于起步爬坡阶段，资本开支与研发投入较多，我们下调公司2025年归母净利润为0.8亿元(原值1.0亿元)，我们基本维持2026-2027年归母净利润为2.0/3.2亿元，当前股价对应动态PE分别为113/45/28倍，维持“增持”评级。

●2026-01-29 明阳智能：2025年业绩预告点评：Q4同比转正，收购德华芯片进军国内卫星电源Tier1[勘误版](东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●25Q4风机毛利率表现较好，我们上调25年盈利预测，预计25年归母净利润9.0亿元(原值为7.7亿元)，我们基本维持26-27年盈利预测，预计26-27年归母净利润21.1/31.7亿元，25-27年归母净利润同增159%/135%/50%，对应PE为60.0/25.4/16.9x，维持“买入”评级。

●2026-01-29 东方电气：AIDC带来海外电力需求东风，自主燃机出海新机遇(天风证券 孙潇雅,吴佩琳)

●我们选取国内能源电力及工业控制领域的领军企业国电南瑞，输配电设备行业的思源电气，聚焦风机制造、风电服务、风电场投资与开发的金风科技作为可比公司，根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE27.80X；考虑公司主业受益国内电源建设投资增长，燃机业务有望加速出海，给予公司2026年27.80X PE，对应目标价40.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-28 春晖智控：拟收购春晖仪表，布局SOFC+商业航天双赛道(东北证券 谢佶圆)

●我们预计公司2025-2027营收分别为5.29/5.91/7.13亿元，归母净利润分别为0.53/0.66/0.87亿元，PE分别为113.03/91.91/69.26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-28 动力新科：上汽红岩出表后轻装上阵，AIDC电源用发动机提供盈利弹性(国海证券 徐鸣爽,戴畅)

●1.新科动力具备AIDC电源用发动机能力，相关业务有望带动公司快速增长；2.上汽红岩出表，公司财务表现预计有显著改善；3.新领导层上任，“十五五”目标双倍增，公司有望向社会资源战略进一步转向，并优化提升产品结构与经营效率。鉴于上汽红岩2025年出表带来一次性影响，我们预计公司2025-2027年实现营业收入60.9、67.7、76.9亿元，同比增速-6%、+11%、+14%；实现归母净利润27.9、3.0、4.6亿元，同比增速+239%、-89%、+51%。EPS分别为2.01、0.22、0.33元，2025-2027年归母净利润对应当前股价的PE估值分别为4.5、41.6、27.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-28 科捷智能：智能物流方案供应商，营收利润双阶跃升(西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计在强劲的订单支持下，公司2025/26/27年归母净利润分别为3274万元、1.3亿元、1.8亿元，EPS分别为0.19、0.75、1.04元。考虑到公司业务持续拓展并逐步释放业绩弹性，首次覆盖，建议关注。

●2026-01-26 德力佳：公司产能持续扩张，夯实成长前景(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●公司在手订单充沛，通过产能不断扩张，提升公司保交付能力，进而增强公司业绩增长确定性。我们维持公司2025-2027年盈利预测8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%，当前股价对应PE为34.8/27.0/21.7倍，维持“优于大市”评级。