采纳股份(301122)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-24 采纳股份：季报点评：业绩短期承压，看好长期发展竞争力(华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●综合考虑国际市场政策环境变化及新建产能折旧增加对于公司收入增速和毛利率的短期负面影响，叠加公司海外产能投产对于公司收入增速的中长期正向影响，我们预计25-27年归母净利为0.22/0.78/1.06亿元(相比前值调整-70%/-6%/+14%)。公司为注射穿刺器械行业领导者，产品布局多样且海外销售网络持续拓展，给予公司26年44x PE(可比公司Wind一致预期均值41x)，调整目标价至28.10元(前值20.59元，对应25年34x PEvs可比公司Wind一致预期均值32x)。

●2025-04-25 采纳股份：年报点评：外因影响整体业绩，期待25年改善(华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●综合考虑公司新产品、新市场开发对于收入增速的拉动及强化产品推广对于销售费用率的影响，我们调整25-27年归母净利至0.74/0.83/0.93亿元(相比25/26年前值调整-9%/-14%)。公司为注射穿刺器械领域领军者，产品品类丰富且客户持续拓展，给予公司25年34x PE(可比公司Wind一致预期均值32x)，调整目标价至20.59元(前值18.62元，对应24年33x PE)。

●2024-04-19 采纳股份：2023年业绩因去库承压，需时间缓解海外出口压力(开源证券 余汝意,司乐致)

●考虑到公司正积极推进国内外产能优化，但海外出口压力需要时间消化，我们下调2024-2025年并新增2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.72/1.13/1.37亿元(原值为1.99/2.79亿元)，EPS分别为0.59/0.92/1.12元，当前股价对应PE分别为37.9/24.3/20.1倍，维持“买入”评级。

●2024-01-15 采纳股份：采辉纳新，创领未来(华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●我们预计公司23-25年EPS为1.06/1.64/2.13元。公司核心技术行业领先，增长驱动众多，给予24年28xPE(可比公司Wind一致预期23x)，对应目标价45.82元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-27 采纳股份：业绩环比改善，新产能落地可期(华鑫证券 俞家宁,胡博新)

●预测公司2023-2025年收入分别为4.45、6.24、8.77亿元，EPS分别为1.15、1.55、2.14元，当前股价对应PE分别为28.2、20.9、15.1倍，公司是国内注射穿刺器械龙头企业，二十年产业深耕建立了深厚的客户和品牌基础，看好新产能落地后获客能力提升，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-11-14 精智达：2025年三季报业绩点评：营收增长33%，半导体测试机业务维持高成长(东兴证券 刘航)

●公司是新型显示检测设备和半导体存储器件测试设备行业领先企业，业绩有望持续增长。预计2025-2027年公司EPS分别为1.92元、2.88元和3.80元，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 奕瑞科技：Q3业绩高增长，看好公司新业务持续贡献业绩增量(中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,朱红亮)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为21.95、34.83和42.09亿元，分别同比增长20%、59%和21%(其中2026年收入增速预计将显著提升，主要考虑半导体相关业务订单的贡献)，归母净利润分别为6.07、7.70和9.71亿元，分别同比增长30%、27%和26%。维持“买入”评级。

●2025-11-13 开立医疗：Q3收入迎来拐点，高管增持彰显信心(中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为21.54亿元、24.87亿元、28.53亿元，同比增长7.0%、15.5%、14.7%；归母净利润分别为1。45亿元、3.39亿元、4.43亿元，同比增长1.7%、134.2%、30.6%。维持买入评级。

●2025-11-13 迈瑞医疗：Q3收入迎来拐点，海外收入增速提升(中信建投 贺菊颖,王在存,李虹达)

●无法实现的

●2025-11-13 佰仁医疗：Q3收入端保持快速增长，期待新产品持续放量(中银证券 刘恩阳)

●我们维持预测公司2025-2027年归母净利润为2.35/3.26/4.51亿元，对应EPS分别为1.71/2.37/3.27元，当前股价对应估值分别为63.7/45.9/33.2x，考虑到公司新产品处于放量阶段，同时公司研发持续投入，未来仍有望持续有多个新产品获批，我们看好公司未来的发展前景，维持买入评级。

●2025-11-13 迈普医学：业绩符合预期，收购易介拓宽天花板(中邮证券 盛丽华,陈峻)

●预计公司2025-2027年收入端分别为3.64亿元、5.03亿元和7.01亿元，收入同比增速分别为30.7%、38.2%和39.4%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.08亿元、1.52亿元和2.17亿元，归母净利润同比增速分别为36.7%，41.3%和42.7%。2025-2027年PE分别为43倍、30倍和21倍，对应PEG分别为1.17、0.74和0.50。

●2025-11-13 快克智能：把握精密焊接及AOI多元需求，半导体封装设备渐成系列(东海证券 王敏君)

●消费电子产品的创新迭代对精密焊接及视觉检测的要求提高，催化对加工设备的需求。同时，公司基于焊接及AOI设备技术积淀，持续拓展其他精密电子领域客户。此外，半导体封装设备等新产品逐渐丰富。考虑到新领域开拓和规模效应提升，调整归母净利润预测(前值为2.52/3.09/3.78亿元)，预计公司2025-2027年归母净利润为2.56/3.13/3.82亿元，预计EPS为1.01/1.23/1.51元，对应PE为31X/25X/21X，维持“买入评级。

●2025-11-13 瑞迈特：海外表现亮眼，看好美国市场新产品放量(中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,华冉)

●达不到的短期来看，公司在国内外市场将加大市场推广力度，提升品牌影响力；在研发端将保持较高投入水平，持续提升产品性能，不断推出新产品(如美国无降噪棉呼吸机新品)，助力公司国内外市场份额稳步提升。中期来看，公司产品管线持续拓展，有望贡献新的盈利增长点，同时设备和耗材协同发展，耗材收入占比有望稳步提升；长期来看，OSA和COPD患者渗透率提升有望带来行业高景气增长，公司有望凭借在性价比、品牌、渠道等方面的优势，在全球进一步抢占市场份额。我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长为30。19%、26.65%和28.60%，预计归母净利润分别同比增长71.20%、25.72%和25.85%，2025年利润增速预计高于收入端，主要考虑去年利润基数较低。维持“买入”评级。

●2025-11-13 澳华内镜：Q3收入符合预期，看好AQ-400上市后快速放量(中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为7。10亿元、9.31亿元和12.34亿元，同比增速分别为-5.24%、31.06%和32.51%，归母净利润分别为0.09亿元、0。97亿元和1.59亿元，同比增速分别为-58.76%、1013.97%和64.23%，利润增速预测波动较大，主要由于公司仍处于费用高投入阶段，且利润率跟营收规模有关，导致利润率波动较大，随着公司营收规模增长，25-27年净利率预计呈逐步提升趋势。维持“买入”评级。

●2025-11-13 联影医疗：Q3业绩高增长，海外市场表现亮眼(中信建投 贺菊颖,王在存,朱琪璋,李虹达)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为126.82亿元、154.16亿元和188.44亿元，分别同比增长23.12%、21.56%和22.24%，预计归母净利润分别为20.32亿元、24.75亿元和30.38亿元，分别同比增长61.03%、21.79%和22.76%，25年归母净利润增速预计远高于收入端，主要考虑24年利润基数相对较低。维持“买入”评级。