华兰疫苗(301207)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-30 华兰疫苗：年报点评：量价短期承压，2025年有望修复(华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到疫苗短期承压，我们调整25-26年盈利预测并新增27年预测，预计公司2025-27年归母净利润分别为6.4/8.5/10.7亿元(较25-26年前值调整-52/49%)，给予公司25年18x PE(参考可比公司Wind一致预期18x)，目标价19.23元(前值28.55元，对应24年10.7亿归母净利润和16x PE)，“买入”评级。

●2025-02-06 华兰疫苗：2024年业绩预告点评：24年业绩低于预期，25年有望改善(中原证券 李琳琳)

●下调公司2024年-2026年每股收益至0.36元，1.34元和1.23元，对应1月27日的收盘价17.99元，动态市盈率分别为50.18倍，13.41倍和14.61倍；同时考虑公司2025年业绩或将改善，上调公司评级至“增持”。

●2024-11-04 华兰疫苗：三季报点评：业绩符合预期(中原证券 李琳琳)

●维持公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元，1.09元和1.19元，对应11月1日收盘价18.67元，动态市盈率分别为21.18倍，17.08倍和15.73倍，维持公司“谨慎增持”的投资评级。

●2024-09-13 华兰疫苗：中报点评：业绩承压，等待流感疫苗销售回暖(中原证券 李琳琳)

●考虑到流感疫苗价格的下调，预计公司流感疫苗2024年的销售收入或将下滑。预计公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元，1.09元和1.19元，对应9月12日收盘价16.77元，动态市盈率分别为19.06倍，15.39倍和14.09倍，给予公司“谨慎增持”的投资评级。

●2024-04-08 华兰疫苗：2023年年报点评：流感疫苗接种意愿上升，持续增加新的利润增长点(光大证券 王明瑞)

●考虑到流感疫情和市场竞争格局的变化，下调2024-2025年归母净利润预测为10.85/13.22亿元(原预测为12.62/16.14亿元，分别下调14%/18%)，新增预测2026年归母净利润为15.61亿元，同比+26.18%/21.86%/18.06%，按最新股本测算EPS为1.81/2.20/2.60元，当前股价对应PE分别为13/11/9倍，考虑到流感疫苗覆盖率仍有很大的提升空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-10-31 方盛制药：单Q3扣非归母净利润增速超36%，中药创新药研产销路线已打通(信达证券 唐爱金,贺鑫,章钟涛)

●与综合来看，方盛制药在中药创新药领域的布局逐步进入收获期，同时费用率优化带来盈利能力提升。尽管部分传统品种面临一定压力，但创新药的放量有望对冲不利影响。投资者应关注公司新药商业化进展及政策环境变化，审慎评估投资机会。

●2025-10-31 丽珠集团：业绩平稳增长，研发快速推进(东海证券 杜永宏,付婷)

●我们预计公司2025-2027年归属于母公司净利润分别为23.82/26.59/29.41亿元，对应EPS分别为2.64/2.94/3.25，对应PE分别为13.67/12.24/11.07倍。公司经营稳健，新产品逐渐进入收获期，有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

●2025-10-31 新产业：海外延续高增，流水线业务表现亮眼(华安证券 谭国超,钱琨)

●我们预计公司2025-2027年营业收入实现45.67/52.11/58.73亿元，同比增长0.7%/14.1%/12.7%；归母净利润17.61/20.01/23.97亿元，同比增长-3.7%/13.6%/19.8%；2025-2027年EPS分别为2.24/2.55/3.05元，PE倍数分别为27/24/20X。维持“增持”评级。

●2025-10-31 恒瑞医药：主业稳健增长，创新管线价值持续兑现(华源证券 刘闯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为94.31/113.31/136.93亿元，同比增速分别为+48.84%/+20.14%/+20.85%，当前股价对应的PE分别为44/37/30倍。鉴于公司创新产品收入及占比不断提升，在研管线丰富，全球化拓展进度顺利，维持“买入”评级。

●2025-10-31 荣昌生物：财务状况改善显著，IO+ADC临床开发加速(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别22.5/28.7/36.3亿元，分别同比增长31.1%/27.5%/26.6%，归母净利润分别为-7.6/-4.8/0.7亿元，分别同比增长48.0%/36.8%/113.5%。我们看好公司IO+ADC平台的持续研发及出海进程、泰它西普在自身免疫病领域的拓展能力，维持“买入”评级。

●2025-10-31 甘李药业：胰岛素制剂销售放量，2025Q1-Q3业绩高增长(国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司2025年-2027年的归母净利润分别为11.09亿元、14.32亿元、15.95亿元，分别同比增长80.4%、29.1%、11.4%；2026年给予公司当期PE35倍，预计公司2026年EPS为2.40元/股，对应6个月目标价为84.00元/股，给予买入-A的投资评级。

●2025-10-31 君实生物：产品销售维持高增，JS107开展美国2/3期临床(华安证券 谭国超,任婉莹)

●我们预计，公司2025-2027年收入分别25.5/32.5/38.4亿元，分别同比增长31.0%/27.5%/17.9%，归母净利润分别为-7.3/0.1/2.8亿元。我们看好特瑞普利单抗销售国内高增速，公司国际化进程，IO2.0及ADC管线推进，维持“买入”评级。

●2025-10-31 普莱柯：经营向好，持续推进降本增效(开源证券 陈雪丽,王高展)

●公司营收及归母净利润延续增长态势，我们维持原盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.05/2.33/2.81亿元，对应EPS分别为0.59/0.67/0.81元，当前股价对应PE为23.3/20.5/17.0倍。公司经营向好，持续推进降本增效，维持“买入”评级

●2025-10-31 前沿生物：补体管线研发稳步推进，FB7011双靶点头对头优效(开源证券 余汝意)

●我们看好公司小核酸管线研发布局带来的长期竞争力，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-1.76/-1.71/-1.64亿元，EPS为-0.47/-0.46/-0.44元，当前股价对应PE为-30.9/-31.9/-33.0倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 圣湘生物：营收端平稳增长，利润端略有承压(湘财证券 蒋栋)

●公司前三季度营收端平稳增长，但利润端略有承压，预计随着内生外延双轮驱动，公司协同效应将进一步强化，我们维持2025-2027年公司营收预测分为18.22/21.10/24.11亿元，维持2025-2027年归母净利润预测分别为3.07/3.64/4.18亿元，对应EPS分别为0.53/0.63/0.72元，维持“买入”评级。