新安股份(600596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-24 新安股份：公司业绩短期承压，看好产品价格回升推动业绩改善(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计新安股份2025-2027年收入分别为160.51/178.54/202.32亿元，同比增长9.4%/11.2%/13.3%，归母净利润分别为2.33/6.04/9.35亿元，同比增长353.0%/159.3%/54.8%，对应EPS分别为0.17/0.45/0.69元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为70/27/17倍。我们看好在有机硅行业“反内卷”政策逐步落地，产品价格有望提振，维持“买入”评级。

●2025-11-14 新安股份：草甘膦及硅材料龙头，新兴拓展助力成长(甬兴证券 赵飞)

●我们认为公司作为国内少数同时生产草甘膦和有机硅，并且具备全产业链优势的企业，有望受益于草甘膦和有机硅行业的景气复苏。同时，公司加速推进终端化战略，终端高毛利产品持续放量，随着35600吨/年高纯聚硅氧烷项目等募投项目落地，长期增长空间有望打开。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.28亿元、5.92亿元、9.21亿元，对应的PE分别为73倍、28倍、18倍(对应11月13日收盘价)，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-30 新安股份：行业低迷期业绩持续承压，草甘膦景气度明显回升(招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.34亿、4.63亿、7.27亿元，EPS分别为0.17、0.34、0.54元，当前股价对应PE分别为58、29、19倍，维持“增持”投资评级。

●2025-09-17 新安股份：半年报点评：25Q2主业以量补价，单季度毛利率同环比提升(天风证券 唐婕,张峰,杨滨钰)

●考虑到公司两大主业当前位于行业景气相对底部，预计未来景气有望修复，结合25年中报计提减值损失的情况，我们预计2025-2027年归母净利润为2.1/6.2/7.9亿元(前值为2.99/6.51/8.02亿元)，维持“增持”评级。

●2025-09-07 新安股份：着力发展硅基终端，反内卷有望驱动基础材料盈利修复(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司发布2025年中报，公司上半年实现营收80.58亿元，同比下降5.07%，归母净利润0.69亿元，同比下降47.71%，扣非归母净利润-0.24亿元，同比下降197.73%，其中25Q2实现营收44.36亿元(yoy-1.74%，qoq+22.44%)，归母净利润0.36亿元(yoy+55.9%，qoq+8.49%)，扣非归母净利润-0.01亿元。2025年上半年农化及有机硅产销稳健但产品价格延续低迷，公司盈利承压。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.08/7.41/10.37亿元，对应PE为37X/21X/15X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-08 巨化股份：超预期实施前三季度分红强化股东回报，HFCs制冷剂价格上行趋势不变，公司分红有望持续提升(开源证券 金益腾,毕挥,李思佳)

●我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为51.28、72.85、85.35亿元，EPS分别为1.90、2.70、3.16元，当前股价对应PE为17.9、12.6、10.8倍。我们看好HFCs作为功能性制剂的商品本质特征和特定商业模式的内在价值与认识将逐步显现，维持“买入”评级。

●2025-12-08 亚钾国际：小东布矿区百万吨钾肥项目投料试车，看好公司长期成长(国信证券 杨林,薛聪)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年归母净利润为18.6/27.3/32.9亿元，对应EPS分别为2.00/2.94/3.54元，对应PE分别为23.8/16.2/13.4x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-08 万华化学：海外MDI异动下公司韧性凸显(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●基于公司纯MDI、TDI等产品Q4价格有所上涨，华泰研究上调了万华化学2025年的盈利预测，预计归母净利为125.7亿元，较此前上调2%。考虑到可比公司2026年的平均PE估值水平，给予万华化学2026年15倍PE，目标价从79.52元上调至85.2元，并维持“买入”评级。

●2025-12-07 盐湖股份：依托中国盐湖集团，钾锂双龙头再出发(天风证券 刘奕町,唐婕,胡十尹)

●行业层面，锂板块基本面有逐步改善预期，锂价有望逐步回升，并且长期来看，固态电池等技术路线打开成长空间。公司作为盐湖龙头，我们预计其锂盐业务将稳定扩张，钾业务稳健发展，对应25-27年公司归母净利润分别为64.82/70.62/78.25亿元，同比+39.00%/+8.95%/+10.81%。维持“买入”评级。

●2025-12-07 华峰化学：2025年三季报点评：业绩保持韧性，格局优化龙头具备弹性(东方证券 陈传双)

●根据公司氨纶行业价格盈利水平，我们调整氨纶价格预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.44/27.85/33.22亿元(原为22.82/26.32/28.72亿元)。按照可比公司26年19倍PE，给予公司目标价为10.64元，维持买入评级。

●2025-12-07 中石科技：外延拟收购液冷标的，加码数据中心业务(东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

●我们预测公司25-27年归母净利润分别为3.20/4.47/5.83亿元(原25-27年预测分别为2.98/4.19/5.50亿元，主要下调收入预测，上调毛利率预测)，根据可比公司26年34倍PE估值，对应目标价为50.66元，维持买入评级。

●2025-12-05 新金路：栗木矿业如期推进，多元化战略卓有成效(中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司旗下栗木矿业如期推进，多元化战略有望平滑周期波动，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入17.67/18.84/27.03亿元，分别同比变化-13.24%/6.62%/43.45%；归母净利润分别为-1.17/0.62/4.06亿元，对应EPS分别为-0.18/0.10/0.63元。以2025年12月4日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为-55.46/104.19/16.04倍。首次覆盖给予公司“增持”评级。

●2025-12-05 兴发集团：与比亚迪就磷酸铁锂达成合作，看好磷酸铁锂盈利修复(国信证券 杨林,王新航)

●我们看好储能及新能源汽车需求快速增长背景下磷酸铁锂需求增长，磷酸铁锂价格和利润有望得到修复，此次兴发集团与比亚迪就磷酸铁锂达成合作将促使兴发集团产能释放，盈利改善。我们维持公司2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.06/21.54/23.33亿元，摊薄EPS为1.73/1.95/2.11元，当前股价对应PE为18.9/16.7/15.4x，维持“优于大市”评级。

●2025-12-05 卫星化学：Q3检修影响公司短期盈利，高端新材料提供长期增长动能(东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于C2、C3板块当前景气度，以及高端新材料项目推进情况，我们调整盈利预测，2025-2027年公司归母净利润分别为55.5、69.7、86.2亿元(前值为66、80、98亿元)。根据2025年12月5日收盘价，对应A股PE分别10.2、8.1、6.6倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-12-03 万凯新材：rPET、草酸项目取得新进展，打造多元业绩增长点(开源证券 金益腾,宋梓荣,蒋跨跃)

●我们维持前期盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.24、4.88、7.28亿元，EPS分别为0.21、0.84、1.26元，当前股价对应PE分别为85.5、21.7、14.5倍，维持公司“买入”评级。