渝农商行(601077)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-26 渝农商行：25A财报点评：息差企稳，资产质量持续改善(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据年报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/9.6%/9.3%，BVPS为12.63/13.82/15.12元(26/27年原预测值为13.13/14.32元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.56X/0.51X/0.46X。可比公司26年PB0.59倍，维持10%溢价，对应26年0.64倍PB，目标价8.14元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：详解渝农商行2025年报：规模扩张提速，息差企稳回升，资产质量持续改善(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.57X/0.53X/0.49X，公司深耕重庆，实现存贷款规模快速扩张，同时在负债端拥有低成本优势，资产质量保持稳健，在“三大新动能”落地背景下，银行获客能力、信贷增速仍有较大潜力，未来基本面仍有较大改善空间，维持“买入”评级。

●2026-03-26 渝农商行：营收、利润提速，资产质量改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●展望2026年，依托成渝区域beta，预计规模能保持两位数左右增长，成本持续优化下，息差有望延续较好趋势，非息收入在低基数下对营收的拖累程度减轻，营收或能小幅提速。资产质量稳健下，利润增速预计保持中个位数稳健增长。预计2026、2027、2028年营收增速分别为4.6%、5.3%、6.1%，利润增速为5.8%、6.3%、6.7%。2025年分红率为30.7%，与2024年持平，分红率稳定。当前渝农商行股价对应0.57倍26年PB，对应26股息率为4.8%。核心一级资本充足率12.67%，资本压力不大，再融资摊薄风险小，股息率较高且扎实，配置性价比突出，维持买入评级。

●2026-03-25 渝农商行：2025年年报点评：息差环比提升，不良额率双降(浙商证券 杜秦川,邓贺方,徐安妮)

●预计渝农商行2026-2028年归母净利润增速为8.01%/8.27%/8.38%，对应BPS为12.56/13.44/14.40元。给予目标价8.79元/股，对应目标估值为2026年0.70x PB，现价空间25%，维持“买入”评级。

●2026-03-03 渝农商行：“新动能”落地强化银行竞争力，基本面改善空间较大(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●在优质外部环境及“新动能”落地背景下，预计26年、27年银行获客能力、贷款增速将有所提升，同时叠加资产端价格下行幅度收窄、负债端重定价释放成本，银行基本面将得到改善。预计银行25-27年营业收入分别为285.8亿元、301.3亿元、319.2亿元，分别同比增长1.4%、5.4%、5.9%；实现归母净利润分别为119.6亿元、131.5亿元、145.1亿元，分别同比增长3.9%、9.9%、10.4%，建议“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-26 重庆银行：25A财报点评：扩表成长性突出，息差阶段性企稳(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/10.5%/10.6%，BVPS为17.54/19.47/21.60元(26/27年原预测值为18.33/20.13元，主要是适度调整息差预期)，当前股价对应26/27/28年PB为0.62X/0.56X/0.51X。可比公司26年PB0.71倍，对应目标价12.42元/股，维持“买入”评级。

●2026-03-26 重庆银行：区域赋能规模高增，风险优化业绩改善(中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计重庆银行2026、2027、2028年营收增速为9.5%、10.8%、10.9%，利润增速为10.7%、10.3%、10.6%。当前股价对应A/H股26年股息率分别为4.6%和7.2%。给予重庆银行买入评级，目标估值约0.75倍2026年PB，对应目标价为13.37元。

●2026-03-25 重庆银行：年报点评：息差启稳，高景气扩表持续(华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●考虑公司后续将平衡资本因素，扩表或有放缓，预测26-28年归母净利润62/69/76亿元(26-27年较前值-0.16%/-0.57%)，同比增速10.1%/10.4%/11.1%，26E BVPS17.10元(前值25E16.46元)，对应A/H26年PB0.64/0.40倍。A/H可比公司26E PB0.66/0.41倍，近期公司股东积极推动转债转股，此外公司H股较可比同业股息性价比更高(截至3/24，H股PB_mrq0.39x，25A股息率6.32%，中资H股上市银行股息率平均约5%)，给予26年A/H目标PB0.73/0.51倍(前值25E0.72/0.55x)，目标价12.48元/9.91港币(前值：11.85元/9.81港币)，增持/买入评级。

●2026-03-25 中信银行：2025年报点评：净息差企稳，分红比例新高(开源证券 刘呈祥,吴文鑫)

●2025Q4单季实现归母净利润172.27亿元，同比增长2.85%，盈利能力韧性较强。基于盈利增速改善、资产质量稳健等因素，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计中信银行2026-2028年归母净利润分别为732(前值711)/766(前值718)/810亿元，YoY分别为+3.59%/+4.70%/+5.76%；当前股价对应2026-2028年PB分别为0.51/0.48/0.45倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 重庆银行：2025年报点评：贷款高增，净息差同比走阔(国信证券 田维韦,王剑)

●川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。考虑到公司存款成本改善幅度较大，我们上调2026-2028年净利润至63.4/71.9/82.2亿元(2026-2027年原预测57.3/62.9亿元))，同比增速分别为12.1%/13.5%/14.3%，对应2026-2028年PB值为0.52x/0.48x/0.44x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-25 重庆银行：2025年年报业绩点评：业绩两位数高增，表内量价双优(银河证券 张一纬)

●公司扎根重庆、辐射三省一市，依托成渝经济圈、西部陆海新通道等建设，区域优势显著。资产突破万亿，信贷投放动能强劲。资产负债结构优化，息差企稳回升。风险抵补能力充足，资产质量整体稳中向好。2025年年度分红比例稳定在30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028年BVPS分别为17.04元/18.64元/20.70元，对应当前股价PB分别为0.64X/0.59X/0.53X。

●2026-03-25 中信银行：规模稳健增长分红比例提升(万联证券 郭懿)

●公司公布的2025年净息差为1.63%，同比下降14BP，连续三个季度保持稳定。生息资产和贷款的收益率分别下降52BP和57BP；付息负债和存款成本率分别下降41BP和37BP。盈利预测与投资建议：2025年中信银行资产规模保持稳健增长，资产质量保持稳健，分红比例提升。根据最新年报数据，我们预计2026-2028年营收同比增速分别为1.64%、2.67%和3.48%，归母净利润同比增速分别为1.16%、3.35%和3.48%。按照中信银行A股3月24日收盘价8.16元，对应2026-2028年PB估值分别为0.59倍、0.55倍和0.52倍，维持增持评级。

●2026-03-24 重庆银行：2025年年报点评：业绩高增，转债转股(浙商证券 杜秦川,邓贺方,徐安妮)

●预计重庆银行2026-2028年归母净利润增速为10.71%/10.23%/10.13%，对应BPS为17.36/18.74/20.26元。给予目标价13.04元/股，对应目标估值为2026年0.75xPB，现价空间19%，维持“买入”评级。

●2026-03-23 平安银行：详解平安银行2025年报：零售信贷增速持续改善，质量持续提升(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2026E、2027E、2028E PB0.43X/0.41X/0.38X。负债成本优化与零售资产质量改善驱动业绩筑底，零售信贷收缩压力接近尾声，净息差压力边际缓和。中长期看，集团综合金融优势与零售转型深化有望重塑增长动能，建议关注资产质量红利释放节奏。维持“增持”评级。

●2026-03-23 平安银行：年报点评报告：资产质量稳中向好(天风证券 刘杰)

●平安银行2025年营收降幅收窄，资产质量稳健。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增长为2.1%、2.67%、2.71%，对应BPS：24.56、29.51、35.26元，维持“增持”评级。