紫金银行(601860)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-08 紫金银行：2023年年报点评：涉农及小微业务亮眼，风控能力持续增强(太平洋证券 夏芈卬)

●风控能力依托大数据技术持续增强。预计2024-2026年公司营业收入为46.13、48.10、51.61亿元，归母净利润为17.12、17.75、18.38亿元，BVPS为5.82、6.35、7.18元/股，对应5月7日收盘价的PB估值为0.46x、0.42x、0.37x。首次覆盖给予“增持”评级。

●2022-07-23 紫金银行：2022年半年度业绩快报：净利润同比增10%，不良率环比大幅改善(中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司2022E、2023E PB0.60X/0.55X；PE6.35X/5.63X(农商行PB0.67X/0.61X；PE6.36X/6.59X)，公司深耕南京本土，坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位，通过渠道下沉深入南京城镇化进程。公司17年来业务逐步回归本源，成本端费用管控能力良好，深处南京区域经济活力强劲，资产质量稳中向好，建议关注。

●2022-05-05 紫金银行：详解紫金银行2021年报暨2022年一季报：开门红存贷两旺，业绩逐季向上改善，净利润实现双位数增长(中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司高增长，低估值。公司2022E、2023E PB0.62X/0.57X；PE6.36X/5.71X(农商行PB0.68X/0.62X；PE6.49X/6.70X)，公司深耕南京本土，坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位，通过渠道下沉深入南京城镇化进程。公司17年来业务逐步回归本源，成本端费用管控能力良好，深处南京区域经济活力强劲，资产质量稳中向好，建议关注。

●2021-09-07 紫金银行：半年报点评：营收降幅收窄，归母净利润维持低速正增长(天风证券 郭其伟,范清林)

●公司始终坚守“服务三农、服务中小、服务城乡”市场定位，深耕南京本土。坚持做小、做散战略，涉农及小微贷款占比53.55%，较年初提升1.17pct。面对近年来大中行业务下沉的影响，公司主动执行差异化经营策略。随着年内继续加大农村普惠服务站布点，加大农郊区的深度经营，拓深服务层次，公司经营业绩有望迎来持续改善。我们预测2021-2023年业绩增速为6.90%、10.70%和10.33%，给予其2021年0.9倍PB目标估值，对应目标价3.82元，维持“增持”评级。

●2021-08-28 紫金银行：详解紫金银行21年中报：资产质量平稳，大零售转型成效显著(中泰证券 戴志锋,邓美君,贾靖)

●公司高增长，低估值。公司2021E、2022E PB0.75X/0.70X；PE7.88X/7.36X(农商行PB0.72X/0.66X；PE7.55X/6.88X)，公司深耕南京本土，坚持“服务三农、服务中小、服务城乡”的市场定位，通过渠道下沉深入南京城镇化进程。公司17年来业务逐步回归本源，成本端费用管控能力良好，深处南京区域经济活力强劲，资产质量稳中向好，维持“增持”评级，建议关注。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-11-05 厦门银行：2025年三季报点评：利息净收入带动业绩修复，社保进入前十大股东(国海证券 林加力,徐凝碧)

●厦门银行单季度业绩大幅改善，资产质量逐季转好，首次覆盖，我们给予“增持”评级。我们预测2025-2027年营收为59、62、66亿元，同比增速为2.12%、5.67%、5.89%；归母净利润为26、27、28亿元，同比增速为-1.25%、3.57%、4.79%；EPS为0.97、1.01、1.05元；P/E为7.75、7.48、7.14倍，P/B为0.70、0.64、0.59倍。

●2025-11-04 常熟银行：息差压力缓解，非息收入增长强劲(东海证券 王鸿行)

●受投资收益与代理业务驱动，Q3非息收入表现大幅好于预期。受人民币升值影响，汇兑估值明显减少。我们相应调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为118.71、132.21、147.00亿元(原预测为119.66、132.14、145.51亿元)，归属于普通股股东净利润分别为43.35、49.47、57.47亿元(原预测为43.26、49.34、55.98亿元)，期末每股净资产分别为9.40、10.52、11.81元，对应11月3日收盘价的PB分别为0.76、0.68、0.60倍。在银行业个贷风险上升的背景下，公司加大处置力度，整体资产质量保持稳定。在银行业息差和规模增长承压背景下，公司积极拓展非息业务，中高速业绩展现良好持续性。我们维持公司“买入”投资评级。

●2025-11-04 浙商银行：季报点评：营收拖累盈利下行，息差边际企稳(平安证券 袁喆奇,许淼)

●浙商银行作为总部在浙江的股份行，在跨区域布局、股权结构属性、政银关系构建、供应链金融业务拓展等方面都具有差异化的竞争优势。我们维持公司25-27年盈利预测，预计25-27年EPS分别为0.57/0.61/0.66元，对应盈利增速分别为3.7%/5.9%/8.4%，目前公司股价对应25-27年PB分别为0.46x/0.43x/0.40x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

●2025-11-04 上海银行：季报点评：盈利增速环比修复，资产质量稳健(平安证券 袁喆奇,许淼)

●平安证券维持对上海银行“推荐”评级，认为其估值具备安全边际。公司在长三角、粤港澳、京津冀等重点区域深耕多年，区位优势明显，覆盖区域内信用环境良好，为公司提供稳定收入来源。预计2025-2027年EPS分别为1.72元、1.82元和1.92元，对应PB为0.56x、0.52x和0.48x。

●2025-11-04 邮储银行：2025年三季报点评：营收利润稳健增长，对公信贷驱动扩表(国海证券 林加力,徐凝碧,许潇琦)

●2025年前三季度，邮储银行非息收入增长强劲，手续费及佣金净收入实现同比双位数增长，有效对冲了息差收窄压力。信贷投放保持稳健，对公贷款成为主要增长引擎。我们维持“增持”评级。我们预测2025-2027年营收为3569.75、3768.79、3984.54亿元，同比增速为2.35%、5.58%、5.72%；归母净利润为875.50、918.46、945.88亿元，同比增速为1.24%、4.91%、2.99%；EPS为0.83、0.87、0.90元；P/E为6.97、6.62、6.42倍，P/B为0.65、0.61、0.57倍。

●2025-11-04 建设银行：2025年三季报点评：利润同比增速改善幅度为国有大行中最高(国海证券 林加力,徐凝碧)

●分析师预测建设银行2025-2027年的营收分别为7216亿元、7613亿元和8117亿元，归母净利润为3385亿元、3462亿元和3630亿元。基于这些数据，维持对建设银行的“买入”评级。预计未来三年EPS分别为1.27元、1.30元和1.36元，P/E分别为7.54倍、7.37倍和7.02倍，P/B分别为0.73倍、0.69倍和0.64倍。

●2025-11-04 长沙银行：2025年三季报点评：利润增速边际提升，拨备有所增厚(国海证券 林加力,徐凝碧)

●长沙银行利润增速边际提升，拨备有所增厚，我们维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为251、280、298亿元，同比增速为-3.07%、11.31%、6.49%；归母净利润为83、88、93亿元，同比增速为5.84%、6.81%、5.53%；EPS为1.98、2.12、2.24元；P/E为5.00、4.67、4.41倍，P/B为0.54、0.50、0.45倍。

●2025-11-04 沪农商行：2025年三季报点评：Q3营收利润稳健增长，对公信贷驱动扩表(国海证券 林加力,徐凝碧,许潇琦)

●基于上述表现，国海证券研究所维持对沪农商行的“买入”评级。预计2025-2027年营收分别为264.80亿元、276.00亿元和293.31亿元，归母净利润分别为124.84亿元、126.93亿元和132.31亿元。每股收益(EPS)预计将从1.29元增至1.37元，市盈率(P/E)和市净率(P/B)均处于较低水平，估值具备吸引力。

●2025-11-04 农业银行：2025年三季报点评：业绩提速增长，非息表现亮眼(兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为0.78/0.80/0.83元，BVPS分别为7.94/8.49/9.07元，以2025年10月30日收盘价计算，对应2025年末PB为1.02倍。维持“增持”评级。

●2025-11-03 北京银行：2025年三季报业绩点评：对公贷款稳健增长，中收增速保持较高(银河证券 张一纬)

●公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2024年分红率30%。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为13.30元/14.10元/14.94元，对应当前股价PB分别为0.42X/0.40X/0.37X。