江瀚新材(603281)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-16 江瀚新材：功能性硅烷领军企业，成长空间可期(华鑫证券 张伟保)

●功能性硅烷景气或开始回升，公司盈利能力有望持续修复。预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.50、5.95、6.98亿元，EPS分别为1.2、1.59、1.87元/股，当前股价对应PE分别23.6、17.9、15.2倍，首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

●2025-10-29 江瀚新材：2025年三季报点评：主营产品价格下行拖累业绩，硅烷价格或已触底(国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●根据前三季度表现，我们调整公司盈利预期，预计公司2025-2027年营业收入分别为19.50、25.64、31.84亿元，归母净利润分别为4.18、5.71、7.19亿元，对应PE分别23、17、13倍，考虑公司的长期成长能力，维持“买入”评级。

●2025-09-16 江瀚新材：半年报点评：25Q2受行业景气影响产销小幅走弱，毛利率环比修复(天风证券 唐婕,张峰,郭建奇,杨滨钰)

●上半年实现营业收入9.45亿元，同比-19.5%；归属于母公司股东的净利润2.10亿元，同比-32.6%。按3.73亿股总股本计，实现每股收益0.56元。结合公司硅烷产品价格趋势、未来产能投放节奏，我们调整公司2025-2027年预计归母净利润分别为4.5/5.0/6.8(前值为5.6/6.4/7.3)亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-09-07 江瀚新材：硅烷价格下行拖累业绩，看好公司长期发展(国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为24.67、31.60、39.61亿元，归母净利润分别为5.07、6.42、8.33亿元，对应PE分别19、15、11倍，考虑公司的长期成长能力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-01 江瀚新材：2025H1产品价格延续承压，业绩符合预期(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司功能性硅烷偶联剂及中间体项目产能释放顺利，但考虑到硅烷价格修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.26/6.11/7.05亿元(原为5.47/6.50/7.60亿元)，对应PE分别为18X/16X/14X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-11-24 联科科技：萃取剂项目投产在即、特种炭黑逐步放量(东北证券 赵丽明)

●预计2026年中投产。2025年1月，建设“10万吨/年高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目(二期)”工程，在一期项目基础上主要针对高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料进行技术攻关，并计划实现国内产业化生产。二期工程计划建设2条2.5万吨/年纳米碳材料生产线，二期工程通过简易定向增发募集资金3亿元。目前，项目正在建设中，第一条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2026年6月投产，第二条高压海缆屏蔽料用导电纳米碳材料生产线将会在2027年一季度投产，第二条生产线产品可以用到500KV高压海缆，届时公司产品将会覆盖大部分高压电缆用大电炭黑。预计2025-2027年公司营业收入分别为30.95/37.04/47.84亿元，归母净利润分别为3.75/4.18/5.69亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-11-24 新安股份：公司业绩短期承压，看好产品价格回升推动业绩改善(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计新安股份2025-2027年收入分别为160.51/178.54/202.32亿元，同比增长9.4%/11.2%/13.3%，归母净利润分别为2.33/6.04/9.35亿元，同比增长353.0%/159.3%/54.8%，对应EPS分别为0.17/0.45/0.69元。结合公司11月21日收盘价，对应PE分别为70/27/17倍。我们看好在有机硅行业“反内卷”政策逐步落地，产品价格有望提振，维持“买入”评级。

●2025-11-23 华峰化学：Q3经营展现韧性，低成本产能持续扩张(东北证券 喻杰,汤博文)

●公司深耕聚氨酯产业链，产品竞争力及产销规模行业领先，考虑到氨纶行业产品价格及盈利修复仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.75、25.36、32.02亿元(原为31.86、37.96亿元，新增2027年归母净利润32.02亿元)，对应PE分别为23X、18X、14X，维持“增持”评级。

●2025-11-21 龙佰集团：钛白粉价格下跌拖累公司短期业绩，看好公司海外布局加速(长城证券 肖亚平,林森)

●分析师预计龙佰集团2025-2027年收入分别为268.63/302.28/330.87亿元，同比增长-2.4%/12.5%/9.5%，归母净利润分别为20.67/26.57/32.46亿元，同比增长-4.7%/28.5%/22.2%。结合公司当前股价，对应PE分别为21/16/13倍。看好公司出海战略逐步落地，维持“买入”评级。

●2025-11-20 联化科技：公司2025年前三季度业绩高增长，看好公司新能源板块成长性(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计联化科技2025-2027年收入分别为68.82/79.49/90.29亿元，同比增长21.2%/15.5%/13.6%，归母净利润分别为4.09/5.81/7.27亿元，同比增长296.7%/41.9%/25.3%，对应EPS分别为0.44/0.63/0.79元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为31/22/17倍。我们看好公司新能源产品领域的厚积薄发，板块未来有望逐步贡献利润，维持“买入”评级。

●2025-11-20 扬农化工：公司前三季度业绩表现稳健，看好新产能逐步兑现利润(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计扬农化工2025-2027年收入分别为118.32/134.29/143.97亿元，同比增长13.4%/13.5%/7.2%，归母净利润分别为13.59/16.35/19.12亿元，同比增长13.1%/20.3%/16.9%，对应EPS分别为3.34/4.02/4.70元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为20/16/14倍。我们看好辽宁优创一期产能兑现以及后续项目的建设，其将逐步为公司打开利润成长空间，给予“买入”评级。

●2025-11-20 三美股份：制冷剂行业景气度延续，公司业绩同比高增，看好公司在建项目建设(长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计三美股份2025-2027年收入分别为62.94/71.72/80.11亿元，同比增长55.8%/14.0%/11.7%，归母净利润分别为21.08/26.15/30.68亿元，同比增长170.8%/24.0%/17.3%，对应EPS分别为3.45/4.28/5.03元。结合公司11月19日收盘价，对应PE分别为16/13/11倍。我们认为临近年末，三代制冷剂生产配额已逐步消耗，供给端约束更加明显，行业整体景气度有望延续，产品价格有望维持高位，维持“买入”评级。

●2025-11-20 新化股份：2025年前三季度公司业绩维持稳健，布局新兴领域提升公司竞争力(长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为29.93/32.89/36.65亿元，实现归母净利润分别为2.51/2.94/3.33亿元，对应EPS分别为1.35/1.58/1.80元，当前股价对应的PE倍数分别为23.1X、19.8X、17.4X。我们基于以下几个方面：1)公司产品产销保持增长势头，抵消了产品价格下跌影响，随着后续整体需求逐步回暖，产品价格有望回升，利好业绩；2)公司投资半导体企业，有望发挥国资优势，进一步推动产业升级，提升综合竞争力。我们看好公司发展稳健性，维持“买入”评级。

●2025-11-20 新宙邦：公司业绩稳健增长，电解液价格回升，氟化液项目持续推进(长城证券 肖亚平,王彤)

●我们基于以下几个方面：1)下游新能源与储能产业需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动六氟磷酸锂涨价，且后续价格仍有上行空间，利好公司业绩；2)公司氟化液整体客户需求呈持续提升态势，氢氟醚、全氟聚醚等氟化液产品的产能规模持续扩张，有望在产能放量后实现盈利水平的进一步提升。我们看好六氟磷酸锂价格上行及公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2025-11-20 云天化：2025年前三季度公司业绩同比提升，磷矿开发夯实资源优势(长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为577.60/593.45/611.70亿元，实现归母净利润分别为56.77/60.88/62.71亿元，对应EPS分别为3.11/3.34/3.44元，当前股价对应的PE倍数分别为11.0X、10.3X、10.0X。我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销或价格呈现上涨势头，磷矿石价格维持高位运行，有望支撑公司磷化工板块保持较好表现；2)子公司磷化集团昆阳二矿项目正在试生产，参股公司镇雄磷矿项目探转采前期工作基本完成，进一步巩固了公司的磷矿资源优势。我们看好磷化工景气运行及公司资源优势，维持“买入”评级。