南微医学(688029)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-11 南微医学：收入延续高增长，看好公司长期成长性(中信建投 贺菊颖,王在存,刘慧彬,朱琪璋)

●我们认为公司未来业绩增长的驱动力清晰，有望在海外业务的强劲拉动下实现持续稳健增长。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为32.84、38.16和43.21亿元，分别同比增长19.20%、16.19%和13.22%；归母净利润分别为6.50、7.57和8.72亿元，分别同比增长17.54%、16.40%和15.23%。

●2025-11-06 南微医学：创新+国际化双轮驱动，业绩整体实现稳健增长(兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,东楠)

●伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司产品用于消化道疾病诊疗的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；包括可视化产品线在内的新产品的逐步放量，将为公司业绩增长带来新看点；而随着公司海外产品管线的不断完善，以及营销改革的不断深入，公司境外收入贡献有望持续增长，我们看好公司长期发展。我们调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为6.50亿元、7.80亿元、9.33亿元，对应11月5日收盘价，PE分别为23.6、19.7、16.5倍，维持“增持”评级。

●2025-10-31 南微医学：海外高增长，全球供应能力得到夯实(太平洋证券 谭紫媚)

●基于当前业绩表现及市场趋势，分析师预计公司2025-2027年的营业收入将分别达到32.96亿元、39.03亿元和47.68亿元，归母净利润分别为6.44亿元、8.05亿元和9.97亿元。对应每股收益(EPS)分别为3.43元、4.28元和5.31元，当前股价对应的市盈率(PE)分别为24倍、19倍和16倍。综合考虑后，维持对南微医学的“买入”评级。

●2025-10-29 南微医学：2025年三季报业绩点评：Q3经营稳健，看好海外及创新业务成长(银河证券 程培,孟熙)

●公司是产品矩阵完善的国产微创器械龙头企业，医工协同研发持续催生重磅创新单品，全球化战略布局加速推进引领长期成长。考虑到国内集采推进及海外子公司并表节奏影响，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润分别至6.48/7.88/9.52亿元，EPS分别为3.45元、4.20元、5.07元，当前股价对应2025-2027年PE分别为24/19/16倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-28 南微医学：季报点评：3Q利润增长短期承压，看好后续改善(华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据3Q25业绩，我们下调部分产品毛利率预期并调整费用率预期，预测25-27年归母净利润6.4/7.7/9.2亿元(相比前值下调4.7%/5.2%/5.6%)，同比+15.5%/+20.4%/+19.2%，对应EPS3.40/4.10/4.88元。考虑到公司海外业务收入快速增长，收购CME、受益其渠道优势，泰国工厂投产后关税影响或进一步降低，且国内预期边际好转，我们给予26年26x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值21x)，目标价106.48元(前值117.83元，25年33x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-02 北方华创：半导体设备平台型龙头，深度受益中国半导体自主可控浪潮(爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为72.70亿元、95.26亿元、118.66亿元，对应同比增长29.3%、31.0%、24.6%，对应PE为41.40x、31.60x、25.37x。公司当前估值低于可比公司平均水平，在国内晶圆厂持续扩产、核心前道设备国产替代推进下，公司具备更高的成长兑现度与中长期配置性价比。

●2025-12-02 荣旗科技：深耕工业AI质检装备，未来成长空间广阔(东北证券 韩金呈)

●工业AI质检领域优质企业，布局固态电池等新赛道显著打开成长空间。预计公司2025-2027年营收4.14/6.55/9.10亿元，归母净利润0.46/0.79/1.65亿元，给予2026E的每股净利润65倍PE估值，对应目标价96.11元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 杭氧股份：中国工业气体龙头：“周期+成长”，核聚变打开空间(浙商证券 邱世梁,王华君,李思扬)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为24、20、17倍。维持“买入”评级。中国工业气体龙头，“周期+成长”兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部，未来业绩有望拐点向上。加速布局可控核聚变领域，打开第二成长曲线超预期逻辑

●2025-12-02 微导纳米：ALD、CVD助力3D存储技术迭代(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入26/31/36亿元，归母净利润分别为3/4.3/5.6亿元，维持“买入”评级。公司成功发行11亿元可转债，其中6.43亿元用于“半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设”，项目建成后将极大提升产能，支撑订单的规模化交付；2.27亿元用于“研发实验室扩建”，旨在确保前沿技术能快速转化为可量产、高稳定性的产品，实现从“技术领先”到“市场领先”的无缝衔接，以持续提高公司在半导体领域的竞争优势。

●2025-12-02 中微公司：薄膜设备顺利放量，高研发加速平台化布局(华安证券 陈耀波,李美贤)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.76、34.09、42.90亿元，对应的EPS分别为3.95、5.44、6.85元，对应最新收盘价PE分别为66x、48x、38x。维持公司“买入”评级。

●2025-12-02 杰瑞股份：再获超亿美元订单，强势进军北美数据中心市场(浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●2025年上半年公司海外市场实现收入32.95亿元，同比增长38.4%，海外新增订单同比增长24.2%，海外业务毛利率持续优化。预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.2、37.9、44.3亿元，同比增长18.9%、21.4%、16.8%，对应PE分别为20、16、14倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 杰瑞股份：与全球AI巨头签署超1亿美金发电合同(华泰证券 倪正洋,谭嘉欣)

●我们上调公司25-27年盈利预测，预计归母净利润分别为30.95/37.49/43.59亿元(调整+0.29%/+0.49%/+0.43%)，对应EPS为3.02/3.66/4.26元。可比公司26年ifind及彭博一致预期12倍PE，基于公司不仅在天然气业务持续斩获海外订单带来较强的第二成长曲线的业绩可预见性，更由于本次公司直接与海外AI行业巨头正式

●2025-12-01 中联重科：Full range of products to expand globally(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-01 三一重工：Clear target on mining excavator growth(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-01 微电生理：自研PFA产品获批，电生理产品矩阵持续丰富(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为4.78/6.04/8.07亿元，同比增速分别为15.62%/26.50%/33.60%，2025-2027年归母净利润分别为0.69/0.98/1.47亿元，增速分别为32.01%/42.02%/50.63%。当前股价对应的PE分别为157x、111x、73x。基于公司消融技术不断丰富，心律失常手术量稳定提升，维持“买入”评级。