山石网科(688030)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-15 山石网科：2023年第三季度报告点评：加大研发等投入，净利润短期承压(国元证券 耿军军)

●随着《网络安全法》、《数据安全法》的落地，网安行业迎来高成长周期，公司有望受益。参考前三季度的经营情况，调整公司2023-2025年的营业收入预测至10.37、13.51、17.03亿元，调整归母净利润预测至0.09、0.82、1.43亿元，EPS为0.05、0.46、0.79元/股，对应PE为434.61、47.41、27.18倍。考虑到行业的景气度和公司的成长性，维持“买入”评级。

●2023-10-08 山石网科：网安技术创新厂商，多元发展促增长(东吴证券 王紫敬)

●公司是网络安全行业的技术创新领导厂商，我们预计2023-2025年营收为10.53/13.96/18.40亿元，归母净利润分别为0.17/0.99/2.09亿，对应PE分别为202/35/17倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-03 山石网科：神州数码入股协同可期，芯片布局助力市场突破(国信证券 熊莉,库宏垚)

●预计2023-2025年营业收入11.03/14.58/18.67亿元，增速分别为36%/32%/28%，归母净利润为0.40/1.34/2.43亿元，对应当前PE为100/30/16倍，维持“买入”评级。

●2023-05-02 山石网科：2022年年报及2023年一季报点评：多因素致业绩承压，加大投入布局未来(国元证券 耿军军)

●预测公司2023-2025年的营业收入为11.21、15.02、19.62亿元，归母净利润为0.66、1.30、1.95亿元，EPS为0.37、0.72、1.08元/股，对应PE为60.46、30.57、20.44倍。公司目前收入体量较小，积极进行转型升级，未来成长空间较大，维持“买入”评级。

●2022-10-29 山石网科：2022年第三季度报告点评：营收实现稳健增长，持续投入积蓄力量(国元证券 耿军军)

●随着《网络安全法》、《数据安全法》等政策的落地，网络信息安全行业迎来高成长周期，公司有望在中长期的发展过程中充分受益。参考前三季度的经营情况，下调公司2022-2024年的营业收入预测至13.08、17.24、22.30亿元，下调归母净利润预测至1.00、1.35、1.80亿元，EPS为0.56、0.75、1.00元/股，对应PE为38.56、28.55、21.45倍。目前计算机(申万)指数的PE TTM为44倍，公司目前收入体量较小，积极进行转型升级，未来成长空间较大，维持公司2022年50倍的目标PE，对应的目标价为28.00元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-28 *ST铖昌：业绩强劲增长，未来持续乐观(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为4.31亿元、6.08亿元、7.80亿元，归母净利润分别为1.12亿元、1。67亿元、2.22亿元，对应PE83X、55X、42X，维持“买入”评级。

●2025-11-28 汉得信息：自建AI应用体系，单季AI收入破亿(东北证券 赵明扬,陈俊如)

●我们预测2025-2027年公司实现营业收入35.04/38.65/43.47亿元，同比+8.3%/+10.3%/+12.5%，实现归母净利润2.53/3.12/3.84亿元，同比+34.1%/+23.3%/+23.3%，对应PE分别为76.6X/62.1X/50.3X，上调至“买入”评级。

●2025-11-27 乐鑫科技：开发者生态进一步扩张，释放B端业务动能(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为26.8/34.6/44.2亿元，归母净利润分别为5.3/7.1/9.2亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-26 乐鑫科技：AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长(东吴证券 陈海进)

●考虑到公司在AI端侧市场有增长潜力，且WiFi MCU、AIoT领域有望打开第二成长空间，我们预计公司将在2025-2027年实现营业收入26.79/34.87/44.63亿元，归母净利润为5.4/8.1/10.5亿元，对应PE倍数分别为48/32/25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-26 新大陆：单Q3业绩表现亮眼，收单流水规模同比增长18%(中信建投 应瑛,张敏)

●Q3业绩表现亮眼，收单流水增长显著，营销Agent增长潜力可期。受益于市场竞争力提升所带来的营收端提升，以及费用端精细化管理成效，Q3业绩表现亮眼，扣非归母净利润yoy+29.77%。各业务板块亮点纷呈，收单流水呈现季度环比持续增长。持续深化“支付+A I”业务布局，推出支付专属大模型与营销Agent产品，有望核心受益A I在支付场景商业化加速落地。预计2025-2027营业收入分别为82.36/93.44/105.72亿元，同比分别增长13.31%/13.46%/13.14%，归母净利润为12.58/14.48/16.49亿元，同比分别增长24.57%/15.13%/13.90%，对应PE21.07/18.30/16.06倍，给予“买入”评级。

●2025-11-26 朗新集团：九功电力交易智能体发布，打开AI电力应用变现通道(山西证券 肖索,贾惠淋)

●朗新不断深耕能源科技领域，推动AI技术在更多能源场景中落地应用，公司的AI电力交易、聚合充电等新业务均在2026年进入收获期，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.3亿元、6.2亿元、10.6亿元，相当于2026年30倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。

●2025-11-26 中科蓝讯：AIOT产品多样布局，品牌客户持续深耕(东海证券 方霁)

●公司处于长期增长的AIOT赛道，产品种类不断丰富，产品从中低端不断向高端品牌延伸，下游细分市场种类不断增多，努力做好多个细分市场，长期规模经济显著。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为20.02/24.11/29.65亿元，年增长率分别为10.08%/20.41%/22.98%；归母净利润分别为3.17/3.80/4.77亿元，年增率分别为5.5%/20.1%/25.6%，对应当前市值的PE分别为51.78/43.10/34.33倍，首次覆盖，我们给予“买入”评级。

●2025-11-25 国能日新：业绩表现持续亮眼，“旷冥”大模型3.0增收提效显著(中信建投 应瑛,张敏)

●业绩表现持续亮眼，'旷冥'大模型3.0增收提效显著，储能资产代运营业务布局提速。受益于新能源装机市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年前三季度业绩持续亮眼，并在人工智能以及储能资产代运营方面进展积极，为公司持续保持高增长奠定坚实基础。预计2025-2027年营业收入分别为7.20/9.16/11.48亿元，同比分别增长30.92%/27.26%/25.29%，归母净利润为1.21/1.54/1.93亿元，同比分别增长29.52%/26.73%/25.57%，对应PE61.22/48.30/38.47倍，给予“买入”评级。

●2025-11-25 锐明技术：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，当前股价对应PE分别为22、16、13倍，我们认为，考虑到公司强化智能驾驶投入及布局，公司当前估值具备向上空间，给予“买入”投资评级。

●2025-11-25 税友股份：Q3单季度业绩超预期，电商合规打开新增空间(中信建投 应瑛,张敏)

●Q3单季业绩超预期，电商财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间。受益于AI产品驱动业务收入增长，经营效率提升，公司单Q3季度业绩超预期，实现扣非归母净利润0.36亿元，同比增长54.23%，充分验证公司AIBM战略的商业化价值以及未来潜在成长力。电商进入严监管阶段，财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间，公司有望核心受益。预计2025-2027年营业收入分别为23.37/28.37/34.75亿元，同比分别增长20.12%/21.39%/22.51%，归母净利润为1.78/2.80/4.20亿元，同比分别增长58.08%/57.14%/50.25%，对应PE120.36/76.59/50.97倍，给予“买入”评级。