信安世纪(688201)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 信安世纪：半年报点评：Q2扭亏为盈近22年水平，若收入恢复有望体现利润高弹性(天风证券 缪欣君)

●考虑公司Q2净利润已接近22年同期水平，而公司销售收入和回款集中在下半年尤其是第四季度，呈现明显季节性特征，看好全年业绩尤其是净利润端实现快速增长。因此我们上调此前盈利预测，预计公司25-27年营收5.77/6.84/8.13亿元，归母净利润1.19/1.83/2.22亿元(原预测0.27/0.34/0.44亿元)，维持“买入”评级。

●2025-05-14 信安世纪：2024年报&2025一季报点评：聚焦收入结构优化，利润修复可期(浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司战略向高质量项目聚焦，我们调整此前预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为5.45、5.96、6.56亿元，归母净利润分别为0.69、0.89、1.23亿元。尽管公司短期业绩较此前有所下降，但考虑到：1)公司经营质量和项目盈利能力显著改善，2025年一季度金融行业需求有复苏趋势；2)公司2024年进行人员优化，控费效果有望在逐步显现；3)公司长期利润仍具有较大修复潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-30 信安世纪：季报点评：降本增效成果显著，股权激励体现公司信心(天风证券 缪欣君)

●考虑外部环境变化以及下游客户预算削减等原因，我们下调此前盈利预测，预计公司25-27年营收5.76/6.62/7.94亿元(原预测25年12.19亿元)，归母净利润0.27/0.34/0.44亿元(原预测25年3.02亿元)，考虑公司下游需求逐步恢复以及降本增效措施成效显著，维持“买入”评级。

●2024-09-02 信安世纪：2024半年报点评：政企行业收入高增，控费措施成效有望在下半年体现(浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●考虑到公司人员优化仍需要一定时间体现，我们下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为6.32、7.26、8.51亿元，归母净利润分别为0.81、1.27、1.70亿元。尽管公司短期利润承压，但考虑到商用密码是国家大安全战略下的重要分支，长期来看下游客户有望持续投入密码建设，公司长期利润有望逐步修复，维持“买入”评级。

●2024-05-01 信安世纪：24Q1业绩复苏，低空和量子打开新市场(国投证券 赵阳,夏瀛韬)

●信安世纪作为国内领先的信息安全产品和解决方案提供商，以密码技术为基础支撑，横向从金融向政企行业拓展，纵向从密码向其他网安产品延伸，积极布局低空和量子的前沿技术方向。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入7.51/9.13/11.06亿元，实现归母净利润0.92/1.30/1.67亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价21.40元，对应2024年的50倍动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-10-31 润泽科技：REIT上市助力盘活资产，积极推进各AIDC项目(开源证券 蒋颖)

●考虑到公司REIT项目顺利上市，我们上调2025年并维持2026年及2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为53.80/30.75/37.64亿元(2025年原26.20亿元)，当前股价对应PE为15.1/26.5/21.6倍，公司是行业内液冷AIDC领军者，资源卡位核心地段，维持“买入”评级。

●2025-10-31 芯原股份：2025年三季报点评：3Q25收入创新高，AI布局带动业绩高增(民生证券 方竞,宋晓东)

●我们预计25/26/27年公司归母净利润分别为-1.68/0.71/3.55亿元，营业收入分别为35.32/46.12/59.64亿元，对应现价PS为24/19/14倍公司ASIC业务技术和客户基础扎实，叠加AI与定制芯片浪潮持续演进，2025年起公司ASIC业务有望伴随AI产业趋势实现快速增长，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 天融信：项目进度影响业绩，持续推进“安全+智算”战略(信达证券 庞倩倩)

●公司将以“安全+智算”双轮驱动，巩固网络安全领先优势，加速智算云业务布局；同时公司持续推进提质增效，费用端优化效果明显；项目延期影响当期业绩，但长期向好趋势不改。我们预计2025-2027年EPS分别为0.12/0.16/0.21元，对应P/E分别为83.78/62.92/49.22倍。

●2025-10-31 晶晨股份：从多媒体到AI计算：晶晨股份深化端侧布局，打开成长新空间(国投证券 马良)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为73.29亿元、90.67亿元、109.79亿元，归母净利润分别为10.62亿元、14.40亿元、18.04亿元。考虑到公司作为智能终端AI SoC的受益标的，给予26年35倍PE，目标价119.7元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-31 卓易信息：AI+编程核心标的，未来可期(江海证券 张婧)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为4.14、5.84、8.27亿元，同比增长率分别为28.12%、40.87%、41.72%；归母净利润分别为0.94、1.54、2.90亿元，同比增长率分别为185.84%、64.50%、87.79%；EPS分别为0.77、1.27、2.39元/股，对应PE分别为83.49、50.76、27.03倍。考虑公司为稀缺的IDE业务标的，且未来三年业绩有望实现大幅增长；给与公司2026年目标PE80倍，对应目标价为101.82元/股。首次覆盖，给予买入评级。

●2025-10-31 盛科通信：三季度业绩亮眼，或持续受益于高端芯片放量(开源证券 蒋颖)

●公司发布2025年三季度报，2025年前三季度，公司实现营收8.32亿元，同比增长2.98%，实现归母净利润0.09亿元，同比增长112.30%，实现扣非归母净亏损0.37亿元。2025Q3公司实现营收3.24亿元，同比增长17.55%，实现归母净利润0.33亿元，同比增长271.21%。主要是公司持续供优化应链，以及销售结构变化所致，实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长201.47%。公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，有望核心受益于AI带来的高速互联网络需求，考虑到公司销售产品结构变化，我们调整2025年盈利预测，并维持2026年及2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为-0.18/0.46/1.19亿元(2025年原-0.77亿元)，预计2025-2027年营业收入分别为12.52/18.86/23.90亿元(2025年原13.69亿元)，当前收盘价对应PS为40.9/27.2/21.4倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 金山办公：2025年三季报点评：AI商业化持续推进，信创业务加速落地(民生证券 吕伟)

●金山办公个人订阅付费用户数与ARUP在AI赋能下有望持续增长，WPS365业务和WPS软件业务增速亮眼，我们预测公司2025-2027年收入分别为61.09、72.95、87.17亿元；EPS分别为4.12、5.16、6.23元，2025年10月29日收盘价对应PE分别为82X、65X、54X，维持“推荐“评级。

●2025-10-30 深信服：单季度收入增长提速，净利润大幅改善(山西证券 方闻千)

●公司作为国内网络安全及云计算领导厂商，AI需求爆发有望带动公司云业务高速增长，预计公司2025-2027年EPS分别为1.23\1.88\2.45，对应公司10月29日收盘价114.69元，2025-2027年PE分别为93.1\61.0\46.8，维持“增持-A”评级。

●2025-10-30 福昕软件：季报点评：双转型战略深化，看好全年业绩放量(华泰证券 谢春生,岳铂雄)

●我们上调公司25-27年营收(1.48%/3.15%/5.18%)至8.89/11.14/14.01亿元，上调归母净利润(14.17%/7.24%/4.03%)至0.42/0.84/1.35亿元，对应EPS为0.46/0.92/1.48元。上调收入及盈利预测主要由于公司双转型战略推进顺利。参考可比公司26E9.8xPS(Wind)，给予公司26E9.8xPS，目标价119.23元(前值112.48元，25E11.7xPS)，维持“买入”评级。

●2025-10-30 金山办公：Q3收入增长提速，持续加码AI及海外业务(山西证券 方闻千)

●公司作为国内办公软件龙头，在WPS个人业务持续增长及WPS365业务表现强劲的同时，WPSAI商业化落地进程有望加快，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为4.04\4.87\5.80，对应公司10月29日收盘价337.71元，2025-2027年PE分别为83.6\69.4\58.2，维持“买入-A”评级。