仕佳光子(688313)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-23 仕佳光子：季报点评：三季度毛利率环比下降，新产品研发进展显著(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●根据公司披露的业绩增速情况，我们下调了全年AWG芯片营收的增速假设，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.20亿元、6.80亿元、9.11亿元(原预测分别为5.02亿元、6.85亿元、9.12亿元)。AWG快速增长、通过收购缓解MPO上游材料供应问题、CW和100G EML未来有望突破，各项业务正在逐步打开市场空间，维持“增持”评级。

●2025-10-22 仕佳光子：盈利环比下滑不改增长逻辑，平台优势推动业绩长期增长(国联民生证券 张宁)

●分析师预计，2025-2027年公司营业收入分别为20.65亿元、31.90亿元和40.72亿元，同比增速分别为92.17%、54.49%和27.64%；归母净利润分别为4.18亿元、6.64亿元和9.12亿元，同比增速分别为543.49%、58.91%和37.37%。基于公司产品在行业中的领先地位及未来发展潜力，维持“买入”评级。

●2025-10-21 仕佳光子：2025年三季报点评：三季度利润显著增高，长期成长趋势向好(上海证券 刘京昭)

●公司是国内光通信器件的龙头企业，有望依靠下游光模块的长期放量而实现企业高速成长。我们预计2025-2027年公司营业收入为21.40、30.39、37.89亿元，实现归母净利润5.71、8.35、10.60亿元，同比增长778.73%、46.42%、26.90%，对应10月20日收盘价的PE为47.34×、32.34×、25.48×，维持“买入”评级。

●2025-10-16 仕佳光子：25Q3业务结构短期调整，充分备货为增长动能蓄势(招商证券 梁程加,罗嘉成)

●预计公司2025-2027年收入分别为22.9亿元、36.1亿元、52.9亿元，归母净利润分别为4.99亿元、9.10亿元、13.45亿元，对应PE为61.4倍、33.7倍、22.8倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-09-25 仕佳光子：净利润显著高增，有源、无源产品多场景协同发展(华鑫证券 吕卓阳)

●预测公司2025-2027年收入分别为20.02、28.35、37.43亿元，EPS分别为1.02、1.47、1.94元，当前股价对应PE分别为72、50、38倍，公司无源产品业内领先，持续构建完善有源产品矩阵，随着AI大模型和算力需求的规模化增长，市场对光通信相关产品的需求快速增长，公司的光芯片与器件、光纤光缆有望迎来新发展机遇，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-08 维信诺：回购彰显信心，国资入主夯实长期发展动能(财信证券 周剑)

●合肥国资将成为公司控股股东，有助于增强公司控制权的稳定性，为公司长期业务发展赋能；定增也将有望进一步改善公司现金状况和债务压力，为公司聚焦前沿技术研发，保持核心竞争力提供资金保障。我们预计2025-2027年公司收入分别为80.63、85.08、89.40亿元，归母净利润分别为-21.04亿元、-19.35亿元、-17.37亿元，对应PS分别为1.6、1.5、1.4倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-08 世华科技：功能性材料专精特新小巨人，高性能光学材料为第二曲线(江海证券 刘瑜)

●基于对公司未来发展的乐观预期，分析师预计2025-2027年EPS分别为1.56元、1.91元和2.39元，对应PE为22.61倍、18.51倍和14.81倍。结合行业平均估值水平及公司自身成长性，给予28倍估值，目标价格定为43.68元，并首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-07 道通科技：AI与新能源双轮驱动，业绩与生态验证加速(银河证券 吴砚靖,邹文倩)

●我们认为，公司正成功从一家汽车后智能化的制造型公司向AI驱动的生态平台与全球化的新能源解决方案提供商转型。短期看，订单与生态合作持续验证增长确定性；长期看，“AI+机器人”与“数字能源”两大成长曲线已清晰且开始共振。我们预计公司2025-2027年实现营收分别为47.95/57.76/67.78亿元，同比增长21.94%、20.46%、17.34%；归母净利润分别为8.20/9.78/11.84亿元，同比增长27.80%、19.36%、21.08%；EPS分别为1.22/1.46/1.77元。当前股价对应2025-2027年PE为27.44/22.99/18.99倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-07 紫光股份：营收快速增长，AI战略深化落地(兴业证券 孙乾,桂杨)

●公司发布2025年三季度报告：2025年前三季度，公司实现营收773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下滑11.24%；扣非归母净利润14.60亿元，同比增长5.15%。2025Q3单季，公司实现营收298.97亿元，同比增长43.12%；归母净利润3.63亿元，同比下滑37.56%；扣非归母净利润3.42亿元，同比下滑30.88%。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为18.81/22.74/28.14亿元，维持“增持”评级。

●2025-12-06 影石创新：无人机新业务拓展全景影像生态(财通证券 唐佳,黄梦龙,孙谦,邢瀚文)

●影石Antigravity A1作为首款以全景影像为核心、软件体验为驱动的无人机产品，真正将无人机从专业设备转变为Vlog创作者及大众用户的日常创意工具，将成为公司第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年实现营业收入95.47/150.62/211.88亿元，归母净利润10.21/15.02/20.65亿元。对应PE分别为109.7/74.6/54.2倍，维持“增持”评级。

●2025-12-05 宇瞳光学：安防业务稳如磐石，模造利刃破局开新(西部证券 卢宇程,徐乙苒)

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●2025-12-05 海康威视：行业步入上行周期、公司业绩加速兑现(东北证券 赵丽明,李明)

●单二季度归母净利润同比增长14.94%，单三季度同比增速进一步扩大至20.31%，2025年单四季度的归母净利润同比增速有望进一步扩大。预计2025-2027年公司营业收入分别为992.38/1187.32/1393.90亿元，归母净利润分别为142.72/174.18/209.11亿元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-12-05 影石创新：稀缺的智能影像龙头品牌，从手持设备向无人机进军(招商证券 鄢凡,涂锟山)

●招商证券首次给予影石创新“增持”评级，看好其在智能影像设备领域的核心卡位、产品创新能力及技术引领作用。预测公司2025-2027年营收分别为96.0亿、146.5亿和196.0亿元，归母净利润分别为10.3亿、18.1亿和27.2亿元。然而，投资者需关注国际贸易摩擦、产品研发不及预期、技术人才流失等潜在风险。

●2025-12-05 洁美科技：元器件载带龙头企业，纵横一体化打开成长空间(国盛证券 郑震湘,佘凌星,朱迪)

●预计公司2025-2027年分别实现总营收21.51/26.45/32.07亿元，同比增长18.38%/22.96%/21.27%；预计将实现归母净利润2.54/3.62/5.26亿元，同比增长25.7%/42.6%/45.1%。公司当前市值对应2025/2026年PE分别为48.70/34.15倍，显著低于可比公司平均估值。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-04 统联精密：推进轻质材料业务布局，新增产能规模效益有望逐步释放(国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为11.02亿元、14.80亿元、20.25亿元，归母净利润分别为0.88亿元、1.88亿元、3.05亿元。采用PS估值法，考虑到公司作为MIM龙头公司，随着下游应用逐步扩展以及公司新增产能带来的规模效益逐步释放，给予公司2025年10倍PS，对应目标价68.09元/股，维持“买入-A”投资评级。